65
reaksi pasar bernilai negatif terhadap kejadian merger dan akuisisi yaitu sebesar - 0,0479.
Tabel 4.5 Hasil Deskriptif 10 Hari Sesudah Merger dan Akuisisi
Descriptive Statistics
N Minimum
Maximum Mean
Std. Deviation
AR sesudah 100
-.3775 .0506
-.051243 .0772685
Valid N listwise 100
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 Data Diolah
Nilai minimum Abnormal Return AR adalah -0,3775 dan nilai maksimum selama 10 hari sesudah merger dan akuisisi adalah 0,0506. Nilai rata-
rata ARselama 10 hari sesudah merger dan akuisisi adalah -0,0512 dengan standar deviasi sebesar 0,0773. Nilai rata-rata AR bernilai -0,0512 berarti rata-rata reaksi
pasar bernilai negatif terhadap kejadian merger dan akuisisi yaitu sebesar -0,0512. Jika dibandingkan dengan 10 hari sebelum merger dan akuisisi rata-rata AR tidak
mengalami perubahan yang besar yaitu dari -0,0512 menjadi -0,0479.
4.3 Uji Normalitas
Uji normalitas dalam penelitian ini digunakan Kolmogorov-Smirnov. Tujuan dilakukan uji normalitas ini adalah untuk mengetahui apakah sampel yang
digunakan dalam penelitian ini memiliki distribusi yang normal atau tidak berdistribusi secara normal. Hasil dari uji normalitas akan menentukan teknik uji
hipotesis yang digunakan. Jika data berdistribusi normal maka digunakan adalah uji parametric paired sample t-test namun apabila data tidak berdistribusi normal
maka digunakan uji non parametrik wilcoxon signed ranks test. Sampel berdistribusi normal apabila Asymtotic sig lebih besar dari tingkat keyakinan yang
66
dig unakan dalam penelitian ini yaitu 95 atau α=5 dan sebaliknya apabila
Asymtotic sig lebih kecil dari tingkat keyakinan maka data dapat dikatakan tidak berdistribusi normal. Berikut adalah tabel uji normalitas data satu tahun sebelum
merger dan akuisisi dengan Kolmogorov-Smirnov:
Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas 1 Tahun Sebelum Merger dan Akuisisi
Dari Tabel 4.6, terlihat bahwa CR, TATO, DR, dan ROE satu tahun sebelum merger dan akuisisi memiliki Asymtotic sig 2-tailed lebih dari 0,05. Hal
ini berarti keempat data tersebut berdistribusi secara normal. Akan tetapi, Asymtotic sig 2-tailed dari PE menunjukkan nilai yang lebih kecil dari 0,05
sehingga PE satu tahun sebelum merger dan akuisisi tidak berdistribusi secara normal.
Berikut akan ditampilkan tabel uji normalitas data satu tahun sesudah merger dan akuisisi dengan Kolmogorov-Smirnov:
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
CR 1 Tahun
Sebelum TATO 1
Tahun Sebelum
DR 1 Tahun
Sebelum ROE 1
Tahun Sebelum
PE 1 Tahun
Sebelum
N 10
10 10
10 10
Normal Parameters
a,b
Mean 2.599300
.862300 .412800
.233500 31.924000
Std. Deviation
1.1704844 .6160390
.2343064 .1869886 50.1183728
Most Extreme Differences
Absolute .180
.219 .159
.237 .454
Positive .180
.219 .159
.237 .454
Negative -.164
-.119 -.154
-.150 -.311
Test Statistic .180
.219 .159
.237 .454
Asymp. Sig. 2-tailed .200
c,d
.191
c
.200
c,d
.117
c
.000
c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 Data Diolah
67
Tabel 4.7 Hasil Uji Normalitas 1 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
CR 1 Tahun
Sesudah TATO 1
Tahun Sesudah
DR 1 Tahun
Sesudah ROE 1
Tahun Sesudah
PE 1 Tahun
Sesudah
N 10
10 10
10 10
Normal Parameters
a,b
Mean 1.874800
.941400 .571500
.125000 55.748600
Std. Deviation
1.3611869 .7298720 .4125372
.2463173 147.376564
2 Most Extreme
Differences Absolute
.279 .214
.329 .218
.487 Positive
.279 .214
.329 .112
.487 Negative
-.190 -.116
-.204 -.218
-.314 Test Statistic
.279 .214
.329 .218
.487 Asymp. Sig. 2-tailed
.027
c
.200
c,d
.003
c
.196
c
.000
c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 Data Diolah
Berdasarkan Tabel 4.7, terlihat bahwa TATO dan ROE satu tahun sesudah merger dan akuisisi memiliki Asymtotic sig 2-tailed lebih dari 0,05. Hal ini
berarti TATO dan ROE berdistribusi secara normal. Akan tetapi, Asymtotic sig 2- tailed dari CR, DR, dan PE menunjukkan nilai yang lebih kecil dari 0,05
sehingga CR, DR, dan PE satu tahun sesudah merger dan akuisisi tidak berdistribusi secara normal.
