BAB IV KONFLIK KEPENTINGAN NEGARA SEBAGAI PEMEGANG SAHAM
BUMN DALAM KEJAHATAN PERDAGANGAN ORANG DALAM
A. Bentuk Kejahatan Perdagangan Orang Dalam pada Penjualan Saham BUMN
Kejahatan di bidang pasar modal adalah kejahatan yang khas dilakukan oleh pelaku pasar modal dalam kegiatan pasar modal. Secara international, kasus-
kasus kejahatan di bidang pasar modal bermodus tidak jauh berbeda .
85
Kejahatan di bidang pasar modal adalah kejahatan yang khusus dilakukan oleh pelaku pasar modal dalam kegiatan pasar modal. Persoalan terjadinya
kejahatan dan pelanggaran di pasar modal diasumsikan berdasarkan beberapa alasan, antara lain: kesalahan pelaku, kelemahan aparat yang mencakup integritas
dan profesionalisme, serta kelemahan peraturan. OJK berkewajiban untuk selalu melakukan penelaahan hukum yang menyangkut perlindungan dan penegakan
hukum yang semakin penting. Dikatakan penting karena, lembaga pasar modal merupakan lembaga kepercayaan, yaitu sebagai lembaga perantara intermediary
yang menghubungkan kepentingan pemakai dana dan para pemilik dana. Dengan demikian perangkat perundang-undangan yang mengatur mengenai pasar modal
diharapkan dapat memberi kontribusi positif bagi penegakan hukum di dalam memberi jaminan dan kepastian hukum kepada pelaku pasar modal
86
85
Ibid.,hlm. 257.
86
Kejahatan di Pasar Modal, Saifuddinumar.blogspot.com201204makalah-tentang- kejahatan-di-pasar.html diakses tanggal 11 Februari 2015.
.
Universitas Sumatera Utara
UUPM telah mengatur berbagai bentuk pelanggaran dan tindakan pidana pasar modal berserta sanksi bagi pelakunya. Perbuatan yang dilarang tersebut
meliputi: a.
Pemalsuan dan Penipuan Penipuan menurut Pasal 90 huruf c UUPM, adalah: membuat pernyataan
tidak benar mengenai fakta material atau tidak mengungkapkan fakta material agar pernyataan yang dibuat tidak menyesatkan mengenai keadaan yang terjadi
pada saat pernyataan dibuat dengan maksud untuk menguntungkan atau menghindarkan kerugian untuk diri sendiri atau pihak lain atau dengan tujuan
memengaruhi pihak lain untuk membeli atau menjual efek. Larangan tersebut ditujukan kepada semua pihak yang terlibat dalam perdagangan efek, bahkan turut
serta melakukan penipuan pun tak lepas dari jerat pasal ini. Dalam Kitab Undang- Undang Hukum Pidana KUHP Pasal 378 tentang penipuan, disebutkan bahwa
penipuan adalah tindakan untuk menguntungkan diri sendiri atau orang lain dengan cara:
a. Melawan hukum;
b. Memakai nama palsu atau martabat palsu;
c. Tipu muslihat;
d. Rangkaian kebohongan;
e. Membujuk orang lain untuk menyerahkan barang sesuatu kepadanya atau
supaya memberi utang atau menghapuskan piutang. Terkait dengan pengertian KUHP tentang penipuan, UUPM juga
memberikan beberapa spesifikasi mengenai pengertian penipuan, yaitu terbatas
Universitas Sumatera Utara
dalam kegiatan perdagangan efek yang meliputi kegiatan penawaran, pembelian, danatau penjualan efek yang terjadi dalam rangka penawaran umum, atau terjadi
di bursa efek maupun diluar bursa atas efek emiten atau perusahaan publik. Mengenai pengertian tipu muslihat atau rangkaian kebohongan sebagaimana
ditentukan dalam KUHP, UUPM menegaskan bahwa hal tersebut termasuk membuat pernyataan yang tidak benar mengenai fakta material atau tidak
mengungkapkan fakta yang material.
