Penelitian-penelitian Sebelumnya KAJIAN PUSTAKA

pada nilai t = 10. c. Hasil analisis pada perusahaan kecil menunjukkan bahwa variabel earning before interest and taxes EBIT berpengaruh negatif, nilai t pada variabel EBIT tidak signifikan pada level 10 , variabel dividen mempengaruhi harga saham secara positif, nilai t pada variabel dividen adalah signifikan pada level 10, dan variabel arus kas mempengaruhi harga saham secara negatif dan tapi tidak signifikan pada nilai t = 10. Keterbatasan Penelitian Untuk seluruh perusahaan, variabel harga saham hanya dijelaskan oleh variabel earning before interest and taxes EBIT, dividen, dan arus kas sebesar 38,6, sedangkan sisanya dijelaskan oleh sebab-sebab lainnya. Untuk perusahaan besar, variabel harga saham hanya dijelaskan oleh variabel laba sebelum beban bunga dan pajak EBIT, dividen, dan arus kas sebesar sebesar 41,4. Untuk perusahaan kecil, variabel harga saham hanya dijelaskan oleh variabel laba sebelum beban bunga dan pajak EBIT, dividen, dan arus kas sebesar sebesar 20,8, sedangkan sisanya dijelaskan oleh sebab-sebab lainnya. Hasil uji normalitas menunjukkan bahwa hanya sebagian variabel yang digunakan pada penelitian ini memiliki distribusi yang normal sehingga hal ini mengakibatkan simpulan yang ditarik kebenarannya tidak 100. Rekomendasi penelitian mendatang, penelitian mendatang sebaiknya menggunakan variabel-variabel lainnya yang juga memperngaruhi harga saham selain laba sebelum beban bunga dan pajak EBIT, dividen, arus kas, dan skala perusahaan. Selain itu, hendaknya pengujian dilakukan setiap dua tahun untuk melihat bagaimana harga saham dipengaruhi oleh unsur- unsur keuangan perusahaan dan sebaiknya digunakan tahun sebelum krisis keuangan terjadi di Indonesia. 2. Abdullah Taman 2009 Judul Penelitian ASOSIASI ANTARA LABA DAN ARUS KAS TERHADAP HARGA SAHAM: BUKTI EMPIRIS PADA PERUSAHA-AN KEUANGAN DI BURSA EFEK INDONESIA Tujuan Penelitian Untuk menguji secara empiris bagaimana asosiasi laba dan arus kas terhadap harga saham pada perusahaan keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Populasi dan Sampel Populasi : perusahaan keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Sampel : perusahaan keuangan sejumlah 53 perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Teknik Purposive Sampling dengan kriteria yang digunakan adalah Pengambilan Sampel periode pengamatan dari tahun 2003 sampai dengan 2006 dan tidak termasuk perusahaan yang delisting. Teknik Pengumpulan Data Menggunakan teknik dokumentasi. Sumber data didapat dari laporan keuangan perusahaan. Alat Analisis Model regresi dengan menggunakan bantuan Program Eviiews3 , data diolah dengan pooled estimation Kesimpulan Studi ini menyimpulkan laba dan arus kas berasosiasi positif signifikan terhadap harga saham. Hal ini didukung dengan bukti empiris bahwa pengujian hipotesis yang diajukan gagal ditolak. Secara bersama-sama Uji-F prob F-Statistic sangat signifikan, sedangkan bila dilakukan secara parsial Uji-t maka hanya variabel Net Income dan Financing Cash Flow yang berasosiasi secara signifikan dengan harga saham perusahaan keuangan di BEI. Keterbatasan Penelitian Pemilihan sampel tidak dilakukan secara random, maka ada kemungkinan validitas eksternalnya terancam. Pemakaian Eviews3 yang belum secanggih Eviews5 . Pada program yang terakhir itu sudah cukup lengkap dan convenience bagi para end users . 3. Ferry dan Erni Eka Wati 2006 Judul Peneli- tian PENGARUH INFORMASI LABA ALIRAN KAS DAN KOMPONEN ALIRAN KAS TERHADAP HARGA SAHAM PADA PERUSAHA-AN MANUFAK-TUR DI INDONESIA Tujuan Penelitian Untuk menguji pengaruh informasi laba akuntansi, aliran kas, dan komponen aliran kas terhadap harga saham. Populasi dan Sampel Populasi : perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta BEJ. Sampel : perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta dari tahun 1999-2002. Teknik Pengambilan Sampel Purposive Sampling Teknik Pengumpulan Data Menggunakan teknik dokumentasi. Alat Analisis Model regresi linier sederhana yaitu model levels Kesimpulan Pada model levels yang pertama menunjukkan laba akuntansi banyak dipakai investor daripada total arus kas dalam menilai kinerja perusahaan. Sedangkan pada model levels yang kedua dengan pemisahan komponen aliran kas menunjukkan bahwa aliran kas dari aktivitas operasi berpengaruh negatif, investasi berpengaruh positif dan pendanaan berpengaruh negatif, semuanya signifikan terhadap harga saham. Pada model levels yang ketiga dengan variabel kontrol komponen aliran kas menunjukkan laba akuntansi bepengaruh positif dan signifkan terhadap harga saham. Sedangkan komponen aliran kas mempunyai hasil yang konsisten dengan model levels kedua. Keterbatasan Penelitian Hasil penelitian dirasa kurang akurat karena jumlah sampel sedikit. Terdapat penghilangan outlier . 