58 sebaliknya, penurunan bunga deposito akan mendorong investor
mengalihkan investasinya dari perbankan ke pasar modal. Investor akan memborong saham sehingga harga saham terdorong naik akibat
meningkatnya permintaan saham. Menurut Cahyono 2000:117 terdapat dua penjelasan mengapa
kenaikan suku bunga dapat mendorong harga saham ke bawah. Pertama, kenaikan suku bunga mengubah peta hasil investasi. Kedua, kenaikan suku
bunga akan memotong laba perusahaan. Hal ini terjadi dengan dua cara. Kenaikan suku bunga akan meningkatkan beban bunga emiten, sehingga
labanya bisa terpangkas. Selain itu, ketika suku bunga tinggi, biaya produksi akan meningkat dan harga produk akan lebih mahal sehingga
konsumen mungkin akan menunda pembeliannya dan menyimpan dananya di bank. Akibatnya penjualan perusahaan menurun. Penurunan
penjualan perusahaan dan laba akan menekan harga saham. Menurut Stanley S. C. Huang bahwa perubahan suku bunga dapat
mempengaruhi harga saham dengan tiga cara, antara lain sebagai berikut: a. Perubahan suku bunga dapat mempengaruhi kondisi perusahaan,
kondisi bisnis secara umum dan tingkat profitabilitas perusahaan yang tentunya akan mempengaruhi harga saham di pasar modal.
b. Perubahan suku bunga juga akan mempengaruhi hubungan perolehan dari obligasi dan perolehan dividen saham. Oleh karena itu daya tarik
yang relatif kuat antara saham dan obligasi.
59 c.
Perubahan suku bunga juga akan mempengaruhi psikologis para investor
sehubungan dengan
investasi kekayaan
sehingga mempengaruhi harga saham.
Menurut Iswardono 1999 menyatakan bahwa kenaikan suku bunga akan berakibat terhadap menurunnya return saham begitu juga sebaliknya.
Akibat meningkatnya
suku bunga, para
investor lebih
suka menginvestasikan dana di bank daripada investasi dalam bentuk saham
Dombusch Fisher, 1992. Jika suku bunga naik maka return investasi yang terkait dengan suku
bunga, misalnya deposito akan naik. Ini dapat menarik minat investor saham untuk memindahkan dana ke deposito, sehingga banyak yang akan
menjual saham dan harga saham akan turun. Oleh karena itu perubahan suku bunga mempengaruhi variabilitas return suatu investasi.
A. Harga Minyak
Firman 2010:25, mengatakan bahwa para ahli berpendapat kenaikan harga minyak disebabkan oleh ketatnya cadangan prasarana pengadaan
minyak: kapasitas produksi, pengangkutan dan terutama kapasitas kilang. Berbagai faktor geopolitik maupun teknik telah berakumulasi dalam
meningkatkan atau juga menurunkan harga, di samping meningkatnya harga permintaan akan minyak.
Dimas Ngurah Indraloka 2010, harga minyak dunia dinilai memiliki pengaruh terhadap kelangsungan perekonomian di Indonesia khususnya di
sektor pasar modal, sehingga perubahan yang terjadi pada harga minyak dunia
60 tersebut dapat mempengaruhi kinerja pasar modal di Indonesia yang tercermin
pada pergerakan IHSG di BEI. Naik dan turunnya harga minyak dunia dipengaruhi kemampuan Negara –
Negara anggota OPEC memenuhi kuota N. Gregory Mankiw, 2003. Pada dasarnya OPEC menentukan harga di depan koma dan para pedagang
menentukan yang dibelakangnya. Harga minyak dunia dapat mempengaruhi harga saham, sebanyak 60 dari harga minyak saat ini adalah murni
spekulasi. Budi Santoso 2009 Meningkatnya harga minyak mentah dunia juga dapat
mempengaruhi harga saham pada berbagai sektor. Pengaruh yang diberikan dapat bersifat positif dan dapat juga bersifat negatif. Selain itu dampak yang
diberikan oleh meningkatnya harga minyak mentah dunia terhadap harga saham juga dapat bersifat langsung dan tidak langsung pada kegiatan operasi
suatu perusahaan. Maka dari itu pergerakan harga minyak dunia akan di respon secara beragam oleh saham yang tercatat di bursa. Naiknya minyak
mentah dunia pada tahun 2008 telah membuat sebagian besar bursa dunia meningkat cukup tajam termasuk Indonesia.