87
Seperti namanya manipulasi pasar tindakan ini hanya terjadi di pasar sekunder bursa efek yaitu sesudah saham-saham yang dijual melalui penawaran
umum didaftarkan listing di salah satu bursa efek yang ada. Manipulasi ini terutama akan lebih mudah dilakukan di bursa-bursa di mana jumlah investor
relatif sedikit. Karena dengan demikian antara satu investor dengan investor lainnyadapat saling berhubungan untuk mengadakan kesepakatan-kesepakatan
tertentu yang maksudnya untuk memanipulasi pasar. Selain itu manipulasi pasar 2. Manipulasi Pasar
Tindakan manipulasi pasar adalah merupakan serangkaian tindakan yang maksudnya untuk menciptakan gambaran yang keliru dan menyesatkan tentang
adanya perdagangan yang aktif, keadaan pasar atau harga dari satu efek di bursa efek, melakukan jual beli yang tidak mengakibatkan terjadinya perubahan pemilik
penerima manfaat, atau transaksi semu.
87
Bisnis Hitam di Bursa Efek, Draakuskus.wordpress.com20130204bisnis-hitam-di- bursa-efek-anatomi-kejahatan-pasar-modaldiakses tanggal 11 Februari 2015.
Universitas Sumatera Utara
ini dapat juga dilakukan dengan transaksi tanpa adanya saham atau tanpa adanya pengalihan hak atas saham.
88
a. Transaksi semu
Untuk mendapatkan gambaran yang jelas mengenai jenis kejahatan ini berikut ini diberikan ilustrasi tentang modus-modus yang digunakan oleh pialang
di bursa untuk melakukan manipulasi pasar ini.
Sebagaimana jual beli lainnya dimanapun maka jual beli di bursa merupakan suatu jual beli dalam arti yang sebenarnya yaitu jual beli yang harus
dilakukan dengan adanya arus barang dari penjual. Apabila salah satu dari kedua unsur ini tidak ada terutama tidak ada barang maka jual beli transaksi tersebut
dapat dikualifikasikan sebagai suatu transaksi semu wash sales yaitu transaksi yang tidak diikuti oleh adanya perubahan pemilik penerima manfaat beneficial
owner.
89
Transaksi semu ini kadang-kadang juga dilakukan untuk menstabilkan harga suatu saham aatau juga dengan maksud untuk mendapatkan mengisi porsi
asing.Tindakan yang terakhir ini untuk mengisi porsi asing misalnya dilakukan atas saham-saham yang memang sangat digemari oleh investor asing. Saham-
saham “laris” ini biasanya sudah habis terbeli dalam catatan bursa tetapi karena saham-saham pendiri masih akan diperdagangkan maka sebenarnya masih
ada sejumlah saham baik dari pendiri maupun pemegang saham lokal yang masih dapat dibeli.
90
88
Butje Tampi, Karya Ilmiah Bentuk-Bentuk Kejahatan Di Bursa Efek Serta Peran Bapepam Manado: Kementrian Pendidikan Nasional Universitas Sam Ratulangi, 2010, hlm. 15-
16.
89
Ibid., hlm 16.
90
Varia Peradilan Tahun VIII Nomor 29, Mei 1993 Jakarta: Ikatan Hakim Indonesia, 1993, hlm. 220-221.
Universitas Sumatera Utara
Tujuan dari transaksi ini adalah sederhana saja yaitu memberikan gambaran bahwa saham tersebut memang likuid atau untuk mendapatkan nota
transaksi yang berstatus asing sehingga ketika saham-saham pendiri telah boleh dijual 8 bulan kemudian pialang ini dapat menggunakan nota transaksi hasil
transaksi semu dengan status asing tersebut untuk mengklaim saham lokal yang kemudian dibelinya sebagai saham asing. Cara-cara seperti ini dipergunakan
karena saham-saham asing ini memang mempunyai perbedaan harga spread yang cukup tinggi
91
b. Pembentukan harga
.
