commit to user
Tabel di atas menunjukkan bahwa nilai sig. Dalam pengujian heteroskedaktisitas dengan uji gletzer untuk semua variabel penelitian
lebih besar dari 5. Hasil ini mengindikasikan bahwa tidak terjadi heteroskedastisitas pada semua variabel dalam model penelitian yang
digunakan dalam penelitian ini.
D. Pengujian Hipotesis
Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan analisis regresi ganda untuk mengetahui pengaruh variabel independen terhadap variabel
dependen. Penghitungannya dilakukan dengan bantuan program SPSS 16.0 dengan hasil sebagai berikut ini.
Tabel IV.8 Hasil Analisis Regresi Ganda
Koefisien t
hitung
Sign Konstanta -2,403
INS 0,003 0,747 0,456
IOS 0,0000002603 0,084 0,933
SIZE 0,286 7,043 0,000
ROA -3,766 -7,066 0,000
CFO -0,0000004035 -2,330 0,021
R
2
0,301 Adjusted R
2
0,290 F
hitung
29.238 0,000
Sumber : Hasil Pengolahan Data signifikan pada tingkat keyakinan
α 5
commit to user
Hasil analisis regresi di atas dapat digunakan dalam menyusun persamaan sebagai berikut ini.
DER = -2,403 + 0,003 INS + 2,603E-7 IOS + 0,286 SIZE - 3,766
ROA – 4,035E-7 CFO +0,66363
Nilai koefisien
institutional ownership INS adalah 0,003 dengan tanda koefisien positif. Nilai p-value untuk variabel ini adalah
sebesar 0,456 yang lebih besar dari tingkat keyakinan dalam penelitian 5. Atas hasil ini dapat dinyatakan bahwa variabel institutional ownership
tidak berpengaruh terhadap kebijakan utang perusahaan. Nilai koefisien investment opportunity set IOS adalah
0,0000002603 atau
2,603E-7
dengan tanda koefisien positif. Nilai p-value untuk variabel ini adalah sebesar
0,933
yang lebih besar dari tingkat keyakinan dalam penelitian 5. Atas hasil ini dapat dinyatakan bahwa variabel investment opportunity set
tidak berpengaruh terhadap kebijakan utang perusahaan. Nilai
koefisien firm size SIZE adalah 0,286 dengan tanda
koefisien positif. Nilai p-value untuk variabel ini adalah sebesar 0,000 yang lebih kecil dari tingkat keyakinan dalam penelitian 5. Atas hasil ini
dapat dinyatakan bahwa variabel firm size berpengaruh terhadap kebijakan utang perusahaan. Nilai koefisien profitability ROA adalah 3,766 dengan
tanda koefisien negatif. Nilai p-value untuk variabel ini adalah sebesar 0,000 yang lebih kecil dari tingkat keyakinan dalam penelitian 5. Atas
commit to user
hasil ini dapat dinyatakan bahwa variabel profitability berpengaruh terhadap kebijakan utang perusahaan.
Nilai koefisien
cash from operation CFO adalah
0,0000004035
atau 4,035E-7 dengan tanda koefisien negatif. Nilai p-value untuk variabel
ini adalah sebesar 0,021 yang lebih kecil dari tingkat keyakinan dalam penelitian 5. Atas hasil ini dapat dinyatakan bahwa variabel cash from
operation berpengaruh terhadap kebijakan utang perusahaan.
a. Pengujian Ketepatan Perkiraan R
2
Pengujian ini untuk mengetahui seberapa jauh kemampuan model dalam menerangkan variasi variabel independen. Tingkat
ketepatan regresi dinyatakan dalam koefisien determinasi majemuk R
2
yang nilainya antara 0 sampai dengan 1. Nilai yang mendekati 1 berarti variabel-variabel independen memberikan hampir semua
informasi yang dibutuhkan untuk memprediksi variasi variabel independen. Jika dalam suatu model terdapat lebih dari dua variabel
independen, maka lebih baik menggunakan nilai adjusted R
2
. Hasil pengujian mengindikasikan bahwa nilai Adjusted R
2
sebesar
0,290
yang menunjukkan bahwa 29 variasi dari kebijakan hutang yang dapat dijelaskan oleh institutional ownwership,
investment opportunity set, firm size, profitability dan cash fom operation. Sementara itu, variabilitas DER sebesar 71 dijelaskan
dengan variabel lain diluar model penelitian.
commit to user
b. Pengujian Signifikansi Parameter Individual Signifikansi-t
Uji ini digunakan untuk mengetahui apakah variabel bebas secara individual mempengaruhi variabel terikat dengan asumsi
variabel independen lainnya konstan. Tabel IV.9
Hasil Uji Signifikansi-t
Variabel T Sig. α
kriteria Keterangan INS 0,084
0,456 0,05
P0,05 Ha
1
: tidak didukung data penelitian IOS 0,747
0,933 0,05
p0,05 Ha
2
: tidak didukung data penelitian SIZE 7,043
0,000 0,05
P0,05 Ha
3
: didukung data penelitian ROA -7,066
0,000 0,05
P0,05 Ha
4
: didukung data penelitian CFO -2,330
0,021 0,05
P0,05 Ha
5
: didukung data penelitian Sumber : Hasil Pengolahan Data
Tabel di atas menunjukkan bahwa variabel INS mempunyai p- value 0,456 yang lebih besar dari tingkat signifikansi penelitian 0,05
sehingga dapat dinyatakan bahwa hipotesis pertama dalam penelitian ini tidak didukung oleh data penelitian. Variabel IOS mempunyai p-
value 0,933 yang lebih besar dari tingkat signifikansi penelitian 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa hipotesis kedua dalam penelitian ini
tidak didukung oleh data penelitian. Sedangkan variabel SIZE mempunyai p-value 0,000 yang lebih kecil dari tingkat signifikansi
penelitian 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa hipotesis ketiga dalam penelitian ini didukung oleh data penelitian.
Variabel ROA
mempunyai p-value 0,000 yang lebih kecil dari
tingkat signifikansi penelitian 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa
commit to user
hipotesis keempat dalam penelitian ini didukung oleh data penelitian. Sementara variabel CFO mempunyai p-value 0,021 yang lebih kecil
dari tingkat signifikansi penelitian 0,05 sehingga dapat dinyatakan bahwa hipotesis kelima dalam penelitan ini didukung oleh data
penelitian.
c. Pengujian Koefisien Regresi Simultan Signifikansi F
Pengujian ini bertujuan mengetahui apakah variabel independen secara bersama-sama atau simultan mempengaruhi
variabel dependen. Tabel IV.10
Hasil Uji signifikansi- F F-hitung
Sig. Kriteria
Pengujian Keterangan
29,238
0,000 P 0,05
Signifikan Sumber: Hasil Pengolahan Data
Hasil uji signifikansi-F ANOVA menunjukkan hasil yang signifikan berarti variabel independen institutional ownership,
investment opportunity set, firm size, profitability dan cash from operation berpengaruh secara simultan terhadap kebijakan hutang.
commit to user
E. PEMBAHASAN
