ini tidak ada kaitan dengan perubahan harga yang berlaku semalam atau hari- hari sebelumnya.
3. Adalah tidak mungkin untuk membedakan antara investasi yang
menguntungkan dengan investasi yang tidak menguntungkan untuk masa depan berdasarkan manapun ciri investasi waktu yang lalu ataupun saat ini. Ini
bermaksud bahwa tidak mungkin dapat dibentuk satu peraturan perdagangan yang menggunakan informasi pada waktu t untuk tujuan mendapat keuntungan
lebih daripada biasa pada waktu t +1. 4.
Jika dipisahkan para investor kepada dua kelompok, yaitu investor yang berpengetahuan dengan yang tidak berpengetahuan, akan didapatkan tidak ada
perbedaan yang nyata dari segi prestasi investasi antara dua kelompok ini. Disamping itu, perbedaan prestasi antara investor secara individu dalam setiap
kelompok juga seharusnya tidak ketara. Misalnya, perbedaan dalam kemampuan mencari informasi yang belum diserap oleh harga saham dalam
kelompok yang sama adalah tidak berarti.
2.1.3.3 Bentuk Efisiensi Pasar
Masing-masing bentuk efisiensi pasar terkait erat dengan sejauh mana penyerapan informasi.Semakin cepat pasar bereaksi terhadap informasi yang ada,
semakin cepat potensi pasar tersebut untuk mencapai kondisi efisien Gumanti 2001:329. Tiga bentuk efisiensi pasar tersebut adalah:
1. Efisiensi Pasar Bentuk Lemah Weak-Form Efficiency
Efisiensi pasar bentuk lemah adalah dimana harga-harga mencerminkan semua informasi yang ada pada catatan harga yang bersifat historis atau di waktu yang
Universitas Sumatera Utara Universitas Sumatera Utara
lampau.Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk lemah weak form efficient bila tidak mungkin membuat keuntungan abnormal kecuali secara
kebetulan dengan menggunakan harga-harga yang terjadi dimasa lalu untuk memformulasikan keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al.
2005:87.Penelitian tentang random walk menunjukkan bahwa sebagian besar pasar modal paling tidak efisien dalan bentuk ini Husnan 1994:251.
2. Efisiensi Pasar Bentuk Setengah Kuat Semistrong-From Efficient
Efisiensi pasar bentuk setengah kuat adalah bentuk efisiensi pasar yang lebih komprehensif dimana harga-harga bukan hanya mencerminkan harga di waktu
yang lampau, tetapi mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan seperti stock split, penerbitan saham baru, pengumuman laba dan deviden,
perkiraan tentang laba perusahaan, perubahan praktek-praktek akuntansi, dan merger. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk semi kuat
semistrong-form efficient bila tidak mungkin untuk membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan informasi yang
tersedia untuk publik untuk memformulasikan keputusan membeli dan menjual Sharpe, et al. 2005:87. Pada pasar yang efisien dalam bentuk setengah kuat
ini, investor tidak dapat berharap mendapatkan abnormal return jika strategi perdagangan yang dilakukan hanya didasari oleh informasi yang telah
dipublikasikan, sebaliknya jika pasar tidak efisien, maka akan ada lag dalam proses penyesuaian harga terhadap informasi baru, dan ini dapat digunakan
investor untuk mendapatkan return abnormal Tandelilin 2001:115. 3.
Efisiensi Pasar Bentuk Kuat Strong-Form Efficiency
Universitas Sumatera Utara Universitas Sumatera Utara
Efisiensi pasar bentuk kuat adalah dimana harga tidak hanya mencerminkan semua informasi yang dipublikasikan, tetapi juga informasi yang bisa diperoleh
dari analisa fundamental tentang perusahaan dan perekonomian. Suatu pasar dideskripsikan sebagai efisien bentuk kuat strong-form efficient bila tidak
mungkin membuat keuntungan abnormal kecuali secara kebetulan dengan menggunakan informasi apa saja untuk membuat keputusan membeli dan
menjual Sharpe, et al. 2005:87. Dalam hal ini semua informasi baik yang terpublikasi atau tidak dipublikasikan sudah tercermin dalam harga sekuritas
saat ini Tandelilin 2001:115
2.1.4 Stock Split