Cara ini biasanya dilakukan dengan maksud untuk melakukan suatu transaksi pada harga tertentu. Transaksi seperti ini dapat dilakukan baik dengan
menaikan atau menurunkan harga sehingga tujuan pembentukan harga ini dapat dilakukan dengan beberapa cara, misalnya seorang investor menyuruh dua broker
untuk melakukan transaksi pada suatu harga tertentu. Cara lain adalah seorang pemodal menyuruh temannya untuk melakukan order jual atau beli pada satu
broker sedangkan dia sendiri melakukan order jual atau beli pada broker lainnya dengan harga yang telah dibentuk tersebut. Pembentukan harga ini biasa
dilakukan pada transaksi di papan reguler dan dimaksudkan baik untuk mempertahankan, menurunkan atau menaikan harga. Pembentukan harga pada
transaksi tutup sendiri di papan crossing kadang-kadang juga dilakukan karena harga yang diminta oleh nasabah dan yang terjadi di reguler berbeda agak jauh.
Padahal sesuai dengan Peraturan yang berlaku di BEI, misalnya, transaksi yang
91
Butje Tampi, Op.Cit, hlm. 17.
Universitas Sumatera Utara
dilakukan di papan tutup sendiri haruslah berpedoman pada harga di papan reguler.
3. Insider trading Informasi adalah komoditi yang sangat penting dalam suatu bursa
efek.Oleh karena itu informasi mengenai suatu berita yang terjadi atas suatu emiten yang sahamnya diperdagangkan di bursa tidak boleh diketahui oleh satu
pihak secara eksklusif. Begitu pentingnya informasi ini, umpamanya, dapat dilihat dari berfluktuasinya harga saham di bursa ketika terjadi suatu peristiwa
atas perusahaan yang sahamnya diperdagangkan di bursa.
92
Insider trading adalah perdagangan efek dengan mempergunakan Informasi Orang Dalam IOD.IOD adalah informasi material yang dimiliki orang
dalam yang belum tersedia untuk umum UUPM, tidak memberikan batasan insider trading secara tegas. Transaksi yang dilarang antara lain yaitu orang dalam
dari emiten yang mempunyai informasi orang dalam melakukan transaksi penjualan atau pembelian atas efek emiten atau perusahaan lain yang melakukan
transaksi dengan emiten atau perusahaan publik yang bersangkutan. Dengan demikian pokok permasalahan insider trading adalah ”informasi”. Orang dalam
atau dikenal dengan “insider” adalah manajer, pegawai atau pemegang saham utama emiten atau perusahaan publik, pihak yang karena kedudukan atau
profesinya atau karena hubungan usahanya dengan emiten atau perusahaan publik memungkinkannya mempunyai IOD, termasuk pihak yang dalam 6 bulan terakhir
tidak lagi menjadi orang-orang tersebut. Sementara pihak lain yang dilarang
92
Butje Tampi, Op.Cit., hlm. 19.
Universitas Sumatera Utara
melakukan insider trading adalah mereka yang memperoleh IOD secara melawan hukum, sebagaimana yang ditentukan dalam Pasal 97 UUPM, bahwa pihak yang
berusaha untuk memperoleh IOD dari orang dalam secara melawan hukum dan kemudian memperolehnya dikenakan larangan yang sama dengan larangan yang
berlaku bagi orang yang sebagaimana dimaksud Pasal 95 dan Pasal 96. Demikian juga perusahaan efek yang memiliki IOD, pegawai Bapepam yang diberi tugas
atau pihak lain yang ditunjuk oleh Bapepam untuk melakukan pemeriksaan juga dilarang memanfaatkan untuk diri sendiri atau pihak lain kecuali diperintahkan
oleh Undang-Undang lainnya Pasal 98 ayat 4.
