Dimana: X = Persentase pelaksanaan transparansi
XP = Banyaknya item pengungkapan yang dilakukan perusahaan. XD= Jumlah item pengungkapan yang mungkin dilakukan perusahaan.
f. Kebijakan Pembagian Dividen DVDNX
6
Pembagian dividen merupakan salah satu bentuk dari corporate action yang dapat diukur dengan menghitung dividend payout ratio
perusahaan disetiap periode.
dimana:
DPR : Rasio Pembayaran Dividen
Cash Dividend Paid : Kas yang dibayarkan untuk dividen tunai
Net Income : Laba Bersih Perusahaan pada periode t
Dividen diprediksikan berhubungan positif dengan tingkat asimetri informasi dan reaksi pasar sebagai alat sinyal perusahaan kepada para
stakeholders .
2. Variabel Dependen
Asimetri informasi Y
Penelitian ini menggunakan bid-ask spread sebagai proksi dari asimetri informasi. Model ini seperti yang telah digunakan dalam penelitian
Komalasari 2000, Khomsiyah dan Susanti 2003, Rahmawati, et.al 2007, sebagai berikut:
Relative bid-ask spread dioperasikan dengan:
SPREAD
i,t
= ask
i,t
– bid
i,t
{ask
i,t
+ bid
i,t
2} x 100
60
Keterangan: ask
i,t :
harga ask tertinggi saham perusahaan i yang terjadi pada hari t
bid
i,t
: harga bid terendah saham perusahaan i yang terjadi pada hari t
Berikut operasional variabel dalam penelitian ini ditunjukkan oleh tabel dibawah ini :
Tabel 3.1 Pengukuran Operasional Variabel Penelitian
Variabel Indikator
Skala
Kepemilikan Saham
Institusional X
1
Ujiyanto dan Pramuka 2007
Komisaris Independen X
2
Ujiyanto dan Pramuka 2007
Ukuran Dewan Direksi Persentase saham yang dimiliki
oleh investor institusional Rasio
Rasio
X
3
Iqbal dan Fachriyah 2007
Komite Audit X
4
Setiawan dan Nasution 2007
Transparansi Jumlah orang
Rasio
Jumlah orang Rasio
Persentase Jumlah pengungkapan X
5
Rini 2007 Kebijakan Pembagian
Dividen X
6
Suluh Pramastuti
2007 Asimetri Informasi
yang dilakukan perusahaan, setiap pengungkapan diberi
skor 1
dengan nilai maksimal 100 Dividend Payout Ratio
Rasio
Rasio
Y
1
Khomsiyah dan
Susanti 2003
Sumber: Data dari berbagai Sumber
Bid Ask-Spread Rasio
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
A. Gambaran Umum Objek Penelitian
Dalam penelitian ini digunakan metode purposive sampling untuk menentukan sampel. Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan
yang listing di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini mengambil sampel selama 3 tahun, yaitu dari tahun 2005 – 2007. Penelitian secara purposive sampling
mengindikasikan bahwa sampel yang digunakan dalam penelitian ini merupakan representasi dari populasi yang ada serta sesuai dengan tujuan dari
penelitian. Data yang digunakan berasal dari annual report tahun 2005, 2006, dan 2007 yang diakses melalui website seperti: yahoo.finance.com,
www.idx.co.id, dan Pusat Referensi Pasar Modal PRPM.
Tabel 4.1 Rincian Sampel Penelitian
Kriteria Jumlah
Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2005 343
Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2006 352
Perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia 2007 378
Perusahaan yang menerbitkan laporan keuangan secara konsisten tahun 2005-2007
144 Perusahaan yang secara konsisten membagikan dividen selama
tahun 2005-2007 59
Perusahaan yang memenuhi kriteria tahun 2005 29
Perusahaan yang memenuhi kriteria tahun 2006 29
Perusahaan yang memenuhi kriteria tahun 2007 30
Sumber: Data diolah
