Z’ 2,90
: kemungkinan bangkrut perusahaan kecil
Z’ 1,23 : kemungkinan bangkrut perusahaan besar
1,23 Z’ 2,90 : kemungkinan bangkrut meragukan grey area
2.1.4.2 Model Z - Score Modifikasi Z”- Score
Seiring berjalannya waktu, perkembangan pasar obligasi dan investasi pada obligasi sudah menjalar ke negara-negara berkembang. Maka Altman
memodifikasi kembali model ini. Dalam Z’’- Score ini, Altman mengeliminasi variabel
� , yaitu rasio penjualan terhadap total aset. Hal ini dilakukan untuk meminimalkan potensi dampak industri yang kemungkinan terjadi pada variabel
yang sensitif terhadap industry sebagaimana jika perputaran aset dimasukkan dan nilai pasar ekuitas menjadi nilai buku
ekuitas. Persamaan Z”- Score adalah sebagai berikut “
Z” = 6,56 X1 + 3,26 X2 + 6,72 X3 + 1,05 X4 Sumber: wikipedia.org
Keterangan : X1
: modal kerja total aset X2
: laba ditahan total aset X3
: laba usaha EBIT total aset X4
: nilai pasar ekuitas total aset Z
: nilai Z-Score Maka discriminant area yang ditetapkan Altman, adalah sebagai berikut :
Z’ 2,60
: kemungkinan bangkrut perusahaan kecil
Universitas Sumatera Utara
Z’ 1,21
: kemungkinan bangkrut perusahaan besar
1,21 Z’ 2,60 : kemungkinan bangkrut meragukan grey area Model kebangkrutan modifikasi ini diterapkan pada perusahaan publik dan
non publik, pada semua jenis ukuran perusahaan, dan untuk semua perusahaan dalam industri yang berbeda.
Jadi, karena penelitian mengguanakan sampel perusahaan manufaktur yang khususnya pada industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia, maka penelitian ini menggunan formula Altman yaitu :
Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,420X4 + 0,998X5 Sumber: wikipedia.org
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Di bawah ini hasil penelitian terdahulu yang menjadi panduan membuat skripsi ini. Penelitian tersebut yaitu :
Tabel 2.1 Ringkasan Tinjauan Penelitian Terdahulu
Nama Judul Penelitian
Variabel Hasil Penelitian
Nugroho, Mokhamad
Iqbal 2012
Analisis Prediksi Financial Distress
Dengan Menggunakan
Model Almant Z- Score Modifikasi
1995 Studi Kasus Perusahaan
Manufaktur yang Go
Public di
Tahun 2008
sampai dengan
Tahun 201 Dependen
= Prediksi
kebagkrutan perusahaan.
Independen = model
disktriminan Altman.
Peneliti menggunakan 88 perusahaan manufaktur yang
terdaftar di
Bursa Efek
Indonesia tahun 2008 sampai tahun 2010, terdapat 10
perusahaan mengalami
distress dan 78 perusahaan mengalami
non distress,
dengan tingkat kebenaran klasifikasi distress sebesar
73,3 dan non
distress 86,2.
Endri Prediksi
Dependen = Perhitungan Z-Score untuk
Universitas Sumatera Utara
