bursa efek swasta pertama di Indonesia yang dimaksudkan untuk mendukung perkembangan ekonomi wilayah Indonesia bagian timur, dengan mengembangkan
industri pasar modal di Surabaya dan Jawa Timur. Pada tanggal 22 Juli 1995, BES merger dengan Indonesian Parallel Stock Exchange IPSX, sehingga sejak itu
Indonesia hanya memiliki dua bursa efek yaitu BES dan BEJ. Produk BES meliputi saham, obligasi baik swasta maupun pemerintah, serta reksadana LQ45 Futures,
Dow Futures dan Japan Futures, sedangkan layanan BES antara lain: 1.
FATS Futures Automated Trading System, yakni sistem perdagangan jarak jauh untuk pasar reksadana.
2. OTC-FIS Over The Counter-Fixed Income Service, yakni instrumen
perdagangan untuk fixed income. 3.
SSX-Net Surabaya Stock Exchange Net, adalah sistem informasi berbasis internet BES untuk mendukung transparansi pasar modal.
4. IGSYC Indonesian Government Securities Yield Curve, adalah indikator
berbasis analisis statistik untuk memprediksi kejadian ekonomi masa depan.
4.1.2. Perkembangan Pasar Obligasi Indonesia
Perkembangan produk obligasi di Indonesia masih cukup lamban
dibandingkan produk saham di pasar modal. Sejak tahun 1993, tercatat lebih dari 43 perusahaan menerbitkan obligasi berbanding 181 perusahaan yang menerbitkan
saham di tahun tersebut. Nilai penerbitan obligasi pada tahun 1993 sebesar Rp. 3,9 triliun sedangkan nilai penerbitan saham mencapai Rp. 16 triliun pada tahun tersebut.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Perkembangan obligasi mulai menunjukkan peningkatan yang berarti pada periode 2000. Dengan adanya pengetatan prosedur pinjaman di lembaga perbankan
akibat krisis menyebabkan pihak perusahaan yang sedang membutuhkan dana untuk ekspansi bisnis atau melakukan pelunasan hutangnya melirik instrumen obligasi
sebagai salah satu alternatif penggalangan dana. Perkembangan pasar obligasi dapat dilihat dari perkembangan permintaan
obligasi swasta di Indonesia selama 6 tahun dari tahun 2004-2009 yang dapat dilihat pada Tabel 4.1 berikut ini:
Tabel 4.1. Perkembangan Jumlah Emiten dan Nilai Emisi Obligasi Keterangan
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Jumlah Emiten Nilai Emisi triliun Rp
152 83
159 91
162 103
175 134
178 146
183 175
Sumber: www.bapepam.co.id
4.1.3. Data Penelitian
Data keuangan dalam penelitian ini adalah berdasarkan laporan keuangan emiten perusahaan, baik laporan neraca dan laporan rugi laba, yang telah diterbitkan
oleh perusahaan emiten dan disampaikan kepada Bursa Efek Indonesia dan dapat diakses oleh publik. Selanjutnya data penelitian ini disajikan dalam bentuk rasio baik
untuk variabel faktor fundamental ekonomi maupun variabel faktor fundamental perusahaan sebagai berikut:
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.2. Data Log Tingkat Suku Bunga dan Log Nilai Tukar
No Nama Perusahaan
Log Tingkat Suku Bunga
TSB Log Nilai
Tukar NT Harga Obligasi
1 2
3 4
5 6
7 8
9
10 11
12 13
14 15
16 17
18 19
20 21
22 23
24 25
26 27
28 29
30 31
32 33
34 35
36 37
Adhi Karya Adira Dinamika Multi Finance
Alfa Retailindo Apexindo Pratama Duta
Arpeni Pratama Ocean Line Astra Graphia
Bank Buana Bank Bukopin
Bank Mandiri Bank Mayapada
