jangka panjang yang menanggung bunga serta kewajiban jangka panjang lainnya, maka perhitungan invested capital dapat dilakukan dengan rumus :
Invested Capital = Total utang + Ekiutas – NIBCLs 3. Menghitung Biaya Modal atas Utang Cost of Debt
Cost of Debt setelah pajak dihitung dengan cara mengalikan tingkat bunga tahunan yang harus dibayar perusahaan atas pinjaman baru 1- Tingkat pajak,
yang dirumuskan dalam persamaan berikut ini :
Kd = Kb 1 – T
Keterangan : Kb
: biaya utang sebelum pajak T
: tingkat pajak Kd
: biaya bunga setelah pajak
4. Menghitung Cost of Equity
Cost of equity dapat dihitung mengikuti Capital Asset Pricing Model CAPM yang dirumuskan dalam persamaan :
Ke = Rf + βRm
– Rf
Keterangan : Ke = Cost of Equity
Rf = Risk Free Rate pengembalian bebas risiko, pada penelitian ini digunakan
besarnya rata-rata SBI tahun penelitian yakni 2006, 2007, dan 2008
Universitas Sumatera Utara
β = Risiko sistematis risiko inbividual saham perusahaan yang dihitung dengan cara mencari nilai rata-rata beta saham selama tahun penelitian
yakni 2006, 2007, dan 200. Rm
= Tingkat pengembalian pasar, yang dihitung dengan cara menjumlahkan return saham selama tahun penelitian yakni 2006, 2007, dan 2008.
5. Menghitung Weight Average Cost of Capital WACC
Tingkat biaya modal rata-rata tertimbang merupakan tingkat biaya gabungan keseluruhan dari sistem pembayaran yang digunakan oleh perusahaan
yang menggambarkan tingkat pengembalian yang diharapkan investor dan pemegang saham.
Biaya modal rata-rata tertimbang merupakan gabungan antara biaya modal atas ekuitas dan biaya modal atas hutang. Perhitungan WACC dirumuskan dalam
persamaan :
WACC = Wd x Kd + We x Ke
Keterangan: WACC
: biaya modal rata-rata tertimbang Wd
: bobot utang jangka panjang dalam struktur modal Kd
: cost of debt We
: bobot jumlah ekuitas dalam struktur modal Ke
: cost of equity
6. Menghitung Capital Charge
Universitas Sumatera Utara
Capital Charge merupakan total biaya modal total cost of capital yaitu tingkat biaya modal rata-rata tertimbang dikalikan dengan modal yang
diinvestasikan invested capital, sesuai dengan persamaan berikut :
Capital Charge = WACC x Invested Capital
Dimana WACC = Biaya modal rata-rata tertimbang, mencakup
cost of debt dan cost of equity serta bobotproporsi dari masing-masing struktur
modal. Invested Capital = Modal yang diinvestasikan, jumlah seluruh
keuangan persahaan terlepas dari kewajiban jangka pendek yang tidak menanggung bunga
non interest bearing current liabilities, NIBCLs
7. Menghitung EVA
