Penilaian Tingkat Kebangkrutan Perusahaan dengan Metode Altman Z-Score pada Perusahaan Makanan dan Minuman pada Bursa Efek Indonesia

LAMPIRAN I Total Assets

No Nama Perusahaan Kode Total Assets

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

613,679,506,628 605,545,222,668 568,362,939,854 850,469,914,144 823,360,918,368 2 Delta Djakarta Tbk DLTA

592,359,226 698,296,738 760,425,630 708,583,733 696,166,676

3 Indofood Sukses Makmur INDF

29,706,895,000,000 39,591,309,000,000 40,382,953,000,000 47,275,955,000,000 53,585,933,000,000

4 Mayora Indah Tbk MYOR

1,893,175,019,860 2,922,998,415,036 3,246,498,515,952 4,399,191,135,535 6,599,845,533,328 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

621,437,000,000 941,389,000,000 993,465,000,000 1,137,082,000,000 1,220,813,000,000

6 Siantar Top Tbk STTP

517,448,084,688 626,749,784,472 548,720,445,825 649,273,975,548 934,765,927,864 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

792,690,352,279 1,016,957,755,151 1,347,036,482,667 1,936,950,000,000 3,590,309,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

1,362,829,538,011 1,718,997,392,028 1,732,701,994,634 2,006,595,762,260 2,179,181,979,434

LAMPIRAN II Total Liability

No Nama Perusahaan Kode Total Liability

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

394,642,115,564 370,520,483,656 266,859,695,278 541,717,109,078 418,302,169,536 2 Delta Djakarta Tbk DLTA

131,545,065 174,315,604 160,807,930 115,224,947 123,231,249 3 Indofood Sukses Makmur INDF

18,791,384,000,000 26,432,369,000,000 24,886,781,000,000 22,423,117,000,000 21,975,708,000,000 4 Mayora Indah Tbk MYOR

785,033,927,472 1,646,322,490,012 1,623,443,299,810 2,359,027,500,267 4,175,176,240,894 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

424,028,000,000 597,123,000,000 888,122,000,000 665,714,000,000 690,545,000,000 6 Siantar Top Tbk STTP

158,827,703,225 263,312,907,036 144,211,201,036 201,933,973,559 444,700,771,028 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

442,097,753,946 625,913,213,358 918,170,132,341 1,346,881,000,000 1,757,492,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

530,491,711,953 582,346,892,443 538,164,224,542 705,472,336,001 776,735,279,682

Lampiran III Current Assets

No Nama Perusahaan Kode Current Assets

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

456,316,343,262 406,965,335,416 374,368,002,101 643,986,428,116 619,191,085,387

2 Delta Djakarta Tbk DLTA

432,546,745 544,236,903 612,986,583 565,953,705 577,644,536

3 Indofood Sukses Makmur INDF

11,809,129,000,000 14,323,261,000,000 12,967,241,000,000 20,077,994,000,000 24,501,734,000,000

4 Mayora Indah Tbk MYOR

1,043,842,500,869 1,684,852,654,975 1,750,424,018,336 2,684,853,761,819 4,095,298,705,091 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

228,688,000,000 524,813,000,000 561,482,000,000 597,241,000,000 656,039,000,000

6 Siantar Top Tbk STTP

204,498,939,269 271,633,217,760 185,734,810,467 291,092,859,125 313,985,981,919 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

272,205,166,991 318,412,213,227 434,645,160,429 666,010,000,000 1,726,581,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

551,946,694,997 804,960,763,556 813,389,917,761 955,441,890,578 924,080,291,058

Lampiran IV Current Liability

No Nama Perusahaan Kode Current Liability

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

335,768,961,316 55,393,207,491 76,488,029,634 385,079,341,463 367,059,939,107 2 Delta Djakarta Tbk DLTA

103,664,382 143,621,406 130,322,253 89,396,759 96,129,303 3 Indofood Sukses Makmur INDF

12,888,677,000,000 16,262,161,000,000 11,158,962,000,000 9,859,118,000,000 12,831,304,000,000 4 Mayora Indah Tbk MYOR

356,122,762,224 769,800,272,970 764,230,447,224 1,040,333,647,369 1,845,791,716,500 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

386,816,000,000 561,144,000,000 852,194,000,000 632,026,000,000 659,873,000,000 6 Siantar Top Tbk STTP

115,605,211,671 221,491,179,518 110,001,009,508 170,422,732,529 303,434,813,764 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

300,262,505,252 364,578,544,895 370,658,878,009 518,295,000,000 911,836,000,000 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

232,730,774,018 424,216,545,112 384,341,997,966 477,557,754,724 607,594,391,942

Lampiran V Working Capital

No Nama Perusahaan Kode Working Capital

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

120,547,381,946 351,572,127,935 297,879,972,467 258,907,086,653 252,131,146,280

2 Delta Djakarta Tbk DLTA

328,882,363 400,615,497 482,664,330 476,556,946 481,515,233,000

3 Indofood Sukses Makmur INDF

(1,079,548,000,000) (1,938,900,000,000) 1,808,279,000,000 10,218,876,000,000 11,670,430,000,000

4 Mayora Indah Tbk MYOR

687,719,738,645 915,052,382,005 986,193,571,112 1,644,520,114,450 2,249,506,988,591 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

(158,128,000,000) (36,331,000,000) (290,712,000,000) (34,785,000,000) (3,834,000,000)

6 Siantar Top Tbk STTP

88,893,727,598 50,142,038,242 75,733,800,959 120,670,126,596 10,551,168,155 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

(28,057,338,261) (46,166,331,668) 63,986,282,420 147,715,000,000 814,745,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

572,229,989,538 389,173,372,649 420,618,765,590 477,884,135,854 316,485,899,116

Lampiran VI Retained Earnings

No Nama Perusahaan Kode Retained Earnings

2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

34,560,434,250 (6,692,878,807) 42,800,250,667 45,769,786,090 142,075,729,856

2 Delta Djakarta Tbk DLTA

423,403,563 484,738,468 555,195,396 542,636,077 519,581,588

3 Indofood Sukses Makmur INDF

4,999,251,000,000 5,328,387,000,000 6,991,568,000,000 9,040,852,000,000 10,945,235,000,000

4 Mayora Indah Tbk MYOR

636,686,580,376 802,253,270,069 1,111,081,962,403 1,516,509,784,918 1,886,217,083,962 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

174,851,000,000 321,306,000,000 82,339,000,000 448,342,000,000 507,230,000,000

6 Siantar Top Tbk STTP

225,687,974,598 232,136,877,436 273,209,244,789 315,840,003,889 358,516,439,284 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

159,936,925,434 (131,250,768,770) (93,463,993,327) (18,109,000,000) 108,797,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

175,240,297,811 507,165,394,359 550,876,336,549 651,145,878,032 741,378,334,080

Lampiran VII

Earning Before Interest and Tax (EBIT)

No Nama Perusahaan Kode Earning Before Interest and Tax (EBIT) 2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

36,140,225,894 42,446,216,763 70,088,870,562 40,351,320,226 130,254,192,528

2 Delta Djakarta Tbk DLTA

66,621,714 117,738,089 178,004,640 192,972,439 204,871,170

3 Indofood Sukses Makmur INDF

2,041,409,000,000 2,599,823,000,000 4,063,813,000,000 5,432,375,000,000 6,352,389,000,000

4 Mayora Indah Tbk MYOR

209,827,932,029 274,069,516,116 503,933,575,805 658,358,847,453 626,440,817,709 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

131,151,000,000 313,976,000,000 472,491,000,000 594,162,000,000 680,487,000,000

6 Siantar Top Tbk STTP

23,257,083,250 3,677,640,730 39,836,082,198 46,172,880,683 60,382,411,569 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

38,022,355,548 52,975,135,311 52,443,120,084 94,186,000,000 185,179,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

39,103,113,025 268,782,137,181 98,278,800,561 202,923,541,697 156,817,906,428

Lampiran VIII Total Equity

No Nama Perusahaan Kode Total Equity

2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 219,037,391,064 235,024,739,012 301,503,244,576 308,752,805,066 405,058,748,832 2 Delta Djakarta Tbk DLTA

458,432,400 519,768,305 590,226,233 593,358,786 572,935,427 3 Indofood Sukses Makmur INDF

7,190,549,000,000 8,571,533,000,000 15,496,172,000,000 24,852,838,000,000 31,610,225,000,000 4 Mayora Indah Tbk MYOR

1,081,794,981,993 1,245,109,325,465 1,623,055,216,142 2,040,163,635,268 2,424,669,292,434 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

197,723,000,000 344,178,000,000 105,211,000,000 471,368,000,000 530,268,000,000 6 Siantar Top Tbk STTP

358,620,381,463 363,436,877,436 404,509,244,789 447,340,001,989 490,065,156,836 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

350,215,179,023 390,655,676,312 428,442,451,764 590,069,000,000 1,832,817,000,000 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

831,156,954,996 1,135,323,598,598 1,191,583,178,276 1,301,123,426,259 1,402,446,699,852

Lampiran IX Sales

No Nama Perusahaan Kode Sales

2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA

812,635,483,490 1,963,637,631,257 1,194,543,761,621 718,204,875,108 1,238,169,022,036 2 Delta Djakarta Tbk DLTA

439,822,944 673,769,675 740,680,667 547,816,338 564,051,178

3 Indofood Sukses Makmur INDF

27,858,304,000,000 38,799,279,000,000 37,397,319,000,000 38,403,360,000,000 45,332,256,000,000

4 Mayora Indah Tbk MYOR

2,828,440,024,641 3,907,674,046,231 4,777,175,386,540 7,224,164,991,859 9,453,865,992,878 5 Multi Bintang Indonesia

Tbk MLBI

978,600,000,000 1,325,661,000,000 1,616,264,000,000 1,790,164,000,000 1,858,750,000,000

6 Siantar Top Tbk STTP

600,330,316,829 624,400,880,523 627,114,839,010 762,612,830,093 1,027,683,999,319 7 Tiga Pilar Sejahtera Food

Tbk AISA

483,734,469,842 489,171,670,400 533,194,383,227 705,220,000,000 1,752,802,000,000

