10
IPO terjadi dalam periode tertentu dimana rata-rata underpricing 25 terendah dalam 20 tahun terakhir.
c. Kinerja saham yang underperformance dalam jangka panjang.
Fenomena-fenomena yang telah diuraikan diatas merupakan fenomena yang terjadi dipasar modal. Ada satu fenomena yang sering terjadi pada saat
perusahaan akan melakukan IPO yaitu earning management, menurut Schipper 1989:92 earning management atau manajemen laba adalah suatu
intervensi dengan maksud tertentu terhadap proses pelaporan keuangan eksternal dengan sengaja untuk memperoleh beberapa keuntungan pribadi.
seperti manajemen melakukan manipulasi dengan menggunakan discretionary accruals
, yaitu kebijakan akuntansi yang memberikan keleluasaan pada manajemen untuk menentukan jumlah transaksi akrual
secara fleksibel. Sehingga terjadi peningkatan laba income increasing menjelang penawaran IPO, laba akan terlihat tinggi pada saat IPO dan akan
menurun dan dalam jangka panjang akan berdampak pada penurunan kinerja keuangan dan kinerja saham.
2.1.3 Penilaian Kinerja Keuangan
Penilaian kinerja menurut Mulyadi 1997: 419 adalah penentuan
efektifitas operasional suatu organisasi, bagian organisasi dan karyawannya berdasarkan sasaran, standar dan kriteria yang ditetapkan sebelumnya. Karena
organisasi pada dasarnya dijalankan oleh manusia maka penilaian kinerja sesungguhnya merupakan penilaian atas prilaku manusia dalam
melaksanakan peran yang mereka mainkan dalam organisasi.
Universitas Sumatera Utara
11
Pada umumnya penilaian kinerja perusahaan adalah mengetahui dan mengevaluasi apa yang terjadi terhadap sumber daya perusahaan selama
periode tertentu. Menurut Mulyadi 1997 tujuan penilaian kinerja adalah untuk memotivasi karyawan dalam mencapai sasaran organisasi dan dalam
mematuhi standar prilaku yang telah ditetapkan sebelumnya agar membuahkan tindakan dan hasil yang diinginkan.
Penilaian kinerja juga memberikan manfaat bagi manajemen menurut Sucipto 2003:2 adalah sebagai berikut :
1
. Mengelola operasi organisasi secara efektif dan efisian melalui pemitivasian karyawan secara maksimum.
2. Membantu pengambilan keputusan yang bersangkutan dengan karyawan seperti promosi, transfer dan pemberhentian.
3. Mengidentifikasi kebutuhan pelatihan dan pengembangan karyawan dan untuk menyediakan kriteria seleksi dan evaluasi program
pelatihan karyawan. 4. Menyediakan umpan balik bagi karyawan mengenai bagaimana
atasan mereka menilai kinerja mereka. 5.
Menyediakan suatu dasar bagi distribusi penghargaan. Pengukuran kinerja perusahaan menurut Helfert dalam Kartini
2008:357 dikelompokan dalam tiga kategori yaitu : a.
Earnings Measures, pengukuran kinerja ini berdasarkan oleh accounting profit seperti earnings per share EPS, return on equity
ROE, return on investment ROI, return on net assets RONA, return on capital employed
ROCE. b.
Cash Flow Measures, pengukuran kinerja ini berdasarkan pada arus kas operasi operating cash flow seperti free cash flow, cash
flow return on gross investment ROGI, cash flow return on
investment CFROI, total shareholder return TSR dan total
business return TBR.
c. Value Measures, pengukuran kinerja ini berdasarkan pada nilai
Value Based Management seperti economic value added EVA, market value added
MVA, cash value added CVA dan shareholder value SHV.
Universitas Sumatera Utara
12
2.1.4 Economic Value Added EVA