4. Jundan Adiwiratama 2012 Judul Penelitian PENGARUH INFORMASI LABA, ARUS KAS DAN SIZE PERUSAHA-AN TERHADAP RETURN SAHAM Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar Di BEI. Tujuan Penelitian a. Untuk membuktikan secara empiris pengaruh laba kotor terhadap return saham b. Untuk membuktikan secara empiris pengaruh arus kas operasi terhadap return saham c. Untuk membuktikan secara empiris pengaruh arus kas investasi terhadap return saham d. Untuk membuktikan secara empiris pengaruh arus kas pendanaan terhadap return saham e. Untuk membuktikan secara empiris pengaruh size perusahaan terhadap return saham Populasi dan Sampel Populasi : seluruh perusahaan manufaktur yang listed di Bursa Efek Indonesia tahun 2008 higga 2010. Sampel : 46 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari tahun 2008 higga 2010. Teknik Pengambilan Sampel Purposive Sampling dengan kriteria.: a. Perusahaan mengeluarkan laporan keuangan auditan selama periode 2008-2010. b. Perusahaan memiliki tahun buku yang berakhir 31 Desember. Hal ini dimaksudkan agar terjadi keseragaman waktu pelaporan keuangan. c. Perusahaan menggunakan mata uang rupiah dalam laporan keuangannya. d. Perusahaan tidak mengalami kerugian selama pengamatan karena angka laba negatif menjadi tidak bermakna Wahyudi, 2006 e. Perusahaan memiliki data mengenai variabel yang dibutuhkan dalam penelitian secara lengkap. Teknik Pengumpulan Data Menggunakan teknik dokumentasi. Penelitian ini menggunakan metode pooled data, yaitu penggabungan antara cross section dan time series. Berdasarkan metode pooled data tersebut, maka diperoleh jumlah observasi sebanyak 138 46 sampel x 3 periode. Alat Analisis Uji Regresi dan Uji Asumsi Klasik. Kesimpulan Secara parsial variabel laba kotor, arus kas dari operasi, arus kas dari investasi dan total aset size perusahaan tidak berpengaruh terhadap return saham sedang variabel arus kas pendanaan berpengaruh positif terhadap return saham dengan taraf signifikansi 10. Keterbatasan Penelitian a. Periode penelitian ini hanya meliputi 3 tahun pengamatan menjadi keterbatasan karena menyangkut keterbatasan data yang berhasil dikumpulkan. b. Variabel bebas hanya berupa laba akuntansi, komponen arus kas, dan ukuran perusahaan yang hanya berasal dari laporan keuangan sehingga menghasilkan nilai R 2 sebesar 10,1. 5. Ninna Daniati dan Suhairi 2006 Judul Penelitian PENGARUH KANDUNG-AN INFORMASI KOMPONEN LAPORAN ARUS KAS, LABA KOTOR, DAN SIZE PERUSAHA-AN TERHADAP EXPECTED RETURN SAHAM Survey Pada Industri Textile dan Automotive yang Terdaftar Di BEJ Tujuan Penelitian Untuk memperoleh bukti empiris mengenai adanya pengaruh kandungan informasi komponen laporan arus kas, laba kotor, dan size perusahaan terhadap expected return saham. Populasi dan Sampel Populasi : seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEJ sejak tahun 1999-2004. Sampel : 34 perusahaan tekstil dan otomotif yang listed sebelum 31 Desember 1998 dan menerbitkan laporan keuangan pada tahun 1999-2004. Teknik Pengambilan Sampel Purposive Sampling Teknik Pengumpulan Data Menggunakan teknik dokumentasi. Alat Analisis Uji Asumsi Klasik, Analisis Regresi Linear Berganda, Uji F dan Uji t Kesimpulan Penelitian ini berhasil menunjukkan adanya pengaruh yang signifikan antara arus kas dari aktivitas investasi terhadap expected return saham. Laba kotor mamiliki pengaruh yang signifikan terhadap expected return saham. Begitu juga dengan Size perusahaan mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap expected return saham. Sedangkan arus kas dari aktivitas operasi tidak menunjukkan pengaruh yang signifikan terhadap expected return saham. Keterbatasan Keterbatasan data, kemungkinan kesalahan dalam metode Penelitian pengambilan sampel, spesifikasi model return, dan asumsi- asumsi yang dilakukan sebelumnya. Periode penelitian ini yang hanya meliputi 6 tahun pengamatan menjadi keterbatasan karena menyangkut keterbatasan data yang berhasil dikumpulkan. Sampel diambil dari dua jenis industri yang menghasilkan produk yang berbeda, ini mungkin menimbulkan perbedaan tingkat kepentingan akan informasi laba oleh investor. Selain itu return yang digunakan dibentuk berdasarkan nilai-nilai return selama setahun.

