Pengaruh Fund Size Terhadap Kinerja Reksa dana

59

4.3.4.3. Uji Determinasi Uji-R

2 Nilai adjusted R-squared sebesar 0,258701 yang berarti 25,87 variabel dependen Kinerja Reksa dana dapat dijelaskan oleh kelima variabel independen, yakni fund size, expense ratio, turnover ratio, fund age, dan cash flow. Sedangkan sisanya 74,13 dijelaskan oleh variabel lain yang tidak diteliti dalam penelitian ini. Kecilnya nilai R-Squared dikarenakan hanya satu variabel yang memiliki nilai probabilitas yang signifikan yaitu fund age.

4.4. Pembahasan

4.4.1. Pengaruh Fund Size Terhadap Kinerja Reksa dana

Berdasarkan hasil pengujian hipotesis secara parsial, fund size memiliki nilai koefisien –0,003193 dan nilai probabilitas 0,9829 0,05, dimana hasil penelitian tidak mampu membuktikan bahwa fund size berpengaruh secara positif terhadap kinerja reksa dana saham. Hasil ini masih sejalan dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Utami 2014 yang mengatakan bahwa ukuran reksa dana berpengaruh negatif tidak signfikan terhadap kinerja reksa dana saham. Dimana hasil penelitian dapat memberikan informasi bahwa besar kecilnya fund size tidak dapat dijadikan acuan yang cukup meyakinkan bagi investor. Penjelasan yang relevan adalah pertambahan jumlah dana diharapkan akan meningkatkan kinerja reksa dana, namun apabila peningkatan tersebut tidak diimbangi dengan pemilihan sekuritas yang tepat oleh manajer investasi maka ekspektasi tersebut tidak akan sejalan dengan realita yang ada. Fenomena ini dapat terlihat pada reksa dana Schroder Dana Prestasi Plus di tahun 2014 dimana pada tahun tersebut reksa dana memperoleh return sebesar 27,24 padahal reksa Universitas Sumatera Utara 60 dana hanya memiliki total nilai aktiva sebesar Rp 9.283.253.566.520,35 namun pada tahu 2015, saat total nilai aktiva naik sebesar Rp 4.052.374.461.656,95 Rp 13.335.628.028.177,3 reksa dana malah mengalami penurunan sebanyak 23,14 ke nilai return sebesar 4,13. Dimana pada tahun tersebut reksa dana hanya memiliki sedikit sekuritas yang terdaftar pada LQ 45 kemudian reksa dana malah meniadakan salah satu sekuritas yang terdaftar pada daftar emiten LQ 45 yang pada tahun 2014 ikut menjadi bagian pada daftar pengelolaan reksa dana, yakni peniadaan pada PT Gudang Garam Tbk. Dimana sekuritas-sekuritas yang terdaftar pada LQ 45 biasanya adalah sekuritas-sekuritas pilihan yang memiliki kinerja keuangan yang sehat, ukuran perusahaan besar, memiliki jangkauan pasar yang luas, aset yang besar dan modal yang kuat.

4.4.2. Pengaruh Expense Ratio Terhadap Kinerja Reksa Dana