Keterbatasan Penelitian Leverage Earning Growth

66 Hal ini menunjukkan bahwa informasi tingkat keuntungan per lembar saham tidak cukup membantu investor dalam pengambilan keputusan investasi saham. 5. Pengujian terhadap seluruh perusahaan sampel menyimpulkan bahwa variabel liquidity rasio likuiditas secara parsial berpengaruh terhadap PER. Hal ini menunjukkan bahwa informasi rasio likuiditas bermanfaat dan cukup membantu investor dalam pengambilan keputusan investasi saham. 6. Pengujian terhadap seluruh perusahaan sampel menyimpulkan bahwa variabel economic value added secara parsial tidak berpengaruh terhadap PER. Hal ini menunjukkan bahwa informasi nilai tambah ekonomis dalam suatu perusahaan tidak cukup membantu investor dalam pengambilan keputusan investasi saham. 7. Pengujian terhadap seluruh perusahaan sampel menyimpulkan bahwa variabel leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added secara simultan atau secara bersama berpengaruh terhadap PER.

B. Keterbatasan Penelitian

Hasil penelitian ini mempunyai beberapa keterbatasan penelitian, diantaranya adalah: Universitas Sumatera Utara 67 1. Keterbatasan yang terdapat dalam penelitian ini dapat dilihat dari nilai Adjusted R Square yang hanya dapat menjelaskan 7.7 atau sebagian kecil dari varians variabel dependen. 2. Penelitian ini hanya menggunakan data laporan keuangan yang terdaftar di BEI selama 3 tahun berturut-turut, mulai dari tahun 2009 hingga 2011 sehingga waktunya relatif pendek. 3. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini tidak random acak dan hanya mendasarkan pada perusahaan manufaktur, sehingga hasil penelitian ini tidak dapat digunakan sebagai dasar generalisasi. 4. Variabel bebas dalam penelitian ini terbatas, hanya menggunakan enam variabel yaitu leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity dan economic value added untuk melihat seberapa besar pengaruhnya terhadap price earning ratio.

C. Saran

Peneliti menyadari bahwa dari hasil penelitian yang telah disimpulkan diatas, masih banyak mengandung kekurangan. Untuk itu peneliti menyampaikan beberapa saran yang mungkin dapat bermanfaat bagi penelitian selanjutnya antara lain: 1. Untuk penelitian selanjutnya perlu dipertimbangkan periode waktu yang lebih panjang dan memperluas objek penelitian. Dengan demikian penelitian yang akan datang dapat menggunakan sampel Universitas Sumatera Utara 68 yang lebih banyak dan representative atau mewakili sehingga hasil penelitian akan jauh lebih baik. 2. Besarnya Adjusted R Square variabel bebas hanya berpengaruh sebesar 7.7 terhadap price earning ratio. Oleh karena itu dalam penelitian selanjutnya hendaknya menambah variabel bebas lain dalam memprediksi price earning ratio. Universitas Sumatera Utara 69 DAFTAR PUSTAKA Abdul Halim, 2005. Analisis Investasi, Edisi Kedua, Penerbit Salemba Empat, Jakarta. Anoraga, Panji dan Piji Pakarti, 2001. Pengantar Pasar Modal, PT Rineke Cipta, Jakarta. Darmadji, Tjiptono dan H. Fakhruddin, 2001. Pasar Modal Indonesia Pendekatan Tanya Jawab, PT Salemba Empat, Jakarta. Erlina, Sri Mulyani, 2007. Metodologi Penelitian Bisnis : Untuk Akuntansi dan Manajemen, Cetakan Pertama USU Press, Medan. Estiana, 2010. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Pembangunan Nasional. Ghozali, Imam, 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS, Badan Penerbit Universitas Diponegoro, Semarang. Haming, Murdifin. Basalamah, Salim, 2003. Studi Kelayakan Investasi Proyek Dan Bisnis, PPM, Jakarta. Hansen, Don R dan Maryanne M. Mowen, 2001. Manajemen Biaya, Buku Dua, Edisi Pertama, Salemba Empat, Jakarta. Harahap, Sofyan Syafri, 2008. Analisis Kritis Atas Laporan Keuangan, PT RajaGrafindo Persada, Jakarta. Hartono, Jogiyanto, 2003. Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kelima, BPFE, Yogyakarta. Husein, Umar, 2003. Metode Riset Akuntansi Terapan, Cetakan Pertama, PT Ghalia Indonesia, Jakarta. Hayati, Nurul, 2010. “Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio PER Sebagai Salah Satu Kriteria Keputusan Investasi Saham Perusahaan Real Estate Dan Property Di Bursa Efek Indonesia”, Jurnal Ekonomi, Volume 11 Nomor 1, hal 53 – 62. Kuswandi, 2004. Cara Mudah Memahami Angka-angka Dan Manajemen Keuangan Bagi Orang Awam, PT Elek Media Komputindo. Mamduh M Hanafi, 2004. Manajemen Keuangan, Yogyakarta: BPFE Universitas Sumatera Utara 70 Marthinova, 2007. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio PER Perusahaan Manufaktur Tbk Pada Bursa Efek Jakarta, Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Meyrna, 2010. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Periode 2003-2007, Skripsi. Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Perbanas, Surabaya. Rusdin, 2005. Pasar Modal, Alfabeta, Bandung. Sardjananto, 2002. