Manajer dan pemilik perusahaan memiliki tingkat informasi yang berbeda,manajer memiliki informasi yang lebih dibanding pemilik perusahaan
tentang aktivitas bisnis perusahaan Wicaksono,2013. Manajer yang memiliki keahlian akan dengan mudah menyalahgunakan dan memanipulasi informasi
yang tidak diketahui pemilik dengan melakukan tindakan oportunistik seperti manajemen laba.
2.1.3 Investment Opportunity Set
Myers 1977 memperkenalkan set peluang investasi investment opportunity set untuk pertama kalinya dalam kaitannya untuk mencapai tujuan
perusahaan. Myers 1977 menguraikan tentang pengertian perusahaan yang terdiri dari suatu kombinasi antara aset yang dimiliki oleh perusahaan dengan
pilihan investasi masa depan perusahaan. Menurut Myers 1977 Investment opportunity set memberikan petunjuk yang lebih luas dimana nilai perusahaan
sebagai tujuan utama tergantung pada pengeluaran perusahaan di masa yang akan datang. Pilihan investasi merupakan suatu kesempatan untuk berkembang,
namun seringkali perusahaan tidak selalu dapat melaksanakan semua kesempatan investasi di masa yang akan datang. Bagi perusahaan yang tidak
dapat menggunakan kesempatan investasi akan mengalami pengeluaran yang lebih tinggi dibandingkan dengan nilai kesempatan yang hilang.
Secara umum dapat dikatakan bahwa IOS menggambarkan tentang luasnya kesempatan atau peluang investasi bagi suatu perusahaan, namun
sangat tergantung pada pilihan expenditure perusahaan untuk kepentingan di masa yang akan datang. Dengan demikian IOS bersifat tidak dapat diobservasi,
Universitas Sumatera Utara
sehingga perlu dipilih suatu proksi yang dapat dihubungkan dengan variabel lain dalam perusahaan, misalnya variabel pertumbuhan, variabel kebijakan dan
lain-lain. Terdapat beberapa proksi yang digunakan dalam bidang akuntansi dan
keuangan untuk memahami proyek investment opportunity set. Menurut Kallapur dan Trombley 2001 dalam Wulansari 2013, investment
opportunity set dibagi menjadi tiga proksi, yaitu: 1.
Proksi investment opportunity set berdasarkan harga price based proxies Proksi ini menyatakan bahwa prospek pertumbuhan perusahaan secara
parsial dinyatakan dalam harga-harga saham dan perusahaan yang tumbuh akan memiliki nilai pasar yang lebih tinggi secara relatif untuk aktiva - aktiva yang
dimiliki asset in place. Proksi berdasarkan harga meliputi: 2. Proksi investment opportunity set berdasarkan investasi investment based
proxies. Proksi ini berbentuk rasio yang membandingkan suatu pengukuran
investasi yang telah diinvestasikan dalam bentuk aktiva tetap atau suatu hasil operasi yang di produksi dari aktiva yang telah diinvestasikan.
3. Proksi investment opportunity set berdasar varian variance measures. Proksi pengukuran varian mengungkapkan bahwa suatu opsi akan menjadi
lebih bernilai jika menggunakan variabilitas return yang mendasari peningkatan aktiva.
Universitas Sumatera Utara
2.1.4 Struktur Modal
