commit to user
liv
7. Market Value
Market value atau kapitalisasi pasar merupakan nilai total dari semua saham dari perusahaan yang beredar di pasar modal. Dalam konteks pada pasar
modal, nilai pasar dari perusahaan akan selalu berbeda dengan nilai buku dari perusahaan karena di dalam pasar modal nilai pasar dari perusahaan didapatkan
dari nilai buku perusahaan yang ditambah dengan nilai pertumbuhan potensial perusahaan.
Market value ini merupakan sinonim dari market capitalization market caps. Dalam konteks pasar modal, market capitalization digunakan untuk
mengukur seberapa besar perusahaan dan membantu investor untuk mendiversifikasi investasi pada beberapa perusahaan dengan beragam ukuran
maupun risiko perusahaan yang berbeda. Beberapa investor banyak yang menggunakan analisis fundamental untuk
memilih saham mana yang akan dibeli dengan melihat dari market value perusahaan dan mempertimbangkan apakah market value perusahaan tersebut itu
tinggi ataupun rendah jika dibandingkan dengan nilai buku perusahaan, nilai aset bersih dan beberapa nilai lain dari perusahaan.
B. PENELITIAN TERDAHULU
Beberapa penelitian terdahulu mengenai kebijakan dividen yang diambil perusahaan terhadap faktor-faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen,
meliputi :
commit to user
lv
TABEL II.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu
Nama Peneliti
Tahun Variabel Hasil Penelitian
Chang dan Rhee
1990 -
Growth -
Earning Variability
- Nondebt
Taxshields -
Firm Size -
Profitability Variabel growth pada penelitian
ini tidak signifikan tetapi tetap berpengaruh
negatif pada
dividend payout ratio. Sedangkan variabel
earning variability,
nondebt taxshields, dan firm size berpengaruh positif pada dividend
payout ratio.
Jensen et al 1992 -
Debt -
Dividend -
Kepemilikan saham manajemen
- Business Risk
- Profitability
- Growth
- Divisions
- Size
- Fixed Asset
Bahwa kebijakan kepemilikan saham manajemen, debt, dan
dividend yang dikaitkan dengan karakteristik-karakteristik
perusahaan mempunyai hubungan yang interdependensi.
Nugrahaini 2002
- Kepemilikan
saham manajemen -
Debt -
Dividend -
Business Risk -
Profit -
Growth -
Size -
Fixed Asset Bahwa terdapat hubungan secara
interdependensi antara kebijakan kepemilikan saham manajemen,
debt dan dividend. Efek-efek dari karakteristik-karakteristik
“riil” perusahaan menunjukkan bahwa
tidak ada satupun variabel yang berhubungan secara signifikan.
Hatta 2002
Pertumbuhan asset,
pertumbuhan penjualan,
insider ownership, free cash
flow dan
ukuran perusahaan
Hanya pertumbuhan asset yang berpengaruh signifikan terhadap
DPR pada perusahaan yang listed di
BEI periode
1993-1999, sementara ketiga variabel lainnya
yaitu pertumbuhan
penjualan, insider ownership, free cash flow
dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap
DPR.
commit to user
lvi
Susanto 2002
- Current Ratio
- DTA
- ROE
- ROI
Secara simultan,
23,4 berpengaruh
terhadap dividen
secara parsial yaitu DTA - dan ROE + signifikan, sedangkan
ROI + dan Current Ratio - tidak signifikan
Nugroho 2004
- ROA
- Cash Ratio
- DTA
- Pertumbuhan Aset
- Ukuran
Perusahaan ROA, DTA, dan Pertumbuhan
Aset berpengaruh
signifikan terhadap DPR sementara variabel
cash ratio dan ukuran perusahaan tidak mempunyai pengaruh yang
signifikan terhadap DPR.
Sutrisno 1999
- Cash Ratio
- Growth Potential
- Firm Size
- Debt to Equity
- Profitability
Variabel independen cash ratio dan
debt to
equity ratio
berpengaruh signifikan terhadap DPR. Hal ini disebabkan karena
penentu kebijakan dividend secara teoritis sangat erat berhubungan
dengan cash ratio perusahaan, jumlah kewajiban, dan besarnya
laba ditahan.
Damayanti dan
Achyani 2006
- Investasi
- Likuiditas
- Profitabilitas
- Pertumbuhan
perusahaan -
Ukuran perusahaan
Dari variabel investasi, likuiditas, profitabilitas,
pertumbuhan perusahaan,
dan ukuran
perusahaan tidak ada satupun yang
berpengaruh signifikan
terhadap DPR.
Naceur et al.
2006 -
Return on Asset -
Market to Book Value
- Growth
- Majority
Shareholder -
Leverage -
Market Value Variabel independen Return on
Asset, Growth,
Majority Shareholder,
Leverage, berpengaruh signifikan terhadap
Dividend Yield.
Sedangkan variabel Market to Book Value
dan Market
Value tidak
berpengaruh signifikan. Sumber : Berbagai Jurnal dan Tesis
commit to user
lvii
C. KERANGKA PEMIKIRAN