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio Saham Perusahaan Industri Barang-Barang Konsumsi Pada Bursa Efek Jakarta, Tesis. Magister Manajemen Universitas Diponegoro, Semarang. Sugiyono, 2004. Metode Penelitian Administrasi, Alfabeta, Bandung. Tandelilin, Eduardus, 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Edisi Pertama, BPFE Yogyakarta, Yogyakarta. Van Horne, James C, John M. Wachowicz Jr, 2005. Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan, Edisi 12, Alih bahasa Dewi Fitriasari, PT Salemba Empat, Jakarta. Warsono, 2003. Manajemen Keuangan Perusahaan, Jilid 1, Malang; Banyumedia. Weston, J. F E. F, 1997. Dasar-dasar Manajemen Keuangan, Edisi kesembilan, Erlangga, Indonesia. Wild, Subramanyam dan Helsey, 2005. Analisa Laporan Keuangan, Edisi Delapan, Jilid I, Alih bahasa Yanivi S.Bakhtiar dan S. Nurwahyu Harahap, PT Salemba Empat, Jakarta. Young, David, S. O’Byrne, F. Stephen, 2001. EVA dan Manajemen Berdasarkan Nilai, Salemba Empat, Jakarta. http:www.sjdih.depkeu.go.idfulltext197652TAHUN~1976K.pres.html www.idx.com www.sahamok.com www.wikipedia.com Universitas Sumatera Utara 71 LAMPIRAN Lampiran 1 Daftar Populasi dan Sampel Penelitian Perusahaan Manufaktur Periode 2009-2011 Populasi dan Sampel Penelitian No. Kode Nama Perusahaan Kriteria Sampel 1 2 3 4 1 SMCB PT. Holcim Indonesia Tbk √ √ √ √ 1 2 INTP PT. Indocement Tunggal Tbk √ √ √ - - 3 SMGR PT. Semen Gresik Tbk √ √ √ √ 2 4 ARNA PT. Arwana Citramulia Tbk √ √ √ - - 5 AMFG PT. Asahimas Flat Glass Tbk √ √ √ - - 6 IKAI PT. Inti keramik Alamsari Tbk √ √ √ - - 7 KIAS PT. Keramika Indonesia Tbk √ √ √ - - 8 MLIA PT. Mulia Industrindo Tbk √ √ √ - - 9 TOTO PT. Surya Toto Indonesia Tbk √ √ √ - - 10 ALKA PT. Alakasa Industrindo Tbk √ √ √ - - 11 ALMI PT. Alumindo Light Metal Tbk √ √ √ - - 12 BTON PT. Beton Jaya Manunggal Tbk √ √ √ √ 3 13 CTBN PT. Citra Tubindo Tbk √ √ √ - - 14 GDST PT. Gunawan Dianjaya Steel Tbk √ √ √ - - 15 INAI PT. Indal Aluminium Ind. Tbk √ √ √ - - 16 ITMA PT. Itamaraya Tbk √ √ √ - - 17 JKSW PT. Jakarta Kyoei Steel Tbk √ √ √ - - 18 JPRS PT. Jaya Pari Steel Tbk √ √ √ - - 19 KRAS PT. Krakatau Steel Tbk √ √ √ - - 20 LION PT. Lion Metal Works Tbk √ √ √ √ 4 21 LMSH PT. Lionmesh Prima Tbk √ √ √ - - 22 PICO PT. Pelangi Indah Canindo Tbk √ √ √ - - 23 NIKL PT. Pelat Timah Nusantara Tbk √ √ √ - - 24 TBMS PT. TembagaMulia Semanan Tbk √ √ √ - - 25 BRPT PT. Barito Pacific Tbk √ √ √ - - 26 BUDI PT. Budi Acid Jaya Tbk √ √ √ √ 5 27 DPNS PT. Duta Pertiwi Nusantara Tbk √ √ √ - - 28 EKAD PT. Ekadharma International Tbk √ √ √ - - Universitas Sumatera Utara 72 29 ETWA PT. Eterindo Wahanatama Tbk √ √ √ - - 30 SRSN PT. Indo Acidatama Tbk √ √ √ - - 31 INCI PT. Intanwijaya Internasional Tbk √ √ √ - - 32 SOBI PT. Sorini Agro Asia Corp Tbk √ √ √ - - 33 TPIA PT. Chandra Asri Tbk √ √ √ - - 34 UNIC PT. Unggul Indah Cahaya Tbk √ √ √ - - 35 AKKU PT. Aneka KemasindoUtama Tbk √ √ √ - - 36 AKPI PT. Argha Karya Prima Ind. Tbk √ √ √ - - 37 APLI PT. Asiaplast Industries Tbk √ √ √ - - 38 BRNA PT. Berlina Tbk √ √ √ - - 39 DYNA PT. Dynaplast Tbk √ - √ - - 40 IPOL PT. Indopoly Swakarsa Ind. Tbk √ √ √ - - 41 IGAR PT. Chanpion Pasific Ind. Tbk √ √ √ - - 42 SIAP PT. Sekawan Intipratama Tbk √ √ √ - - 43 SIMA PT. Siwani Makmur Tbk √ √ √ - - 44 FPNI PT. Titan Kimia Nusantara Tbk √ √ √ - - 45 TRST PT. Trias Sentosa Tbk √ √ √ - - 46 YPAS PT. Yanaprima Hastapersada Tbk √ √ √ - - 47 CPIN PT. Charoen Pokphand Ind. Tbk √ √ √ - - 48 JPFA PT. JAPFA Comfeed Ind. Tbk √ √ √ - - 49 MAIN PT. Malindo Feedmill Tbk √ √ √ √ 6 50 SIPD PT. Sierad Produce Tbk √ √ √ - - 51 SULI PT. Sumalindo Lestari Jaya Tbk √ √ √ - - 52 TIRT PT. Tirta Mahakam Rsc. Tbk √ √ √ - - 53 FASW PT. Fajar Surya Wisesa Tbk √ √ √ √ 7 54 INKP PT. Indah Kiat Pulp Paper Tbk √ √ √ - - 55 KBRI PT. Kertas Basuki Rahmat Tbk √ √ √ - - 56 TKIM PT. Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk √ √ √ - - 57 SPMA PT. Suparma Tbk √ √ √ - - 58 SAIP PT. Surabaya Agung Pulp Tbk √ √ √ - - 59 INRU PT. Toba Pulp Lestari Tbk √ √ √ - - 60 ASII PT. Astra International Tbk √ √ √ √ 8 61 AUTO PT. Astra Otoparts Tbk √ √ √ √ 9 62 GJTL PT. Gajah Tunggal Tbk √ √ √ √ 10 63 GDYR PT. Goodyear Indonesia Tbk √ √ √ - - 64 BRAM PT. Indo Kordsa Tbk √ √ √ - - 65 IMAS PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk √ √ √ √ 11 66 INDS PT. Indospring Tbk √ √ √ - - 67 LPIN PT. Multi Prima Sejahtera Tbk √ √ √ - - 68 MASA PT. Multistrada Arah Sarana Tbk √ √ √ - - 69 NIPS PT. Nipress Tbk √ √ √ - - 70 PRAS PT. Prima Alloy Steel Tbk √ √ √ - - Universitas Sumatera Utara 73 71 SMSM PT. Selamat Sempurna Tbk √ √ √ - - 72 MYTX PT. Apac Citra Centertex Tbk √ √ √ - - 73 ARGO PT. Argo Pantes Tbk √ √ √ - - 74 POLY PT. Asia Pacific Fibers Tbk √ √ √ - - 75 CNTX PT. Centex Tbk √ √ √ - - 76 ERTX PT. Eratex Djaya Tbk √ √ √ - - 77 ESTI PT. Ever Shine Textile Ind. Tbk √ √ √ - - 78 MYRX PT. Hanson International Tbk √ √ √ - - 79 INDR PT. Indorama Synthetics Tbk √ √ √ - - 80 KARW PT. Karwell