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ

1,126,799,918,436 1,362,606,580,492 1,613,927,991,404 1,880,411,473,916 2,102,383,741,532

Lampiran X

Working Capital to Total Assets (X1)

No Nama Perusahaan Kode Working Capital to Total Assets (X1) 2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.1964

0.5806 0.5241 0.3044 0.3062

2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0.5552

0.5737 0.6347 0.6725 0.6917 3 Indofood Sukses Makmur INDF -0.0363

-0.0490 0.0448 0.2162 0.2178

4 Mayora Indah Tbk MYOR 0.1881

0.2634 0.2354 0.2365 0.2797 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI -0.2545

-0.0386 -0.2926 -0.0306 -0.0031

6 Siantar Top Tbk STTP 0.1718

0.0800 0.1380 0.1859 0.0113 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA -0.0354

-0.0454 0.0475 0.0763 0.2269

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0.4199

Lampiran XI

Retained Earning to Total Assets (X2) No Nama Perusahaan Kode

Retained Earning to Total Assets (X2)

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.0563

-0.0111 0.0753 0.0538 0.1726

2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0.8183

0.7951 0.6375 0.7658 0.7463 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0.1683

0.1346 0.1731 0.1912 0.2043

4 Mayora Indah Tbk MYOR 0.3363

0.2745 0.3422 0.3447 0.2858 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 0.2814

0.3413 0.0829 0.3943 0.4155

6 Siantar Top Tbk STTP 0.3601

0.4231 0.4979 0.4865 0.3835 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0.2018

-0.1291 -0.0694 -0.0093 0.0303

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0.1286

Lampiran XII

EBIT to Total Assets (X3)

No Nama Perusahaan Kode EBIT to Total Assets (X3) 2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.0589

0.0701 0.1233 0.0474 0.1582

2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0.1125

0.1686 0.2341 0.2723 0.2943 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0.0687

0.0657 0.1006 0.1149 0.1185

4 Mayora Indah Tbk MYOR 0.1108

0.0938 0.1552 0.1497 0.0949 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 0.211

0.3335 0.4756 0.5225 0.5574

6 Siantar Top Tbk STTP 0.0449

0.0059 0.0726 0.0711 0.0646 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0.048

0.0521 0.0389 0.0486 0.0516

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0.0287

Lampiran XIII

Book Value of Equity to Total Liability (X4)

No Nama Perusahaan Kode Book Value of Equity to Total Liability (X4) 2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.555

0.6343 1.1298 0.5700 0.9683

2 Delta Djakarta Tbk DLTA 3.485

2.9818 3.6704 5.1496 4.6493 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0.3827

0.3243 0.6227 1.1084 1.4384

4 Mayora Indah Tbk MYOR 1.378

0.7563 0.9998 0.8648 0.5807 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 0.4663

0.5764 0.1185 0.7081 0.7679

6 Siantar Top Tbk STTP 2.2579

1.3802 2.8050 2.2153 1.1020 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0.7922

0.6241 0.4666 0.4381 1.0429

8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 1.5668

DAFTAR PUSTAKA

Subramayam, K.R dan John J.W, 2005. Analisis Laporan Keuangan, Edisi Sepuluh, Buku 1, Salemba Empat, Jakarta.

Ray, Sarbapriya, 2011. “Assessing Corporate Financial Distress in Automobile Industry of India: An Application of Altman’s Model”, Research Journal of Finance and Accounting, Vol. 2 No.3, Hal 155 – 169.

Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariat Dengan Program SPSS, badan Penerbit Universitas Diponegoro. Semarang.

Darsono, 2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan, PT Andi, Jogjakarta.

Siregar, Putri Nanda, 2011. Penilaian Tingkat Kebangkrutan Perusahaan Dengan Metode Altamn Z-Score Pada Perusahaan Konstruksi Bangunan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-2009, Universitas Sumatera Utara, Medan.

Sanusi, Anwar, 2011. Metodologi Penelitian Bisnis, Penerbit Salemba Empat, Jakarta.

Harahap, Sofyan Safri, 2006, Analisa Kritis Atas Laporan Keuangan, Edisi 1, PT Raja Grafindo Persada, Jakarta.

Endri, Prediksi Kebangkrutan Bank Untuk Menghadapi dan Mengelola Perubahan Lingkungan Bisnis: Analisis Model Altman’s Z-Score, ISSN 1978-9017, Hal 34-50.

Nugroho, Mokhamad Iqbal, 2012. Analisis Prediksi Financial Distress Dengan Menggunakan Model Almant Z-Score Modifikasi 1995 (Studi Kasus Perusahaan Manufaktur yang Go Public di Tahun 2008 sampai dengan Tahun 2008, Universitas Diponegoro, Semarang.

Jumingan, 2006, Analisis Laporan Keuangan, Bumi Aksara, Jakarta. http://www.bsn.go.id

BAB III Metode Penelitian

3.1 Jenis Penelitian

Sanusi, Anwar (2008 : 13) menyimpulkan desain penelitian merupakan cetak biru bagi peneliti yang perlu disusun terlebih dahulu sebelum peneliti melaksanakan penelitian dengan harapan dapat memberikan petunjuk atau arahan yang sistematis tentang kegiatan-kegiatan yang harus dilakukan, kapan dilakukan, dan bagaimana cara mlakukannya.

Penelitian ini bertujuan menguji rasio keuangan untuk mengetahui tingkat kesehatan pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta, dengan rancangan penelitian sebagai berikut :

1. Dilihat dari tingkat ekspansinya, penelitian ini merupakan penelitian asosiatif dengan hubungan kausal, karena penelitian ini menjelaskan hubungan sebab akibat dalam bentuk pengaruh variable melalui pengujian hipotesis.

2. Dilihat dari jenis data, penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif dengan data kontinyu dalam bentuk rasio, yang jarak datanya sama dan nilainya tidak mutlak.

3. Dilihat dari metode pengumpulan data, penelitian ini berupa studi pengamatan, karena data berupa bahan yang hanya dapat diobservasi.

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian

Populasi adalah seluruh kumpulan elemen yang menunjukkan cirri-ciri tertentu yang dapat digunakan untuk membuat kesimpulan (Sanusi, 2011 : 87). Populasi dari penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang digolongkan kepada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar (listing) di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 sampai dengan tahun 2012 yang berjumlah 15 perusahaan.

Metode pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive sampling. Metode purposive sampling yaitu teknik pengambilan data dengan batasan-batasan dan tujuan tertentu yang diharapkan dari penelitian ini. Pelaksanaan pengambilan sampel secara purposive ini yaitu dengan menentukan terlebih dahulu apa kriteria-kriteria sampel yang akan diambil. Kemudian menetapkan berdasarkan pertimbangan sebagai anggota populasi menjadi sampel penelitian.

Adapun kriteria sampel yang digunakan dalam penelitian ini yaitu :

1. Perusahaan-perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman tersebut terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007, 2008, 2009, 2010, 2011.

2. Perusahaan-perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman tersebut tidak didelisting pada tahun 2007, 2008, 2009, 2010, 2011.

3. Perusahaan-perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman tersebut memiliki laporan keuangan yang lengkap dan memiliki laba yang bernilai positif.

Tabel 3.1

Daftar Populasi Perusahaan

No Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3

1 ADES Akasha Wira Internasional Tbk √ √ X -

2 AQUA Aqua Golden Missipi Tbk √ X √ -

3 CEKA Cahaya Kalbar Tbk √ √ √ 1

4 DAVO Davomas Abadi Tbk √ √ X -

5 DLTA Delta Djakarta Tbk √ √ √ 2

6 FAST Indofood CBP Sukses makmur Tbk √ X X -

7 INDF Indofood Sukses Makmur Tbk √ √ √ 3

8 MYOR Mayora Indah Tbk √ √ √ 4

9 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk √ √ √ 5

10 ROTI Nippon Indosari Corporindo Tbk √ X X -

11 PSDN Prasidha Aneka Niaga Tbk √ √ X -

12 SKBM Sekar Bumi Tbk √ X X -

13 SKLT Sekar Laut Tbk √ √ X -

14 STTP Siantar Top Tbk √ √ √ 6

15 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk √ √ √ 7

16 ULTJ Ultra Jaya Milk Tbk √ √ √ 8

Dari 16 populasi perusahaan manufaktur sektor industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek, yang memenuhi kriteria sebagai sempel sebanyak 8 perusahaan, maka sampel dapat dilihat pada tabel di bawah ini :

Tabel 3.2

Daftar Sampel Perusahaan

3.3 Jenis dan Sumber Data

Data yang dikumpulkan pada penelitian ini adalah data sekunder. Data sekunder merupakan data yang sudah tersedia dan dikumpulkan oleh pihak lain (Sanusi, Anwar 2011 : 104). Sumber data dan penulisan pada skripsi ini dari berbagai sumber buku, jurnal dan penelitian terdahulu yang mendukung penelitian. Sedangkan untuk data yang diolah diambil dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD) dan situs www.idx.co.id berupa laporan keuangan yang dipublikasikan.

3.4 Metode Pengumpulan Data

Metode pengumpulan data pada penelitian ini menggunakan teknik dokumentasi yaitu mengumpulkan data-data berupa laporan keuangan perusahaan

No Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel

1 2 3

1 CEKA Cahaya Kalbar Tbk √ √ √ 1

2 DLTA Delta Djakarta Tbk √ √ √ 2

3 INDF Indofood Sukses Makmur √ √ √ 3

4 MYOR Mayora Indah Tbk √ √ √ 4

5 MLBI Multi Bintang Indonesia Tbk √ √ √ 5

6 STTP Siantar Top Tbk √ √ √ 6

7 AISA Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk √ √ √ 7

dari tahun 2008 sampai dengan 2011 yang digunakan sebagai sampel dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD).

