Fa kto r-fa kto r ya n g Me m p e n ga ru h i P e m b ia ya a n Me la lu i S B N

B. Fa kto r-fa kto r ya n g Me m p e n ga ru h i P e m b ia ya a n Me la lu i S B N

1. D a ya s e r a p p a s a r SBN , p e r lu dipertim ban gkan agar tidak terjadi Gr a fik VI. 11

P e rg e r a ka n S u bs id i, D efis it, S BN , d a n H a r ga Min ya k

crow din g out di pasar dalam n egeri

terutam a adalah kapasitas in dustri

ke u a n ga n d i d a la m n e ge r i ya n g

m er u p a ka n sisi p er m in t a a n d a r i 20 0 8

(APBN) (APBN-P)

s u r a t b e r h a r ga d a n p r e fe r e n s i

in vest a si d a r i in vest or d om est ik I CP ( RH S) terhadap in strum en SBN.

Subsid i

De fisit

SBN Ne to

2. In dikator m akro perekon om ian n asion al.

a . Nila i t u ka r , ya n g a ka n m em p en ga r u h i seb er a p a b esa r m in a t in vest or a sin g terhadap in strum en dom estik, dan seberapa besar n ilai pen erbitan di pasar valuta asin g.

b. In flasi dan ekspektasi terhadap in flasi, karen a secara lan gsun g akan berpen garuh terhadap biaya pen erbitan SBN serta perkiraan m in at beli. Dalam beberapa tahun terakhir pergerakan im bal hasil SBN bergerak searah den gan ekspektasi in flasi.

c. H arga m in yak m en tah dun ia dan arah kebijakan subsidi. Dalam tahun terakhir ken a ika n h a r ga m in ya k m en t a h m em b er ika n a n d il cu ku p b es a r t er h a d a p p e n in gk a t a n d e fis it a k ib a t p e n in gk a t a n s u b s id i. P e n in gk a t a n k e b u t u h a n pem biayaan yan g tidak diikuti pen in gkatan sum ber pem biayaan n on utan g telah m en d or on g p en in gka t a n p em b ia ya a n u t a n g, ya n g su m b er u t a m a n ya a d a la h pen erbitan SBN.

3. Iden tifikasi aset m ilik n egara sebagai un derly in g assets pen erbitan SBSN terutam a SBSN den gan struktur Ijarah, baik dari sisi jen is m aupun n ilain ya.

N K APBN 20 0 9 VI-39

Bab VI Pem biay aan Defisit An ggaran , Pen gelolaan Utan g, dan R isik o Fisk al