Harga minyak OPEC merupakan harga minyak campuran dari negara – negara yang tergabung dalam OPEC, seperti Algeria, Indonesia, Nigeria,
Saudi Arabia, Dubai, Venezuela, dan Mexico. OPEC menggunakan harga ini untuk mengawasi kondisi pasar minyak dunia. Harga minyak OPEC lebih
rendah karena minyak dari beberapa negara anggota OPEC memiliki kadar
61 belerang yang cukup tinggi sehingga lebih susah untuk dijadikan sebagai
bahan bakar www.opec.org
. 1. Faktor Penggerak Harga Minyak Dunia
Menurut Mankiw 2003:223, pergerakan naik turunnya harga minyak dunia dipasar sangat bergantung kepada kemampuan negara – negara
penghasil minyak dunia yang tergabung dalam memenuhi kuota. Beberapa hal yang mempengaruhi harga minyak dunia antara lain
www.useconomy.about.com :
a. Penawaran minyak dunia, terutama kuota suplai yang ditentukan oleh OPEC.
b. Cadangan minyak Amerika Serikat, terutama yang terdapat di kilang – kilang minyak Amerika Serikat dan yang tersimpan dalam Cadangan
minyak strategis. c. Permintaan minyak dunia, ketika musim panas, permintaan minyak
diperkirakan dari perkiraan jumlah permintaan oleh maskapai penerbangan untuk perjalanan wisatawan. Sedangkan ketika musim
dingin, diramalkan dari ramalan cuaca yang digunakan untuk memperkirakan permintaan potensial minyak untuk penghangat
ruangan. 2. Dampak Kenaikan Harga Minyak
Kenaikan harga minyak secara umum akan mendorong kenaikan harga saham sektor pertambangan. Hal ini disebabkan karena dengan
peningkatan harga minyak akan memicu kenaikan harga bahan tambang
62 secara umum. Ini mengakibatkan perusahaan pertambangan berpotensi
meningkatkan labanya. Kenaikan harga saham pertambangan akan mendorong kenaikan IHSG.
http:www.inilah.comnewsekonomi20100102256392saham- tambang52masih-berkibar
.
B. Harga Emas
Emas merupakan salah satu bentuk investasi yang cenderung bebas risiko Sunariyah,2006. Emas banyak dipilih sebagai salah satu bentuk investasi
karena nilainya cenderung stabil dan naik. Sangat jarang sekali harga emas turun. Dan lagi, emas adalah alat yang dapat digunakan untuk menangkal
inflasi yang kerap terjadi setiap tahunnya. Ketika akan berinvestasi, investor akan memilih investasi yang memiliki tingkat imbal balik tinggi dengan risiko
tertentu atau tingkat imbal balik tertentu dengan risiko yang rendah. Investasi di pasar saham tentunya lebih berisiko daripada berinvestasi di emas, karena
tingkat pengembaliannya yang secara umum relatif lebih tinggi dari emas www.investopedia.com
. Kenaikan harga emas akan mendorong investor untuk memilih
berinvestasi di emas daripada di pasar modal. Sebab dengan risiko yang relatif lebih rendah, emas dapat memberikan hasil imbal balik yang baik dengan
kenaikan harganya Adrienne Roberts FT Personal Finance, October 27th 2001, p 14. Ketika banyak investor yang mengalihkan portofolionya investasi
ke dalam bentuk emas batangan, hal ini akan mengakibatkan turunnya indeks
63 harga saham di negara yang bersangkutan karena aksi jual yang dilakukan
investor. Sejak tahun 1968, harga emas yang dijadikan patokan seluruh dunia adalah
harga emas berdasarkan standar pasar emas London. Sistem ini disebut London Gold Fixing. London Gold Fixing ialah penetapan harga emas
ditentukan dua kali sehari setiap hari kerja di pasar London oleh lima anggota Pasar London Gold Fixing Ltd www.goldfixing.com. Kelima anggotanya
yaitu Bank of Nova Scottia, Barclays Capital, Deutsche Bank, HSBC, Societe Generale.