Indonesia Tbk √ √ √ - - 81 UNIT PT. Nusantara Inti Corpora Tbk √ √ √ - - 82 PBRX PT. Pan Brothers Tex Tbk √ √ √ - - 83 PAFI PT. Panasia Filament Inti Tbk √ √ √ - - 84 HDTX PT. Panasia Indosyntec Tbk √ √ √ - - 85 ADMG PT. Polychem Indonesia Tbk √ √ √ √ 12 86 SSTM PT. Sunson Textile Mnc Tbk √ √ √ - - 87 TFCO PT. Tifco Fiber Indonesia Tbk √ √ √ - - 88 UNTX PT. Unitex Tbk √ √ √ - - 89 BIMA PT. Primarindo Asia Inf. Tbk √ √ √ - - 90 BATA PT. Sepatu Bata Tbk √ √ √ - - 91 SIMM PT. Surya Intrindo Makmur Tbk √ √ √ - - 92 JECC PT. Jembo Cable Company Tbk √ √ √ - - 93 KBLM PT. Kabelindo Murni Tbk √ √ √ - - 94 KBLI PT. KMI Wire and Cable Tbk √ √ √ - - 95 SCCO PT. Sucaco Tbk √ √ √ - - 96 IKBI PT. Sumi Indo Kabel Tbk √ √ √ - - 97 VOKS PT. Voksel Electric Tbk √ √ √ √ 13 98 PTSN PT. Sat Nusapersada Tbk √ √ √ - - 99 ADES PT. Akasha Wira Int’l Tbk √ √ √ - - 100 AQUA PT. Aqua Golden Mississippi Tbk √ √ √ - - 101 CEKA PT. Cahaya Kalbar Tbk √ √ √ √ 14 102 DAVO PT. Davomas Abadi Tbk √ √ √ - - 103 DLTA PT. Delta Djakarta Tbk √ √ √ - - 104 INDF PT. IndofoodSukses Makmur Tbk √ √ √ √ 15 105 MYOR PT. Mayora Indah Tbk √ √ √ √ 16 106 MLBI PT. Multi Bintang Indonesia Tbk √ √ √ - - 107 ROTI PT. Nippon Indosari Corp. Tbk √ √ √ - - 108 PSDN PT. Prasidha Aneka Niaga Tbk √ √ √ √ 17 109 SKLT PT. Sekar Laut Tbk √ √ √ √ 18 110 STTP PT. Siantar Top Tbk √ √ √ - - 111 AISA PT. TigaPilar Sejahtera Food Tbk √ √ √ - - 112 ULTJ PT. Ultra Jaya Milk Tbk √ √ √ √ 19 Universitas Sumatera Utara 74 113 RMBA PT. Bentoel International Tbk √ √ √ - - 114 GGRM PT. Gudang Garam Tbk √ √ √ √ 20 115 HMSP PT. HM Sampoerna Tbk √ √ √ √ 21 116 DVLA PT. Darya-Varia Laboratoria Tbk √ √ √ √ 22 117 INAF PT. Indofarma Tbk √ √ √ - - 118 KLBF PT. Kalbe Farma Tbk √ √ √ √ 23 119 KAEF PT. Kimia Farma Tbk √ √ √ √ 24 120 MERK PT. Merck Tbk √ √ √ √ 25 121 PYFA PT. Pyridam Farma Tbk √ √ √ √ 26 122 SCPI PT. Schering Plough Ind. Tbk √ √ √ - - 123 SQBI PT. Taisho Pharmaceutical Tbk. √ √ √ - - 124 TSPC PT. Tempo Scan Pacific Tbk √ √ √ √ 27 125 TCID PT. Mandom Indonesia Tbk √ √ √ √ 28 126 MBTO PT. Martina Berto Tbk √ √ √ - - 127 MRAT PT. Mustika Ratu Tbk √ √ √ √ 29 128 UNVR PT. Unilever Indonesia Tbk √ √ √ √ 30 129 KICI PT. Kedaung Indah Can Tbk √ √ √ - - 130 KDSI PT. Kedawung Setia Ind. Tbk √ √ √ - - 131 LMPI PT. Langgeng Makmur Ind. Tbk √ √ √ - - Universitas Sumatera Utara 75 Lampiran 2 Hasil Perhitungan Variabel Dependen dan Variabel Independen Perusahaan Manufaktur Periode 2009-2011 Hasil Perhitungan PER Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan Tahun 2009 2010 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 13.26 20.81 15.80 2 PT. Semen Gresik Tbk 13.46 15.43 17.15 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 5.27 7.29 3.16 4 PT. Lion Metal Works Tbk 3.25 5.12 5.20 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk 5.64 17.98 13.83 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 4.02 6.03 8.10 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 14.33 25.17 81.92 8 PT. Astra International Tbk 13.99 15.37 14.03 9 PT. Astra OtoParts Tbk 5.77 9.43 11.86 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 1.64 9.65 11.05 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 4.79 16.88 16.60 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 9.68 22.25 7.67 13 PT. Voksel Electric Tbk 6.36 37.15 6.16 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk 8.96 11.07 2.93 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 15.02 14.50 8.05 16 PT. Mayora Indah Tbk 9.27 17.02 22.58 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 4.88 8.92 18.71 18 PT. Sekar Laut Tbk 8.09 20.01 16.18 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk 27.39 32.63 30.79 20 PT. Gudang Garam Tbk 12.00 18.56 24.08 21 PT. HM Sampoerna Tbk 8.96 19.21 10.62 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 11.86 11.82 10.65 23 PT. Kalbe Farma Tbk 11.28 6.37 10.99 24 PT. Kimia Farma Tbk 14.21 25.66 22.43 25 PT. Merck Tbk 12.22 18.20 12.84 26 PT. Pyridam Farma Tbk 15.60 16.18 18.21 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 9.13 15.74 19.61 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 27.70 37.17 34.45 29 PT. Mustika Ratu Tbk 8.04 11.39 8.30 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 13.07 11.01 11.04 Universitas Sumatera Utara 76 Hasil Perhitungan Leverage Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan Tahun 2009 2010 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 1.19 0.53 0.45 2 PT. Semen Gresik Tbk 0.26 0.29 0.35 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 0.08 0.23 0.29 4 PT. Lion Metal Works Tbk 0.19 0.17 0.21 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk 1.10 1.53 1.62 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 6.35 2.75 2.15 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 1.32 1.48 1.74 8 PT. Astra International Tbk 1.00 