27
e. Debt to Equity Ratio
Rasio ini menunjukkan seberapa jauh perusahaan dibelanjai dengan hutang jangka pendek dan hutang jangka panjang dibandingkan dengan modal sendiri.
Semakin tinggi rasio ini berarti semakin besar aktiva perusahaan dibiayai dengan modal asing atau hutang dampak penggunaan modal sendiri. Munawir 2004:70.
Peningkatan utang ini akan mempengaruhi tingkat pendapatan bersih yang tersedia bagi pemegang saham, artinya semakin tinggi kewajiban perusahaan,
akan semakin menurunkan kemampuan perusahaan membayar deviden Sudarsi 2002.
Hal ini didukung oleh penelitian empiris Rini 2008 dimana perusahaan lebih memilih untuk menggunakan pembiayaan internal daripada eksternal, dan
akan mengadaptasi target rasio pemabayaran mereka ke dalam peluang investasi hal ini didukung oleh teori pecking order dari Myers 1984. Sejalan dengan
penelitian Vicky 2011 bahwa DER memiliki pengaruh terhadap Dividen Payout Ratio. Namun kontradiktif terhadap penelitian empiris oleh Lisa Marlina dan
Clara Danica 2009, menyatakan bahwa DER secara parsial tidak mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap Dividend Payout Ratio. Debt to Equity Ratio
DER dapat dirumuskan sebagai berikut Sri sudarsi 2002 :
DER= X 100
=.........
f. Net Profit Margin
Net Profit Margin menunjukkan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih pada tingkat penjualan, rasio ini menunjukkan tingkat efisiensi perusahaan
28 dalam menekan biaya operasi pada periode tertentu. Net Profit Margin NPM dipilih
karena merupakan rasio yang memberi gambaran tentang laba untuk para pemegang saham sebagai prosentase dari penjualan Brigham dan Houston, 2001:89.
Hasil Penelitian Yudhayanto 2012 menunjukkan bahwa terdapat pengaruh yang signifikan antara Net Profit Margin NPM terhadap Dividend Payout Ratio
DPR. Namun tidak sesuai dengan penelitian siswanto 2012 yang menyatakan bahwa Net Profit Margin NPM tidak berpengaruh tehadap Dividend Payout Ratio
DPR. Menurut Brigham dan Houston 2001: 89 NPM dapat dihitung dengan rumus:
NPM = x 100
=.........
2.4. Penelitian Terdahulu
Penelitian Prihantoro 2003 dengan judul Estimasi Pengaruh Dividen Payout Ratio Pada Perusahaan Publik Di Indonesia. Variabel independennya
adalah posisi kas cash ratio, potensi pertumbuhan,ukuran perusahaan, rasio hutang dan modal, profitabilitas, kepemilikan terhadap deviden payout ratio. Hasil
penelitiannya hanya cash ratio yang berpengaruh terhadap Divided payout ratio. Penelitian Hidayat 2006 dengan judul Analisis Faktor – Faktor Yang
Mempengaruhi Dividen Kas Di Bursa Efek Jakarta. Variabel independen return on invesment, cash ratio,current ratio, total debt to total asset, earning per
share,dan size. Hasil penelitiannya hanya cash ratio yang tidak berpengaruh terhadap Dividend payout ratio.
29
Penelitian Fira 2009 dengan judul Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividend Payout Ratio. Varibel independen Cash
ratio, growth, firm size, Return On Asset ROA, Debt to Total AssetDTA, dan Debt to Equity Ratio DER. Penelitian mengungkapkan bahwa return on asset
dan firm size berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Penelitian Happy 2006 dengan judul Analisa Faktor-Faktor Yang
Mempengaruhi Deviden Payout Ratio Pada Perusahaan Go Public Yang Listed Di Bursa Efek Jakarta Periode Tahun 2001-2003. Variabel independen cash
positon, profitabilitas, growth, ukuran perusahaan dan debt to equity ratio. Hasil penelitiannya adalah profitabilitas yang diukur dengan return on asset dan
growth tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Penelitian Juwariyah 2008 dengan judul Analisis Faktor-Faktor Yang
Memengaruhi Dividen Payout Ratio Pada Industri Property Dan Real Estat Di BEI. Variabel independen cash position, debt to equity ratio,growth potential
profitability dan size. Mengemukakan bahwa growth berpengaruh terhadap dividend payout ratio sementara size tidak berpengaruh terhadap dividend payout
ratio. Penelitian Vicky 2011 dengan judul Analisis Faktor – Faktor Yang
Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Variabel independen Cash Position, Return
On assets, Debt To Equity Ratio, Firm Size . Mengemukakan bahwa Debt To Equity Ratio berpengaruh terhadap dividend payout ratio.
