Rasio Aktivitas TINJAUAN PUSTAKA

32 Namun dalam penelitian ini indikator yang digunakan untuk mengukur profitabilitas adalah: return on asset dan earning per share. Return on asset adalah tingkat pengembalian investasi atas investasi perusahaan pada aktiva, rumus yang digunakan dalam menghitung ROA yaitu earning after tax dibagi total assets. Sedangkan earning per share, laba per lembar saham biasa earning per share of common stock atau disebut juga rasio nilai buku merupakan rasio untuk mengukur keberhasilan manajemen dalam mencapai keuntungan bagi pemegang saham. Rasio yang rendah berarti manajemen belum berhasil untuk memuaskan pemegang saham, sebaliknya dengan rasio yang tinggi, kesejahteraan pemegang saham meningkat. Sesuai dengan pembahasan di atas maka rumus pengukuran EPS adalah laba saham biasadibagi jumlah lembar saham yang beredar. Asril Arilaha 2009 mengemukakan bahwa profitabilitas perusahaan adalah salah satu cara untuk menilai secara tepat sejauh mana tingkat pengembalian yang akan didapat dari aktivitas investasinya. Perusahaan yang memiliki stabilitas keuntungan dapat menetapkan tingkat pembayaran deviden dengan yakin dan mensinyalkan kualitas atas keuntungan mereka. Oleh karena itu, semakin tinggi rasio profitabilitas maka semakin besar deviden yang diberikan kepada investor. Kebijakan pembayaran deviden yang berfluktuasi, besarnya deviden yang dibayarkan berdasarkan pada tingkat keuntungan setiap akhir periode. Apabila tingkat keuntunggan tinggi, maka besarnya deviden yang dibayarkan juga tinggi dan sebaliknya. Menurut Brigham dan Joel 2001 menyatakan 33 bahwa besar keuntungan perushaan akan menentukan manakah yang relatif lebih efektif, membagikan keuntungan dalam bentuk deviden atau memanfaatkan keuntungannya di kemudian hari. Perusahaan kemungkinan besar akan membagikan keuntungan dengan persentase yang lebih besar dibandingkan dengan perusahaan dalam kondisi yang sebaliknya. Deviden yang rendah lebih mudah dipertahankan apabila keuntungan cenderung menurun.

F. Struktur Modal

Ada beberapa pengertian struktur modal. Menurut Weston dan Copeland bahwa “Capital structure or the capitalization of the firm is the permanent financing represented by long-term debt, preferred stock and shareholders’s equity”, yang artinya struktur modal atau kapitalisasi perusahaan adalah pendanaan tetap yang diwakili oleh utang jangka panjang saham preferen dan euitas pemegang saham. sedangkan Joel G. Siegel dan Jae K. Shim mengatakan bahwa struktur modal adalah komposisi saham biasa, saham preferen, dan sebagainya, laba ditahan dan hutang jangka panjang yang dipertahankan oleh kesatuan usaha dalam mendanai aktiva. Sehingga dapat dimengerti bahwa struktur modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi finansial perusahaan yaitu modal yang dimiliki bersumber dari hutang jangka panjang long-term debt dan modal sendiri shareholders equity yang menjadi sumber pembiayaan perusahaan Irham Fahmi, 2011: 106. Struktur modal adalah kombinasi atau perimbangan antara utang dan modal sendiri saham preferen dan saham biasa yang digunakan perusahaan