1.10 1.02 9 PT. Astra OtoParts Tbk 0.39 0.38 0.47 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 2.32 1.94 1.61 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 11.71 4.99 1.54 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 2.41 2.01 1.04 13 PT. Voksel Electric Tbk 2.30 1.92 2.17 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk 0.89 1.75 1.03 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 2.45 1.34 0.70 16 PT. Mayora Indah Tbk 1.03 1.18 1.72 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 1.44 1.60 1.04 18 PT. Sekar Laut Tbk 0.73 0.69 0.74 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk 0.45 0.54 0.55 20 PT. Gudang Garam Tbk 0.48 0.44 0.59 21 PT. HM Sampoerna Tbk 0.69 1.01 8.99 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 0.41 0.33 0.28 23 PT. Kalbe Farma Tbk 0.57 0.49 0.43 24 PT. Kimia Farma Tbk 0.39 0.23 0.27 25 PT. Merck Tbk 0.23 0.20 0.18 26 PT. Pyridam Farma Tbk 0.37 0.30 0.43 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 0.34 0.36 0.40 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 1.02 1.15 1.85 29 PT. Mustika Ratu Tbk 0.16 0.14 0.18 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 0.13 0.10 0.11 Universitas Sumatera Utara 77 Hasil Perhitungan Earning Growth Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan Tahun 2009 2010 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 2.18 -0.08 0.27 2 PT. Semen Gresik Tbk 0.32 0.09 0.09 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 0.07 -0.11 1.26 4 PT. Lion Metal Works Tbk -0.11 0.15 0.36 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk 3.44 -0.68 0.43 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 17.99 1.37 0.14 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 6.57 0.02 -0.53 8 PT. Astra International Tbk 0.09 0.43 0.49 9 PT. Astra OtoParts Tbk 0.36 0.49 -0.03 10 PT. Gajah Tunggal Tbk -2.45 -0.08 0.14 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 4.10 2.82 1.37 12 PT. Polychem Indonesia Tbk -1.20 -0.30 6.82 13 PT. Voksel Electric Tbk 9.71 -0.81 10.03 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk 0.77 -0.40 2.25 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 1.01 0.42 0.70 16 PT. Mayora Indah Tbk 0.90 0.30 0.00 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 2.83 -0.62 0.86 18 PT. Sekar Laut Tbk 2.25 -0.62 0.20 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -0.80 0.75 -0.06 20 PT. Gudang Garam Tbk 0.84 0.20 0.20 21 PT. HM Sampoerna Tbk 0.31 0.26 0.25 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 0.02 0.53 0.09 23 PT. Kalbe Farma Tbk 0.14 1.22 0.24 24 PT. Kimia Farma Tbk 0.31 0.38 0.20 25 PT. Merck Tbk 0.48 -0.19 0.94 26 PT. Pyridam Farma Tbk 1.00 0.05 0.19 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 0.12 0.36 0.20 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 0.26 0.11 0.23 29 PT. Mustika Ratu Tbk -0.04 0.16 0.06 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 0.08 0.05 0.07 Universitas Sumatera Utara 78 Hasil Perhitungan Return on Assets Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan Tahun 2009 2010 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 0.12 0.08 0.10 2 PT. Semen Gresik Tbk 0.26 0.23 0.20 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 0.13 0.09 0.16 4 PT. Lion Metal Works Tbk 0.13 0.13 0.14 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk 0.09 0.02 0.03 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 0.09 0.19 0.15 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 0.08 0.06 0.03 8 PT. Astra International Tbk 0.11 0.13 0.14 9 PT. Astra OtoParts Tbk 0.17 0.20 0.16 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 0.10 0.08 0.08 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 0.02 0.06 0.08 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 0.01 0.01 0.06 13 PT. Voksel Electric Tbk 0.04 0.01 0.07 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk 0.09 0.03 0.12 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 0.05 0.06 0.09 16 PT. Mayora Indah Tbk 0.11 0.11 0.07 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 0.10 0.03 0.06 18 PT. Sekar Laut Tbk 0.07 0.03 0.03 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk 0.04 0.05 0.05 20 PT. Gudang Garam Tbk 0.13 0.13 0.13 21 PT. HM Sampoerna Tbk 0.29 0.31 0.42 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 0.09 0.13 0.13 23 PT. Kalbe Farma Tbk 0.04 0.08 0.10 24 PT. Kimia Farma Tbk 0.14 0.18 0.19 25 PT. Merck Tbk 0.34 0.27 0.40 26 PT. Pyridam Farma Tbk 0.04 0.04 0.04 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 0.11 0.14 0.14 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 0.41 0.39 0.40 29 PT. Mustika Ratu Tbk 0.06 0.06 0.06 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 0.13 0.13 0.12 Universitas Sumatera Utara 79 Hasil Perhitungan Earning Per Share Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan