17
perusahaan. Kelompok pemegang saham yang membutuhkan penghasilan pada saat itu lebih menyukai suatu dividend payout
ratio DPR yang tinggi. Sebaliknya kelompok pemegang saham yang tidak begitu membutuhkan uang saat itu lebih senang jika
perusahaan menahan sebagian laba bersih perusahaan.
2.3.3. Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Dividen
Menurut Sjahrial 2008:305 terdapat beberapa faktor yang mempengaruhi kebijakan dividen, faktor tersebut adalah sebagai berikut:
1. Posisi likuiditas perusahaan
Makin kuat posisi likuiditas perusahaan makin besar dividen yang dibayarkan.
2. Kebutuhan dana untuk membayar hutang
Apabila sebagian besar laba digunakan untuk membayar utang maka sisanya yang digunakan untuk membayar dividen makin
kecil. 3.
Rencana perluasan usaha Makin besar perluasan usaha perusahaan, makin berkurang
dana yang dapat dibayarkan untuk dividen. 4.
Pengawasan terhadap perusahaan Kebijakan pembiayaan : untuk ekspansi dibiayai dengan dana
dari sumber inter antara lain “laba”.
18
2.3.4. Prosedur pembayaran Dividen
Prosedur pembayaran dividen yang sebenarnya sebagai berikut Brigham dan Houston, 2001 : 84 :
a. Tanggal pengumuman declaration date
Tanggal deklarasi, yaitu tanggal pada saat dividen secara resmi diumumkan oleh Dewan Direksi.
b. Tanggal pencatatan pemegang saham holder of record date
Tanggal pencatatan, yaitu tanggal yang menunjukkan kapan buku transfer ditutup untuk menentukan investor mana yang
akan menerima pembayaran dividen. Biasanya tanggal pencatatan adalah 2 atau 3 minggu setelah tanggal
pengumuman, pada tanggal tersebut disiapkan daftar pemegang saham saat itu.
c. Tanggal ex-dividenex-dividend date
Tanggal ex-dividen, yaitu tanggal dimana saham diperdagangkan tanpa hak menerima dividen, dalam teori
tanggal ex-dividen adalah tanggal setelah tanggal pencatatan. Namun, dalam praktik pasar modal memajukan tanggal
pencatatan untuk memberikan kesempatan pemindahan kepemilikan saham.
d. Tanggal pembayaran
Tanggal pembayaran, yaitu tanggal dimana perusahaan mengirimkan cek dividen kepada setiap investor. Tanggal
19
pembayaran biasanya jatuh tempo empat hingga enam minggu setelah tanggal pengumuman.
2.3.5. Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio
Kebijakan dividen suatu perusahaan dapat tercermin pada dividend payout ratio-nya. Dividend payout ratio adalah rasio pembayaran dividen sebagai hasil
kebijakan dividen perusahaan yang berguna bagi penilaian saham jika earnings perusahaan diketahui. Berbagai macam faktor dapat mempengaruhi perusahaan
dalam menetapkan dividend payout ratio. Beberapa faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio, antara lain
yang telah dikemukakan oleh Riyanto 2001 : 267, bahwa kebijakan dividen itu dipengaruhi oleh likuiditas, kebutuhan dana untuk membayar hutang, tingkat
pertumbuhan dan tingkat pengawasan. Menurut Hanafi 2004, hal. 378 dividend payout ratio dipengaruhi oleh kesempatan investasi, profitabilitas, likuiditas,
akses ke pasar uang, stabilitas pendapatan dan pembatasan- pembatasan. Salah satu indikator yang digunakan untuk melihat profitabilitas adalah
ROA. Munawir 2001: 89 menyebutkan bahwa “Return on Assets menunjukkan
kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari aktiva yang dipergunakan”. Menurut Munawir 2004: 70 indikator likuiditas diukur dengan Cash Ratio dan
Current Ratio. Sedangkan menurut K.R.Subramanyam, dkk 2005:36 memproksikan leverage melalui Debt to Asset Ratio DAR, Debt to Equity Ratio
DER. Menurut Baskin 1989 dalam Endang 2003 pertumbuhan perusahaan dapat diukur dengan tingkat pertumbuhan asset perusahaan.
20
Parthington 1989 dalam Sunarto dan Kartika 2003 dalam penelitiannya menunjukkan beberapa variabel yang mempengaruhi penentuan dividen yaitu:
profitabilitas, stabilitas dividen dan earning, likuiditas dan cash flow, investasi, dan pembiayaan.
Brigham 1983 yang dikutip dalam Amalia 2008 faktor-faktor yang mempengaruhi Dividend Payout Ratio adalah Debt to Total Asset, Cash
Ratio, Size, Return On asset, Growth, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, dan Growth.
DeAngelo dan Skinner 2004 dalam International Research Journal of Finance and Economics mengatakan profitabilitas merupakan investasi peluang
dan ukuran akan membuat dampak yang besar pada penentuan pembayaran dividen oleh entitas. Faktor- faktor yang mempengaruhi dividen juga diungkapkan
dalam penelitian empiris Bagus 2006, Robi 2011, dan Fira 2009 bahwa Return On Asset mempengaruhi pembayaran dividen yang dicerminkan melalui
Dividen Payout Ratio. Vicky 2011 dan Prihantoro 2003 mengungkapkan bahwa Cash Ratio memiliki pengaruh yang positif terhadap Dividend Payout
Ratio. Nur hidayat 2006 memaparkan bahwa Current Ratio memiliki pengaruh terhadap Dividend Payout Ratio. RB Atok 2007, Abd.Kadir 2010, dan Rini
2007 mengungkapkan bahwa Debt to Total Asset dan Debt to Equity Ratio berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio. Disebutkan dalam penelitian
Juwariyah 2003 dan Fira 2009 bahwa Growth Potential berpengaruh terhadap Dividen Payout Ratio.
Dari hasil literatur yang telah disebutkan dan dari teori-teori pendukung, maka faktor – faktor dividend payout ratio adalah :
21
1. Profitabilitas, terdiri dari ROA
2. Likuiditas, terdiri dari Cash Ratio, Current Ratio, Cash Flow, dan
