hancur akibat perang dan dilain pihak tanah Amerika tidak tersentuh oleh perang tersebut walaupun Amerika ikut serta dalam peperangan tersebut. Dengan digelarnya
konferensi internasional mengenai sistem nilai tukar yang diadakan di Bretton Woods, New Hampshire Amerika Serikat pada tahun 1944 yang menandai
dimulainya Fixed Exchange Rate System semakin mengukuhkan peran mata uang US Dollar sebagai mata uang utama dunia karena pada konferensi tersebut, disebutkan
negara-negara lain dapat mengaitkan nilai mata uangnya dengan emas atau mata uang US Dollar. Walaupun pada akhir 1960-an, Fixed Exchange Rate System runtuh
sebagai implikasi dari US Dollar tidak lagi di back-up sejumlah tertentu emas lagi tetapi karena besarnya perekonomian Amerika Serikat membuat US Dollar tetap
menjadi mata uang utama dunia. Menurut Levi 2001, kontribusi kurs terhadap resiko obligasi jauh lebih besar
daripada terhadap saham. Depresiasi mata uang rupiah dapat mendorong pemerintah untuk meningkatkan tingkat bunga dalam usaha mendongkrak nilai mata uang, praktek ini disebut
“ learning against the wind”. Tingkat bunga yang lebih tinggi akan menurunkan harga
obligasi dalam mata uang lokal, sehingga depresiasi mata uang diikuti dengan penurunan nilai obligasi dalam mata uang lokal.
2.6. Faktor Fundamental Perusahaan
Menurut Dedhy dan Liliana 2007: 8 data fundamental perusahaan dapat berupa data laporan keuangan, data pangsa pasar, dan siklus bisnis.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Perubahan harga obligasi, selain karena suku bunga dapat terjadi karena ada perubahan kualitas kreditnya, seperti kinerja emiten memburuk sehingga tidak mampu
memenuhi kewajiban membayar kupon bunga dan nilai pokok utang Cahyana, 2004: 243. Dalam mengukur kinerja keuangan suatu perusahaan, terdapat beberapa rasio
keuangan yang berpengaruh seperti: 1.
Rasio Likuiditas Rasio ini digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan untuk membayar
kewajiban jangka pendeknya. Rasio likuiditas yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah Current Ratio. Rasio lancar merupakan perbandingan antara total aktiva lancar
dengan kewajiban lancar. Semakin besar nilai Current Ratio suatu perusahaan berarti perusahaan tersebut semakin
likuid karena mempunyai total aktiva lancar yang lebih besar. Dengan semakin likuidnya perusahaan berarti mengurangi resiko gagal bayar bunga obligasi dan obligasi yang telah
jatuh tempo Gitman, 2000: 134. Dengan berkurangnya resiko gagal bayar, permintaan investor akan obligasi meningkat. Hal ini mengakibatkan harga obligasi akan meningkat
juga. 2.
Rasio Leverage Rasio ini digunakan untuk mengukur tingkat penggunaan utang sebagai sumber
pembiayaan perusahaan. Rasio leverage yang akan digunakan dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio. Debt to Equity Ratio merupakan perbandingan antara total
hutang dan total modal sendiri. Nilai Debt to Equity Ratio yang meningkat menunjukkan bahwa perusahaan
menggunakan leverage keuangan hutang yang meningkat juga. Semakin meningkatnya
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
hutang maka resiko untuk gagal bayar pada perusahaan tersebut juga semakin besar. Semakin besar resiko gagal bayar maka permintaan akan obligasi akan menurun.
Menurunnya permintaan obligasi mengakibatkan menurunnya harga obligasi. Menurut Kwan, Debt to Equity Ratio memiliki pengaruh yang signifikan terhadap return obligasi
pada analisis tahun 2000 Kwantoro, 2003: 44. 3.
Rasio Profitabilitas Rasio ini mengukur tingkat kinerja keuangan suatu perusahaan. Rasio Profitabilitas yang
akan digunakan dalam penelitian ini adalah Return on Equity ROE dan Return on Investment ROI. Return on Equity ROE digunakan untuk mengukur kemampuan dari
suatu perusahaan dalam memanfaatkan modal equity yang dimilikinya untuk memperoleh laba. Rasio ini merupakan perbandingan antara laba bersih dengan total
equity. Return on Investment ROI digunakan untuk mengukur kemampuan dari suatu perusahaan dalam memanfaatkan aset yang dimilikinya untuk memperoleh laba. Rasio
ini merupakan perbandingan antara laba bersih dengan total aktiva. Rasio profitabilitas baik rasio return on equity ROE maupun return on investment
ROI merupakan salah satu indikator kesehatan keuangan perusahaan. Dengan kedua rasio profitabilitas di atas yang tinggi, mencerminkan pertumbuhan perusahaan sehingga
memiliki prospek masa depan yang baik. Dengan demikian persepsi investor terhadap perusahaan tersebut akan baik dan meningkatkan permintaan terhadap obligasi.
Meningkatnya permintaan terhadap obligasi akan berdampak pada meningkatnya harga
obligasi Bodie et.al., 2006: 473.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
BAB III METODOLOGI PENELITIAN
3.1. Tempat dan Pelaksanaan Penelitian
Penelitian dilakukan di Bursa Efek Indonesia BEI yang beralamat di Jl. Jenderal Sudirman kav 52-53, Gedung BEI lantai 1 Tower 2, Jakarta melalui situs resmi Bursa Efek
Indonesia www.bei.co.id. Penelitian ini dilakukan sejak bulan Desember 2009 sampai Agustus 2010.
3.2. Metode Penelitian
Penelitian ini menggunakan pendekatan deskriptif kuantitatif yaitu menggunakan statistik indukif untuk menganalisis data penelitian. Berdasarkan permasalahan yang diteliti,
penelitian ini digolongkan kepada bentuk penelitian kausal asimetris, yakni penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan atau pengaruh antara variabel bebas terhadap variabel
terikat. Sifat penelitian ini adalah deskriptif eksplanatory yaitu penelitian yang menggambarkan dan menjelaskan apa yang nyata terjadi http:ssantoso.blogspot.com.
3.3. Populasi dan Sampel
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan swasta terbuka yang menerbitkan obligasi di Bursa Efek Indonesia sejak tahun 2006 sampai dengan
2008 baik obligasi tunggal maupun berseri, dan menerbitkan laporan keuangan pada tahun buku 31 Desember yang totalnya berjumlah 75 perusahaan.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara