115
Dari tabel 4.36 dapat dilihat bahwa nilai Adjusted R-Square dari model 5 yang terbentuk dalam penelitian ini adalah sebesar 0.994368
yang menunjukan bahwa kemampuan variabel independen book value per share, price earning ratio, earning per share, forcasted earning
per share, harga saham masa lalu, dummy up dan dummy down dalam menjelaskan variabel dependen harga saham syariah adalah
sebesar 99,4368, sisanya sebesar 0,5632 dijelaskan oleh variabel lain yang tidak termasuk dalam model ini.
6. Analisis Regresi Data Panel
Berdasarkan data-data yang disajikan pada tabel di atas, maka selanjutnya hasil uji persamaan regresi data panel di analisis yang
bertujuan menguji variabel BVPS Book Value Per Share, PER Price Earning Ratio, EPS Earning Per Share, FEPS Forecasted Earning Per
Share, harga saham masa lalu dan juga dua variabel momentum dummy D
up
dan D
down
pada saham syariah. Analisis regresi data panel ini
dilakukan pada lima model persamaan yang dapat dilihat pada tabel 4.37.
116
Tabel 4.37 Analisis Regresi Data Panel dengan Model
Fixed Effect
Variable Coefficient
Std. Error t-Statistic
Prob.
1 C
244.9281 209.8042
1.167413 0.2441
BVPS 1.492660
0.234511 6.364983
0.0000 PER
-0.627694 3.479788
-0.180383 0.8570
EPS 6.357110
0.660988 9.617586
0.0000 2
C 35.37785
203.5402 0.173813
0.8621 BVPS
1.568021 0.223728
7.008592 0.0000
PER -0.653939
3.313250 -0.197371
0.8437 EPS
5.723573 0.640320
8.938608 0.0000
FEPS 0.936989
0.174521 5.368926
0.0000 3
C -90.15676
49.28403 -1.829330
0.0685 Pt-1
1.047746 0.008520
122.9690 0.0000
Dup -45.09104
88.52377 -0.509366
0.6109 Ddown
-202.1887 162.9794
-1.240578 0.2158
4 C
109.8921 64.26543
1.709973 0.0884
BVPS -0.330844
0.076852 -4.304976
0.0000 PER
0.186774 1.003228
0.186173 0.8525
EPS 1.061930
0.213335 4.977768
0.0000 Pt-1
1.038052 0.019083
54.39712 0.0000
Dup -91.79633
85.12958 -1.078313
0.2819 Ddown
-72.39409 160.7622
-0.450318 0.6528
5 C
90.91220 64.54161
1.408583 0.1601
BVPS -0.304988
0.077416 -3.939598
0.0001 PER
0.159528 0.997291
0.159961 0.8730
EPS 1.051754
0.212111 4.958512
0.0000 FEPS
0.112877 0.054841
2.058240 0.0405
Pt-1 1.026981
0.019716 52.08833
0.0000 Dup
-110.8388 85.12256
-1.302108 0.1940
Ddown -51.37710
160.1226 -0.320861
0.7486
Sumber: Hasil Olah Data Berdasarkan Tabel 4.37 di atas, maka diperoleh model persamaan
regresi sebagai berikut: a. Model 1
P
it
= 244.9281 + 1.492660 BVPS
it
+ 6.357110 EPS
it
+ ε
it
Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan bahwa: 1 Konstanta sebesar 244.9281 yang menyatakan bahwa jika variabel-
variabel independen dianggap nol, maka rata-rata harga saham
117
syariah sebesar 244.9281. Artinya secara keseluruhan harga dari saham syariah baik.
2 Koefisien regresi 1.492660 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai BVPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 1.492660 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
3 Koefisien regresi 6.357110 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai EPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 6.357110 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
b. Model 2 P
it
= 35.37785 + 1.568021 BVPS
it
+ 5.723573 EPS
it
+ 0.936989 FEPS
it
+ ε
it
Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan bahwa: 1 Konstanta sebesar 35.37785 yang menyatakan bahwa jika variabel-
variabel independen dianggap nol, maka rata-rata nilai harga saham syariah sebesar 35.37785.
2 Koefisien regresi 1.568021 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai BVPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 1.568021 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
3 Koefisien regresi 5.723573 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai EPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 5.723573 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
118
4 Koefisien regresi 0.936989 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai FEPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 0.936989 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
c. Model 3 P
it
= -90.15676 + 1.047746 P
it-1
+ ε
it
Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan bahwa: 1 Konstanta sebesar -90.15676 yang menyatakan bahwa jika
variabel-variabel independen dianggap nol, maka rata-rata nilai harga saham syariah sebesar -90.15676.
2 Koefisien regresi 1.047746 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai harga saham masa lalu akan menaikkan nilai harga
saham syariah sebesar 1.047746 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi variabel lain tetap.
d. Model 4 P
it
= 109.8921 - 0.330844 BVPS
it
+ 1.061930 EPS
it
+ 1.038052 P
it-1
+ ε
it
Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan bahwa: 1 Konstanta sebesar 109.8921 yang menyatakan bahwa jika variabel-
variabel independen dianggap nol, maka rata-rata harga saham syariah sebesar 109.8921. Artinya secara keseluruhan harga dari
saham syariah baik. 2 Koefisien regresi
–0.330844 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai BVPS akan menurunkan nilai harga saham syariah
119
sebesar –0.330844 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi
variabel lain tetap. 3 Koefisien regresi 1.061930
menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai EPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 1.061930 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi
variabel lain tetap. 4 Koefisien regresi 1.038052 menyatakan bahwa setiap peningkatan
1 point nilai harga saham masa lalu akan menaikkan nilai harga saham syariah sebesar 1.038052 point, demikian pula sebaliknya
dengan asumsi variabel lain tetap. e. Model 5
P
it
= 90.91220 - 0.304988 BVPS
it
+ 1.051754 EPS
it
+ 0.112877 FEPS
it
+ 1.026981 P
it-1
+ ε
it
Dari persamaan tersebut dapat dijelaskan bahwa: 1 Konstanta sebesar 90.91220 yang menyatakan bahwa jika variabel-
variabel independen dianggap nol, maka rata-rata harga saham syariah sebesar 90.91220. Artinya secara keseluruhan harga dari
saham syariah baik. 2 Koefisien regresi
–0.304988 menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai BVPS akan menurunkan nilai harga saham syariah
sebesar –0.304988 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi
variabel lain tetap. 3 Koefisien regresi 1.051754
menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai EPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
120
sebesar 1.051754 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi
variabel lain tetap. 4 Koefisien regresi 0.112877
menyatakan bahwa setiap peningkatan 1 point nilai FEPS akan menaikkan nilai harga saham syariah
sebesar 0.112877 point, demikian pula sebaliknya dengan asumsi
variabel lain tetap. 5 Koefisien regresi 1.026981 menyatakan bahwa setiap peningkatan
1 point nilai harga saham masa lalu akan menaikkan nilai harga saham syariah sebesar 1.026981 point, demikian pula sebaliknya
dengan asumsi variabel lain tetap.
D. Interpretasi
Adapun interpretasi penulis terhadap hasil penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Book value per share terhadap harga saham syariah
