Untuk melihat pengaruh arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan terhadap harga saham
secara simultan dapat dihitung dengan menggunakan F test. Berdasarkan hasil pengolahan data dengan program SPSS 16, maka diperoleh hasil sebagai berikut:
Tabel 4.12 Hasil Uji F
Model Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
1 Regression
14.100 4
3.525 15.454
.000
a
Residual 15.738
69 .228
Total 29.838
73 a. Predictors: Constant, LG10_AKP, LG10_AKI, LG10_AKO, LG10_LA
b. Dependent Variable: LG10_HS
Sumber: Data yang diolah penulis, 2010
.
Dari uji ANOVA atau F test, diperoleh F
hitung
sebesar 15,454 dengan tingkat signifikansi 0,000, sedangkan F
tabel
sebesar 2,504609 dengan signifikansi 0,05. Berdasarkan hasil tersebut dapat disimpulkan bahwa laba akuntansi, arus kas dari
aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan berpengaruh secara simultan dan signifikan terhadap harga saham
karena F
hitung
F
tabel
15,454 2,504609 dan sig penelitian 0,05 0,000 0,05.
C. Pembahasan Hasil Penelitian
Nilai Adjusted R Square sebesar 0,442. Hal ini berarti bahwa 44,2 variasi atau perubahan dalam harga saham dapat dijelaskan oleh variasi laba akuntansi,
arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari
Universitas Sumatera Utara
aktivitas pendanaan, sedangkan sisanya sebesar 55,8 dijelaskan oleh sebab- sebab lain yang tidak dimasukkan dalam model penelitian.
Berdasarkan hasil pengujian diketahui bahwa secara parsial laba akuntansi, arus kas yang berasal dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas investasi
mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap harga saham, sedangkan arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berpengaruh terhadap harga saham perusahaan.
Hasil penelitian ini tidak mendukung secara keseluruhan hasil penelitian yang dilakukan oleh Sofiyanti 2009 yang menemukan bahwa secara parsial arus
kas dari aktivitas operasi berpengaruh signifikan terhadap harga saham, dan arus kas dari aktivitas investasi dan pendanaan tidak berpengaruh signifikan terhadap
harga saham. Demikian juga hasil penelitian ini tidak mendukung secara keseluruhan hasil penelitian yang dilakukan oleh Fitra 2007 yang menemukan
bahwa secara parsial arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan berpengaruh signifikan terhadap volume perdagangan saham, dengan
pemahaman bahwa apabila volume perdagangan saham berfluktuasi maka harga saham perusahaan juga akan ikut berfluktuasi mengikuti hukum permintaan dan
penawaran, sedangkan hasil penelitian ini memperlihatkan bahwa arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas investasi juga ikut berpengaruh
signifikan terhadap harga saham tetapi arus kas dari aktivitas pendanaan tidak berpengaruh signifikan.
Hasil penelitian ini juga tidak mendukung penelitian terdahulu yang dilakukan oleh Adinegoro 2007 yang menyimpulkan bahwa tidak ada pengaruh
yang signifikan antara perubahan laba akuntansi dengan perubahan harga saham.
Universitas Sumatera Utara
Demikian juga hasil penelitian ini tidak mendukung hasil penelitian Hilal 2009 yang menyimpulkan bahwa secara keseluruhan dari periode tahun 2002 sampai
tahun 2007, laba akuntansi tidak mempunyai pengaruh signifikan secara sendiri- sendiri parsial terhadap return saham dan total arus kas juga tidak mempunyai
pengaruh signifikan secara sendiri-sendiri parsial terhadap return saham. Hal ini mungkin dikarenakan berbedanya periode yang digunakan dalam penelitian,
berbedanya variabel dependen yang digunakan dimana Fitra 2007 menggunakan volume perdagangan saham dan Hilai 2009 menggunakan return saham
sedangkan pada penelitian ini digunakan harga saham HS, mungkin juga dikarenakan perbedaan jenis perusahaan yang diteliti, dimana Fitra 2007
menggunakan perusahaan manufaktur sebagai sampel, Sofiyanti 2009 menggunakan perusahaan makanan dan minuman yang merupakan salah satu
subbagian dari perusahaan manufaktur sebagai sampel sedangkan pada penelitian ini menggunakan perusahaan perbankan sebagai sampel, Adinegoro 2007
menggunakan perusahaan industri dasar dan kimia, dan Hilal 2009 menggunakan sifat industri jasa asuransi dimana banyak peristiwa transitori yang
terjadi pada industri akuntansi. Laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas
investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian
Fitra 2007 dan Sofiyanti 2009 yang menemukan bahwa arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan
secara simultan berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Ini berarti pihak
Universitas Sumatera Utara
investor dalam mengambil keputusan yang berkaitan dengan investasinya juga memperhatikan laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi, arus kas dari
aktivitas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan secara bersama-sama. Dari segi teori, hasil penelitian ini mendukung teori sinyal, yang
menyatakan bahwa pengumuman informasi akuntansi memberikan sinyal bahwa perusahaan mempunyai prospek yang baik di masa mendatang good news
sehingga investor tertarik untuk melakukan perdagangan saham, dengan demikian pasar akan bereaksi yang tercermin melalui perubahan dalam harga saham.
Dimana hasil penelitian ini menunjukkan bahwa laba akuntansi, arus kas dari aktivitas operasi dan arus kas dari aktivitas investasi berpengaruh signifikan
terhadap harga saham.
Universitas Sumatera Utara
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
A. Kesimpulan