3.5 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel 3.5.1 Defenisi Operasional

Agar hasil dari penelitian ini seperti yang diharapkan, maka perlu diketahui unsur-unsur yang menjadi dasar dari penelitian ilmiah yang terdapat pada operasionalisasi variabel. Secara rinci, berikut operasionalisasi variabel penelitian ini

Tabel 3.3

Ringkasan Defenisi Operasional Variabel (1) Konsep (2) Indikator (3) Skala (4)

X Rasio ini menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang dimilikinya

Net Working Capital to Total Assets

Rasio

X Rasio ini menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba ditahan dari aktiva perusahaan

Retained Earnings to Total Assets

Rasio

X Rasio ini menunjukkan

kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari aktiva perusahaan, sebelum bunga dan pajak

Earnings Before Interest and Tax to Total Assets

Rasio

X Rasio ini digunakan untuk mengukur sejauh mana aktiva perusahaan dibiayai oleh hutang

Book Value of Equity to Total Liabilities

Rasio

X Merupakan rasio aktivitas yang juga dapat mendeteksi kemampuan dana perusahaan

yang tertanam dalam

keseluruhan aktiva berputar

Sales to Total Assets

3.5.2 Pengklasifikasian Variabel

3.5.2.1 Variabel bebas ( independent variable )

Variabel bebas yaitu variabel yang keberadaanya dapat mempengaruhi perubahan dalam variabel dependen dan mempunyai hubungan positif dan negatif bagi variabel dependen. Variabel bebas yang digunakan dalam penelitian ini berupa :

X1 =

X2 = ℎ

X3 = � �

juga digunakan untuk mengukur kemampuan modal yang diinvestasikan oleh perusahaan untuk menghasilakn revenue. � Dari data laporan keuangan

perusahaan yang dianalisis dengan menggunakan beberapa rasio keuangan yang dianggap dapat memprediksi kebangkrutan perusahaan.

Z-Score = 0,717 � + 0,847 � + 3,107 � + 0,420 � + 0,998 �

1. Z’ lebih kecil dari 1,23 berarti perusahaan mengalami kesulitan keuangan atau kebangkrutan. 2. Z’score antara

1,23 – 2,9 perusahaan dianggap berada pada daerah abu-abu (grey area)

3. Z’score > 2,9 memberikan artinya perusahaan dalam keadaan sehat.

X4 = � � ℎ �

X5 = �

3.5.2.2 Variabel terikat ( dependent variable )

Variabel terikat yaitu variabel keberadaannya yang dipengaruhi oleh besarnya variabel independen. Variabel dependent pada penelitian ini berupa kesehatan perusahaan, berupa nilai Z-Score.

3.6 Metode Analisis Data

Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini dengan menggunakan analisis statistik yang menggunakan software statistik SPSS versi 18. Metode dan teknik yang dilakukan dengan tahapan sebagai berikut :

3.6.1 Pengujian asumsi klasik 3.6.1.1 Uji Normalitas

Menurut (Ghozali, 2005 : 160) uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah variabel independen dan dependen berdistribusi normal. Ada dua cara mendeteksi apakah residual berdistribusi normal atau tidak yaitu dengan analisis grafik dan uji statistik.

1. Analisis grafik

Salah satu cara termudah untuk melihat normalitas residual adalah dengan melihat penyebaran data (titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histogral dari residualnya, dimana jika data menyebar disekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis diagonal menunjukkan pola

2. Analisis Statistik

Uji statistik yang digunakan untuk menguji normalitas residual adalah uji statistik Kolmogorov Smirnov (K-S). Pedoman pengambilan keputusan rentang data tersebut mendekati atau merupakan distribusi normal berdasarkan uji Kolmogorov Smirnov dapat dilihat dari:

a) Nilai Sig. atau signifikan atau probabilitas < 0,05, maka distribusi data adalah tidak normal,.

b) Nilai Sig. atau signifikan atau probabilitas > 0,05, maka distribusi data adalah normal (Ghozali, 2005 : 165).

3.6.1.2 Uji Autokorelasi

Uji autokorelasi bertujuan menguji apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pengganggu pada periode t-1 sebelumnya (Ghozali, 2005 : 110). Autokorelasi muncul karena observasi yang berurutan sepanjang waktu berkaitan satu sama lainnya. Pengujian autokorelasi menggunakan uji Durbin Watson (DW-test).Pengambilan keputusan mengenai ada tidaknya autokorelasi yaitu :

1) DW < -2 berarti ada autokorelasi positif 2) -2 > DW <2 berarti tidak ada autokorelasi 3) DW > +2 berarti ada autokorelasi negatif 3.6.1.3 Uji Heteroskedastisitas

Menurut Ghozali (2005 : 139) uji ini bertujuan menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan variance dari residual suatu pengamatan ke pengamatan lainnya. Untuk melihat ada tidaknya heteroskedastisitas dilakukan

dengan mengamati Grafik Scatterplot antara nilai prediksi variabel terikat dengan residualnya. Deteksi ada tidaknya heterokedastisitas dilakukan dengan melihat ada tidaknya pola tertentu pada grafik scatterplot dengan dasar analisis:

a. Jika ada pola tertentu, seperti titik-titik yang ada membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heteroskedastisitas,

b. Jika tidak ada pola yang jelas, seperti titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heteroskedastisitas ( Ghozali, 2005 : 139).

3.7 Pengujian Hipotesis

Hipotesis diuji dengan menggunakan analisis regresi linear sederhana. Analisis regresi ini digunakan untuk memperkirakan atau meramalkan hubungan antara dua variabel dengan membuat sebuah asumsi kedalam suatu bentuk fungsi tertentu. Untuk menguji apakan hipotesis yang diajukan diterima atau ditolak, digunakan uji F (F-test) dan uji t (t-test).

3.7.1 Analisis regresi berganda

Model regresi yang digunakan yaitu :

Y = α + β1(X1) + β2(X2) + β3(X3) + β4(X4) + β5(X5) + e Keterangan :

Y = Variabel dependen (kesehatan perusahaan) α = Konstanta

X1 = working capital / total assets. X2 = retained earning / total assets.

X3 = earning before interest and tax / total assets. X4 = book value of equity / total liability.

X5 = sales / total assets. e = variabel pengganggu

3.7.2 Uji t (t-test)

Uji parsial digunakan untuk menguji seberapa jauh pengaruh satu variabel penjelas/independen secara individual dalam menerangkan variasi variabel dependen (Ghozali, 2005 : 178). Kriteria yang digunakan dalam menerima atau menolak hipotesis adalah:

a. Ha diterima apabila t-hitung > t-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value < level of significant sebesar 0,05.

b. Ha ditolak apabila t-hitung < t-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value > level of significant sebesar 0,05.

3.7.3 Uji F (F-test)

Uji F dilakukan untuk menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model regresi mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap varibel dependen (Ghozali, 2005 : 177). Kriteria yang digunakan dalam menerima atau menolak hipotesis adalah :

1. Ha diterima apabila F-hitung > F-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value < level of significant sebesar 0,05.

2. Ha ditolak apabila F-hitung < F-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value > level of significant sebesar 0,05%.

BAB IV

HASIL DAN PEMBAHASAN

4.1 Rasio Keuangan Metode Altman

Objek penelitian ini adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, dimana jumlah seluruh perusahaan tersebut 15 perusahaan. Dari keseluruhan perusahaan kemudian diambil sampel dengan ketentuan tertentu maka didapat 8 perusahaan. Berikut tabel data rasio keuangan menurut Altman untuk tahun 2007 sampai dengan 2011 :

4.1.1 Working Capital to Total Asset

Rasio ini menunjukkan modal kerja bersih dari keseluruhan aktiva yang dimiliki. Modal kerja bersih yang negatif kemungkinan besar akan menghadapi masalah dalam menutupi kewajiban jangka pendeknya karena tidak tersedianya aktiva lancar yang cukup untuk menutupi kewajiban tersebut. Sebaliknya, perusahaan dengan modal kerja bersih yang positif jarang menghadapi kesulitan keuangan. Hasil perhitungan Working Capital to Total Assets disajikan pad tabel 4.1

Tabel 4.1

Working Capital to Total Assets Tahun 2007 – 2011

No Nama Perusahaan Kode Working Capital to Total Assets (X1)

2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.1964

0.5806 0.5241 0.3044 0.3062 2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0.5552

0.5737 0.6347 0.6725 0.6917 3 Indofood Sukses Makmur INDF -0.0363

-0.0490 0.0448 0.2162 0.2178 4 Mayora Indah Tbk MYOR 0.1881

0.2634 0.2354 0.2365 0.2797 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI -0.2545

-0.0386 -0.2926 -0.0306 -0.0031 6 Siantar Top Tbk STTP 0.1718

0.0800 0.1380 0.1859 0.0113 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA -0.0354

-0.0454 0.0475 0.0763 0.2269 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0.4199

0.2264 0.2428 0.2382 0.1452

Multi Bintang Indonesia Tbk merupakan perusahaan dengan rasio X terendah yang mengindentifikasikasikan bahwa perusahaan tersebut tingkat likuidasinya paling rendah diantara perusahaan-perusahaan lainnya dalam kelompok kemungkinan karena adanya kerugian usaha yang dilakukan perusahaan.

Dan selama tahun 2007 sampai 2011 Multi Bintang Indonesia Tbk tercatat sebagai perusahaan yang ilikuid karena jumlah hutang lebih besar dibandingkan dengan jumlah aktivanya.

Selama lima tahun berturut-turut mean Working Capital to Total Assets Ratio (X ) bernilai rendah, hal tersebut menunjukkan rata-rata perusahaan Makanan dan Minuman mengalami kesulitan keuangan.

4.1.2 Retained Earning to Total Assets

Rasio ini mengukur akumulasi laba selama perusahaan beroperasi Umur perusahaan berpengaruh terhadap rasio ini karena semakin lama perusahaan beroperasi maka memungkinkan untuk mempelancar akumulasi laba ditahan. Berikut ini hasil perhitungan Retained earning to Total Assets Ratio X disajikan pada tabel 4.2

Tabel 4.2

Retained Earnings to Total Asets Tahun 2007 - 2011

No Nama Perusahaan Kode

Retained Earning to Total Assets (X2)

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.0563 -0.0111 0.0753 0.0538 0.1726 2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0.8183 0.7951 0.6375 0.7658 0.7463 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0.1683 0.1346 0.1731 0.1912 0.2043 4 Mayora Indah Tbk MYOR 0.3363 0.2745 0.3422 0.3447 0.2858 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 0.2814 0.3413 0.0829 0.3943 0.4155 6 Siantar Top Tbk STTP 0.3601 0.4231 0.4979 0.4865 0.3835 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0.2018 -0.1291 -0.0694 -0.0093 0.0303 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0.1286 0.2950 0.3175 0.3245 0.3402

Bila dibandingkan dengan perusahaan Makanan dan Minuman yang lainnya, Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk merupakan perusahaan yang sering memiliki rasio X bernilai negatif, hal ini berarti bahwa perusahaan tersebut tidak membukukan laba ditahan melainkan mengakumulasikan rugi ditahan. Hal ini mengindentifikasikan bahwa kemampuan aktiva untuk menghasilkan laba

ditahan sangatlah rendah bila dibandingakan dengan perusahaan lain. Rugi ditahan yang rendah kemungkinan disebabkan penghasilan yang diterima rendah dan tidak mampu menutupi biaya yang menjadi tanggungannya.