Tahun 2009 2010 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 117 108 138 2 PT. Semen Gresik Tbk 561 613 668 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 52 47 106 4 PT. Lion Metal Works Tbk 646 743 1,010 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk 39 12 17 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 224 531 121 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 112 114 53 8 PT. Astra International Tbk 2,480 3,549 5,273 9 PT. Astra OtoParts Tbk 996 1,480 287 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 260 238 271 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 180 450 771 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 14 10 76 13 PT. Voksel Electric Tbk 64 12 133 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk 166 99 324 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 236 336 571 16 PT. Mayora Indah Tbk 485 631 631 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 23 9 17 18 PT. Sekar Laut Tbk 19 7 9 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk 21 37 35 20 PT. Gudang Garam Tbk 1,796 2,155 2,577 21 PT. HM Sampoerna Tbk 1,161 1,465 3,674 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 129 99 108 23 PT. Kalbe Farma Tbk 11 25 31 24 PT. Kimia Farma Tbk 91 127 152 25 PT. Merck Tbk 6,549 5,303 10,320 26 PT. Pyridam Farma Tbk 7 8 10 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 80 109 130 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 399 444 546 29 PT. Mustika Ratu Tbk 49 57 60 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 620 654 698 Universitas Sumatera Utara 80 Hasil Perhitungan Liquidity Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan Tahun 2009 2010 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 1.27 1.66 1.47 2 PT. Semen Gresik Tbk 3.58 2.92 2.65 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk 9.46 3.60 3.14 4 PT. Lion Metal Works Tbk 8.00 9.44 7.10 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk 1.14 1.03 1.25 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 1.32 1.42 1.40 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 2.31 0.84 1.32 8 PT. Astra International Tbk 1.37 1.26 1.36 9 PT. Astra OtoParts Tbk 2.17 1.76 1.35 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 1.86 1.76 1.75 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 0.93 1.07 1.37 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 1.09 1.14 1.34 13 PT. Voksel Electric Tbk 1.15 1.24 1.29 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk 4.80 1.67 1.69 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 1.16 2.04 1.91 16 PT. Mayora Indah Tbk 2.29 2.04 2.22 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 1.56 1.38 1.55 18 PT. Sekar Laut Tbk 1.89 1.93 1.70 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk 2.12 4.19 1.36 20 PT. Gudang Garam Tbk 2.46 2.70 2.24 21 PT. HM Sampoerna Tbk 1.88 1.61 1.75 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 3.05 3.72 4.83 23 PT. Kalbe Farma Tbk 2.00 2.43 2.33 24 PT. Kimia Farma Tbk 2.99 4.39 3.39 25 PT. Merck Tbk 5.04 6.23 7.52 26 PT. Pyridam Farma Tbk 2.10 3.01 2.54 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 3.47 3.37 3.08 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 1.00 0.85 0.69 29 PT. Mustika Ratu Tbk 7.18 7.61 6.27 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 7.26 10.68 11.74 Universitas Sumatera Utara 81 Hasil Perhitungan EVA Perusahaan Sampel Periode 2009-2011 No Nama Perusahaan 2009 1 PT. Holcim Indonesia Tbk 57,909,640,000 2 PT. Semen Gresik Tbk 1,095,116,772,630 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk -9,133,126,593 4 PT. Lion Metal Works Tbk -176,588,175,630 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk -36,171,470,000 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 289,641,080 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk -76,280,243,373 8 PT. Astra International Tbk 3,117,300,000,000 9 PT. Astra OtoParts Tbk 113,697,910,000 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 58,192,400,000 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk -69,167,661,577 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 5,374,011,160 13 PT. Voksel Electric Tbk -391,727,440,834 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk -12,959,966,409 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk -651,349,880,000 16 PT. Mayora Indah Tbk -14,659,882,250 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk 610,228,607 18 PT. Sekar Laut Tbk -2,164,749,279 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -34,104,656,745 20 PT. Gudang Garam Tbk -1,138,823,640,000 21 PT. HM Sampoerna Tbk 898,676,600,000 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk -16,668,569,000 23 PT. Kalbe Farma Tbk -81,830,994,484 24 PT. Kimia Farma Tbk -54,702,465,671 25 PT. Merck Tbk 