Populasi Sampel Teknik Penentuan Sampel

43 Sedangkan emiten yang digunakan sebagai dalam penelitian ini adalah sebagai berikut : Tabel 3.2 Daftar Emiten yang melakukan stock split yang digunakan sebagai sampel No Nama Emiten Corporate Action Tanggal Pelaksanaan 35 PT. Hum puss Int erm oda Transport asi Tbk St ock Split 11 Sept em ber 2007 36 PT. Charoen Pokphand Indonesia Tbk St ock Split 01 Novem ber 07 37 PT. Jaya Pari St eel Tbk St ock Split 12 Desem ber 2007 38 PT. Lippo Karaw aci Tbk St ock Split 26 Desem ber 2007 39 PT. Int ernasional Nickel Indonesia Tbk St ock Split 15 Januari 2008 40 PT. Panin Sekurit as Tbk St ock Split 21 Januari 2008 41 PT. Bank Cent ral Asia Tbk St ock Split 28 Januari 2008 42 PT. Panoram a Sent raw isat a Tbk St ock Split 11 Februari 2008 43 PT. Bakrie Brot hers Tbk Reverse St ock Split 06 M aret 2008 44 PT. Suryaint i Perm at a Tbk St ock Split 12 M aret 2008 45 PT. Polysindo Eka Perkasa Tbk Reverse St ock Split 14 M aret 2008 46 PT. Delt a Dunia Pet roindo Tbk St ock Split 15 April 2008 47 PT. M it ra Rajasa Tbk St ock Split 30 M ay 2008 48 PT. Berlina Tbk St ock Split 04 Agust us 2008 49 PT. Tim ah Tbk St ock Split 08 Agust us 2008 50 PT. Island Concept s Indonesia Tbk St ock Split 10 Desem ber 2008 51 PT. Cit ra Tubindo Tbk St ock Split 12 Januari 2009 52 PT. Arw ana Cit ram ulia Tbk St ock Split 11 Sept em ber 2009 53 PT. Pacific Ut am a Tbk Reverse St ock Split 09 Novem ber 2009 No Nama Emiten Corporate Action Tanggal Pelaksanaan 1 PT. Prim a Alloy St eel Tbk St ock Split 20-Sep-05 2 PT. Int raco Pent a Tbk St ock Split 16-Jan-06 3 PT. Pem bangunan Jaya Ancol Tbk St ock Split 10-Jul-06 4 PT. Buana Finance Tbk St ock Split 02-Okt -06 5 PT. Davom as Abadi Tbk St ock Split 28-M ay-07 6 PT. Jaya Pari St eel Tbk St ock Split 12-Des-07 7 PT. Int ernasional Nickel Indonesia Tbk St ock Split 15-Jan-08 8 PT. Delt a Dunia Pet roindo Tbk St ock Split 15-Apr-08 44 Tabel 3.3 Daftar Emiten yang melakukan reverse stock split yang digunakan sebagai sampel No Nama Emiten Corporate Action Tanggal Pelaksanaan 1 PT. Bakrie Brot hers Tbk Reverse St ock Split 14 M aret 2005 2 PT. Lippo E-NET Tbk Reverse St ock Split 28 M aret 2005 3 PT. Nusant ara Int i Corporat ion Tbk Reverse St ock Split 30 M ay 2005 4 PT. Indoexchange Tbk Reverse St ock Split 25 Agust us 2005 5 PT. Sarasa Nugraha Tbk Reverse St ock Split 06 Okt ober 2005 6 PT. Bank Art ha Graha Int ernasional Tbk Reverse St ock Split 10 Januari 2007 7 PT. Bakrie Brot hers Tbk Reverse St ock Split 06 M aret 2008 8 PT. Polysindo Eka Perkasa Tbk Reverse St ock Split 14 M aret 2008 Daftar Emiten yang tidak terpilih akan disajikan pada tabel 3.4 Tabel 3.4 Daftar sampel emiten yang tidak terpilih Emit en yang M elakukan Kebijakan Korporasi Emit en yang mempunyai Emit en yang delisting dari selain st ock split dan reverse stock split dat a yang t idak lengkap Bursa Efek Indonesia PT. Sm art Tbk PT. Artha Pacifik Int ernasional Tbk PT. Jaka Inti Realtindo Tbk PT. Hexindo Adiperkasa Tbk PT. Ciputra Surya Tbk PT. Pelayaran Tempuran Emas Tbk PT.Tigaraksa Satria PT. Lippo Karawaci Tbk PT. Humpuss Int erm oda Transportasi Tbk PT. Ekadharma Int ernasional Tbk PT. Sentul City Tbk PT. Plaza Indonesia Realty Tbk PT. Jaya Real Propert y Tbk PT. Global M ediacom Tbk PT. Tempo Scan Pacifik Tbk PT. AKR Corporindo Tbk PT. Arpeni Pratama Ocean Line Tbk PT. Charoen Pokphand Indonesia Tbk PT. Pakuwon Jati Tbk PT. Lippo Karawaci Tbk PT. Aneka Tambang Persero Tbk PT. Panin Sekurit as Tbk PT. Semen Gresik Persero Tbk PT. Bank Central Asia Tbk PT. Sorini Agro Asia Corporindo Tbk PT. Panorama Sent raw isat a Tbk PT. Humpuss Int erm oda Transportasi Tbk PT. Suryaint i Permat a Tbk PT. Island Concepts Indonesia Tbk PT. M it ra Rajasa Tbk PT. Berlina Tbk PT. Timah Tbk PT. Citra Tubindo Tbk PT. Arwana Citram ulia Tbk PT. Pacific Ut am a Tbk PT. Inti Kapuas Arowana Tbk PT. Hortus Danavest Tbk 45 Berdasarkan tabel 3.4 diatas maka dapat diketahui bahwa terdapat beberapa emiten yang tidak terpilih sebagai sampel dalam penelitian ini. Alasan tidak terpilihnya emiten tersebut adalah sebagai berikut ini: 1. Emiten yang melakukan kebijakan korporasi selain stock split dan reverse stock split tidak terpilih sebagai sampel penelitian karena hasil penelitian yang diperoleh akan menjadi bias karena dikhawatirkan bahwa pada saat penentuan periode jendela windows period kebijakan diluar stock split dan reverse stock split dilakukan oleh emiten tersebut. 2. Emiten yang mempunyai data yang lengkap tidak digunakan dalam penelitian ini karena penelitian ini menggunakan data perdagangan saham harian yang disamakan dengan data perdagangan IHSG baik berupa tanggal dan jumlah hari perdagangan dalam satu tahun . 3. Emiten yang delisting tidak digunakan dalam penelitian ini karena data perdagangan sahamnya tidak tercatat pada Bursa Efek Indonesia selama periode penelitian.

