real estate yang terdaftar di BEI selama periode penelitian tidak menerbitkan nilai dividennya. Rumus untuk menghitung return
saham menurut Ross et al. 2003:238 antara lain:
�
�
= �
�
− �
�−1
�
�−1
Di mana: �
�
= return saham �
�
= harga saham pada periode t �
�−1
= harga saham pada periode t-1
2.1.6 Earning Per Share EPS
Earning per share EPS merupakan salah satu ukuran yang penting digunakan dalam menilai kinerja keuangan perusahaan yang
menunjukkan porsi keuntungan yang diperoleh perusahaan yang dapat dibagikan kepada para pemegang sahamnya. Rasio EPS diukur
dengan membandingkan laba bersih setelah pajak tahun berjalan dengan jumlah saham yang beredar sehingga menghasilkan laba per
lembar saham perusahaan. Earning per share suatu perusahaan berbanding lurus dengan kinerja perusahaannya, semakin baik
kinerja perusahaan tersebut maka semakin tinggi pula earning per share yang dihasilkan. Para investor dan calon investor yang pada
dasarnya bertujuan untuk mendapatkan return yang semaksimal
Universitas Sumatera Utara
mungkin pastilah menanamkan modalnya pada perusahaan dengan earning per share yang tinggi.
Rumus yang digunakan untuk menghitung earning per share EPS:
EPS = Laba bersih setelah pajak
Jumlah lembar saham yang beredar
2.1.7 Market Based Ratio Rasio Penilaian Pasar
Market Based Ratio merupakan rasio yang lazim dan yang khusus dipergunakan di pasar modal yang menggambarkan
situasikeadaan prestasi perusahaan di pasar modal. Rasio ini terdiri atas 2 rasio lainnya yaitu price earning ratio PER dan market-to-
book ratio MB. 1. Price Earning Ratio PER
Rasio PER merupakan perbandingan antara harga pasar per lembar saham dengan laba bersih per lembar saham
perusahaan yang menunjukkan kemampuan laba yang dihasilkan perusahaan dibandingkan dengan harga pasar
sahamnya. Darmadji dan Fakhruddin 2006:198
menyatakan, “Price Earning Ratio PER menggambarkan apresiasi pasar terhadap kemampuan perusahaan dalam
menghasilkan laba”. PER perusahaan yang lebih rendah terlihat lebih menarik bagi para investor karena laba bersih
per saham yang relatif lebih tinggi dibandingkan dengan
Universitas Sumatera Utara
harga pasarnya sehingga menghasilkan payback-period periode pengembalian pokok modal yang lebih singkat.
Menurut Subramanyam dan Wild 2012:45, rumus untuk menghitung price earning ratio PER adalah:
PER = harga pasar per lembar saham
laba per saham
2. Market-to-Book Ratio MB Market-to-Book Ratio MB atau yang lebih dikenal dengan
istilah Price-to-Book Value PBV merupakan rasio perbandingan harga pasar saham dengan nilai buku per
lembar saham perusahaan. “The price-to-book ratio, or PB
ratio, is a financial ratio used to compare a companys current market price to its book value. It is also sometimes
known as a Market-to-Book ratio” http:en.wikipedia.orgwikiPB_ratio.
Ang 1997 menyatakan, “rasio ini menunjukkan seberapa jauh sebuah
perusahaan mampu menciptakan nilai perusahaan relatif terhadap jumlah modal yang diinvestasikan”. Semakin tinggi
Market-to-Book Ratio MB, maka semakin berhasil pula perusahaan menciptakan nilai bagi pemegang sahamnya.
Rumus untuk menghitung market-to-book ratio MB yaitu: MB =
harga pasar per lembar saham nilai buku per lembar saham
Universitas Sumatera Utara
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
