Risiko Pengukuran Kinerja Investasi

22 semakin baik kinerja portofolio tersebut. Keterangan: S P = Indeks Sharpe Portofolio ̅ � = Rata-rata return portofolio p selama periode pengamatan. � ̅̅̅̅ = Rata-rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan � �� = standar deviasi return portofolio p selama periode pengamatan 3 Indeks Treynor Indeks Treynor merupakan ukuran kinerja portofolio yang dikembangkan oleh Jack Treynor, dan indeks ini sering disebut juga dengan reward to volatility ratio. Seperti halnya pada indeks Sharpe, kinerja portofolio pada indeks Treynor dilihat dengan cara menghubungkan tingkat return portofolio dengan besarnya resiko dari portofolio tersebut. Perbedaannya dengan indeks Sharpe adalah penggunaan garis pasar sekuritas security market line sebagai patok duga, dan bukan garis pasar modal seperti pada indeks Sharpe. Asumsi yang digunakan oleh Treynor adalah bahwa portofolio sudah terdiversifikasi dengan baik sehingga resiko yang dianggap relevan adalah resiko sistematis diukur dengan beta. Cara mengukur indeks Treynor pada dasarnya sama dengan cara menghitung indeks Sharpe, hanya saja resiko yang diukur dengan standar deviasi pada indeks Sharpe diganti dengan beta portofolio. Indeks � ̅ � � ̅̅̅̅ � �� 23 Treynor suatu portofolio dalam periode tertentu dapat dihitung dengan menggunakan persamaan : Keterangan: T pi = Indeks Treynor Portofolio R pi = Rata-rata return portofolio p selama periode pengamatan R f = Rata-rata tingkat return bebas risiko selama periode pengamatan β p = Beta portofolio p Seperti halnya indeks Sharpe, indeks Treynor juga merupakan suatu rasio kompensasi terhadap resiko. Tetapi dalam indeks Treynor, resiko diukur tidak dengan total resiko melainkan hanya resiko sistematis.

7. Dana Pensiun

a. Pengertian Dana Pensiun

Menurut Undang-Undang Nomor 11 tahun 1992 dana pensiun adalah “Badan Hukum yang mengelola dan menjalankan program yang menjanjikan manfaat pensiun” Dana pensiun adalah sekumpulan aset yang dikelola dan dijalankan oleh suatu lembaga untuk menghasilkan suatu manfaat pensiun, yaitu suatu pembayaran berkala yang dibayarkan kepada peserta pada saat dan dengan cara yang ditetapkan dalam ketentuan yang menjadi dasar penyelenggaraan program � ̅ � � ̅̅̅̅ � � 24 pensiun. 12 Dana pensiun syariah adalah dana pensiun yang dikelola dan dijalankan berdasarkan prinsip syariah. Sumber Hukum Dana Pensiun Syariah dapat diketahui dari beberapa sumber berikut: 1 Al- Qur‟an QS. Al-Hasyr ayat 18:                     Artinya : “Wahai orang-orang yang beriman Bertakwalah kepada Allah dan hendaklah setiap diri memperhatikan apa yang telah dibuat untuk hari esok masa depan. Dan bertakwalah kepada Allah, sesungguhnya Allah Maha Mengetahui apa yang kamu kerjakan. 2 As-sunnah Dari Abu Hurairah: “Barang siapa melepaskan dari seorang muslim suatu kesulitan di dunia, Allah akan melepaskan kesulitan darinya pada hari kiamat; siapa saja yang memberikan kemudahan terhadap orang yang sedang kesulitan, Allah akan memberinya kemudahan di dunia dan akhirat; barang siapa menutup aib muslim lain, maka Allah akan menutup aibnya di dunia dan 12 Nurul Huda dan Mohamad Heykal, Lembaga Keuangan Islam, h.337 25 akhirat; dan Allah senantiasa menolong hamba-Nya selama ia suka menolong saudaranya.” H.R. Muslim Terdapat beberapa peraturan khusus, landasan fatwa dan landasan hukum terkait Dana Pensiun berdasarkan prinsip syariah di Indonesia: 1 Dewan Syariah Nasional-Majelis Ulama Indonesia DSN-MUI