4
1.2. Perumusan Masalah
Berdasarkan penguraian latar belakang, maka masalah yang mendasari penelitian ini adalah apakah model Fama-French Three-Factor Model dapat
diterapkan pada saham-saham Jakarta Composite Index yang hanya menggunakan perusahaan perbankan sebagai objek penelitian. Hasil penelitian-penelitian
terdahulu menunjukkan kesimpulan yang bervariasi akibat pasar modal dan periode berbeda yang digunakan. Oleh karena itu, masalah-masalah yang akan
menjadi pokok pembahasan adalah: 1.
Bagaimana tren pengembalian saham perusahaan perbankan pada Jakarta Composite Index
berdasarkan firm size dan book-to-market ratio? 2.
Apakah ketiga variabel dalam model Fama French yaitu market risk, size risk
dan book-to-market ratio berpengaruh secara signifikan terhadap excess return
portofolio perusahaan perbankan? 3.
Apakah Fama-French Three-Factor Model dapat menjelaskan excess return
pada perusahaan perbankan lebih baik daripada Capital Asset Pricing Model CAPM
?
1.3. Tujuan Penelitian
Setiap sektor perusahaan memiliki karakteristik dan pergerakan saham yang berbeda-beda. Dengan berfokus pada perusahaan perbankan, tren
pengembalian saham perusahaan perbankan berdasarkan firm size dan market-to- book ratio
dapat dengan jelas diprediksi. Validitas model Fama French yang diterapkan pada perusahaan finansial yang biasa dikeluarkan dalam objek
Universitas Sumatera Utara
5
penelitian juga dapat diuji. Maka tujuan yang ingin dicapai dalam pelaksanaan penelitian ini adalah:
1. Memprediksi tingkat pengembalian saham tertinggi, berdasarkan
portofolio small size dan big size, low market-to-book ratio dan high market-to-book ratio.
2. Menguji validitas model Fama French khusus pada perusahaan perbankan
yang terdaftar pada Jakarta Composite Index. 3.
Membandingkan signifikansi dan memilih model terbaik dari model satu faktor dan model tiga faktor.
1.4. Manfaat Penelitian
Selain menguji kemampuan model menjelaskan excess return saham dan menguji signifikansi variabel yang mempengaruhi excess return, penelitian ini
diharapkan dapat menggambarkan perilaku pergerakan harga saham berdasarkan ukuran dan pertumbuhan perusahaan terutama pada sektor perusahaan keuangan
yaitu perbankan. Maka secara garis besar, manfaat yang diharapkan dalam penelitian “Analisis Stock Returns Perusahaan Perbankan pada Jakarta Composite
Index Menggunakan Fama-French Three-Factor Model” adalah:
1. Penelitian ini dapat menjadi pengembangan dari penelitian-penelitian
terdahulu. 2.
Hasil penelitian ini dapat menjadi informasi bagi investor yang ingin berinvestasi pada saham perusahaan perbankan dan bagi peneliti yang
ingin mengembangkan penelitian ini.
Universitas Sumatera Utara
6
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1. Definisi dan Konsep
Kategori