88 Pendapat lain Husnan, 2003, menyebutkan bahwa ada empat faktor, yaitu:
harga saham, jangka waktu, volatilitas, dan suku bunga bebas risiko yang mempunyai hubungan positif dengan nilai opsi beli, sedangkan harga penyerahan mempunyai
hubungan yang negatif dengan nilai opsi beli. Artinya, apabila harga saham, jangka waktu, volatilitas, dan suku bunga bebas risiko meningkat, maka nilai opsi beli akan
meningkat pula, sedangkan apabila bunga bebas resiko meningkat, maka nilai opsi beli akan meningkat pula, sedangkan apabila harga penyerahan meningkat, maka nilai opsi
beli akan menurun.
C. Sensitifitas Harga Kontrak Opsi Saham
Delta D. Delta merefleksikan sensitivitas kontrak opsi saham terhadap
perubahan harga saham sebagai underlaying asset. Delta seringkali juga dipakai sebagai indikator bahwa opsi akan memiliki probabilitas habis masa berlakuknya pada keadaan in
the money. Delta sering dituliskan dalam bentuk persentase.
Gamma G. Gamma seringkali digunakan untuk merefleksikan tingkat perubahan
delta dari opsi yang bersangkutan.
Theta q. Option memiliki karakteristik yang disebut theta. Theta option
menunjukkan seberapa besar pengurangan unsure time value dari harga premiumnya seiring berjalannya waktu menuju maturity date.
Vega K. Vega merefleksikan seberapa besar harga kontrak opsi saham
terpengaruh oleh volatilitas dari underlaying asset.
89 Rho. Rho
merupakan indikator pengaruh tingkat suku bunga bebas resiko terhadap harga kontrak opsi saham.
D. Harga Saham dan Harga Penyerahan.
Besar kecilnya nilai payoff suatu opsi sangat dipengaruhi oleh perbedaan antara harga saham dan harga penyerahan. Semakin besar perbedaan antara keduanya, maka
akan semakin besar pula keuntungannya. Bagi pemilik opsi beli, opsi akan semakin berharga atau menguntungkan apabila harga saham semakin tinggi, tetapi jika dilihat dari
sisi penjual opsi beli, kondisi ini malah akan semakin memperbesar kerugiannya. Kebalikan dari opsi beli, pemilik opsi jual akan memiliki opsi yang kurang berharga bila
harga saham meningkat, dan opsi akan semakin berharga apabila harga meningkat. Hubungan antara nilai opsi dan harga saham, serta nilainya opsi dan harga
penyerahan dapat digambarkan sebagai berikut:
Gambar 2.1 : Grafik hubungan antara nilai opsi jual-beli dan harga saham
Harga Opsi Harga Opsi
Beli, c jual, p
Harga saham, So Harga saham, So
Gambar 2.2 : Grafik hubungan antara nilai opsi jual-beli dan harga penyerahan.
Harga Opsi Harga Opsi
Beli, c Jual, p
90
Harga Penyerahan, X Harga penyerahan, X
E. Jangka Waktu
