commit to user
10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
Setelah kita membahas pendahuluan di dalam Bab I, pada Bab II ini akan dijelaskan mengenai landasan teori, kerangka teoritis, serta penelitian terdahulu
dan pengembangan hipotesis dalam penelitian ini.
A. Landasan Teori
Landasan teori ini menerangkan teori yang mendasari komponen maupun variabel penelitian.
1. Nilai Perusahaan
Tujuan pokok
yang ingin
dicapai oleh
perusahaan adalah
memaksimumkan profit, pandangan ini semakin lama telah bergeser akibat kelemahan-kelemahan yang ditemui dalam tujuan ini Sartono, 2004.
Kelemahan-kelemahan tersebut antara lain: 1 standar ekonomi mikro dengan memaksimalkan profit adalah bersifat statis karena tidak
memperhatikan dimensi waktu, sehingga tidak ada perbedaan antara profit dalam jangka pendek maupun panjang, 2 pengertian profit itu sendiri,
apakah memaksimumkan jumlah profit secara nominal ataukah tingkat profit, 3 menyangkut risiko yang berkaitan dengan setiap alternatif
keputusan, memaksimumkan profit tanpa mempertimbangkan risiko yang akan terjadi adalah suatu kesalahan fatal, 4 memaksimukan profit bisa
commit to user
11
saja dilakukan dengan menanamkan dana hasil penjualan saham melalui deposito, namun pemegang saham akan meminta tingkat keuntungan yang
lebih besar dari tingkat deposito atas risiko yang lebih besar, sehingga harga pasar menurun akibatnya nilai perusahaan.akan menurun pula.
Berdasarkan kelemahan tersebut maka nilai perusahaan akan bergeser menjadi bentuk memaksimumkan tujuan perusahaan melalui peningkatan
kemakmuran para
pemegang saham
maximization wealth
of stockholders, kemakmuran pemegang saham meningkat apabila harga
saham yang dimiliknya meningkat. Nilai perusahaan pada perusahaan publik ditentukan oleh pasar saham, sedangkan nilai perusahaan yang
sahamnya tidak diperdagangkan kepada publik juga sangat dipengaruhi oleh pasar yang sama Sartono, 2004.
Salah satu alternatif yang digunakan dalam menilai nilai perusahaan adalah dengan menggunakan tobin’s q. Rasio ini dikembangkan oleh
James Tobin. Rasio ini merupakan konsep yang berharga karena menunjukkan estimasi pasar keuangan saat ini tentang nilai hasil
pengembalian dari setiap mata uang investasi inkremental. Jika rasio q diatas satu, ini menunjukkan bahwa investasi dalam aktiva
menghasilkan laba yang memberikan nilai yang lebih tinggi daripada pengeluaran investasi, hal ini akan merangsang investasi baru. Jika rasio q
dibawah satu, investasi dalam aktiva tidak akan menarik Herawaty, 2008. Hal ini terjadi karena semakin besar nilai pasar asset perusahaan,
maka semakin besar kerelaan investor untuk mengeluarkan pengorbanan yang lebih untuk memiliki perusahaan tersebut.
commit to user
12
Jadi, rasio q merupakan ukuran yang lebih teliti tentang seberapa efektif manajemen memanfaatkan sumber-sumber daya ekonomis dalam
kekuasaannya. Penelitian yang dilakukan oleh Lindenberg dan Ross 1981 dan Copeland 2002 yang dikutip oleh Darmawati, Rahayu, dan
Khomsiyah 2004, menunjukkan bagaimana rasio q dapat diterapkan pada masing-masing perusahaan. Mereka menemukan bahwa beberapa
perusahaan dapat mempertahankan rasio q yang lebih besar dari satu. Teori ekonomi mengatakan bahwa rasio q yang lebih besar dari satu akan
menarik arus sumber daya dan kompetisi baru sampai rasio q mendekati satu.
Black et al. dalam Sukamulja 2004 menyatakan bahwa tobin’s q yang digunakan, memasukkan semua unsur utang dan modal saham perusahaan,
tidak hanya unsur saham biasa. Asset yang diperhitungkan dalam tobin’s q juga menunjukkan semua asset perusahaan tidak hanya ekuitas
perusahaan. Berdasarkan penjelasan di atas, dimana tujuan utama perusahaan adalah
memaksimalkan nilai perusahaan, hal ini dinyatakan atau tercermin dari harga pasar sahamnya, dimana harga pasar saham ditunjukkan dari nilai
kapitalisasi pasar yaitu dengan mengalikan jumlah saham beredar dengan harga saham penutupan closing price. Harga saham cenderung tinggi
pada saat perusahaan memiliki banyak kesempatan untuk berinvestasi, dimana semakin tinggi harga saham berarti saham tersebut diminati oleh
investor dan dengan meningkanya permintaan saham akan menyebabkan nilai perusahaan juga akan meningkat.
commit to user
13
2. Board Diversity
Kategori