19,453,783,413 26 PT. Pyridam Farma Tbk -4,609,520,318 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 62,144,648,215 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 1,310,401,970,000 29 PT. Mustika Ratu Tbk -546,513,902 30 PT. Unilever Indonesia Tbk -7,910,504,730 Universitas Sumatera Utara 82 Lanjutan No Nama Perusahaan 2010 1 PT. Holcim Indonesia Tbk -121,907,000,000 2 PT. Semen Gresik Tbk 462,253,918,000 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk -29,224,111,598 4 PT. Lion Metal Works Tbk 3,719,025,848 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk -52,968,000,000 6 PT. Malindo Feedmill Tbk -362,433,290,000 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk -62,107,309,478 8 PT. Astra International Tbk 4,728,000,000,000 9 PT. Astra OtoParts Tbk 159,112,000,000 10 PT. Gajah Tunggal Tbk -131,551,000,000 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 108,570,923,023 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 76,288,956,000 13 PT. Voksel Electric Tbk -45,122,335,628 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk -7,669,185,328 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk -330,711,000,000 16 PT. Mayora Indah Tbk 63,003,698,261 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk -11,759,032,636 18 PT. Sekar Laut Tbk -1,310,877,623 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -10,769,959,222 20 PT. Gudang Garam Tbk -125,861,000,000 21 PT. HM Sampoerna Tbk 2,513,591,000,000 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk -215,129,737,680 23 PT. Kalbe Farma Tbk 132,130,279,923 24 PT. Kimia Farma Tbk 90,079,356,403 25 PT. Merck Tbk 15,425,756,000 26 PT. Pyridam Farma Tbk -1,602,310,289 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 88,281,325,227 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 1,572,959,304,000 29 PT. Mustika Ratu Tbk 615,222,296 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 7,290,013,485 Universitas Sumatera Utara 83 Lanjutan No Nama Perusahaan 2011 1 PT. Holcim Indonesia Tbk -48,444,240,000 2 PT. Semen Gresik Tbk 600,579,397,600 3 PT. Beton Jaya Manunggal Tbk -35,385,885,990 4 PT. Lion Metal Works Tbk 14,231,697,126 5 PT. Budi Acid Jaya Tbk -34,888,770,000 6 PT. Malindo Feedmill Tbk 26,159,778,800 7 PT. Fajar Surya Wisesa Tbk 254,520,148,660 8 PT. Astra International Tbk 20,845,670,000,000 9 PT. Astra OtoParts Tbk 60,301,200,000 10 PT. Gajah Tunggal Tbk 588,591,000,000 11 PT. Indomobil Sukses Int’l Tbk 151,436,390,254 12 PT. Polychem Indonesia Tbk 254,520,148,660 13 PT. Voksel Electric Tbk -184,916,043,057 14 PT. Cahaya Kalbar Tbk -22,334,910,841 15 PT. Indofood Sukses Makmur Tbk 1,117,520,000 16 PT. Mayora Indah Tbk 331,356,430,539 17 PT. Prashida Aneka Niaga Tbk -17,257,691,186 18 PT. Sekar Laut Tbk -4,683,779,098 19 PT. Ultrajaya Milk Industry Tbk -23,603,733,406 20 PT. Gudang Garam Tbk -152,775,200,000 21 PT. HM Sampoerna Tbk 3,383,254,220,000 22 PT. Darya Varia Laboratoria Tbk 54,493,013,000 23 PT. Kalbe Farma Tbk -1,728,078,827 24 PT. Kimia Farma Tbk 194,163,703,432 25 PT. Merck Tbk 13,196,278,000 26 PT. Pyridam Farma Tbk -447,968,781 27 PT. Tempo Scan Pacific Tbk 100,704,068,249 28 PT. Mandom Indonesia Tbk 958,129,600,000 29 PT. Mustika Ratu Tbk 1,937,764,380 30 PT. Unilever Indonesia Tbk 464,501,815 Universitas Sumatera Utara 84 Lampiran 3 Hasil Olah data SPSS Perusahaan Manufaktur Periode 2009-2011 Statistik Deskriptif Descriptive Statistics N Minimum Maximum Mean Std. Deviation DER 90 .08 11.71 1.1969 1.71463 EG 90 -2.45 17.99 .9475 2.62754 ROA 90 .01 .42 .1221 .09526 EPS 90 1.01 996.00 190.3644 241.03209 CR 90 .69 11.74 2.8942 2.37692 EVA 90 -1.14E12 2.08E13 4.5480E11 2.31598E12 PER 90 1.64 81.92 14.6461 10.52702 Valid N listwise 90 Universitas Sumatera Utara 85 Hasil Uji Normalitas One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test Unstandardized Residual N 90 Normal Parameters a,,b Mean .0000000 Std. Deviation 9.76867162 Most Extreme Differences Absolute .142 Positive .142 Negative -.120 Kolmogorov-Smirnov Z 1.344 Asymp. Sig. 2-tailed .054 a. Test distribution is Normal. b. Calculated from data. Universitas Sumatera Utara 86 Universitas Sumatera Utara 87 Hasil Uji Autokorelasi Model Summary b Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1 .373 a .139 .077 10.11560 1.985 a. Predictors: Constant, EVA, DER, EPS, ROA, EG, CR b. Dependent Variable: PER Hasil Uji Multikolinieritas Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 Constant 19.463 2.487 7.826 .000 DER -.435 .721 -.071 -.604 .548 .753 1.328 EG -1.066 .447 -.266 -2.385 .019 .834 1.200 ROA 6.789 11.823 .061 .574 .567 .906 1.103 EPS -.001 .005 -.033 -.310 .758 .906 1.103 CR -1.307 .503 -.295 -2.599 .011 .805 1.243 EVA -1.268E-13 .000 -.028 -.265 .792 .936 1.068 a. Dependent Variable: PER Universitas Sumatera Utara 88 Hasil Uji Heteroskedastisitas