13
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Uraian Teoritis
2.1.1 Teori Efisiensi Pasar
Konsep efisiensi pasar membahas bagaimana pasar merespon informasi- informasi yang masuk dan bagaimana informasi tersebut selanjutnya bisa
mempengaruhi pergerakan harga saham Tandelin, 2001:111. Pasar modal yang efisien didefinisikan sebagai pasar modal yang sekuritas-sekuritasnya telah
mencerminkan semua informasi yang mungkin terjadi dengan cepat dan akurat. Pemodal selalu memasukkan informasi yang tersedia dalam keputusan mereka
sehingga terefleksikan pada harga yang mereka transaksikan Ang dalam Wafiyah, 2005.
Konsep efisiensi pasar menghubungkan antara informasi dan harga saham yang sering dinyatakan sebagai hipotesa pasar yang efisien. Reverse stock split
merupakan informasi yang mempengaruhi harga saham. Teori ini yang pada akhirnya digunakan untuk menjawab apakah pasar bereaksi terhadap informasi
pengumuman reverse stock split. Masing-masing bentuk efisiensi pasar terkait erat dengan sejauh mana
penyerapan informasi. Semakin cepat pasar bereaksi terhadap informasi yang ada, semakin cepat potensi pasar tersebut untuk mencapai kondisi efisien
Gumanti, 2011:329. Tiga bentuk efisiensi pasar tersebut adalah:
Universitas Sumatera Utara
14 1.
Efisiensi Pasar Bentuk Lemah Weak-Form Efficiency Efisiensi pasar bentuk lemah adalah dimana harga-harga mencerminkan
semua informasi yang ada pada catatan harga yang bersifat historis atau di waktu yang lampau. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk
lemah weak form efficient bila tidak mungkin membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan harga-harga
yang terjadi dimasa lalu untuk memformulasikan keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al., 2005:87. Penelitian tentang random walk
menunjukkan bahwa sebagian besar pasar modal paling tidak efisien dalam bentuk ini Husnan, 1994:251.
2. Efisiensi Pasar Bentuk Setengah Kuat Semistrong-From Efficient
Efisiensi pasar bentuk setengah kuat adalah bentuk efisiensi pasar yang lebih komprehensif dimana harga-harga bukan hanya mencerminkan harga
di waktu yang lampau, tetapi mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan seperti stock split, penerbitan saham baru,
pengumuman laba dan deviden, perkiraan tentang laba perusahaan, perubahan praktek praktek akuntansi, dan merger. Suatu pasar
dideskripsikan sebagai efisien bentuk semi kuat semistrong-form efficient bila tidak mungkin untuk membuat keuntungan abnormal
kecuali secara kebetulan dengan menggunakan informasi yang tersedia untuk publik untuk memformulasikan keputusan membeli dan menjual
Sharpe, et al., 2005:87. Pada pasar yang efisien dalam bentuk setengah kuat ini, investor tidak dapat berharap mendapatkan abnormal return
Universitas Sumatera Utara
15 jika strategi perdagangan yang dilakukan hanya didasari oleh
informasi yang telah dipublikasikan, sebaliknya jika pasar tidak efisien, maka akan ada lag dalam proses penyesuaian harga terhadap
informasi baru dan ini dapat digunakan investor untuk mendapatkan return abnormal Tandelilin, 2001:115.
3. Efisiensi Pasar Bentuk Kuat Strong-Form Efficiency
Efisiensi pasar bentuk kuat adalah dimana harga tidak hanya mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan, tetapi juga
informasi yang bisa diperoleh dari analisa fundamental tentang perusahaan dan perekonomian. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk kuat
strong-form efficient bila tidak mungkin membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan informasi apa saja untuk
membuat keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al., 2005:87. Dalam hal ini semua informasi baik yang terpublikasi atau tidak
dipublikasikan sudah tercermin dalam harga sekuritas saat ini Tandelilin, 2001:115
2.1.2 Reverse Stock Split
Kategori