19
ij n
j
a n
1 =
S
n i 1
=
S ⎟⎟
⎠ ⎞
⎜⎜ ⎝
⎛ S
= ij
n j
a n
1
∑
=
+ -
=
n t
t t
t
i C
B NPV
1 Vektor Prioritas Vpi
=
F. ANALISIS FINANSIAL
Kriteria-kriteria yang digunakan dalam melakukan suatu evalusi terhadap investasi proyek adalah :
1. Net Present Value NPV Net Present Value
NPV adalah metode untuk menghitung selisih antara nilai sekarang investasi dengan nilai sekarang penerimaan kas bersih di
masa yang akan datang Husnan dan Suwarno, 1997. Menurut Gray et al. 1993, formula yang digunakan untuk menghitung NPV adalah:
dimana : Bt = benefit bruto pada tahun ke-t Ct = biaya bruto sehubungan dengan proyek pada tahun ke-t
i = tingkat suku bunga t
= periode investasi t=0,1,2,3....,n 2. Internal Rate of Return IRR
Internal Rate of Return IRR adalah tingkat suku bunga pada saat NPV
sama dengan nol dan dinyatakan dalam persen Gray et al., 1993. Menurut Sutojo 1993, IRR adalah tingkat suku bunga yang bilamana dipergunakan
mendiskonto seluruh kas masuk pada tahun-tahun operasi proyek akan menghasilkan jumlah kas yang sama dengan investasi proyek. Tujuan
penghitungan IRR adalah untuk mengetahui presentasi keuntungan dari suatu proyek tiap tahunnya.
20
2 1
2 1
1 1
i i
NPV NPV
NPV i
IRR -
· +
+ =
∑ ∑
= =
+ -
+ -
=
n t
t t
t n
t t
t t
i C
B i
C B
C netB
1 1
1 1
Menurut Kadariah et al. 1978, rumus IRR adalah sebagai berikut:
dimana : i
1
= tingkat suku bunga yang menghasilkan NPV positif i
2
= tingkat suku bunga yang menghasilkan NPV negatif NPV
1
= NPV yang bernilai positif NPV
2
= NPV yang bernilai negatif 3. Net Benefit Cost Ratio Net BC
Net Benefit Cost Ratio Net BC merupakan angka perbandingan antara
jumlah Present Value yang bernilai positif dengan jumlah Present Value yang bernilai negatif. Perhitungan Net BC dilakukan untuk melihat berapa kali
lipat manfaat yang diperoleh dari biaya yang dikeluarkan Gray et al., 1993. Menurut Gray et al. 1993, formulasi matematik dirumuskan sebagai
berikut : , untuk Bt – Ct 0
, untuk Bt – Ct 0 dimana : Bt = pendapatan proyek pada tahun tertentu
Ct = biaya proyek pada tahun tertentu n = umur proyek
i = tingkat bunga Proyek dinyatakan layak jika nilai Net BC lebih besar sama dengan satu
dan tidak layak jika Net BC kurang dari satu. 4. Pay Back Period PBP
Pay Back Period PBP merupakan kriteria tambahan dalam analisis
kelayakan untuk melihat periode waktu yang diperlukan dalam melunasi seluruh pengeluaran investasi. Rumus yang dipergunakan untuk menilai PBP
adalah sebagai berikut:
21
1 1
+ +
- +
=
n n
C B
m n
PBP dimana : n = periode investasi pada saat kumulatif Bt – Ct negatif yang
terakhir tahun. m = nilai kumulatif Bt – Ct negatif yang terakhir Rp
B
n
= benefit bruto pada tahun ke-n Rp C
n
= biaya bruto tahun ke-n Rp
G. STRATEGI DIVERSIFIKASI TEBU