26
Capital Charges =
WACC = [D x rd 1-tax + E x re]
Tingkat Modal D =
Cost of Debt rd =
Ekuitas E
=
Cost of Equity re =
Invested Capital = Total Hutang + Ekuitas – Hutang Jangka Pendek
B. Tinjauan Peneliti Terdahulu
Sardjananto 2002 menguji faktor-faktor yang mempengaruhi PER saham Perusahaan Industri Barang-barang Konsumsi pada Bursa Efek Jakarta dengan
tahun laporan keuangan periode 1999-2000. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian adalah dividend payout ratio, return on equity, dan net assets per
share. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan dari ketiga variabel independen, variabel ROE dan variabel NAPS tidak berpengaruh signifikan
terhadap PER, sedangkan variabel DPR berpengaruh secara signifikan terhadap PER. Sedangkan pengujian secara simultan variabel DPR, ROE, dan NAPS secara
bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap PER. Marthinova 2007 meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi price
earning ratio PER Perusahaan Manufaktur tbk yang terdaftar di Bursa Efek
Universitas Sumatera Utara
27
Jakarta dengan tahun laporan keuangan periode 2002-2005. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini adalah leverage, dividend payout, size,
earning growth, country risk dan liquidity. Hasil analisis menemukan bahwa secara parsial faktor leverage, country risk, dan liquidity mempengaruhi PER
secara signifikan negatif. Dividend payout, size, dan earning growth secara signifikan positif berpengaruh terhadap PER. Sedangkan secara simultan
bersama-sama, faktor leverage, dividend payout, size, earning growth, risk, dan liquidity secara bersama berpengaruh signifikan positif terhadap PER.
Estiana 2010 melakukan penelitian atas faktor-faktor yang mempengaruhi PER pada Perusahaan Pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek
Jakarta dengan tahun laporan keuangan periode 2004-2007. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian adalah pertumbuhan earning per share, earning
growth, dan return on equity ROE. Dari hasil analisis didapatkan kesimpulan bahwa secara parsial variabel pertumbuhan earning per share mempengaruhi PER
secara signifikan negatif, sedangkan variabel earning growth dan return on equity ROE mempengaruhi PER secara signifikan positif. Dari hasil analisis secara
simultan bersama-sama didapatkan kesimpulan bahwa variabel pertumbuhan earning per share, earning growth, dan return on equity secara bersama
berpengaruh signifikan positif terhadap PER. Meyrna Puspita Ratih 2010 juga melakukan penelitian faktor-faktor yang
mempengaruhi PER pada Perusahaan Manufaktur dengan tahun laporan keuangan periode 2003-2007. Variabel independen yang digunakan dalam penelitian adalah
price book value, leverage, earning growth, return on equity, dividend payout
Universitas Sumatera Utara
28
ratio, dan size. Dari hasil analisis secara parsial bahwa variabel PBV, leverage, ROE, dan Size tidak berpengaruh signifikan terhadap PER. Sedangkan variabel
earning growth, dan dividend payout ratio berpengaruh signifikan terhadap PER. Dari hasil analisis secara simultan diperoleh kesimpulan bahwa semua variabel
independen penelitian yaitu PBV, leverage, earning growth, ROE, DPR, dan size berpengaruh signifikan terhadap PER.
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu
No. Peneliti
Tahun Penelitian Variabel
Penelitian Hasil
Penelitian
1. Sardjananto 2002
Variabel Independen: Dividend payout ratio,
return on equity, net assets per share.
Variabel Dependen: Price earning ratio.
Secara parsial ROE dan NAPS tidak berpengaruh
signifikan terhadap PER, dan dividend payout
ratio berpengaruh secara signifikan terhadap PER.
Sedangkan secara simultan semua variabel
independen berpengaruh terhadap PER.
2. Marthinova 2007
Variabel Independen: Leverage, dividend
payout, size, earning growth, country risk,
dan liquidity. Variabel Dependen:
Price earning ratio. Secara parsial leverage,
country risk dan liquidity mempengaruhi PER
secara signifikan negatif, dan dividend payout,
size, earning growth mempengaruhi PER
secara signifikan positif. Sedangkan secara
simultan semua variabel independen berpengaruh
signifikan positif terhadap PER.
3. Estiana 2010
Variabel Independen: Pertumbuhan earning
per share, earning growth, dan return on
Secara parsial variabel pertumbuhan earning per
share mempengaruhi PER secara signifikan
Universitas Sumatera Utara
29
equity ROE. Variabel Dependen:
Price earning ratio. negatif dan earning
growth, return on equity mempengaruhi PER
secara signifikan positif. Sedangkan secara
simultan semua variabel independen berpengaruh
signifikan terhadap PER.
4. Meyrna 2010
Variabel Independen: Price book value,
leverage, earning growth, return on
equity, dividend payout ratio, dan size.
Variabel Dependen: Price earning ratio.
Secara parsial variabel PBV, leverage, ROE,
dan size tidak berpengaruh signifikan
terhadap PER, dan earning growth, dividend
payout ratio berpengaruh secara signifikan
terhadap PER.
C. Kerangka Konseptual dan Hipotesis Penelitian