Indofood Sukses Makmur Tbk dan Ultra Jaya Milk Tbk selama lima tahun berturut-turut mengalami kenaikan pada rasio X . Hal ini mengindentifikasikan bahwa selama lima tahun tersebut selalu mengalami kenaikan laba ditahan.

4.1.3 Earnings Before Interest and Tax to Total Assets

Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan mengahasilkan laba dari aktiva perusahaan, sebelum pembayaran bungan dan pajak. Rasio ini dapat digunakan untuk mengukur produktivitas sebenarnya dari aktiva perusahaan. Semakin besar tingkat profitabilitas berarti semakin besar pula tingkat efisien dan efektif perusahaan dalam menggunakan aktivanya, begitu juga sebaliknya.Berikut ini hasil perhitungan Earnings Before Interest and Taxes to Total Assets (� ) disajikan dalam tabel 4.3

Tabel 4.3

Earning Before Interest and Tax to Total Assets Tahun 2007 – 2011

No Nama Perusahaan Kode EBIT to Total Assets (X3)

2007

2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0,0589

0,0701 0,1233 0,0474 0,1582 2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0,1125

0,1686 0,2341 0,2723 0,2943 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0,0687

0,0657 0,1006 0,1149 0,1185 4 Mayora Indah Tbk MYOR 0,1108

0,0938 0,1552 0,1497 0,0949 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 0,211

0,3335 0,4756 0,5225 0,5574 6 Siantar Top Tbk STTP 0,0449

0,0059 0,0726 0,0711 0,0646 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0,048

0,0521 0,0389 0,0486 0,0516 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0,0287

0,1564 0,0567 0,1011 0,0720

Perusahaan dengan X terendah adalah Siantar Top Tbk pada tahun 2008, hal ini menunjukkan bahwa pihak manajemen tidak dapat mengelola aktivanya secara efektif.

Perusahaan dengan X tertinggi adalah Multi Bintang Indonesia Tbk. Hal ini mengindentifikasikan bahwa perusahaan tersebut lebih tinggi tingkat produktivitasnya dibandingkan dengan perusahaan lain dalam sektor perusahaan Makanan dan Minuman. Rata-rata perusahaan Makanan dan Minuman, produktivitas aktiva yang digunakannnya untuk menghasilkan laba usaha mengalami kenaikan tiap tahun.

4.1.4 Book Value of Equity to Total Debt

Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa banyak aktiva perusahaan dapat turun nilainya sebelum jumlah hutang lebih besar daripada aktivanya dan perusahaan menjadi pailit. Modal yang dimaksud adalah gabungan nilai pasar dari modal biasa dan saham prefer, sedangkan hutang mencakup hutang lancar dan hutang jangka panjang. Berikut ini adalah perhitungan Book value of Equity to Total Debt

Tabel 4.4

Book Value of Equity to Total Liability Tahun 2007 – 2011

No Nama Perusahaan Kode

Book Value of Equity to Total Liability (X4)

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 0.555 0.6343 1.1298 0.5700 0.9683 2 Delta Djakarta Tbk DLTA 3.485 2.9818 3.6704 5.1496 4.6493 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0.3827 0.3243 0.6227 1.1084 1.4384 4 Mayora Indah Tbk MYOR 1.378 0.7563 0.9998 0.8648 0.5807 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 0.4663 0.5764 0.1185 0.7081 0.7679 6 Siantar Top Tbk STTP 2.2579 1.3802 2.8050 2.2153 1.1020 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0.7922 0.6241 0.4666 0.4381 1.0429 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 1.5668 1.9496 2.2142 1.8443 1.8056

Perusahaan dengan X terendah adalah Multi Bintang Indonesia Tbk pada tahun 2009, yang memeliki indikasi bahwa perusahaan tersebut mengakumulasikan lebih banyak hutang dari pada modal sendiri. Bila dilihat dari

mengalami peningkatan, sedangkan untuk laba ditahannya mengalami penurunan pada tahun 2008, sehingga ketergantungan perusahaan terhadap sumber eksternal guna mendanai aktivanya yang berasal dari kreditur tinggi.

Perusahaan dengan X tertinngi adalah Delta Djakarta Tbk pada tahun 2010 sebesar 5.1496. Hal ini berarti perusahaan tersebut pada tahun 2010 mengakumulasikan hutang terhadap modal sendiri lebih dibandingkan dengan perusahaan lainnya.

4.1.5 Sales to Total Assets

Rasio ini menunjukkan apakah perusahaan menghasilkan volume bisnis yang cukup dibandingkan investasi dalam total aktivanya. Rasio ini mencerminkan efisiensi manajemen dalam menggunakan keseluruhan aktiva perusahaan untuk menghasilkan penjualan dan mendapatkan laba. Berikut tabel perhitungan Sales to Total Assets

Tabel 4.5 Sales to Total Assets

Tahun 2007 – 2011

No Nama Perusahaan Kode

Sales to Total Assets (X5)

2007 2008 2009 2010 2011

1 Cahaya Kalbar Tbk CEKA 1.3242 3.2428 2.1017 0.8445 1.5038 2 Delta Djakarta Tbk DLTA 0.7425 0.9649 0.9740 0.7731 0.8102 3 Indofood Sukses Makmur INDF 0.9378 0.9800 0.9261 0.8123 0.8460 4 Mayora Indah Tbk MYOR 1.494 1.3369 1.4715 1.6422 1.4324 5 Multi Bintang Indonesia Tbk MLBI 1.5747 1.4082 1.6269 1.5743 1.5226

6 Siantar Top Tbk STTP 1.1602 0.9963 1.1429 1.1746 1.0994 7 Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk AISA 0.6102 0.4810 0.3958 0.3641 0.4882 8 Ultra Jaya Milk Tbk ULTJ 0.8268 0.7927 0.9315 0.9371 0.9648

Perusahaan dengan X terendah adalah Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk pada tahun 2009 sebesar 0,3641 hal ini berarti kurang efektinya perusahaan dalam penggunaan aktivanya untuk meningkatkan penjualan dibandingkan dengan perusahaan lainnya selama tahun 2007 – 2009.

Perusahaan dengan X selama tahun 2007 – 2009 adalah Cahaya Kalbar Tbk. Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan tersebut mempunyai tingkat efektivitas tertinggi dalam penggunaan aktivanya untuk menghasilkan penjualan bila dibandingkan dengan perusahaan lain.

4.2 Tingkat Kebangkrutan Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa efek Indonesia Tahun 2008 – 2011 Metode Altman

Populasi yang diteliti dalam penelitian ini adalah perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di bursa Efek Indonesia selama tahun 2008 sampai dengan 2011. Berdasarkan kriteria yang ditetapkan, didapat 8 perusahaan yang memenuhi syarat untuk dijadikan sampel dalam penelitian ini.

Sampel sebanyak 8 perusahaan tersebut terlebih dahulu dihitung nilai Z-Score Altman dengan rumus :

Z-Score = 0,717 � + 0,847 � + 3,107 � + 0,420 � + 0,998 � Dimana :

X1 =

X2 = �

X3 = � �

X4 = � �

� X5 =

Setelah nilai Z-Score masing-masing perusahaan diketahui kemudian perusahaan tersebut dikelompokkan kepada katagori financial bankcruption, gray area, atau non financial bankcruption, dengan interval :

 Z’ > 2,90 : termasuk perusahaan sehat  Z’ < 1,23 : termasuk perusahaan bangkrut  1,23 < Z’ < 2,90 : termasuk rawan bangkrut

Tabel 4.6 Nilai Z-Score Altman

Nama Perusahaan

2007 2008 2009 2010 2011

Nilai Z Prediksi Nilai Z Prediksi Nilai Z Prediksi Nilai Z Prediksi Nilai Z Prediksi

Cahaya Kalbar Tbk 1.926 Rawan

Bangkrut 4.1274 Sehat 3.3948 Sehat 1.4934

Rawan

bangkrut 2.7647

Rawan bangkrut Delta Djakarta Tbk 3.645 Sehat

3.8239 Sehat 4.2360 Sehat 4.9114 Sehat 4.8037 Sehat Indofood Sukses Makmur 1.427 Rawan

Bangkrut 1.3971

Rawan

bangkrut 1.6771

Rawan

bangkrut 1.9502

Rawan

bangkrut 2.1459

Rawan bangkrut Mayora Indah Tbk 2.834 Rawan

Bangkrut 2.3645

Rawan

bangkrut 2.8294

Rawan

bangkrut 2.9286 Sehat 2.4110

Rawan bangkrut Multi Bintang Indonesia Tbk 2.479 Rawan

Bangkrut 2.9451 Sehat 3.0115 Sehat 3.8041 Sehat 3.9235 Sehat Siantar Top Tbk 2.674 Rawan

Bangkrut 2.0079

Rawan

bangkrut 3.0649 Sehat 2.8689

Rawan

bangkrut 2.0937

Rawan bangkrut Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk 1.236 Rawan

Bangkrut 0.7622 Bangkrut 0.6873 Bangkrut 0.7452 Bangkrut 1.2739

Rawan bangkrut Ultra Jaya Milk Tbk 1.982 Rawan

Bangkrut 2.5079

Rawan

bangkrut 2.4791

Rawan

bangkrut 2.4697

Rawan

bangkrut 2.3370

Rawan bangkrut

Berdasarkan tabel 4.6 dapat dijelaskan sebagai berikut : 1. Katagori Perusahaan Bangkrut

Berdasarkan Tabel 4.6, pada tahun 2007, dan tahun 2011 tidak terdapat perusahaan yang diprediksi mengalami kebangkrutan. Tetap pada tahun 2008, 2009 dan 2010 PT. Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk diprediksi bangkrut dengan nilai Z-Score 0,7622 pada tahun 2008, 0,6873 pada tahun 2009 dan 0,7452 pada tahun 2010.