Berikut akan ditampilkan tabel uji normalitas data dua tahun sesudah merger dan akuisisi dengan Kolmogorov-Smirnov:
68
Tabel 4.8 Hasil Uji Normalitas 2 Tahun Sesudah Merger dan Akuisisi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
CR 2 Tahun
Sesudah TATO 2
Tahun Sesudah
DR 2 Tahun
Sesudah ROE 2
Tahun Sesudah
PE 2 Tahun
Sesudah
N 10
10 10
10 10
Normal Parameters
a,b
Mean 1.785100
.927800 .551000
-.067000 39.620400
Std. Deviation
1.0050777 .7473505 .2967715
.5086929 56.6084259
Most Extreme Differences
Absolute .237
.209 .203
.358 .365
Positive .237
.209 .203
.276 .365
Negative -.154
-.130 -.172
-.358 -.198
Test Statistic .237
.209 .203
.358 .365
Asymp. Sig. 2-tailed .119
c
.200
c,d
.200
c,d
.001
c
.000
c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction. d. This is a lower bound of the true significance.
Sumber: Hasil Penelitian, 2016 Data Diolah
Dari Tabel 4.8, terlihat bahwa CR, TATO, dan DR dua tahun sesudah merger dan akuisisi memiliki Asymtotic sig 2-tailed lebih dari 0,05. Hal ini
berarti CR, TATO, dan DR berdistribusi secara normal. Akan tetapi, Asymtotic sig 2-tailed ROE dari PE menunjukkan nilai yang lebih kecil dari 0,05 sehingga
ROE dan PE dua tahun sesudah merger dan akuisisi tidak berdistribusi secara normal.
Berikut akan ditampilkan tabel uji normalitas data abnormal return pada sepuluh hari sebelum dan sesudah merger dan akuisisi:
69
Tabel 4.9 Hasil Uji Normalitas 10 Hari Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
AR 10 Hari Sebelum AR 10 Hari Sesudah
N 100
100 Normal Parameters
a,b
Mean -.047890
-.051243 Std. Deviation
.0931866 .0772685
Most Extreme Differences Absolute
.274 .277
Positive .195
.194 Negative
-.274 -.277
Test Statistic .274
.277 Asymp. Sig. 2-tailed
.000
c
.000
c
a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction. Sumber: Hasil Penelitian, 2016 Data Diolah
Dari Tabel 4.9, terlihat bahwa data abnormal return sepuluh hari sebelum dan sesudah merger dan akuisisi menunjukkan Asymtotic sig 2-tailed lebih kecil
dari 0,05. sehingga abnormal returnsepuluh hari sebelum dan sesudah merger dan akuisisi tidak berdistribusi secara normal.
Berdasarkan hasil uji normalitas melalui Tabel 4.6, Tabel 4.7, Tabel 4.8, dan Tabel 4.9 dapat disimpulkan bahwa data rasio keuangan dan abnormal return
tidak berdistribusi secara normal. Untuk menjawab hipotesis dan menguji rasio keuangan secara parsial maka digunakan uji hipotesis non parametrik yaitu
wilcoxon signed ranks test.
4.4 Uji Hipotesis