89 dalam bab sebelumnya, apabila EPS meningkat berarti manajemen dalam
perusahaan berhasil memuaskan pemegang saham. Hal ini dikarenakan pembentukan perhitungan rasio
– rasio keuangan terutama EPS merupakan pembentukan nilai jangka pendek. Dimana perubahan EPS secara langsung
dipengaruhi oleh harga saham. Sehingga apabila dilakukan perhitungan nilai EPS secara realtime pada perdagangan saham, perubahan EPS akan berbanding
lurus dengan perubahan harga saham. Yang artinya setiap perubahan harga saham akan secara langsung mempengaruhi perubahan nilai EPS.
7. Interpretasi pengaruh Struktur Modal DAR terhadap DPR Dari hasil perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung sebesar
1.082 dengan hasil nilai signifikan sebesar 0.284. Karena nilai signifikan lebih kecil dari 0.05 maka Ha ditolak dan Ho diterima berarti tidak ada
pengaruh antara variabel DAR dengan variabel DPR. Alasan DAR mempunyai tanda positif, karena semakin tinggi ratio utang suatu perusahaan
mengindikasikan bahwa rasio keuangan yang ditanggung para pemagang saham biasa pun semakin tinggi.
8. Interpretasi pengaruh Struktur Modal DER terhadap DPR Dari hasil perhitungan uji secara parsial diperoleh nilai t hitung 0.242
dengan hasil nilai signifikan 0.810. Karena nilai signifikan lebih besar dari 0.05 maka Ha ditolak dan Ho diterima yang berarti tidak ada pengaruh antara
variabel DER dengan variabel DPR. Alasan DER mempunyai tanda positif, karena dengan besarnya jumlah utang yang dimiliki perusahaan maka
perusahaan dapat melakukan kebijakan dividen. Sehingga peningkatan nilai ratio DER akan memiliki nilai searah.
90
BAB V KESIMPULAN
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil dan pembahasan yang talah dilakukan pada bab sebelumnya, dapat disimpulkan sebagai berikut:
1. Berdasarkan hasil analisis regresi berganda dengan menggunakan uji f
disimpulkan bahwa variabel Likuiditas CR,QR, Aktivitas ITO,TATO, Profitabilitas ROA,EPS, dan Struktur Modal DAR,DER secara simultan
berpengaruh terhadap DPR pada tingkat signifikan dengan probabilitas sebesar 0,000 dan f-hitung sebesar 4.786. Nilai
�
2
atau nilai koefisien determinasi adalah sebesar 33.9 dari variabel dependen yaitu dividen
payout ratio dapat dijelaskan oleh variabel independen Likuiditas CR,QR, Aktivitas ITO,TATO, Profitabilitas ROA,EPS, dan Struktur
Modal DAR,DER sedangkan sisanya yaitu 66.1 dijelaskan oleh faktor lain diluar variabel yang diteliti.
2. Berdasarkan analisi regresi berganda dengan menggunakan uji-t bahwa
variabel CR, ITO, TATO, EPS, DAR dan DER secara parsial tidak mempunyai pengaruh terhadap DPR, sedangkan variabel QR dan ROA
secara parsial berpengaruh terhadap DPR pada tingkat signifikan 0.05.
91
3. Implikasi
Peneliti menyadari ssepenuhnya, bahwa masih banyak keterbatasan dalam penelitian ini antara lain:
1. pemilihan variabel yang diduga berpengaruh terhadap kebijakan divien
hanya terdiri dari delapan aspek saja current ratio, quick ratio, inventory turnover, total assets turnover, return on assets, earning per share, debt to
assets ratio, debt to equity ratio. Hal ini memungkinkan terabaikannya variabel lain yang justru dapat mempunyai lebih pengaruh terhadap
kebijakan dividen. 2.
Periode pengamatan yang hanya empat tahun yaitu dari tahun 2008 sampai dengan 2011, sehingga data tidak dapat menjelaskan proyeksi kebijakan
jangka panjang dan sampel yang diperoleh adalah jumlahnya terbatas.
92
DAFTAR PUSTAKA
Ahmad, Kamarudin. Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan Portofolio. Jakarta, Rineka Cipta, 2004.
Ambarwati, Sri Dwi Ari. Manajemen Keuangan Lanjut.Yogyakarta, Graha Ilmu, 2010.
Astuti, Dewi. Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta, Ghalia Indonesia, 2004.
