tahun 2008-2011 adalah rata-rata kurang sehat karena berada dibawah standart yang ditetapkan. Walaupun secara internal Return on Invesment yang ada pada
perusahaan mengalami fluktuasi, dapat dilihat pada tahun 2008 dan 2011 mengalami kenaikan sebesar 10,22 dan 10,01 dan penurunan ditahun 2009
dan 2011 yaitu sebesar 6,85 dan 7,67 .
6.2.2. Analisis Economic Value Added EVA
Berdasarkan hasil perhitungan yang dilakukan dapat diketahui bahwa human capital memberikan dampak terhadap kondisi keuangan perusahaan. Hal
ini dapat dilihat dari Economic Value Added sebelum adanya kapitalisasi menghasilkan nilai tambah yang lebih kecil dibandingkan dengan Economic Value
Adedd setelah kapitalisasi. Hal ini dapat dilihat pada Tabel 6.3.
Tabel 6.4. Economic Value Added Sebelum dan Sesudah Kapitalisasi Tahun
EVA Rupiah
EVA Kapitalisasi Rupiah
Selisih Rupiah
2008 516.480
112.284.002 111.767.522
2009 376.778
89.283.248 89.660.026
2010 592.871
100.992.000 100.399.129
2011 1.298.591
103.282.432 101.983.841
Untuk lebih jelasnya dapat dilihat perkembangan tingkat profitabilitas EVA setelah dan sebelum kapitalisasi melalui Grafik 6.4.dan Grafik 6.5 dibawah
ini.
Universitas Sumatera Utara
Grafik 6.4. Economic Value Added Sebelum Kapitalisasi
Grafik 6.5. Economic Value Added Setelah Kapitalisasi
Economic Value Added EVA mengukur nilai tambah dengan cara mengurangi biaya modal cost of capital yang timbul akibat investasi yang
dilakukan oleh perusahaan. Economic Value Added yang positif menandakan perusahaan berhasil menciptakan nilai bagi pemilik modal Karena
-500,000 500,000
1,000,000 1,500,000
1 2
3 4
516,480 -376,778
592,871 1,298,591
EVA
50,000,000 100,000,000
150,000,000
2008 2009
2010 2011
112,284,002 89,283,248 100,992,000
103,282,432
EVA Setelah Kapitalisasi
Universitas Sumatera Utara
perusahaan mampu menghasilkan tingkat pengembalian yang melebihi tingkat modalnya. Hal ini sejalan dengan tujuan untuk memaksimumkan
nilai perusahaan. Sebaliknya Economic Value Added EVA yang negatif menunjukan bahwa nilai perusahaan menurun karena tingkat pengembalian lebih
rendah dari biaya modal Utama, 1997 Peningkatan nilai EVA setelah kapitalisasi ini disebabkan karena adanya
penambahan nilai investasi sumber daya manusia dapat menutupi kerugian di tahun 2009 dimana terjadi kerugian terhadap perusahaan yang drastis akibat
turunnya harga CPO di tahun ini sebesar Rp 7.038,68kg menjadi Rp 6.350,23kg
.
Dari grafik yang ditunjukan diatas dapat diketahui bahwa terjadinya penurunan ROI tahun 2009 mengalami penurunan akibat turunnya harga CPO
yang jauh drastis mengakibatkan laba bersih turun drastis pula. Namun mengalami kenaikan di tahun 2010 dikarenakan harga CPO yang mulai stabil sehingga laba
bersihnya juga mengalami kenaikan. ROI di tahun 2011 mengalami penurunan dikarenakan besar pajak dan bunga ditahun ini.
6.3. Analisis Pengukuran Aspek Efektivitas Human Capital 6.3.1. Analisis Revenue per Employee
