Hasil Uji Statistik t

82 sahamnya akan meningkat. Akan tetapi pertumbuhan aset tidak selalu menyebabkan nilai laba bersih perusahaan mengalami peningkatan. Jika nilai dari laba bersih tidak mengalami perubahan atau tetap namun nilai aset mengalami peningkatan, maka ROA akan menurun atau memiliki tingkat yang semakin rendah. Kondisi ini juga menggambarkan bahwa kemampuan perusahaan memperoleh laba dan untuk mengendalikan seluruh biaya-biaya operasional dan non operasional sangat rendah sehingga kurang berpengaruh terhadap harga saham. Tidak berpengaruhnya ROA terhadap harga saham juga dimungkinkan karena pasar efek Indonesia yang bisa dibilang terkategori dalam pasar yang sedang berkembang masih sarat dengan intervensi dari pemerintah, sehingga banyak aturan-aturan main pasar efek yang tidak dapat berjalan dengan seharusnya. 2 Pengaruh Current Ratio terhadap Harga Saham Analisis uji interaksi dapat dilihat pada tabel 4.5, variabel CR mempunyai tingkat signifikansi sebesar 0,6857. Ini berarti Ho diterima sehingga dapat dikatakan bahwa current ratio tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham karena tingkat signifikansi yang dimiliki variabel CR lebih besar dari 0,05. Hasil ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Alan Andy Kusuma 2005 dimana dalam penelitian tersebut variabel CR berpengaruh signifikan terhadap harga 83 saham. Tetapi hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Angrawit Kusumawardhani 2009 dimana variabel current ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini disebabkan karena dividen yang tidak selalu mempengaruhi harga saham. Dividen yang dibagikan kepada investor berasa dari kas perusahaan. Saat kas perusahaan akan dialokasikan untuk pembayaran dividen tetapi kenyataannya hutang lancarnya belum terbayarkan maka alokasi pembayaran dividen pun akan berkurang. Tetapi karena dalam saham tidak selalu dividen yang berpengaruh, maka CR juga demikian dengan bukti hasil yang tidak signifikan. Karena tidak semua investor mencari keuntungan dengan dividen investor jangka panjang tetapi ada juga yang menjadi investor pengambil resiko risk taker sehingga CR dan dividen tidak dapat menggambarkan harga saham dengan mutlak. 3 Pengaruh Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham Hasil uji t untuk DER dalam tabel 4.5 mempunyai nilai signifikansi sebesar 0,0437 dimana nilai tersebut lebih kecil dari 0,05. Ini berarti Ho ditolak . Oleh sebab itu dapat disimpulkan bahwa debt to equity ratio berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Angrawit Kusumawardhani 2009 dimana variabel DER berpengaruh signifikan terhadap harga saham. 84 Perusahaan yang sedang tumbuh dan gencar mecari pinjaman- pinjaman untuk pembiayaan investasinya atau pengembangan usaha perusahaan yang konsekuensinya mendorong meningkatnya rasio utang perusahaan yang tinggi. Hal ini dapat mengakibatkan perusahaan dihadapkan kepada risiko yang tinggi juga dalam kemampuan membayar biaya bunga dan cicilan pokok utang. Walaupu rasio utangnya tinggi, perusahaan yang sedang tumbuh dan sangat agresif umumnya diminati banyak investor dan selanjutnya mendorong tingginya permintaan pada saham tersebut, sehingga harga saham perusahaan tersebut akan meningkat tajam. Hal ini mengindikasikan data sampel penelitian ini memiliki harga saham yang mengalami harga saham diatas harga wajar overvalued karena angka DER yang bernilai positif. 4 Pengaruh Dividen terhadap Harga Saham Analisis uji interaksi dapat dilihat pada tabel 4.5, variabel dividen mempunyai tingkat signifikansi sebesar 0,2876. Ini berarti Ho diterima sehingga dapat dikatakan bahwa dividen tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham karena tingkat signifikansi yang dimiliki variabel dividen lebih besar dari 0,05. Hasil ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Alan Andy Kusuma 2005 dimana dalam penelitian tersebut variabel dividen berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tetapi hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang 85 dilakukan oleh Angrawit Kusumawardhani 2009 dimana variabel dividen tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Walaupun salah satu teori dividen mengemukakan bahwa pembayaran dividen yang tinggi berpengaruh positif terhadap harga saham yang juga akan naik. Tetapi pada kenyataannya teori perbedaan pajak Tax Differential Theoriifferential Theory menyatakan hal yang berbeda. Dimana saat keuntungan penjualan saham capital gain yield lebih besar dari keuntungan dividen dividend yield akan menyebabkan investor lebih memilih mengambil pengembalian return dari capital gain. Sehingga dividen tidak selalu berpengaruh signifikan terhadap harga saham. 5 Pengaruh Laba Bersih terhadap Harga Saham Analisis uji interaksi dapat dilihat pada tabel 4.5, variabel laba bersih mempunyai tingkat signifikansi sebesar 0,2876. Ini berarti Ho diterima sehingga dapat dikatakan bahwa laba bersih tidak berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham karena tingkat signifikansi yang dimiliki variabel laba bersih lebih besar dari 0,05. Hasil penelitian ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Keni 2009 dimana variabel laba bersih berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Pada dasarnya, laba bersih merupakan salah satu tingkat pengukurankemampuan perusahaan dalam mencapai target atau tujuan. 86 Hal ini juga dapat menjadi sebuah penilaian tentang kinerja perusahaan. Apabila laba yang diperoleh perusahaan tinggi, maka dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham juga tinggi sehingga investor banyak yang tertarik untuk menanamkan investasi di perusahaan. Sebaliknya, apabila laba yang diperoleh perusahaan rendah, maka dividen yang akan dibagikan kepada pemegang saham akan rendah sehingga akan menurunkan minat investor untuk menanamkan investasi di perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa adanya publikasi laporan keuangan perusahaan mengenai laba akan menyebabkan pasar bereaksi yang akan tampak pada perubahan harga saham. 6 Pengaruh Dividend Payout Ratio terhadap Harga Saham Analisis uji interaksi dapat dilihat pada tabel 4.5, variabel DPR mempunyai tingkat signifikansi sebesar 0,0369. Ini berarti Ho ditolak sehingga dapat dikatakan bahwa dividend payout ratio berpengaruh secara signifikan terhadap harga saham karena tingkat signifikansi yang dimiliki variabel DPR lebih besar dari 0,05. Hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Tita Deitiana 2011 dimana variabel dividend payout ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham. DPR yang tinggi cenderung membuat investor menyukai saham yang akan dibeli di bursa efek. Karena persentase DPR yang besar 87 menggambarkan sebuah perusahaan publik yang baik, dimana hal tersebut mengindikasikan kualitas perusahaan publik yang bagus. Dengan DPR yang tinggi akan menarik minat investor dalam melakukan pembelian saham sehingga berdampak pada kenaikan harga saham atas permintaan saham yang tinggi.