Universitas Sumatera Utara 89 Lampiran 4 Hasil Uji Signifikansi Parsial Uji-t Hasil Uji Parsial Uji-t Coefficients a Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients t Sig. Collinearity Statistics B Std. Error Beta Tolerance VIF 1 Constant 19.463 2.487 7.826 .000 DER -.435 .721 -.071 -.604 .548 .753 1.328 EG -1.066 .447 -.266 -2.385 .019 .834 1.200 ROA 6.789 11.823 .061 .574 .567 .906 1.103 EPS -.001 .005 -.033 -.310 .758 .906 1.103 CR -1.307 .503 -.295 -2.599 .011 .805 1.243 EVA -1.268E-13 .000 -.028 -.265 .792 .936 1.068 a. Dependent Variable: PER Universitas Sumatera Utara 90 Lampiran 5 Hasil Uji Signifikansi Simultan Uji-F Hasil Uji Simultan Uji-F ANOVA b Model Sum of Squares df Mean Square F Sig. 1 Regression 1369.823 6 228.304 2.231 .048 a Residual 8492.998 83 102.325 Total 9862.821 89 a. Predictors: Constant, EVA, DER, EPS, ROA, EG, CR b. Dependent Variable: PER Universitas Sumatera Utara 91 ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PRICE EARNING RATIO PERUSAHAAN MANUFAKTUR PADA BURSA EFEK INDONESIA Rudi Manasye Sembiring 080503122 Dosen Pembimbing : Dr. Rina Br. Bukit, M.Si, Ak Abstrak: Penelitian ini bermaksud untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi Price Earning Ratio PER pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini terdiri dari variabel terikat dan variabel bebas. Price earning ratio sebagai variabel terikat sementara itu leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added sebagai variabel bebas. Hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa hanya variabel earning growth dan liquidity yang berpengaruh terhadap PER, sedangkan variabel leverage, return on assets, earning per share, dan economic value added tidak berpengaruh terhadap PER. Hasil penelitian ini juga menunjukkan bahwa secara simultan semua variabel bebas berpengaruh terhadap PER. Berdasarkan analisis tersebut maka dapat digunakan sebagai dasar dalam penetapan kebijakan investasi yang akan dilakukan. Diharapkan dalam menentukan atau memilih saham guna melakukan investasi para investor berhati-hati serta selalu mengikuti Perkembangan jaminan atas keuntungan yang ditawarkan kepada para investor. Melalui langkah tersebut diharapkan calon investor dapat secara tepat dalam menentukan jenis saham yang digunakan dalam berinvestasi. Kata Kunci: Leverage, Earning Growth, Return On Assets, Earning Per Share, Liquidity, Economic Value Added, Price Earning Ratio. PENDAHULUAN Investasi merupakan sebuah bentuk penanaman uang atau modal pada sesuatu hal, baik itu di pasar modal ataupun pada bisnis, yang kemudian dapat memberikan keuntungan di masa yang akan datang bagi investornya secara independen. Menurut Haming dan Basalamah 2003:3, “investasi secara umum diartikan sebagai keputusan untuk mengeluarkan dana pada saat sekarang untuk membeli aktiva rill tanah, rumah, mobil dan sebagainya dengan tujuan untuk mendapatkan penghasilan yang lebih besar di masa yang akan datang”. Pasar modal sama seperti pasar pada umumnya, yaitu tempat bertemunya antara penjual dan pembeli. Di pasar modal, yang diperjualbelikan adalah modal berupa pemilikan perusahaan dan surat pernyataan hutang perusahaan. Pembeli modal adalah individu atau organisasilembaga yang bersedia menyisihkan kelebihan dananya untuk melakukan kegiatan yang menghasilkan pendapatan melalui pasar modal, sedangkan penjual modal adalah perusahaan yang memerlukan modal atau tambahan modal untuk keperluan usahanya. Pengertian pasar modal berdasarkan Keputusan Presiden No. 52 Tahun 1976 tentang pasar modal menyebutkan bahwa pasar modal adalah bursa efek seperti yang dimaksud dalam UU No. 15 Tahun 1952 Lembaran Universitas Sumatera Utara 92 Negara Tahun 1952 Nomor 67. Menurut undang-undang tersebut, bursa adalah gedung atau ruangan yang ditetapkan sebagai kantor dan tempat kegiatan perdagangan efek, sedangkan surat berharga yang dikategorikan sebagai efek adalah saham dan obligasi. Sehingga dapat disimpulkan bahwa pasar modal adalah pasar yang dikelola secara terorganisir dengan aktivitas perdagangan surat berharga, seperti saham, obligsi, option, warrant, right, dengan menggunakan jasa perantara, komisioner, dan underwriter. Perusahaan publik yang terdaftar di bursa efek setiap tahun berkewajiban untuk menyampaikan laporan tahunan kepada bursa efek dan para investor. Laporan tahunan yang bersifat moneter maupun non moneter merupakan sumber informasi bagi investor sebagai salah satu dasar pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi di pasar modal. Pasar modal adalah efisien jika harga sepenuhnya merefleksikan informasi yang tersedia baik informasi harga masa lalu, informasi publik ataupun informasi yang diperoleh dari hasil analisis fundmental tentang perusahaan dan perekonomian Mamduh M hanafi, 2004. Untuk dapat memilih investasi yang aman diperlukan suatu analisis yang cermat