2. Katagori Perusahaan rawan Bangkrut

Berdasarkan tabel 4.6 sebanyak 60% perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia rata-rata termasuk perusahaan rawan bangkrut, dimana setiap tahun selalu ada perusahaan yang terkatagorikan kepada perusahaan rawan bangkrut, dan ada satu perusahaan pada empat tahun berturut mulai tahun 2007 sampai dengan 2011 selalu masuk dalam wilayah gray area yaitu Ultra Jaya Milk Tbk.

Pada tahun 2007, perusahaan yang berada dalam kondisi rawan bangkrut adalah sebesar 87,5% atau 7 perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi masuk katagori rawan bangkrut pada tahun 2007 adalah Delta Djakarta Tbk, Indofood Sukses Makmur Tbk, Mayora Indah Tbk, Multi Bintang Tbk, Siantar Top Tbk, Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk dan Ultra Jaya Tbk.

Pada tahun 2008, persentase perusahaan yang ada dala kondisi rawan bangkrut adalah sebesar 50% atau 4 perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang

diprediksi masuk katagori rawan bangkrut pada tahun 2008 adalah Indofood Sukses Makmur Tbk, Mayora Indah Tbk, Siantar Top Tbk, Ultra Jaya Milk Tbk.

Pada tahun 2009, persentase perusahaan yang ada dala kondisi rawan bangkrut adalah 37,5% atau 3 perusahaan yaitu Indofood Sukses Makmur Tbk, Mayora Indah Tbk, Ultra Jaya Milk Tbk.

Pada tahun 2010, persentase perusahaan yang ada dala kondisi rawan bangkrut adalah sebesar 50% atau 4 perusahaan. Perusahaan – perusahaan yang diprediksi masuk dalam katagori rawan bangkrut pada tahun 2010 adalah Cahaya Kalbar Tbk, Indofood Sukses Makmur Tbk, Siantar Top Tbk, dan Ultra Jaya Milk Tbk.

Pada tahun 2011, persentase perusahaan yang ada dala kondisi rawan bangkrut adalah sebesar 75% atau 6 perusahaan. Perusahaan – perusahaan yang diprediksi masuk dalam katagori rawan bangkrut pada tahun 2011 adalah Cahaya Kalbar Tbk, Indofood Sukses Makmur Tbk, Mayora Indah Tbk, Siantar Top Tbk, Tiga Pilar Sejahtera Food Tbk dan Ultra Jaya Milk Tbk.

3. Katagori Perusahaan Sehat

Berdasarkan tabel 4.6 perhitungan prediksi Z-Score tersebut sebanyak 12,5% atau 4 perusahaan yang termasuk dalam katagori “sehat” pada tahun 2007. Perusahaan yang terklarifikasi sehat yaitu Delta Djakarta.

Pada tahun 2008, persentase perusahaan yang berada dalam sehat adalah sebesar 37,5% atau 3 perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi masuk

katagori sehat pada tahun 2008 adalah Cahaya Kalbar Tbk, Delta Djakarta Tbk, Multi Bintang Indonesia Tbk.

Pada tahun 2009, persentase perusahaan yang berada dalam sehat adalah sebesar 50% atau 4 perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi masuk katagori sehat pada tahun 2009 adalah Cahaya Kalbar Tbk, Delta Djakarta Tbk, Multi Bintang Indonesia Tbk, Siantar Top Tbk.

Pada tahun 2010, persentase perusahaan yang berada dalam sehat adalah sebesar 37,5% atau 3 perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi masuk katagori sehat pada tahun 2010 adalah Delta Djakarta Tbk, Mayora Indah Tbk, Multi Bintang Indonesia Tbk, Siantar Top Tbk.

Pada tahun 2011, persentase perusahaan yang berada dalam sehat adalah sebesar 25% atau 2 perusahaan. Perusahaan-perusahaan yang diprediksi masuk katagori sehat pada tahun 2011 adalah Delta Djakarta Tbk, Multi Bintang Indonesia Tbk,.

4.3 Hasil Penelitian

4.3.1 Analisis Statistik Deskriptif

Analisis deskriptif merupakan analisis yang paling mendasar untuk menggambarkan data secara murni, meliputi nilai minimum, nilai maksimum, nilai rata-rata serta standar deviasi data yang digunakan dalam penelitian.

Tabel 4.7 Statistik Deskriptif

Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Berdasarkan data dari tabel 4.7 dapat dijelaskan bahwa :

a. Variabel kesehatan perusahaan (Y) memiliki sampel (N) sebanyak 40, dengan nilai minimum 0,6873 nilai maksimum 4,9114 dan mean (nilai rata-rata) 2,5611. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini 1,0582. b. Variabel pebandingan Working Capital to Total Assets (� ) memiliki

sampel (N) sebanyak 40, dengan nilai minimum -0,2926, nilai maksimum 0,6917 dan mean 0,2036. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini 0.2381.

c. Variabel pebandingan Retained earning to Total Assets (� ) memiliki sampel (N) sebanyak 40, dengan nilai minimum -0,1291, nilai maksimum 0,8183 dan mean 0,2915. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini 0,2328

d. Variabel pebandingan Earnings before interest and tax to Total Assets (� ) nilai minimum 0,5574. Nilai maksimum 0,6917 dan mean 0,1406. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini 0,1317.

Descriptive Statistics

N Minimum Maximum Mean Std. Deviation

Y 40 .6873 4.9114 2.561115 1.0582639

X1 40 -.2926 .6917 .203653 .2381906

X2 40 -.1291 .8183 .291537 .2328128

X3 40 .0059 .5574 .140642 .1317459

X4 40 .1185 5.1496 1.434790 1.1877775

X5 40 .3641 3.2428 1.130830 .5179053

e. .Variabel pebandingan book of value of equity tototal liability (� ) nilai minimum 0,1185. Nilai maksimum 5,1496 dan mean 1,4347. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini 1,187.

f. Variabel pebandingan Sales to Total Assets (� ) nilai minimum 0,3641. Nilai maksimum 3,2428 dan mean 1,1308. Standar deviation (simpangan baku) variabel ini 0,5179..

4.3.2 Uji Asumsi Klasik a. Uji Normalitas

Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi , variabel penganggu atau residual distribusi normal. Uji normalitas dilakukan dengan dua cara yaitu analisis grafik dan statistik.

1) Analisis grafik

Analisis grafik dapat digunakan dengan dua alat, yaitu grafik histogram dan grafik P-P Plot. Data yang baik adalah data yang memiliki pola normal. Pada grafik histogram, data normal ditunjukkan oleh data yang tidak menceng ke kiri atau menceng ke kanan,

Pada grafik PP Plot, data yang normal apabila titik-titik datanya tidak menceng ke kiri atau ke kanan, melainkan di sekitar garis diagonal. Hasil uji normalitas dengan menggunakan grafik histogram dan normal probability adalah seperti ditampilkan berikut ini :

Gambar 4.1 Histogram Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Pada grafik histogram terlihat bahwa variabel berdistribusi normal hal ini ditunjukkan oleh distribusi data tersebut tidak miring ke kiri atau ke kanan.

Gambar 4.2 Grafik P-Plot Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Hasil uji normalitas menggunakan scatter plot menunjukkan bahwa titik pada scatterplot mengikuti data di sepanjang garis diagonal. Hal ini berarti data berdistribusi normal.

2) Analisis statistik

Uji normalitas dengan grafik dapat menyesatkan kalau tidak dilihat dengan seksama, secara visual keliatan normal, padahal secara statistic bisa sebaliknya.. Sehingga perlu dilakukan uji normalitas dengan menggunakan statistik.

Uji data statistik dengan model Kolmogorov-Smirnov dilakukan untuk mengetahui apakah data sudah terdistribusi secara normal atau tidak. Ghozali

(2005:115), memberikan pedoman pengambilan keputusan tentang data mendekati atau merupakan distribusi normal berdasarkan uji Kolmogorov-Smirnov yang dapat dilihat dari :

a) Nilai sig. atau signifikan atau probabilitas < 0,05, maka distribusi data tidak normal.

b) Nilai sig. atau signifikan atau probabilitas > 0,05, maka distribusi data normal.

Tabel 4.8

Uji Kolmogorov – Smirnov

Sumber : Data diolah Peneliti, 2012

Berdasarkan uji statistik dengan model Kolmogorov – Smirnov seperti yang terdapat pada tabel 4.8 dapat disimpulkan bahwa data telah terdistribusi normal karena nilai Asymp.Sig (2-tailed) Kolmogorov-Smirnov 0,882 lebih besar dari 0,05.

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardized Residual

N 40

Normal Parametersa,b Mean .0000000

Std. Deviation .00011032

Most Extreme Differences Absolute .093

Positive .093

Negative -.059

Kolmogorov-Smirnov Z .586

Asymp. Sig. (2-tailed) .882

a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data.

b. Uji Heteroskedastisitas

Ghozali (2005) menyatakan uji heteroskedastisitas bertujuan menguji apakah dalam model regrei terjadi ketidaksamaan variance dari residual atau pengamatan ke pengamatan lain. Jika variance dari residual satu pengamatan ke pengamatan lain tetap, maka disebut homoskedastisitas dan jika berbeda disebut heteroskedastisitas. Model regresi yang baik yang homoskesdatisitas.

Cara mendeteksi ada tidaknya gejala heteroskedastisitas adalah dengan melihat grafik scatterplot yang dihasilkan dari pengolahan data dengan SPSS. Menurut Ghozali (2005) pengambilan keputusan adalah dengan melihat pola tertentu, seperti titik-titik yang membentuk pola tertentu yang teratur (bergelombang, melebar kemudian menyempit), maka mengindikasikan telah terjadi heterokedastisitas dan jika tidak ada pola yang jelas, serta titik-titik menyebar di atas dan di bawah angka 0 pada sumbu Y, maka tidak terjadi heterokedastisitas.

