Pembahasan HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHSAN

64

BAB V KESIMPULAN DAN SARAN

A. Kesimpulan

Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan tentang “Analisis Pengaruh Pengumuman Dividen Tunai Terhadap Abnormal Return Sebelum Dan Sesudah Ex-Dividend Date” dapat disimpulkan bahwa: 1. Kelompok sampel perusahaan yang mengumumkan dividen meningkat. Berdasarkan pengujian hipotesis yang telah dilakukan pada bab sebelumnya dapat diperoleh kesimpulan bahwa pengumuman dividen meningkat di Bursa Efek Indonesia BEI tidak mengakibatkan timbulnya perbedaan abnormal return yang signifikan sebelum dan sesudah ex- dividend date. Hal ini dibuktikan oleh hasil uji paired t-test dengan nilai t 1,434 dan signifikansi 0,162 0,1620,05. 2. Kelompok sampel perusahaan yang mengumumkan dividen menurun. Berdasarkan pengujian hipotesis yang telah dilakukan pada bab sebelumnya dapat diperoleh kesimpulan bahwa pengumuman dividen menurun di Bursa Efek Indonesia mengakibatkan adanya perbedaan abnormal return sebelum dan sesudah ex-dividend date. Hal ini dibuktikan oleh hasil uji paired t-test dengan nilai t 2,467 dan signifikansi 0,02 0,020,05. 3. Efisiensi pasar modal Berdasarkan pengujian hipotesis yang telah dilakukan pada bab sebelumnya dapat diperoleh kesimpulan bahwa pasar modal Indonesia belum efisien bentuk kuat, karena masih terdapat abnormal return di seputar tanggal penelitian.

B. Keterbatasan Penelitian

Penelitian yang telah dilakukan masih terdapat beberapa keterbatasan, diantaranya: 1. Keterbatasan dalam mengambil periode penelitian, periode penelitian yang diambil relatif singkat yaitu 5 tahun 2010-2014. 2. Peneliti tidak mempertimbangkan faktor makro yang dapat memengaruhi harga saham seperti nilai kurs, politik dalam negeri, pengumuman tingkat suku bunga dari luar maupun dalam negeri 3. Periode jendela hanya 60 hari, 30 hari sebelum peristiwa, 1 hari pada saat peristiwa, dan 30 hari setelah peristiwa.

C. Saran

Berdasarkan kesimpulan di atas, maka dapat diberikan beberapa saran sebagai berikut: 1. Bagi investor dan calon investor Investor harus lebih cermat dalam menentukan keputusan mereka atas investasi yang dijalankannya untuk menghindari kerugian atas peristiwa pengumuman dividen pada saat ex-dividend date. 2. Bagi peneliti selanjutnya Penelitian selanjutnya akan lebih baik jika menguji pengaruh corporate action lain, seperti merger, akuisisi, buy back dan stock split terhadap abnormal return. 66 DAFTAR PUSTAKA Ang, Robert. 1997. “Buku Pintar Pasar Modal Indonesia”. Jakarta: Mediasoft Indonesia. Atmaja, Lukas Setia, 2001, Manajemen Keuangan, Buku I, Yogyakarta: Penerbit Andi. Hartono, Jogiyanto. 2000. “Teori Portofolio dan Analisis Investasi”. Yogyakarta: Badan Penerbit Fakultas Ekonomi. Universitas Gajah Mada. Haryanto, Sugeng. 2011. Reaksi Investor terhadap Pengumuman Dividen Dibursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Perbankan. Vol.5 No.2 hlm.213-220 Hidayati, Alvin Mulya. 2014. Analisis Harga Saham dan Rata-Rata Abnormal ReturnSebelum dan Sesudah Ex-Dividend DateStudi pada Emiten Indeks Kompas-100. Trikonomika Vol 13 No. 1 Hal. 101-104. Keown, Arthur J., et al.2000. Basic Financial Management, Alih bahasa Chaerul D. Djakman dan Dwi Sulisyorini, Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi ketujuh, Buku II, Jakarta: PT Salemba Empat. Mahadwartha,Putu Anom dan Jogiyanto Hartono 2002, Uji Teori Keagenan Dalam Hubungan Interpedensi Antara Kebijakan Hutang Dengan Kebijakan Dividen. Simposium Nasional Akuntansi V. Semarang Miller, M.H., and K. Rock. 1985. Dividend Policy under Asymmetric Information. The Journal of Finance. Vol 40 No. 4. 1031-1051. Putra, I Dewa Gede Sudira. I Ketut Sujana 2014. Analisis Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Dividen Tunai Pada Perusahaanyang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. E-Journal Akuntansi Universitas Udayana 8.2 Ratnawati. Sumiati. Iwan Triyuwono.2009. Analisa Dampak Pengumuman Dividen Terhadap Return, Variabilitas Tingkat Keuntungan Dan Aktivitas Volume Perdagangan Saham. Wacana Vol. 12 No. 4 Riyanto, Bambang. 2001. “Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan”. Edisi Keempat. Yogyakarta: BPFE. Samsul, Mohamad. 2006. ”Pasar Modal Manajemen Portofolio”. Erlangga. Jakarta. Sartono, Agus. 2001. “Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi”. Edisi Pertama. Yogyakarta : BPFE. Setiawan, Dody. Jogiyanto Hartono. 2003. Pengjian Efisiensi Pasar Bentuk Setengah Kuat Secara Keputusan: Analisis Dividen Meningkat. Jurnal Riset dan Akuntansi Indonesi. Vol.6, No.2, hlm.131-144 Sharpe, J William,et al, 1997, Investasi, Jilid 2 terjemahan, Jakarta: PT. Prenhallindo. Sularso, R. Andi. 2003. Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Return Sebelum Dan Sesudah Ex-Dividend Date Di Bursa Efek Jakarta BEJ. Jurnal Akuntansi Keuangan Vol.5, No.1 Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio, Yogyakarta: BPFE. Van Horne, James C., dan John M. Wachowicz, JR. 1998. “Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan”. Jakarta: Salemba Empat. Wibowo. Melati Andorini 2006. Analisis Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Perubahan Harga Saham Return Sebelum Dan Sesudah Ex- Dividend Date Di Bursa efek Jakarta BEJ. Jurnal Informasi, Perpajakan, akuntansi Dan Keuangan Publik. Vol. 1, No. 2 Wolk, H. I., Tearney, M. G., and Dodd, J. L. 2001, Accounting Theory: A Conceptual and Institutional Approach, Fifth edition, South-Western College Publishing www.bi.go.id. Diakses pada tanggal 3 Februari 2015. www.bps.go.id. Diakses pada tanggal 3 Februari 2015 LAMPIRAN