9
membandingkan total ekuitas dengan jumlah saham yang beredar number of shares outstanding
. Investopedia
2.1.6. Book to Market Ratio
Book to market ratio adalah sebuah nilai rasio yang membandingkan nilai
buku dari suatu perusahaan dengan nilai pasarnya. Book to market ratio sering digunakan untuk mengidentifikasi saham perusahaan yang overvalued atau
undervalued . Jika nilai perbandingan book to market lebih besar dari satu maka
dapat dikatakan bahwa saham suatu perusahaan adalah undervalued. Sedangkan jika nilai perbandingan book to market lebih kecil dari satu maka dapat dikatakan
bahwa saham suatu perusahaan adalah overvalued. Investopedia
2.1.7. Return Saham
Jika suatu saham tetap pada titik ekuilibrium dan tidak diperkirakan harganya akan naik atau turun, maka tidak akan ada dorongan untuk menjual dan
membeli oleh investor yang akan menyebabkan harga suatu saham naik atau turun. Oleh karena itu, apabila sebuah harga saham tidak dinilai secara tepat atau
harapan pengembalian saham expected return terlalu tinggi dan rendah, maka akan terjadi proses jual beli yang akan menyebabkan harga saham tersebut
kembali pada posisi ekuilibriumnya. Robert A. Haugen, 1997 : 214
Universitas Sumatera Utara
10
Expected Return atau return saham dapat dihitung dengan :
1
2.1.8. Efisiensi Pasar
Pasar modal yang efisien didefinisikan sebagai pasar yang harga sekuritas- sekuritasnya telah mencerminkan semua informasi yang relevan. Semakin cepat
informasi baru tercermin pada harga sekuritas, semakin efisien pasar modal tersebut. Oleh karena itu, sangat sulit bagi para pemodal untuk memperoleh
tingkat keuntungan di atas normal secara konsisten dengan melakukan transaksi perdagangan di bursa efek Dr. Suad Husnan, 1994 : 246. Dalam Jogiyanto
2013, ada tiga bentuk hipotesis efisiensi pasar yaitu : 1.
Efisiensi pasar bentuk lemah weak form Dalam bentuk ini, pasar dikatakan efisien jika harga-harga mencerminkan
secara penuh informasi masa lalu. Namun, data masa lalu tidak berhubungan dengan masa sekarang yang menyebabkan investor tidak dapat mendapatkan
keuntungan yang tidak normal dengan menggunakan informasi masa lalu. 2.
Efisiensi pasar bentuk setengah kuat semi-strong form Dalam bentuk ini, pasar dikatakan efisien setengah kuat jika harga-harga
secara penuh mencerminkan informasi yang dipublikasi termasuk informasi yang berada di laporan-laporan keuangan perusahaan emiten.
3. Efisiensi pasar bentuk kuat strong form
Dalam bentuk ini, pasar dikatakan efisien kuat jika harga-harga secara penuh mencerminkan semua informasi yang tersedia termasuk informasi yang
Universitas Sumatera Utara
11
privat. Jika pasar efisien dalam bentuk ini, maka tidak ada individual atau grup investor yang dapat memperoleh keuntungan tidak normal abnormal return.
2.2. Landasan Teori
Kategori