Berikut ini dilampirkan grafik scatterplot untuk menganalisis apakah terjadi gejala heterokedastisitas atau tidak dengan cara mengamati penyebaran titik-titik pada grafik

Gambar 4.3 Scatterplot Sumber : Data diolah oleh peneliti, 2012

Dari grafik scatterplot terlihat bahwa titik – titik menyebar secara acak dengan tidak ada pola tertentu yang tersebar baik diatas maupun di bawah angka 0 pada sumbu Y. Dengan demikian dapat disimpulkan terjadi homokedastisitas. c. Uji Autokorelasi

Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam suatu model linear ada korelasi antar kesalahan pengganggu pada periode t dengan kesalahan pada perode t-1 (sebelumnya).

Ada beberapa cara yang dapat digunakan untuk mendeteksi masalah dalam autokorelasi diantaranya adalah dengan uji Durbin-Watson. Menurut Sunyoto (2009) pengambilan keputusan ada tidaknya autokorelasi adalah:

1) Angka D-W dibawah -2 berarti ada autokorelasi positif,

2) Angka D-W diantara -2 sampai +2 berarti tidak ada autokorelasi, 3) Angka D-W di atas +2 berarti ada autokorelasi negatif.

Tabel 4.9

Hasil Uji Durbin – Watson Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson

d im e ns io n0 1 1.000

a _{1.000 1.000 .0001182 1.687}

a. Predictors: (Constant), X5, X2, X3, X1, X4 b. Dependent Variable: Y

Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Tabel 4.9 menunjukkan hasil autokorelasi variabel penelitian. Berdasarkan hasil pengujian diperoleh bahwa tidak terjadi autokorelasi antar kesalahan pengganggu antar periode. Hal ini dilihat dari nilai Durbin-Watson (D-W) sebesar 1,687. Angka tersebut berada diantara -2 dan +2, artinya bahwa angka DW lebih besar dari -2 dan lebih kecil dari +2 (-2 < 1,687 < +2). Jadi dapat disimpulkan bahwa tidak ada autokorelasi positif maupun negatif.

4. Analisis regresi

Berdasarkan hasil uji asumsi klasik yang dilakukan, dapat disimpulkan bahwa model regresi yang dipakai dalam penelitian ini sudah memenuhi model yang Best Linear Estimator (BLUE) dan layak untuk pengajuan hipotesis dengan menggunakan analisis berganda.Adapun hasil analisis regresi sebagai berikut

Tabel 4.10 Koefisien Regresi

Coefficientsa Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) -2.425E-5 .000 -.400 .692

X1 .717 .000 .161 5173.654 .000

X2 .847 .000 .186 5289.949 .000

X3 3.107 .000 .387 17849.063 .000

X4 .420 .000 .471 10110.039 .000

X5 .998 .000 .488 21404.282 .000

a. Dependent Variable: Y

Berdasarkan Tabel 4.10 pada kolom Unstandardized Coefficients bagian B diperoleh model persamaan regresi linier sederhana yaitu:

Y = -2,42 + 0,717 � + 0,847 � + 3,107 � + 0,420 � + 0,998 � + e

Pada undstandardized coefficients, diperoleh α, β1, β2, β3, β4, β5 sebagai berikut :

a. Nilai B Constatnt (α) = -2,42

Nilai konstanta ini menunjukkan bahwa apabila tidak ada nilai variabel bebas yaitu perbandingan working capital to total assets, retained earnings to total assets, Earning before interest and tax to total assets, market velue of equity to total liability, sales to total assets, maka perubahan nilai kesehatan yang dilihat dari nilai Y tetap sebesar -2,42.

b. Nilai � = 0,717 = hasil perbandingan working capital to total assets

Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan perbandingan working capital to total assets sebesar 1 satuan, maka perubahan

perbandingan working capital to total assets (� ) yang dilihat dari nilai Y akan berkurang sebesar 0,717 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap. c. Nilai � = 0,847

Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan perbandingan retained earnings to total assets sebesar 1 satuan, maka perubahan retained earnings to total assets � yang dilihat dari nilai Y akan berkurang 0,847 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap.

d. Nilai � = 3,107

Koefisien ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan earnings before interest and tax to total asset sebesar 1 satuan, maka perubahan earnings before interest and tax to total asset (� ) yang dilihat dari nilai Y akan berkurang 3,107 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap.

e. Nilai � = 0,420

Koefisien ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan perbandingan book value of equity to total liability sebesar 1 satuan, maka perubahan book value of equity to total liability (� ) yang dilihat dari nilai Y akan berkurang sebesar 0,420 dengan asumsi variabel lain yang dianggap tetap.

f. Nilai � = 0,998

Koefisien regresi ini menunjukkan bahwa setiap kenaikan perbandingan sales terhadap total assets sebesar 1 satuan, maka perubahan perbandingan sales terhadap total assets (� ) yang dilihat dari nilai Y akan berkurang sebesar 0,998 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap.

4.4 Pengujian Hipotesis

Dalam penelitian ini, peneliti meenggunakan analisis regresi berganda, dengan uji koefisien determinasi. Nilai yang digunakan untuk melihat koefisien determinasi yaitu Adjusted � . Adjusted � untuk mengukur seberapa jauh kemampuan model menerangkan variabel dependen.

Berdasarkan hasil dari pengolahan data dengan menggunakan SPSS, diperoleh hasi sebagai berikut :

Tabel 4.11 Adjusted � Model Summaryb

Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson

d im e ns io n0 1 1.000 a

1.000 1.000 .0001182 1.687

a. Predictors: (Constant), X5, X2, X3, X1, X4 b. Dependent Variable: Y

Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Dari tabel di atas, dapat dilihat hasil analisis secara regresi menunjukkan R 1,000 menunjukkan bahwa korelasi atau hubungan antara kesehatan perusahaan dengan rasio model Z-Score metode Altman mempunyai hubungan sangat erat.

Nilai adjusted R square sebesar 1.000 mengindikasikan bahwa variasi dari kedua variabel independen mampu menjelaskan variabel dependen sebesar 100 %. Standar Error of Estimate (SEE) adalah 0,0001182 yang mana makin besar SEE akan membuat model regresi kurang tepat dalam memprediksi variabel independen. Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan dua cara yaitu : 4.4.1 Uji t (t-test)

Nilai thitung akan dibandingkan dengan nilai ttabel. Nilai ttabel pada tingkat kesalahan (α) = 5%, dengan derajat kebebasan (df) = (n – k). Banyak observasi (n) sebanyak 40 banyaknya variabel (bebas dan terikat) sebanyak 6 .. Jadi, df = (40 – 6) = 34. Dengan demikian nilai ttabel adalah sebesar 1,690. Kriteria pengambilan keputusan dalam uji thitung ini adalah sebagai berikut:

c. Ha diterima apabila t-hitung > t-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value < level of significant sebesar 0,05.

d. Ha ditolak apabila t-hitung < t-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value > level of significant sebesar 0,05.

Tabel 4.12 Uji Statistik t

Coefficientsa Model

Unstandardized Coefficients

Standardized Coefficients

t Sig.

B Std. Error Beta

1 (Constant) -2.425E-5 .000 -.400 .692

X1 .717 .000 .161 5173.654 .000

X2 .847 .000 .186 5289.949 .000

X3 3.107 .000 .387 17849.063 .000

X4 .420 .000 .471 10110.039 .000

X5 .998 .000 .488 21404.282 .000

a. Dependent Variable: Y

Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Berdasarkan hasil pengujian statistik t pada tabel 4.11 dapat dijelaskan

1. Hubungan perbandingan working capital to total assets dengan kesehatan perusahaan

a. Nilai signifikansi = 0,000 menunjukkan nilai Sig. untuk uji t individual (parsial) lebih kecil dari (<) 0,05. Hal ini sesuai dengan hasil pengujian statistic yang membandingkan antara �_ℎ dengan � yaitu perbandingan working capital to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan.

b. Variabel pengaruh perandingan working capital to total assets memiliki �_ℎ 5173,654 dengan nilai signifikansi 0,000 (< 0,05). Dengan menggunakan tabel t, diperoleh � sebesar 1,690. Hal ini menunjukkan �_ℎ > � ( 5173,654 > 1,690 ) yang berarti bahwa � diterima � ditolak artinya perbandingan working capital to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan manufaktur industri makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

2. Hubungan perbandingan retained earning total assets dengan kesehatan perusahaan

a. Nilai signikansi = 0,000 menunjukkan nilai Sig. untuk uji t individual (parsial) lebih kecil dari (<) 0,05. Hal ini sesuai dengan hasil pengujian statistik yang membandingkan antara �_ℎ dengan � yaitu perbandingan retained earning to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan.

b. Variabel pengaruh perbandingan retained earning to total assets memiliki �_ℎ 5289.949 dengan nilai signifikansi 0,000 (< 0,05).

menunjukkan �_ℎ > � ( 5289,949 > 1,690 ), yang berarti bahwa � diterima � ditolak artinya perbandingan retained earning to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

3. Hubungan perbandingan earning before interest and tax to total assets terhadap kesehatan perusahaan

a. Nilai signikansi = 0,000 menunjukkan nilai Sig. untuk uji t individual (parsial) lebih kecil dari (<) 0,05. Hal ini sesuai dengan hasil pengujian statistik yang membandingkan antara �_ℎ dengan � yaitu perbandingan earnings before interest and tax to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan.

b. Variabel pengaruh perbandingan earnings before interest and tax to total assets memiliki �_ℎ 17849.063 dengan nilai signifikansi 0,000 (< 0,05). Dengan menggunakan tabel t, diperoleh � 1,690. Hal ini menunjukkan �_ℎ > � (17849.063 > 1,690 ), yang berarti bahwa � diterima � ditolak artinya perbandingan earnings before interest and tax to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

4. Hubungan perbandingan book value of equity to total liability terhadap kesehatan perusahaan

a. Nilai signikansi = 0,000 menunjukkan nilai Sig. untuk uji t individual (parsial) lebih kecil dari (<) 0,05. Hal ini sesuai dengan hasil pengujian

statistik yang membandingkan antara �_ℎ dengan � yaitu perbandingan book value of equity to total liability secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan.

b. Variabel pengaruh perbandingan book value of equity to total liability memiliki �_ℎ 10110.039 dengan nilai signifikansi 0,000 (< 0,05). Dengan menggunakan tabel t, diperoleh � 1,690. Hal ini menunjukkan �_ℎ > � (10110.039 > 1,690 ), yang berarti bahwa � diterima � ditolak artinya perbandingan book value of equity to total liability secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

5. Hubungan perbandingan sales to total assets terhadap kesehatan perusahaan

a. Nilai signikansi = 0,000 menunjukkan nilai Sig. untuk uji t individual (parsial) lebih kecil dari (<) 0,05. Hal ini sesuai dengan hasil pengujian statistik yang membandingkan antara �_ℎ dengan � yaitu perbandingan sales to total assets secara parsial memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan.

c. Variabel pengaruh perbandingan sales to total assets memiliki �_ℎ 21404.282 dengan nilai signifikansi 0,000 (< 0,05). Dengan menggunakan tabel t, diperoleh � 1,690. Hal ini menunjukkan �ℎ > � (21404.282 > 1,690 ), yang berarti bahwa � diterima

memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

4.4.2 Uji F (F-test)

Uji F dilakukan untuk menunjukkan apakah semua variabel independen atau bebas yang dimasukkan dalam model regresi mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel dependen. Kriteria yang digunakan dalam menerima atau menolak hipotesis adalah:

3. Ha diterima apabila F-hitung > F-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value < level of significant sebesar 0,05.

