37 mempunyai hubungan positif dengan Beta. Dengan alasan semakin cepat tingkat
atau laju pertumbuhannya menggunakan dana untuk membiayai kebutuhan pertumbuhannya berarti semakin besar dana yang digunakan dan menyebabkan
tingginya resiko yang akan dihadapi. variabel asset growth didefinisikan sebagai perubahan tahunan dari aktiva total hartono, 2000. Penelitian ini diukur dengan
persentase perubahan aktiva dari suatu periode tahun ke-t dikurangi dengan periode tahun ke- t-1 dibagi dengan periode tahun ke- t-1.
bentuk matematisny adalah sebagai berikut: Asseth growth = total aktiva t - total aktiva
t-1
total aktiva
t-1
Sesuai perhitungan asset growth per tahun tersebut, kemudian dihitung rata
– rata pertumbuhan aktiva dengan membagi total asset growth selama periode pengamatan dibagi banyaknya tahun pengamatan.
T
average growth =
∑ growth t=1 .
T
I. Penelitian Terdahulu
Berdasarkan penelitian Septi uli rahmi 2009 yang berjudul Analisis perbandingan kinerja pasar modal syariah dan konvensional di Indonesia dengna
pendekatan volatilitas return studi kasus saham JII dan LQ45 di BEI tahun 2006 - 2008, menjelaskan bahwa saham syariah yang tergabung dalam JII memiliki
kinerja relative lebih baik pada persistensi jangka pendek, sedangkan saham konvensional atau LQ45 relative lebih baik pada persistensi jangka panjang.
38 Berdasarkan penelitian yang dilakukan oleh I.Roni setyawan 2006 yang
berjudul Deteksi perbandingan volatilitas harga serta reaksi earning terhadap return dan harga saham sektor LQ45, dengan variabel ekses volatilitas, discount
rate, earning, dan harga saham menjelaskan bahwa investor lebih memperhatikan eksese volatilitas harga dibandingkan dengan ekses volatilitas earning. Walaupun
harus diakui bahwa mereka tetap menaruh minat positif terhadap kualitas earning yang dihasilkan oleh emiten LQ45.
Menurut Anton 2006 hasil penelitian saham LQ45 menunjukkan bahwa return saham di Indonesia memiliki permasalahan time varying volatility, tetapi
tidak terjadi leverage effect pada volatilitas return saham, serta return saham tidak dipengaruhi oleh volume perdagangan. Ternyata pasar modal Indonesia termasuk
pasar bentuk lemah. Berdasarkan penelitian Todi Kurniawan yang berjudul volatilitas harga saham
Analisis atas Jakarta Islamic index menjelaskan Shariah stock screening sejauh ini adalah pencapaian terbaik dalam hal Islamisasi pasar modal terutama pasar
saham. Akan tetapi saham saham yang tergabung dalam indeks ini tidak akan pernah bisa bebas dari dinamisasi pasar yang salah satunya adalah volatilitas. Di
pasar saham ini para pemain akan “easy come easy go”. Mereka akan dengan
sangat mudah melakukan apapun yang mereka inginkan. Akan sangat sulit sekali untuk mengasumsikan mereka memiliki niat yang sama untuk melakukan
investasi dengan cara yang Islami. Sehingga selama para pemain yang ada di pasar tidak memiliki paradigma keIslaman yang kuat Islamic index hanyalah
sebuah index yang hanya bisa memberi mereka keuntungan atau kerugian.
39 Menurut nishat dan chaudhari 2003 yang berjudul dividen policy and stock
price volatility menjelaskan bahwa menjelaskan kebijakan dividen dividend yield dan dividend payoyt ratio memiliki dampak yang signifikan pada
volatilitas harga saham bursa Pakistan. Size dan leverage berpengaruh positif dan signifikan pada volatilitas harga saham. Earning volatility berdampak negatif dan
sinifikan pada volatilitas harga saham. Menurut Shamsher Mohamad dan Annuar md Naher yang berjudul Factors
Associated with Stock Price Volatility and Evaluation of Gordons Share Valuation Model on the Kuala Lumpur Stock Exchange, Penemuan kajian
menunjukkan Berkenaan dengan penerapan model Gordon dalam menilai saham, temuan ini menunjukkan bahwa model memegang baik. . Untuk kedua nilai buku
dan nilai pasar versi k, model memegang serta F-statistik signifikan pada tingkat 5 persen R-squared disesuaikan sekitar 70 persen. Tanda-tanda variabel dividen
dan pertumbuhan laba berada di arah di prediksi dan signifikan pada tingkat kepercayaan 0,05.
Namun untuk ukuran nilai pasar k, variabel tingkat pertumbuhan dividen tidak signifikan tidak sama nol. ini berarti bahwa model gordon dengan nilai buku ukuran k
dapat dipercaya digunakan oleh investor terhadap nilai harga saham biasa dari perusahaan yang terdaftar di KLSE dalam upaya mereka untuk mengidentifikasi kesalah harga saham
J. Hipotesis
Untuk merumuskan permasalahan mengenai dampak kebijakan dividen dividend yield, dividend payout ratio, firm size, Debt to asset Ratio, growth in