Asril, Arilaha Muhammad. Pengaruh Free Cash Flow, Likuiditas, Profitabilitas dan Kebijakan Hutang Terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal Keuangan
dan Perbankan, Vol. 13, No. 1, hal 78-87,2009. Atmaja, Lukas Setia. Teori dan Praktik Manajemen Keuangan. Edisi 1.
Yogyakarta: Andi, 2008. Brigham, Eugene. F and Joel F. Houston. Manajemen Keuangan. Edisi kedelapan,
Edisi Indonesia, Buku II. Jakarta: Erlangga, 2001. Burhanuddin. Aspek Hukum Lembaga Keuangan Syariah.Yogyakarta, Graha
Ilmu, 2010. Deitiana, Tita. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Pembayaran
Deviden Kas. VolII, Jurnal Bisnis dan Akuntasi, Jakarta, 2009. Fadah, Isti. Analisis Faktor-Faktor Penentu Kebijakan Deviden Kas Dan Biaya
Keagenan Serta Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan Studi Pada Perusahaan Yang Tercatat Di Bursa Efek Jakarta. The 1
st
PPM National Conference on Management Research “Manajemen di Era
Globalisasi” Sekolah Tinggi Manajemen PPM, 2007. Fadhila, Akbar Riza dan Prima Naomi. Bukti Empiris Pensinyalan Deviden Pada
Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2002- 2006. Jurnal Eksekutif, Vol. 6, No. 1, 2009.
Fahmi, Irham. Analisis Kinerja Keuangan. Bandung: Alfabeta, 2011. Faizal, Henry Noor. Investasi. Jakarta, PT Index, 2009.
Fauz, Ahmad dan Rosidi. Pengauh Aliran Kas Bebas, Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang dan Colleteral Assets
Terhadap Kebijakan Deviden. Jurnal Ekonomi dan Manajemen, Vol. 8, No. 2, 2007.
Ghozali, Imam.Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS.Semarang, Badan Penerbit Universitas Diponegoro,2004.
93 Gujarati, Damodar N.
“Basic Econometrics. Singapore”: Mc Graw Hill, Inc.1995. Hamid, Abdul. Buku Panduan Penulisan Skripsi.Jakarta, Fakultas Ekonomi dan
Bisnis, UIN 2010. Halim, Abdul. Analisis Investasi. Jakarta, Salemba Empat, 2005.
Hamid, Abdul. Pasar Modal Syariah. Cet 1. Jakarta, Lembaga Penelitian UIN Jakarta, 2009.
Hasnawati, Sri. Analisis Dampak Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan Publik Di Bursa Efek Jakarta. Vol. 13, No. 2. 2008.
Huda, Nurul dan Mustafa Edwin Nasution. Investasi Pada Pasar Modal Syariah. Ed Revisi, Cet 2, Jakarta, Kencana, 2007.
Husnan, Suad. Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan Keputusan Jangka Panjang. Yogyakarta, BPFE, 1996.
Indarwanta, Didik. Profitabilitas Sebagai Penentu Kebijakan Pembayaran Deviden. Vol. II, Jurnal, Yogyakarta, 2007.
Kasmir. Analisis Laporan Keuangan. Ed. 1-2, Jakarta, Rajawali Pers, 2009. Keown, Arthur J. Manajemen Keuangan: Prinsip-Prinsip dan Aplikasi Edisi
Kesembilan. Jakarta: PT Indeks Kelompok Gramedia, 2007. Kuncoro, Mudrajad. Metode Kuantitatif, Teori dan Aplikasi Untuk Bisnis dan
Ekonomi. Yogyakarta: UPP AMP KPN, 2009. Martono. Bank dan Lembaga Keuangan Lain. Yogyakarta, EKONISIA, 2010.
Merton, H. Miller dan Franco Modigliani. Dividen Policy, Grow, and The Valiation og Share. Journal pf Bisiness, October, 1961.
Metha, Anupam. An Empirical Analysis of Determinants of Dividend Policy- Evidence from the UAE Companies. Dubai, Institute of Management
Technology, 2012. Moeljadi. Manajemen Keuangan Pendekatan Kuantitatif dan Kualitatif, Jilid 1,
Malang, Bayumedia Publishing, 2006. Mohamed Norhayati, Wee Shu Hui, dan Normah Hj Omar. Empirical Analysis of
Determinants of Dividend Payment: Profitability and Liquidity. InstituteFaculty og Accountancy, Malaysia,2009.