Bank Negara Indonesia Bank NISP
Bank Panin Bank Permata
Bank Rakyat Indonesia Bank Tabungan Negara
Berlian Laju Tanker Branta Mulia
Bumi Serpong Damai Charoen Pophand Indonesia
Citra Marga Nusaphala Persada Duta Pertiwi
HM Sampoerna Indofood Sukses Makmur
Indosat Jasa Marga
Kalbe Farma Lautan Luas
Matahari Putra Prima Mayora Indah
Medco Energi internasional Sona Topas Tourism Industry
Summarecon Agung Surya Citra Televisi
Trimegah Securities Unggul Indah Cahaya
Wijaya Karya 5.534
5.276 4.486
5.307 5.564
4.554 6.156
6.483 7.445
5.570 7.219
6.403 6.635
6.588 7.244
6.540 6.107
4.826 5.376
5.494 5.012
5.342 5.867
6.247 6.414
5.885 5.251
5.224 5.702
4.977 6.050
4.523 5.188
4.974 4.853
5.167 5.483
2.619 2.521
1.839 4.679
2.730 1.839
3.267 3.525
4.505 2.666
4.274 3.471
3.729 3.647
4.310 3.587
3.259 2.207
2.597 2.646
2.403 2.663
3.178 3.460
3.647 3.118
2.719 2.400
2.913 2.332
5.307 1.699
2.476 2.356
2.076 2.461
2.626 1.0012
1.0189 1.0157
0.9785 1.0061
1.0064 0.9946
1.0064 0.9834
0.9785 1.0137
1.0000 1.0028
1.0105 1.0467
1.0221 1.0125
0.9990 1.0131
0.9766 0.9703
0.9796 0.9897
1.0124 1.0119
1.0518 1.0208
0.9803 1.0092
1.0048 1.0172
1.0200 1.0143
1.0091 0.9934
0.9824 1.0269
Sumber: Hasil Penelitian, 2010 data diolah
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
Tabel 4.3. Data Rasio Keuangan
No Nama Perusahaan
Rata-rata Current
Ratio Rata-rata
Debt to Equity Ratio
Rata-rata Return on
Equity Rata-rata
Return on
Investment
1 2
3 4
5 6
7 8
9
10 11
12 13
14 15
16 17
18 19
20 21
22 23
25 25
26 27
28 29
30 31
32 33
34 35
36 37
Adhi Karya Adira Dinamika Multi Finance
Alfa Retailindo Apexindo Pratama Duta
Arpeni Pratama Ocean Line Astra Graphia
Bank Buana Bank Bukopin
Bank Mandiri Bank Mayapada
Bank Negara Indonesia Bank NISP
Bank Panin Bank Permata
Bank Rakyat Indonesia Bank Tabungan Negara
Berlian Laju Tanker Branta Mulia
Bumi Serpong Damai Charoen Pophand Indonesia
Citra Marga Nusaphala Persada Duta Pertiwi
HM Sampoerna Indofood Sukses Makmur
Indosat Jasa Marga
Kalbe Farma Lautan Luas
Matahari Putra Prima Mayora Indah
Medco Energi internasional Sona Topas Tourism Industry
Summarecon Agung Surya Citra Televisi
Trimegah Securities Unggul Indah Cahaya
Wijaya Karya 1.193
1.650 1.356
2.876 1.703
1.669 1.216
1.113 1.161
1.134 1.071
1.090 1.150
1.069 1.100
1.414 0.982
3.701 1.001
1.374 0.602
1.494 1.635
0.994 0.888
2.281 4.453
1.021 1.664
3.010 2.151
1.013 1.427
2.931 2.177
1.497 1.437
6.789 1.581
0.806 1.000
2.577 1.164
4.188
16.179 9.938
5.839 10.722
8.297 6.028
9.896 9.218
14.428 3.363
0.750 1.711
2.942 0.795
1.219 1.052
2.613 1.637
1.919 0.545
2.678 1.839
0.876 2.247
2.347 1.201
0.791 1.832
1.323 3.657
0.189 0.497
0.053 0.148
0.103 0.202
0.106 0.183
0.138 0.061
0.087 0.086
0.100 0.105
0.256 0.164
0.293 0.054
0.088 0.191
0.078 0.032
0.518 0.130
0.108 0.116
0.210 0.120
0.044 0.128
0.155 0.102
0.115 0.106
0.161 0.022
0.149 0.025
0.204 0.029
0.074 0.033
0.095 0.020
0.011 0.012
0.009 0.007
0.009 0.014
0.010 0.025
0.011 0.082
0.031 0.034
0.049 0.044
0.013 0.250
0.033 0.041
0.038 0.136
0.031 0.016
0.067 0.055
0.030 0.052
0.060 0.058
0.010 0.031
Sumber: Hasil Penelitian, 2010 data diolah
4.1.4. Deskripsi Data Penelitian
