83 Sebagai wacana penerapan teori dalam praktek dari KOS serta sumbangan
pemikiran berkaitan dengan penentuan kebijakan investor dalam investasi modalnya.
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
A. Terminologi Options
Menurut Hull, 2006, menjelaskan tentang opsi yaitu;
1. Call Options Kontrak Opsi Saham Call
Call Options merupakan hak untuk membeli long aset tertentu pada harga yang
telah ditentukan lebih awal selama periode tertentu. Pembeli call disebut taker, memiliki hak untuk membeli aset tersebut, sedangkan penjual call disebut writer atau initiator,
berkewajiban menjual asetnya. Pembeli call berharap bahwa asset yang mendasarinya akan mengalami kenaikan sebelum option itu habis masa berlakunya. Jika harga aset
84 dasarnya lebih rendah dari harga exercise price-nya, akan lebih menguntungkan bagi
pemilik hak untuk membeli aset dasarnya di pasar daripada melakukan exercise opsi tersebut. Sebaliknya, jika harga dari aset dasarnya lebih tinggi dari exercise price, nilai
call tersebut akan positif sehingga nilai call akan lebih menguntungkan jika dilakukan
exercise .
2. Put Options Kontrak Opsi Saham Put
Put Options merupakan hak untuk menjual short aset pada harga yang telah
ditentukan lebih awal selama periode tertentu. Pembeli put disebut taker, memiliki hak untuk menjual aset tersebut, sedangkan penjual put berharap bahwa saham tersebut akan
jatuh sebelum option itu habis masa berlakunya. Artinya, jika harga aset dasarnya lebih tinggi dari exercise price, akan lebih meguntungkan bagi pemilik hak untuk menjual aset
dasarnya di pasar daripada melakukan exercise put tersebut. Sebaliknya, jika harga dari asset dasarnya lebih rendah dari exercise price, nilai dari option tersebut akan positif,
sehingga opsi put lebih menguntungkan jika dilakukan exercise.
3. Underlying asset
Underlying asset adalah sekuritas yang mendasari kontrak opsi saham dan bisa
digunakan sebagai acuan nilai opsi. Nilai laba yang diperoleh dari opsi disebut dengan nilai intrinsik Intrinsic value atau fumdamental value. Nilai intrinsic dapat diperoleh
dengan mencari selisih antara harga pasar dengan strike price exercise price dan kemudian dilipat gandakan dengan jumlah lembar n anderlying asset. Telah disebutkan
sebelumnya bahwa perdagangan KOS di BEI per lembarnya meliputi 100.000 lembar saham maka, n = 100.000 lembar.
10
85 Disamping itu opsi juga memiliki 2 dua jenis, Shapiro 2006, yaitu:
1 Tipe Amerika, dapat dilaksanakan kapan saja sampai batas waktu yang ditentukan.
2 Tipe Eropa, hanya dapat dilaksanakan pada saat expiration date. Ada 3 istilah penting yang sering diucapkan ketika membicarakan tentang opsi
selama ini Reily and Brown, 2003: 1 ExerciseStrike Price, adalah harga per lembar saham yang akan dibeli jika
memiliki call option atau dijual kepada penulisnya jika memiliki put option. Kebanyakan saham yang dieperdagangkan di bursa efek biasanya juga disertai
dengan produk option pada tingkat harga exercise yang berbeda-beda. Itu sebab- nya investor diberikan banyak alternative baru untuk menginvestasikan modalnya.
2 Exercise date, adalah batas waktu dimana opsi tersebut dapat dilaksanakan. 3
Option Premium
B. Hal-hal yang menentukan Harga Kontrak Opsi saham.