4. Ha ditolak apabila F-hitung < F-tabel, pada α = 5% dan nilai p-value > level of significant sebesar 0,05%.

Tabel 4.13 Uji Statistik F

ANOVAb

Model Sum of Squares df Mean Square F Sig.

1 Regression 43.677 5 8.735 6.258E8 .000a

Residual .000 34 .000

Total 43.677 39

a. Predictors: (Constant), X5, X2, X3, X1, X4 b. Dependent Variable: Y

Sumber : Data diolah peneliti, 2012

Hasil uji F pada tabel 4.13 menunjukkan nilai �_ℎ sebesar 6,258 dengan signifikansi 0,000 (< 0.05), dan � bernilai 2,36, sehingga nilai �ℎ > � ( 6,28 > 2,36) yang berarti bahwa � diterima � ditolak, dengan arti variabel bebas rasio – rasio pada model Z-Score metode Almant

secara simultan memiliki hubungan dengan kesehatan perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.

BAB V

KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan pada penelitian ini, maka dapat disimpulkan beberapa hal sebagai berikut :

1. Penilaian terhadap delapan perusahaan makanan dan minuman periode 2007 s.d 2011 dengan menggunakan metode Altman menunjukkan 12,5% atau 1 perusahaan dikategorikan bangkrut, sedangkan yang masuk katagori rawan bangkrut sebanyak 87,5% atau 7 perusahaan dan katagori sehat 12,5% atau 1 perusahaan .

2. Secara parsial working capital to total assets, retained earning to total assets, earning before interest and tax to total assets, book value of equity to total liability, sales to total assets memiliki hubungan dengan tingkat kebangkrutan perusahaan makanan dan minuman yang ditunjukkan nilai signifikansi sebesar 0,000 < 0,05 setelah dilakukan uji t. Informasi dari hasil perhitungan dengan metode Altman Z-Score dapat digunakan oleh pihak manajemen perusahaan untuk menentukan kebijakan yang akan diambil untuk kebaikan perusahaan. 3. Perbandingan working capital to total assets, retained earning to total assets,

earning before interest and tax to total assets, book value of equity to total liability, sales to total assets secara simultan juga mempunyai hubungan yang signifikan dengan tingkat kebangkrutan perusahaan, yang ditunjukkan dengan

nilai signifikansi sebesar 0,000 yang lebih kecil dari 0,05 setelah dilakukan uji F.

5.2 Keterbatasan

Keterbatasan – keterbatasan yang terdapat pada penelitian ini sebagai berikut

1. Faktor-faktor diluar rasio keuangan seperti kondisi ekonomi, politik dan lain-lain tidak dapat digunakan dalam penelitian ini karena kesulitan pengukurannya.

2. Periodisasi data yang terbatas hanya lima tahun , kemampuan memprediksi akan lebih baik apabila digunakan periodisasi data yang panjang.

5.3 Saran

1. Prediksi kebangkrutan perusahaan tidak hanya dilakukan dengan menggunakan rasio keuangan model Altman Z-Score, tetapi juga harus memperhatikan faktor lain, baik yang berasal dari dalam perusahaan maupun luar perusahaan seperti kondisi ekonomi, politik dan lain lain.Bila faktor- faktor dapat diukur dengan baik, maka akan diperoleh tingkat prediksi kebangkrutan yang lebih akurat.

2. Sehubungan dengan kondisi keuangan perusahaan, manajemen perlu tetap berhati – hati dalam mengelola dan menjalankan operasi perusahaan dengan melakukan perbaikan kinerja perusahaan guna menghindari terjadinya gangguan terhadap kelangsungan usaha.

3. Bagi peneliti selanjutnya disarankan untuk menambah periodisasi data yang lebih panjang untuk melakukan prediksi.

BAB II

TINJAUAN PUSTAKA

2.1 Tinjauan Teoritis

2.1.1 Pengertian laporan Keuangan

Menurut Mamduh M. Hanafi dan Abdul Halim (2002:63), laporan keuangan adalah laporan yang diharapkan bisa memberi informasi mengenai perusahaan, dan digabungkan dengan informasi yang lain, seperti industri, kondisi ekonomi, bisa memberikan gambaran yang lebih baik mengenai prospek dan risiko perusahaan, selain itu laporan keuangan juga menunjukkan kinerja keuangan perusahaan yang ditunjukkan dengan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan pendapatan dengan sumber daya yang dimiliki perusahaan. Menurut PSAK No. 1, Laporan keuangan terdiri atas :

a. Neraca

Neraca adalah laporan tentang posisi keuangan perusahaan pada tanggal tertentu seperti yang tertera dalam neraca, yaitu pada tanggal pelaporan, jadi kondisi yang dijelaskan pada neraca adalah kondisi pada tanggal tertentu. Neraca terdiri atas hak (sumber daya) perrtusahaan dan kewajiban (asal sumber daya) perusahaan. Akun – akun neraca dicatat berdasarkan akrual, artinya transaksi dicatat jika telah terjadi perpindahan hak dan kewajiban, meskipun kasnya belum diterima.

b. Laporan Laba Rugi

Laporan laba rugi merupakan akumulasi aktivitas yang berkaitan dengan pendapataan dan biaya selama periode tertentu misalnya bulanan atau tahunan. SAK menyebutkan laba rugi memberikan gambaran kinerja operasional perusahaan yang dicatat dengan dasar akrual.

c. Laporan Arus Kas

Laporan arus kas menggambarkan perputaran uang (kas dan bank) selama periode tertentu misalnya bulanan atau tahunan, meliputi arus kas dari/untuk kegiatan operasional, kas dari/untuk kegiatan investasi serta kas dari/untuk kegiatan pendanaan.

d. Laporan Perubahan Ekuitas

Laporan perubahan ekuitas menjelaskan perubahan modal, laba ditahan, agio/disagio. Laporan ini menggambarkan saldo dan perubahan hak si pemilik yang melekat pada perusahaan.

e. Catatan atas Laporan Keuangan

Isi catatan ini adalah penjelasan umum tentang perusahaan, kebijakan akuntansi yang dianut, dan penjelasan tiap – tiap akun neraca dan laba rugi.

2.1.2 Analisis Laporan Keuangan

Pada dasarnya analisis terhadap laporan keuangan suatu perusahaan untuk mengetahui tingkat profitabilitas (keuntungan) dan tingkat risiko atau tingkat kesehatan suatu perusahaan. Analisis keuangan yang mencakup analisis rasio keuangan, analisis kelemahan dan kekuatan di bidang finansial yang sangat membantu dalam menilai prestasi manajemen masa lalu dan prospeknya di masa

datang. Laporan keuangan yang disusun secara baik dan akurat dapat memberikan gambaran keadaan yang nyata mengenai hasil atau prestasi yang telah dicapai oleh suatu perusahaan selama kurun waktu tertentu, keadaan inilah yang digunakan untuk menilai kinerja keuangan. Apalagi informasi mengenai kinerja keuangan suatu perusahaan sangat bermanfaat untuk berbagai pihak, seperti investor, kreditur, pemerintah, bankers, pihak manajemen sendiri dan pihak-pihak lain yang berkepentingan.

Menurut Kasmir (2008:25) arti penting analisis laporan keuangan adalah sebagai berikut:

1. Bagi pemilik, guna melihat perkembangan dan kemajuan perusahaan serta dividen yang diperolehnya,

2. Bagi manajemen, untuk menilai kinerjanya selama periode tertentu.

3. Bagi kreditor, untuk menilai kelayakan perusahaan dalam memperoleh pinjaman dan kemampuan membayar pinjaman.

4. Bagi pemerintah, untuk menentukan besarnya pajak yang harus ditanggung perusahaan tersebut, dan untuk persetujuan untuk go public.

5. Bagi investor, untuk menilai prospek usaha tersebut kedepan, apakah mampu memberikan dividend an nilai saham seperti yang diinginkan.

Menurut Munawir (2010:35) analisis laporan keuangan terdiri dari penelaahan atau mempelajari daripada hubungan dan tendensi atau kecenderungan (trend) untuk menentukan posisi keuangan dan hasil operasi serta perkembangan perusahaan tersebut. Menurut Soemarso (2006:430), analisis laporan keuangan adalah hubungan antara suatu angka dalam laporan keuangan dengan angka lain

yang mempunyai makna atau dapat menjelaskan arah perubahan (trend) suatu fenomena.

Analisis laporan keuangan dapat digunakan untuk membandingkan pos-pos keuangan pada laporan tahunan berjalan dengan pos-pos-pos-pos terkait pada periode sebelumnya. Analisis laporan keuangan juga digunakan secara luas untuk memeriksa keterkaitan dalam laporan keuangan. Sama halnya dengan pendapat yang dikemukakan oleh Harahap (2010 : 189) tentang pengertian analisis laporan keuangan dapat disimpulkan sebagai sebuah uraian tentang pos-pos dalam laporan keuangan secara lebih detail. Uraian ini berguna untuk melihat hubungan yang signifikan antara satu pos dengan pos lainnya. Dari uraian itu diharapkan dapat diambil kesimpulan.