93
a. Adanya perdagangan efek;
Kemungkinan terjadinya perdagangan dengan menggunakan informasi orang dalam dapat dideteksi dari ada atau tidaknya orang dalam yang melakukan
transaksi atas efek perusahaan dimana yang bersangkutan menjadi orang dalam.Selain itu dapat pula dideteksi dari adanya peningkatan harga dan volume
perdagangan efek sebelum diumumkanya informasi material kepada publik terkait dengan terjadinya peningkatan atau penurunan perdagangan yang tidak wajar.
Perdagangan orang dalam memiliki beberapa unsur, antara lain:
b. Dilakukan oleh orang dalam perusahaan;
c. Adanya informasi dalam;
d. Informasi itu belum diungkap dan dibuka untuk umum;
e. Perdagangan dimotivasi oleh informasi itu;
f. Bertujuan untuk mendapatkan keuntungan.
93
Penegakan Hukum terhadap Tindak Pidana, Iyan88simple.blogspot.com201210penegakan-hukum-terhadap-tindak-pidana.html diakses
tanggal 11 Februari 2015.
Universitas Sumatera Utara
Kasus perdagangan orang dalam diidentikkan dengan kasus pencurian, bedanya bila pada pencurian konvensional yang menjadi obyek adalah materi
milik orang lain, maka pada perdagangan orang dalam obyek pencurian tetap milik orang lain tapi dengan menggunakan informasi yang seharusnya milik
umum, sehingga pelaku memperoleh keuntungan dari tindakannya. Pada pencurian konvensional yang menderita kerugian adalah pihak pemilik barang,
sedangkan pada kasus perdagangan orang dalam, yang menderita kerugian begitu banyak dan luas, mulai dari lawan transaksi hingga kepada pudarnya kewibawaan
regulator dan kredibilitas pasar modal. Kalau kredibilitas pudar, maka kepercayaan masyarakat terhadap pasar modal juga akan pudar.
94
Dilarangnya perdagangan oleh orang dalam ini sangat berkaitan dengan adanya ketentuan yang mengatur tentang ‘keterbukaan informasi’ yang harus
diumumkan kepada publik, sebagaimana diatur dalam Keputusan Ketua Bapepam No.Kep-86PM1996. Keputusan Ketua Bapepam ini mewajibkan setiap
perusahaan publik untuk menyampaikan kepada Bapepam dan mengumumkan kepada masyarakat secepat mungkin, paling lambat akhir hari kerja kedua setelah
keputusan atau terjadinya suatu peristiwa, keterangan penting dan relevan yang mungkin dapat mempergunakan nilai efek perusahaan atau keputusan investasi
nilai efek perusahaan atau keputusan investasi pemodal. Dalam pada itu perlu juga ditekankan di sini bahwa perdagangan oleh orang dalam ini tidak saja
mengakibatkan terjadinya suatu tindak pidana tetapi juga merupakan suatu perbuatan melawan hukum menurut ketentuan Pasal 1365 KUH Perdata. Hal ini
94
Manipulasi Pasar, Joykoselalutersenyum.blogspot.com201101makalah-tindakan- manipulasipasar.html diakses tanggal 11 Februari 2015.
Universitas Sumatera Utara
karena perdagangan oleh orang dalam itu dapat merugikan investor lain dan karenanya investor yang dirugikan berhak mendapatkan penggantian apabila
dapat membuktikannya. Oleh karena itu menurut ketentuan Pasal 1365 KUH Perdata maka “tiap perbuatan melanggar hukum, yang membawa kerugian kepada
orang lain, mewajibkan orang yang karena salahnya menerbitkan kerugian itu, mengganti kerugian tersebut”
95
B. Kejahatan Perdagangan Orang Dalam Insider Trading dalam Penjualan
Kategori