30
Penelitian Lisa dan Danica 2009 dengan judul Analisis Pengaruh Cash Position, Debt To Equity Ratio, Dan Return On Assets Terhadap Dividend Payout
Ratio. Variabel independen Cash Position, Debt To Equity Ratio, Dan Return On Assets. Mengemukakan bahwa Debt To Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap
dividend payout ratio. Penelitian Siswanto 2012 dengan judul Pengaruh Firm Size, Roe, Roi,
Growth Dan Npm Terhadap Dividend Payout Ratio. Variabel independen Firm Size, Roe, Roi, Growth dan Npm. Mengemukakan bahwa Net Profit Margin tidak
berpengaruh terhadap dividend payout ratio. Penelitian Yudhayanto 2012 dengan judul Pengaruh Net Profit Margin,
Return On Asset, Return On Equity, Earning Per Share Terhadap Kebijakan Dividen Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek
Indonesia. Variabel independen Net Profit Margin, Return On Asset, Return On Equity, Earning Per Share. Mengemukakan bahwa Net Profit Margin
berpengaruh terhadap dividend payout ratio.
31
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Nama Peneliti
Tahun Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Hasil Penelitian Prihantoro
2003 Estimasi Pengaruh
Dividen Payout Ratio Pada
Perusahaan Publik Di Indonesia
Variabel Dependen: Dividend Payout
Ratio. Variabel Independen:
posisi kas cash ratio, potensi
pertumbuhan,ukuran perusahaan, rasio
hutang dan modal, profitabilitas,
kepemilikan Hanya cash ratio yang
mempengaruhi dividend payout ratio
Hidayat 2006
Analisis Faktor – Faktor Yang
Mempengaruhi Dividen Kas Di
Bursa Efek Jakarta. Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio.
Variabel Independen: return on invesment,
cash ratio,current ratio, total debt to
total asset, earning per share,dan size
Cash Ratio tidak berpengaruh terhadap
dividend payout ratio.
Fira 2009
Analisis Faktor- Faktor Yang
Mempengaruhi Kebijakan Dividend
Payout Ratio Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio.
Variabel Independen: Cash ratio, growth,
firm size, Return On Asset ROA, Debt to
Total AssetDTA, dan Debt to Equity
Ratio DER. Penelitian mengungkapkan
bahwa return on asset dan firm size berpengaruh
terhadap dividend payout ratio
Happy 2006
Analisa Faktor- Faktor Yang
Mempengaruhi Deviden Payout
Ratio Pada Perusahaan Go
Public Yang Listed Di Bursa Efek
Jakarta Periode Tahun 2001-2003
Variabel Dependen: Dividend Payout
Ratio. Variabel Independen:
cash positon, profitabilitas, growth,
ukuran perusahaan dan debt to equity
ratio Mengemukakan bahwa
return on asset dan growth potential tidak berpengaruh
terhadap dividend payout ratio
32
Sumber : Data yang diolah, 2015
Nama Peneliti
Tahun Judul Penelitian
Variabel Penelitian
Hasil Penelitian Juwariyah
2008 Analisis Faktor-
Faktor Yang Memengaruhi
Dividen Payout Ratio Pada Industri
Property Dan Real Estat Di BEI
Variabel Dependen: Dividend Payout
Ratio. Variabel Independen:
cash position, debt to equity ratio,growth
potential profitability dan size
Mengemukakan bahwa growth berpengaruh
terhadap dividend payout ratio sementara size tidak
berpengaruh terhadap dividend payout ratio
Vicky 2011
Analisis Faktor – Faktor Yang
Mempengaruhi Dividend Payout
Ratio Pada Perusahaan
Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio.
Variabel Independen: Cash Position, Return
On assets, Debt To Equity Ratio, Firm
Size Mengemukakan bahwa Debt
To Equity Ratio berpengaruh terhadap
dividend payout ratio
Lisa dan Danica
2009 Analisis Pengaruh
Cash Position, Debt To Equity Ratio,
Dan Return On Assets Terhadap
Dividend Payout Ratio
Variabel Dependen: Dividend Payout
Ratio. Variabel Independen:
Cash Position, Debt To Equity Ratio, Dan
Return On Assets Mengemukakan bahwa Debt
To Equity Ratio tidak berpengaruh terhadap
dividend payout ratio
Siswanto 2012
Pengaruh Firm Size, Roe, Roi, Growth
Dan Npm Terhadap Dividend Payout
Ratio Variabel Dependen:
Dividend Payout Ratio.
Variabel Independen: Firm Size, Roe, Roi,
Growth dan Npm Mengemukakan bahwa net
profit margin tidak berpengaruh terhadap
dividend payout ratio Yudhayant
2012 Pengaruh Net Profit
Margin, Return On Asset, Return On
Equity, Earning Per Share Terhadap
Kebijakan Dividen Studi Pada
Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Variabel Dependen: Dividend Payout
Ratio. Variabel Independen:
Net Profit Margin, Return On Asset,
Return On Equity, Earning Per Share
Mengemukakan bahwa net profit margin berpengaruh
terhadap dividend payout ratio
33
2.5. Kerangka Konseptual
Kategori