21 telah diciptakan.Sebaliknya, jika nilai pasar perusahaan lebih kecil
daripada modal yang diinvestasikan, berarti kekayaan telah dimusnahkan, disebut juga sebagai MVA-Negatif. MVA dapat menjadi sumber
referensi yang lebih baik bagi pemegang saham dalam mempertimbangkan apakah perusahaan dapat memberikan profit atau
loss atas modal yang telah diinvestasikannya Winarto, 2010.
Brigham Houston 2007 mengatakan bahwa MVA diukur dengan mengurangi nilai pasar saat ini dengan modal yang diinvestasikan
oleh investor, sehingga dapat dirumuskan sebagai berikut : MVA = Companys market Value - Invested Capital by Investors
atau MVA = Market Value of Equity – Book Value of Equity
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu
Berikut ini merupakan penelitian-penelitian yang telah dilakukan oleh beberapa peneliti sebelumnya, dengan menggunakan Market Capitalization
sebagai variabel dependen. Glezakos 1993 meneliti pengaruh stock return terhadap Market capitalization. Penelitian ini menggunakan data yang
diperoleh dari Athens Stock Exchange. Hasil penelitian memberikan kesimpulan bahwa stock return berpengaruh negative terhadap Market
Capitalization. Namun, hasil penelitian tersebut hanya menunjukkan hasil yang kuat pada portofolio yang memiliki earnings yield yang tinggi
historical.
22 Mahendra 2009 meneliti pengaruh intellectual capital terhadap
Market Capitalization. Penelitian ini menggunakan Capital Employed, Human
Capital, dan Structural Capital sebagai variabel independen, sedangkan
untuk variabel dependen digunakan Market Capitalization. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa Capital Employed dan Structural Capital
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap Market Capitalization, sedangkan Human Capital berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap
Market Capitalization. Lockridge, et al 2009 meneliti hubungan antara Fixed Asset
Liquidation Value dengan Market Capitalization.Variabel independen yang
digunakan dalam penelitian ini adalah Liquidation Value, yang diukur dengan menggunakan Liquidation Value of the firm scaled by firm earnings
LVE.Variabel dependennya Market Capitalization, yang diukur dengan menggunakan Market value of the firm scaled by firm earnings MVE.Hasil
penelitian ini menunjukkan bahwa terdapat hubungan yang kuat antara Liquidation Value
dengan Market Capitalization. Khrawish, et al 2010, meneliti hubungan antara Stock Market
Capitalization Rate dengan Interest Rate. Variabel independen dalam
penelitian ini adalah Interest Rate, yang diukur dengan menggunakan Government Development Stock Rate
dan Government Prevailing Interest Rate.
Variabel dependennya adalah Stock Market Capitalization Rate. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa Government Prevailing Interest Rate
berpengaruh secara positif dan signifikan terhadap Stock Market
23 Capitalization Rate,
sedangkan Government Development Stock Rate berpengaruh secara negatif terhadap Stock Market Capitalization Rate.
Furi 2011 meneliti pengaruh antara Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Price Earning Ratio PER Dan Leverage Keuangan Terhadap Kapitalisasi
Pasar.Penelitian ini menggunakan perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar pada Bursa Efek Indonesia sebagai populasinya.Hasil dari penelitian
adalah behwa ROA, ROE, NPM, OPM, CR, PER, DTA, dan DER berpengaruh secara signifikan terhadap Kapitalisasi Pasar.
Rahman 2013 meneliti pengaruh Return on Asset ROA, Return on Equity ROE, dan Economic Value Added EVA terhadap return saham
serta kapitalisasi pasar. Populasi penelitian tersebut adalah perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Hasil dari penelitian tersebut menyatakan
bahwa ROA, ROE, dan EVA secara simultan dan parsial tidak berpengaruh terhadap return saham perusahaan. Penelitian tersebut juga memberikan hasil
berupa ROA, ROE, dan EVA secara simultan berpengaruh terhadap kapitalisasi pasar.
Secara ringkas, penelitian-penelitian terdahulu yang telah disebut diatas dapat dilihat pada tabel 2.1 berikut :
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Peneliti Judul Penelitian
Variabel Penelitian Hasil Penelitian
Glezakos 1993
The Market Capitalization Value
As A Risk Factor in The Athens Stock
Exchange Variabel Dependen :
Maket Capitalization Value;
Variabel Independen : Stock Return
Stock Return Berpengaruh
secara negatif terhadap Market
Capitalization Value
24 Mahendra
2009 Pengaruh
Intellectual Capital terhadap Market
Capitalization pada Perusahaan
Manufaktur di BEI 2006
Variabel Dependen : Market Capitalization;
Variabel Independen : Capital Employed;
Human Capital; Structural Capital
Capital Employed dan Structural
Capital berpengaruh positif
dan tidak signifikan terhadap
Market Capitalization;
Human Capital
berpengaruh negatif dan tidak
signifikan terhadap Market
Capitalization
Lockridge, et al
2009 The Relationship
Between Fixed Asset Liquidation
Value And Market Capitalization
Variabel Dependen : Market value of the
firm scaled by firm earnings
MVE; Variabel Independen :
Liquidation Value of the firm scaled by firm
earnings
LVE Liquidation Value
memiliki hubungan yang kuat terhadap
Market Capitalization
Khrawish, et al
2010 The Relationship
Between Stock Market
Capitalization Rate and Interest Rate :
Evidence from Jordan
Variabel Dependen : Stock Market
Capitalization Rate; Variabel Independen :
Government Development Stock
Rate; Government Prevailing Interest
Rate Government
Prevailing Interest Rate
berpengaruh secara positif dan
signifikan terhadap Stock Market
Capitalization Rate;
Sedangkan Government
Development Stock Rate
berpengaruh secara negatif
terhadap Stock Market
Capitalization Rate
25 Furi
2011 Analisis Pengaruh
Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Price
Earning Ratio PER Dan Leverage
Keuangan Terhadap Kapitalisasi Pasar
Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI
Variabel Dependen : Kapitalisasi Pasar;
Variabel Independen : Return on Asset ;
Return on Equity; Net Profit Margin;
Operating Profit Margin; Current
Ratio; Price Earning Ratio; Debt to Total
Asset; Debt to Equity ROA, ROE, NPM,
OPM, CR, PER, DTA, dan DER
berpengaruh secara signifikan terhadap
Kapitalisasi Pasar
Rahman 2013
Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan
Terhadap Return Saham dan
Kapitalisasi Pasar Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar di BEI
Variabel Dependen : Return Saham;
Kapitalisasi Pasar; Variabel Independen :
Return on Asset; Return on Equity;
Economic Value Added
ROA, ROE, dan EVA secara
simultan dan parsial tidak
berpengaruh terhadap return
saham; ROA, ROE, dan EVA
secara simultan berpengaruh
terhadap kapitalisasi pasar
perusahaan.
2.3 Kerangka Konseptual dan Hipotesis
