5. Proses Penawaran. Untuk dapat menerbitkan obligasi harus mendapat ijin
efektif dari Bapepam-LK. Setelah itu, emiten dan penjamin emisi akan mencetak prospektus, dokumen-dokumen lain, sertifikat obligasi, dan
Formulir Pemesanan Pembelian Obligasi FPPO. Setelah itu, mereka harus mengiklankan prospektus ringkas di sekurang-kurangnya dua surat kabar
berbahasa Indonesia yang beredar secara nasional. Masa penawaran umum, berlangsung 3 hari. Dalam masa inilah secara resmi pemodal mengajukan
pemesanan pembelian. Proses emisi selesai setelah pemesan memperoleh sertifikat obligasi atau tanda bukti lain.
2.4. Penilaian Obligasi
Menurut Weston dan Brigham 1990: 220, nilai intrinsik suatu obligasi adalah nilai sekarang dari aliran kas yang diharapkan dari obligasi tersebut. Nilai
intrinsik obligasi diperoleh dengan mendiskontokan semua aliran kas yang berasal dari pembayaran kupon obligasi ditambah dengan pelunasan obligasi sebesar nilai par
yang akan diterima pada saat jatuh tempo dengan yield yang disyaratkan investor. Persamaan berikut dipakai untuk menghitung nilai obligasi:
Nilai = V =
n t
kd M
kd I
t n
1 1
1 1
1 = I PVIFA
kd,n
+ M PVIF
kd,n
Di mana: V
= harga obligasi
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
I = jumlah bunga setiap tahun = suku bunga kupon x nilai pari
M = nilai pari, atau nilai jatuh tempo
kd = suku bunga yang disyaratkansuku bunga pasar
n = jumlah tahun sampai obligasi itu jatuh tempo
PVIFA = Present Value Interest Factor Annuity PVIF
= Present Value Interest Factor Contoh 1 : Sebuah obligasi memiliki nilai pari 1.000 dan setiap tahun dibayar bunga
150. Berapa nilai obligasi sekarang jika suku bunga pasar 10 dan obligasi mempunyai waktu jatuh tempo 14 tahun?
Jawab : V = 150PVIFA
10,14
+ 1.000 PVIF
10,14
= 1507,3667 + 1.0000,2633 = 1.368.31
Contoh 2 : Sebuah obligasi memiliki nilai pari 1.000 dan setiap tahun dibayar bunga 150. Berapa nilai obligasi sekarang jika suku bunga pasar 20 dan obligasi mempunyai
waktu jatuh tempo 14 tahun? Jawab : V = 150PVIFA
20,14
+ 1.000 PVIF
20,14
= 1504,6106 + 1.0000,0779 = 769,49
Kedua contoh di atas menunjukkan bahwa harga obligasi dan suku bunga yang berlaku kd mempunyai hubungan yang berbanding terbalik. Contoh 1 menunjukkan suku bunga
yang turun dari 15 menjadi 10 menyebabkan harga obligasi naik menjadi di atas harga nominalnya. Sedangkan contoh 2 menunjukkan suku bunga yang naik dari 15 menjadi 20
menyebabkan harga obligasi turun menjadi di bawah harga nominalnya.
p d f Machine
A pdf w rit er t hat produces qualit y PDF files w it h ease
Produce quality PDF files in seconds and preserve the integrity of your original docum ents. Com patible across nearly all Windows platform s, sim ply open the docum ent you want to convert, click “print”, select the
“ Broadgun pdfMachine printer” and that’s it Get yours now
Universitas Sumatera Utara
2.5. Faktor Fundamental Ekonomi