Analisis laporan keuangan juga mengurangi ketergantungan pada firasat, tebakan dan intuisis dalam pengambilan keputusan, serta mengurangi ketidakpastian analisis bisnis. Secara legkap menurut Harahap (2004 : 195) manfaaat analisis laporan keuangan sebagai berikut :

a. Dapat memberikan dan menggali informasi yang tidak tampak secara kasat mata (eksplisit) dari suatu laporan keuangan atau yang berada dibalik laporan keuangan (implicit).

b. Dapat membongkar hal-hal yang bersifat konsisten dalam hubungannya dengan suatu laporan keuangan maupun kaitannya dengan informasi yang diperoleh dari luar perusahaan.

c. Mengetahui sifat-sifat hubungan akhirnya dilapangan untuk prediksi dan peningkatan (rating).

d. Dapat menentukan peringkat (rating) perusahaan menurut criteria tertentu yang sudah dikenal dalam dunia bisnis.

e. Dapat membandingkan situasi perusahaan dengan perusahaan lain dengan periode sebelumnya atau dengan standart industri normal atau standar ideal.

f. Dapat memahami situasi dan kondisi keuangan, hasil usaha, struktur keuangan.

g. Bisa juga memprediksi potensi apa yang mungkin dilakukan perusahaan di masa yang akan datang.

h. Dapat memberikan informasi yang diinginkan oleh para pengambil keputusan.

2.1.3 Analisis Rasio Keuangan

Untuk membantu pengguna dalam menganalisis laporan keuangan, tersedia beragam alat yang dirancang untuk memenuhi kebutuhan yang spesifik, salah satu alat bantu yang digunakan adalah analisis rasio. Rasio memperlihatkan hubungan antara satu jumlah dengan jumlah lainnya.

Sama dengan pendapat yang dikemukakan Jumingan (2006 : 118) rasio dalam analisis laporan keuangan adalah angka yang menunjukkan hubungan antara suatu unsur dengan unsur lainnya yang dinyatakan dalam bentuk sistematis. Perbandingan rasio ini dapat dilakukan dengan dua cara, yaitu perbandingan internal dan perbandingan eksternal (Harahap (2009 : 227)).

Perbandingan internal yaitu membandingkan rasio saat ini dengan rasio masa lalu dan rasio yang akan datang dari perusahaan yang sama. Dengan

membandingkan rasio dari setiap periode yang ada, maka akan terlihat kecenderungan apakah rasio tersebut bergerak meningkat atau menurun, dari analisi tersebut dapat menunjukkan kinerja dan kondisi perusahaan. Sedangkan perbandingan eksternal yaitu membandingkan rasio keuangan perusahaan dengan rasio keuangan lainnya yang sejenis atau rata-rata industri pada titik yang sama.

Namun terdapat masalah dalam pemakain analisis rasio karena masing-masing rasio memiliki kegunaan dam memberikan indikasi yang berbeda mengenai keadaan keuangan perusahaan. Menurut Harahap (2009:298) kelemahan-kelamahan dari analisis rasio sebagai berikut :

a. Kesulitan dalam memilih rasio yang tepat yang dapat digunakan untuk kepentingan pemakainya.

b. Keterbatasan yang dimiliki akuntansi atau laporan keuangan.

c. Jika data untuk menghitung rasio tidak tersedia maka akan menimbulkan kesulitan dalam perhitungannya.

d. Jika dua perusahaan dibandingkan, bisa saja teknik dan standar akuntansi yang dipakai tidak sama, sehingga jika diperbandingkan akan menimbulkan kesalahan.

Disamping memiliki kelemahan, analisis rasio juga memiliki keunggulan , diantaranya sebagai berikut :

a. Lebih mudah dibaca dan ditafsirkan

b. Mengetahui posisi perusahaan di tengah industri lain c. Lebih mudah membandingkan dengan perusahaan lain.

d. Pengganti yang lebih sederhana dari informasi yang disajikan dalam laporan keuangan.

e. Lebih mudah melihat tren perusahaan serta melakukan prediksi di masa akan datang.

2.1.4Kebangkrutan Perusahaan

2.1.4.1Pengertian Kebangkrutan Perusahaan

Salah satu aspek pentingnya analisis laporan keuangan dari sebuah perusahaan adalah manfaatnya untuk meramalkan kelangsungan hidup perusahaan. Prediksi ini sangat penting bagi manajemen dan pemilik perusahaan untuk mengantisipasi kemungkinan kebangkrutan.

Kebangkrutan ini dapat diartikan sebagai ketidakmampuan perusahaan untuk membayar kewajiban keuangannnya pada saat jatuh tempo. Kebangkrutan diartikan sebagai kegagalan yang didefenisikan dalam beberapa pengertian menurut Martin dalam Fakhrurozie (2007:15) :

1) Kegagalan ekonomi (Economy failure)

Kegagalan dalam arti ekonomi jika perusahaan kehilangan uang atau pendapatan perusahaaan tidak menutup biayanya sendiri, tingkat laba kecil dari biaya modal atau nilai sekarang dari arus kas perusahaan lebih kecil dari pada biaya modal.

2) Kegagalan Keuangan (Financial failure)

Kegagalan keuangan diartikan sebagai insolvensi yang membedakan antara arus kas dan dasar saham.

4. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM, Ak. selaku Sekretaris Program Studi S1 Akuntansi Universitas Sumatera Utara sekaligus Dosen Pembimbing yang

telah meluangkan waktu untuk memberikan bimbingan, arahan, dan koreksi dalam proses penyelesaian skripsi, sehingga skripsi ini dapat terselesaikan dengan baik.

5. Ibu Dr. Rina Br Bukit, M.Si, Ak. selaku Pembaca Penilai yang telah memberikan masukan yang membangun skripsi ini.

6. Buat teman-teman serta semua pihak yang telah membantu saya dalam menyelesaikan skripsi ini

Saya menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan pengetahuan dan pengulasan skripsi. Akhir kata, saya berharap skripsi ini dapat bermanfaat bagi semua pihak. Semoga Allah SWT senantiasa melimpahkan rahmat dan karunia-Nya kepada kita.

Medan, Maret 2013

Penulis

Ramadita Sarah NIM : 100522152

DAFTAR ISI

Halaman

ABSTRAK... i

ABSTRACT... ii

KATA PENGANTAR... iii

DAFTAR ISI ... v

DAFTAR TABEL ... ... vii

DAFTAR GAMBAR……….. viii

DAFTAR LAMPIRAN... ix

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Perumusan Masalah ... 5

1.3 Tujuan Penelitian ... 6

1.4 Manfaat Penelitian ... 6

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Tinjauan Teoritis ... 7

2.1.1 Pengertian Laporan Keuangan ... 7

2.1.2 Analisis Laporan Keuangan ... 8

2.1.3 Analisis Rasio Keuangan ... 11

2.1.4 Kebangkrutan Perusahaan... 13

2.1.5 Metode Altman... 18

2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu... 23

2.3 Kerangka Konseptual... 25

2.4 Hipotesis... 26

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian ... 27

3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ... 28

3.3 Jenis dan Sumber Data... ... 30

3.4 Metode Pengumpulan Data... 30

3.5 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 31

3.6 Metode Analisis Data ... 33

3.7.Pengujian Hipotesis... ... 35

BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 4.1 Rasio Keuangan Metode Almant ... 38

4.2 Tingkat Kebangkrutan Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008 – 2011 Metode Altman... 45

4.3 Hasil Penelitian... 50

4.3.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 50

4.3.2 Uji Asumsi Klasik ... 52

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

5.1 Kesimpulan ... 68

5.2 Keterbatasan ... 69

5.3 Saran... 69

DAFTAR PUSTAKA... 71

DAFTAR TABEL

No Judul Halaman

Tabel 2.1 Ringkasan Tinjauan Penelitian Terdahulu ... 22

Tabel 3.1 Daftar Populasi Perusahaan………... 28

Tabel 3.2 Daftar Sampel Perusahaan………... 29

Tabel 3.3 Ringkasan Defenisi Operasional………... 30

Tabel 4.1 Working Capital to Total Assets Tahun 2007 s.d 2011 39 Tabel 4.2 Retained Earnings to Total Assets Tahun 2007 s.d 2011 40 Tabel 4.3 EBIT to Total Assets Tahun 2007 s.d 2011……… 42

Tabel 4.4 Book Value of Equty to Total Liability Tahun 2007 s.d 2011. 43 Tabel 4.5 Sales to Total Assets……….... 44

Tabel 4.6 Nilai Z-Score Almant………... 47

Tabel 4.7 Statistik Deskriptif………... 51

Tabel 4.8 Uji Kolmogorov –Smirnov………... 55

Tabel 4.9 Hasil Uji Durbin –Watson ………... 58

Tabel 4.10 Koefisien Regresi………... 59

Tabel 4.11 Adjusted � ... 61

Tabel 4.12 Uji Statistik t... 62

DAFTAR GAMBAR

No Judul Halaman

Gambar 2.1 Kerangka Konseptual………... 26

Gambar 4.1 Histogram………... 53

Gambar 4.2 Gambar P-Plot………... 54

DAFTAR LAMPIRAN

No Judul Halaman

Lampiran I Total Assets... 72

Lampiran II Total Liability...………... 73

Lampiran III Current Assets………...…... 74

Lampiran IV Current Liability...……….………... 75

Lampiran V Working Capital... 76

Lampiran VI Retained Earnings... 77

Lampiran VII Earnings Before Interest and Tax...……….... 78

Lampiran VIII Total Equity... 79

Lampiran IX Sales ...………... 80

Lampiran X Working Capital to Total Assets (X1)... 81

Lampiran XI Retained Earning to Total Assets (X2)....…... 82

Lampiran XII EBIT to Total Assets (X3)……...……... 83

Lampiran XIII Book Value of Equity to Total Liability (X4) ……... 84

Lampiran XIV Sales to Total Assets (X5)……... 85