Dimana: Q
= Tobin’s Q EMV
= Nilai pasar ekuitas EBV
= Nilai buku dari total aktiva D
= Nilai buku dari total utang EMV diperoleh dari hasil perkalian harga saham penutupan
pada akhir tahun closing price dengan jumlah saham yang beredar pada akhir tahun. EBV diperoleh dari selisih total aset
perusahaan dengan aset kewajibannya. Dalam penelitian ini penulis mengambil indikator dari nilai
perusahaan yaitu Tobin’s Q, karena rasio ini dinilai bisa memberikan informasi paling baik. Tobins Q juga memasukkan
semua unsur utang dan modal saham perusahaan, tidak hanya saham biasa saja dan tidak hanya ekuitas perusahaan yang
dimasukkan namun seluruh aset perusahaan. Dengan memasukkan seluruh aset perusahaan berarti perusahaan tidak hanya terfokus
pada satu tipe investor saja, yaitu investor dalam bentuk saham namun juga untuk kreditur karena sumber pembiayaan operasional
perusahaan bukan hanya dari ekuitasnya saja tetapi juga dari pinjaman yang diberikan oleh kreditur. Sehingga semakin besar
nilai Tobins Q menunjukkan bahwa perusahaan memiliki prospek pertumbuhan yang baik. Hal ini dapat terjadi karena semakin besar
nilai pasar aset perusahaan dibandingkan dengan nilai buku aset perusahaan maka semakin besar kerelaan investor untuk
mengeluarkan pengorbanan yang lebih untuk memiliki perusahaan tersebut Sukamulja 2004 dalam Permanasari 2010.
c. Konsep Nilai suatu Perusahaan
Menurut Christiawan dan Tarigan 2007 dalam Rahayu 2010, terdapat beberapa konsep nilai yang menjelaskan nilai suatu perusahaan
antara lain: 1 Nilai nominal yaitu nilai yang tercantum secara formal dalam
anggaran dasar perseroan, disebutkan secara eksplisit dalam neraca
perusahaan,dan juga ditulis jelas dalam surat saham kolektif.
2 Nilai pasar, sering disebut kurs adalah harga yang terjadi dari proses tawar-menawar di pasar saham. Nilai ini hanya bisa ditentukan jika
saham perusahaan dijual di pasar saham.
3 Nilai intrinsik merupakan nilai yang mengacu pada perkiraan nilai riil suatu perusahaan. Nilai perusahaan dalam konsep nilai intrinsik
ini bukan sekadar harga dari sekumpulan aset, melainkan nilai perusahaan sebagai entitas bisnis yang memiliki kemampuan
menghasilkan keuntungan di kemudian hari.
4 Nilai buku, adalah nilai perusahaan yang dihitung dengan dasar
konsep akuntansi.
5 Nilai likuidasi itu adalah nilai jual seluruh aset perusahaan setelah dikurangi semua kewajiban yang harus dipenuhi. Nilai sisa itu
merupakan bagian para pemegang saham. Nilai likuidasi bisa dihitung berdasarkan neraca performa yang disiapkan ketika suatu
perusahaan akan likuidasi.
d. Faktor
– faktor yang mempengaruhi Nilai Perusahaan
Menurut R. Hendri Gusaptono 2010 faktor –faktor yang
mempengaruhi nilai perusahaan antara lain: 1 Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen merupakan keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham
sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi di masa datang.
Pembayaran dividen yang semakin meningkat menunjukkan prospek perusahaan semakin bagus sehingga investor akan tertarik
untuk membeli saham dan nilai perusahaan akan meningkat. 2 Profitabilitas
Profitabilitas merupakan tingkat keuntungan bersih yang dapat diperoleh sebuah perusahaan dari kegiatan opersasionalnya yang
mana keuntungan tersebut ada yang dibagikan kepada pihak pemegang saham dalam bentuk dividen, dan bisa juga keuntungan
tersebut disimpan dan digunakan untuk meningkatkan kinerja kegiatan operasional.
Pada dasarnya
profitabilitas menunjukkan
kemampuan perusahaan memperoleh laba bersih dari penjualan bersihnya dan
juga dapat mengukur kemampuan manajemen perusahaan dalam menjalankan kegiatan operasionalnya dengan meminimalkan beban
perusahaan dan memaksimalkan laba perusahaan. Dan hal ini lah
