85 mempunyai hubungan sangat erat yaitu sebesar 91,5. Dapat diketahui bahwa
nilai Adjusted R Square sebesar 0,831 berarti 83,1 faktor-faktor nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh keputusan investasi, keputusan pendanaan,
kebijakan dividen, dan profitabilitas, sedangkan sisanya 16,9 dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti pada penelitian ini.
4.3 Pembahasan
Berdasarkan uji koefisien determinasi diketahui bahwa nilai R sebesar 0,915 yang berarti hubungan antara keputusan investasi INVESTASI, keputusan
pendanaan DER, kebijakan dividen DPR, dan profitabilitas ROE terhadap nilai perusahaan PBV sebesar 91,5. Nilai R square sebesar 0,837 yang berarti
83,7 faktor yang berpengaruh terhadap nilai perusahaan PBV dapat dijelaskan oleh variabel keputusan investasi INVESTASI, keputusan pendanaan DER,
kebijakan dividen DPR dan profitabilitas ROE. Sedangkan sisanya yaitu sebesar 16,3 dapat dijelaskan oleh faktor lain yang tidak diteliti pada penelitian
ini. Adjusted R Square sebesar 0,831 berarti 83,1 faktor-faktor nilai perusahaan dapat dijelaskan oleh keputusan ivestasi, keputusan pendanaan, kebijakan dividen,
dan profitabilitas sedangkan sisanya 16,9 dapat dijelaskan oleh faktor-faktor lain yang tidak diteliti pada penelitian ini.
Berdasarkan pengujian secara simultan Uji-F diketahui bahwa nilai F
hitung
sebesar 142,028 dengan nilai signifikansi 0,000 dan dapat disimpulkan diperoleh hasil bahwa keputusan investasi INVESTASI, keputusan pendanaan DER,
kebijakan dividen DPR, dan profitabilitas ROE secara serempak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan PBV pada perusahaan
Universitas Sumatera Utara
86 manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode tahun 2010-
2013. Berdasarkan pengujian secara parsial diketahui bahwa pengaruh dari
masing-masing variabel independen terhadap variabel dependen sebagai berikut :
1. Pengaruh Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan pengujian secara parsial, diperoleh hasil bahwa variabel keputusan investasi yang diukur dengan INVESTASI berpengaruh
positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan PBV manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI. Hal ini terlihat dari nilai
signifikansinya lebih besar dari 0,05 yaitu 0,991 dan nilai t
hitung
1,98. Hal ini berarti bahwa keputusan investasi memiliki pengaruh yang relevan
terhadap nilai perusahaan, akan tetapi pengaruhnya tidak terlalu besar terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan oleh Fenandar 2012, Oktavina 2013, dan Rakhimsyah 2011 yang
menyatakan bahwa keputusan investasi berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
2. Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan pengujian secara parsial diperoleh hasil bahwa variabel keputusan pendanaan DER berpengaruh positif dan tidak signifikan
terhadap nilai perusahaan PBV. Hal ini terlihat dari nilai signifikansinya lebih besar dari 0,05 yaitu 0,635 dan nilai t
hitung
1,98. Hal ini berarti bahwa keputusan pendanaan yang diukur dengan Debt to Equity Ratio DER
Universitas Sumatera Utara
87 memiliki pengaruh yang relevan terhadap nilai perusahaan, akan tetapi
pengaruhnya tidak terlalu besar terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini berbeda dengan hasil penelitian yang dilakukan
oleh Himatul 2014 yang menyatakan bahwa kebijakan hutang tidak memiliki pengaruh positif atau tidak relevan dan tidak signifikan terhadap
nilai perusahaan. Sesuai teori juga mendukung yang dikemukakan oleh Sjahrial 2009:179 dimana pengelolaan struktur modal yang optimal yaitu
antara hutang dan modal sendiri akan meningkatkan nilai perusahaan.
3. Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan pengujian secara parsial diperoleh hasil bahwa variabel kebijakan dividen DPR berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan PBV. Hal ini terlihat dari nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05 yaitu 0,000 dan nilai t
hitung
1,98. Hal ini berarti bahwa kebijakan dividen yang diukur dengan Dividend Payout Ratio DPR memiliki
pengaruh yang searah terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini relevan dengan hasil penelitian yang dilakukan
oleh oktavina tiara sari 2013, dan fenandar 2013 yang menyatakan bahwa kebijakan dividen berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan. Hasil penelitian ini didukung juga dengan teori yang dikemukakan oleh Martono dan Harjito 2005:2 yaitu jika dividen yang
dibayar tinggi, maka harga saham cenderung tinggi sehingga nilai perusahaan juga tinggi. Sebaliknya bila dividen yang dibayarkan rendah
Universitas Sumatera Utara
88 maka harga saham perusahaan tersebut juga rendah, sehingga nilai
perusahaan menjadi rendah.
4. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan
Berdasarkan pengujian secara parsial diperoleh hasil bahwa variabel profitabilitas ROE berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai
perusahaan PBV. Hal ini terlihat dari nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05 yaitu 0,000 dan nilai t
hitung
1,98. Hal ini berarti profitabilitas yang diukur dengan Return on Equity ROE memiliki pengaruh yang searah
terhadap nilai perusahaan. Hasil penelitian ini relevan dengan hasil penelitian yang dilakukan
oleh andianto 2012 yang menyatakan bahwa profitabilitas memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan. Hal ini
menyatakan bahwa semakin tinggi tingkat profitabilitas, maka kemampuan perusahaan dalam mengahasilkan laba dinilai tinggi juga.
Universitas Sumatera Utara
89
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Berdasarkan analisis data dan pembahasan yang dilakukan, maka kesimpulan yang diperoleh dari penelitian ini adalah :
1. Secara simultan keputusan investasi INVESTASI, keputusan pendanaan DER, kebijakan dividen DPR, dan profitabilitas ROE secara bersama-
sama serempak berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan PBV perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia BEI periode tahun 2010-2013. 2. Secara parsial kebijakan dividen DPR, dan profitabilitas ROE
berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan keputusan investasi INVESTASI dan keputusan pendanaan DER
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2010-
2013.
5.2 Saran
Dari kesimpulan yang diperoleh, maka saran yang ingin penulis sampaikan adalah sebagai berikut :
1. Bagi investor Dalam hal meningkatkan kepercayaan para investor terhadap perusahaan,
perusahaan harus dapat atau mampu menunjukkan kinerja yang baik dari perusahaan tersebut yang diwujudkan dan dilihat dari nilai perusahaan.
Universitas Sumatera Utara