C. Kerangka Konseptual Penelitian

Penelitian ini akan menguji mengenai hubungan EBIT, arus kas dari aktivitas operasi, dari aktivitas arus kas investasi dan arus kas dari aktivitas pendanaan terhadap harga saham sehingga kerangka pemikirannya sebagai berikut : Kerangka Pemikiran Teoritis Berdasarkan kerangka konseptual di atas dapat dijelaskan bahwa : = hubungan secara sendiri-sendiri antar variabel = hubungan secara bersama-sama antar variabel

D. Hipotesis

Hipotesis adalah suatu bentuk pernyataan yang sederhana mengenai harapan peneliti akan hubungan antar variabel-variabel dalam suatu masalah untuk diuji dalam penelitian Buckley et al , 2006 dalam Sangadji dan Sopiah, 2010: 90. Berdasarkan argumentasi di atas maka hipotesis yang diajukan adalah sebagai berikut : EBIT Arus kas dari aktifitas operasi Arus kas dari aktifitas invetasi Arus kas dari aktifitas pendanaan Harga Saham H1 H2 H3 H4 H5

1. Hipotesis Pengaruh EBIT dan Arus Kas Terhadap Harga Saham

Penulis menggunakan dukungan penelitian sebelumnya yaitu penelitian yang dilakukan Ch. Fara D dan Wirjolukito 2004, dan Watts and Zimmerman 1986 dalam Taman 2009: 10 yang telah menguji secara empirik hubungan laba akuntansi dan arus kas dengan harga saham untuk menguatkan dugaan bahwa EBIT, arus kas dari aktivitas operasi AKO, arus kas dari aktivitas investasi AKI, dan arus kas dari aktivitas pendanaan AKP memiliki pengaruh pada harga saham, sehingga hipotesis yang dirumuskan adalah: H 1 : EBIT, AKO, AKI, dan AKP bersama-sama memiliki pengaruh terhadap harga saham.

2. Hipotesis Pengaruh EBIT Terhadap Harga Saham

Penelititan yang dilakukan oleh Fara D. dan Wirjolukito 2004: 59 mengatakan bahwa earning before interest and taxes EBIT mempengaruhi harga saham secara positif dan signifikan pada perusahaan yang berskala besar dan kecil. Taman 2009: 15 dalam penelitiannya menemukan bahwa laba berasosiasi positif dan signifikan terhadap harga saham perusahaan di BEI. Penelitian Cheng 2002, Freeman dan Tse 1992, Das dan Lev 1994, serta Belkaoui 1996 dalam Fara D. dan Wirjolukito 2004: 49 menunjukkan bahwa pendapatan perusahaan akan mempengaruhi kekuatan harga saham dan berhubungan erat dengan pendapatan yang tidak terduga. Penelitian Champbell dan Shiller 1998 dalam Fara D.