c. Hasil Uji Signifikansi Simultan Uji Statistik F

Hasil uji hipotesis ini dapat dilihat pada tabel 4.5 dari nilai F hitung yang diperoleh sebesar 8,585683 dengan tingkat signifikansi 0,000. Karena tingkat signifikansinya lebih kecil dari 0,05 sehingga Ho ditolak . Hasil menunjukkan bahwa variable return on asset, current ratio, debt to equity ratio, dividen, laba bersih, dan dividend payout ratio secara simultan berpengaruh terhadap harga saham. 88 BAB V PENUTUP

A. Kesimpulan

Penelitian ini bertujuan untuk menemukan bukti empiris tentang pengaruh ROA, CR, DER, dividen, laba bersih, dan DPR terhadap harga saham syariah dengan jumlah sampel sebanyak 7 perusahaan dan periode tahun 2009 sampai dengan 2014. Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan yang dilakukan dengan menggunakan model regresi data panel maka diperoleh kesimpulan sebagai berikut: 1. Variabel Return On Assets secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah. Hasil ini mendukung hasil penelitian yang dilakukan oleh Menaje Jr. 2012 dan Limento dan Djuaeriah 2013, tetapi tidak mendukung penelitian Pandansari 2012 dan Kabajeh, Nu’aimat dan Dahmash 2012 yang menyatakan bahwa return on assets berpengaruh signifikan terhadap harga saham. 2. Variabel Current Ratio secara parsial tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham syariah. Hasil ini tidak sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Alan Andy Kusuma 2005 dimana dalam penelitian tersebut variabel CR berpengaruh signifikan terhadap harga saham. Tetapi hasil penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Angrawit Kusumawardhani