C. Teknik Pengumpulan Data

Teknik pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian ini adalah: 1. Data Sekunder yang merupakan sumber data penelitian yang diperoleh peneliti secara tidak langsung melalui medsia perantara diperoleh dan dicatat oleh pihak lain Indriantoro dan Supomo, 2000:147. Penelitian ini menggunakan data-data yang dapat diperoleh dari Bursa Efek Indonesia dan BAPEPAM yaitu berupa: a. Tanggal pengumuman stock split dan reverse stock split yang dapat b. Tanggal pelaksanaan stock split dan reverse stock split 46 2. Penelitian Kepustakaan Library Research ,yaitu metode pengumpulan data yang diperoleh dari membaca buku-buku, bahan-bahan,serta literatur-literatur yang terkait dengan permasalahan yang diteliti. 3. Media internet untuk mendapatkan sumber informasi ter update yang seringkali tidak diperoleh dari sumber lain seperti buku. Informasi yang didapat melalui media internet yaitu : a. Harga pembukaan opening price dan harga penutupan closing price saham pada data harian harga saham emiten yang melakukan stock split dan reverse stock split melalui situs www.yahoofinance.com

D. Teknik Analisis 1. Teknik Analisis Abnormal Return

Studi peristiwa menganalisis return tidak normal abnormal return dari sekuritas yang mungkin terjadi di sekitar pengumuman dari suatu peristiwa. Abnormal return atau excess return merupakan kelebihan dari return yang sesungguhnya terjadi terhadap return normal. Jogiyanto,2009 :557. Pada penelitian ini digunakan metode Market-Adjusted Model untuk mendapatkan Abnormal Return.

a. Market-Adjusted Model

Model sesuaian-pasar market-adjusted model menganggap bahwa penduga yang terbaik untuk mengestimasi return suatu sekuritas adalah return indeks pasar pada saat tersebut. Dengan menggunakan model ini, maka tidak perlu menggunakan periode estimasi untuk membentuk model 47 estimasi, karena return sekuritas yang diestimasi adalah sama dengan return indeks pasar. Jogiyanto,2009 :568 AR it : R it - R mt AR it : Abnormal Return sekuritas ke-i pada periode peristiwa ke t R it : Return sesungguhnya yang terjadi untuk sekuritas ke-i pada peristiwa ke t R mt : Return pasar pada hari ke-t Return saham Jogiyanto,2000 :108 dalam Ambarwati dan Damas, 2007 :258 dihitung dengan rumus sebagai berikut P it - P it- 1 Rit : P it - 1 Dalam hal ini : R it : Return Saham perusahaan i pada periode t P it : Harga Saham perusahaan i pada peiode t P it-1 : Harga Saham perusahaan i pada periode t-1 Periode jendela yang digunakan untuk melihat ada atau tidaknya perbedaan sebelum dan sesudah stock split maupun reverse stock split adalah 10 hari yang meliputi 5 hari sebelum pelaksanaan split dan 5 hari sesudah pelaksanaan split. Adapu t-0 yang merupakan titik awal adalah tanggal pelaksanaan stock split dan reverse stock split tersebut. Dalam perhitungan Return saham Ri, tidak boleh bernilai 0. Karena dalam aktifitas perdagangan saham investor akan memperoleh keuntungan yang bernilai 48 positif maupun kerugian yang bernilai negatif. Dalam penelitian ini karena didapatkan 16 emiten yang memiliki nilai Ri 0 , maka digunakanlah model indeks tunggal untuk menghitung kembali nilai Return saham pada periode jendela yang telah ditentukan untuk setiap emiten. Model indeks tunggal berdasarkan atas pemikiran bahwa tingkat keuntungan suatu saham nampaknya dipengaruhi oleh tingkat keuntungan pasar yang ditunjukan oleh indeks harga pasar yang tersedia. Persamaan yang digunakan adalah sebagai berikut R it = α i +β i Rm t + ε it Dimana : Rit = Tingkat keuntungan saham pasar i pada waktu t α i = Parameter model untuk mengukur tingkat keuntungan laba yang diperoleh oleh bursa suatu negara. β i = Parameter untuk mengukur tingkat resiko pasar modal suatu negara Rm t = Tingkat keuntungan indeks pasar dunia pada waktu t ε it = Error term untuk indeks i pada waktu t Persamaan tersebut merupakan persamaan regresi sederhana yang dihitung dengan Ri sebagai variabel dependen dan R m sebagai variabel independen. Asumsi yang digunakan dalam model indeks tunggal adalah bahwa sekuritas akan berkorelasi jika hanya sekuritas-sekuritas tersebut mempunyai respon yang sama terhadap return pasar. Sekuritas akan bergerak menuju arah yang sama hanya