dan teliti dan didukung dengan data-data yang akurat. Teknik yang benar dalam analisis akan mengurangi risiko bagi investor dalam berinvestasi. Dengan analisis tersebut diharapkan modal yang diinvestasikan akan menghasilkan keuntungan yang maksimal dan aman, dan jika ada risiko, risikonya lebih kecil dibandingkan dengan kemungkinan yang dapat diraih. Price Earning Ratio PER merupakan ukuran yang paling banyak digunakan oleh investor untuk menentukan apakah investasi modal yang dilakukannya menguntungkan atau merugikan. Prospek perusahaan dimasa mendatang sangat penting dipertimbangkan, maka dilakukan analisis terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi PER. Faktor-faktor tersebut mempunyai arti yang sangat penting bagi investor sebelum mengambil suatu keputusan investasi. Penelitian ini merupakan replikasi dari penelitian-penelitian terdahulu. Peneliti ingin menguji kembali hasil penelitian dengan beberapa penambahan variabel independen baru salah satunya adalah variabel Economic Value Added EVA. EVA dipilih sebagai salah satu dari enam faktor yang mempengaruhi PER karena peneliti ingin meneliti apakah nilai tambah ekonomis yang dihasilkan oleh suatu perusahaan mampu menjadi suatu pertimbangan bagi investor dalam mengambil keputusan investasi saham. RUMUSAN MASALAH Berdasarkan latar belakang tersebut, maka permasalahan pada penelitian ini adalah apakah leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added secara parsial individu maupun secara simultan bersama berpengaruh signifikan terhadap PER pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. TUJUAN PENELITIAN Penelitian ini bertujuan untuk menguji secara empiris ada tidaknya pengaruh yang signifikan antara leverage, earning growth, return on assets, earning per share, liquidity, dan economic value added terhadap PER, baik secara parsial individu maupun Universitas Sumatera Utara 93 secara simultan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia. TINJAUAN PUSTAKA

1. Pengertian Price Earning Ratio

Price Earning Ratio PER dikenal sebagai salah satu indikator terpenting di pasar modal. Rasio ini sering digunakan oleh analisis saham untuk menilai harga saham. “PER menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba” Darmaji, 2001:139. Sedangkan menurut Tandelilin 2001:191 “PER merupakan menggambarkan rasio atau perbandingan antara harga saham terhadap earning perusahaan”. Berdasarkan pendapat diatas dapat disimpulkan bahwa pengertian PER adalah rasio yang membandingkan antara harga saham per lembar saham biasa yang beredar dengan laba per lembar saham. Kegunaan PER adalah untuk melihat bagaimana pasar menghargai kinerja perusahaan yang dicerminkan oleh earning per share nya. PER menunjukkan hubungan antar pasar saham biasa dengan earning per share. Makin besar PER suatu saham maka harga saham tersebut semakin mahal terhadap pendapatan bersih per sahamnya. Perusahaan dengan peluang tingkat pertumbuhan tertinggi biasanya mempunyai PER yang tinggi pula, dan hal ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan pertumbuhan laba di masa mendatang. Sebaliknya perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang rendah cenderung mempunyai PER yang rendah pula. Semakin rendah PER suatu saham maka semakin baik atau murah harganya untuk diinvestasikan. PER menjadi rendah nilainya bisa karena harga saham cenderung semakin turun atau karena meningkatnya laba bersih perusahaan. Jadi semakin kecil nilai PER maka semakin murah saham tersebut untuk dibeli dan semakin baik pula kinerja per lembar saham dalam menghasilkan laba bagi perusahaan. Semakin baik kinerja per lembar saham akan mempengaruhi banyak investor untuk membeli saham tersebut. Rumus untuk menghitung PER adalah:

2. Faktor-Faktor

Yang Mempengaruhi Price Earning Ratio

A. Leverage

Menurut Warsono 2003:204, “Leverage adalah setiap penggunaan aset dan dana yang membawa konsekuensinya biaya dan beban tetap”. Beban tetap ini dapat berupa bunga pinjaman jika perusahaan menggunakan sumber pembiayaan dari luar modal asing, sedang apabila perusahaan menggunakan mesin-mesin, akan menanggung beban tetap berupa biaya penyusutan mesin-mesin. Menurut Warsono 2003:204, “Tujuan perusahaan menggunakan leverage adalah untuk meningkatkan hasil pengembalian return bagi para pemegang saham biasa”. Disisi lain, dengan adanya harapan terhadap peningkatan pengembalian sebagai dampak atas penggunaan asset maupun dana yang membawa konsekuensi biaya dan beban tetap, maka kenaikan leverage ini akan meningkatkan risiko arus pendapatan bagi pemegang saham biasa. Universitas Sumatera Utara 94

B. Earning Growth

Earning Growth atau pertumbuhan laba adalah rasio profitabilitas yang digunakan oleh investor dalam melakukan analisis fundamental untuk pengambilan keputusan yang dapat mempengaruhi PER suatu perusahaan.

C. Return On Assets