akibat penggunaan leverage kembali menerapkan disiplin permanen pada manajer untuk memenuhi pembayaran ini, sehingga penggunaan faktor-faktor
produksi dilakukan secara efektif dan efisien. Seberapa baik faktor produksi digunakan untuk mendapatkan hasil yang diinginkan dapat dilihat dari seberapa
besar produktivitas aktiva yang mampu dihasilkan oleh perusahaan. Sejalan dengan hal tesebut, maka penulis menggunakan teori agensi dalam teori struktur
modal ini sebagi dasar menganalisis hubungan leverage keuangan dengan tingkat aktivitas investasi perusahaan.
D. Tinjauan Penelitian Terdahulu
Sebagai pembanding, akan dikemukakan beberapa penelitian terdahulu yang memiliki kemiripan konsep dengan penelitian ini. Beberapa penelitian
tersebut akan disajikan pada tabel 2.1 berikut ini :
Listyarini Widyaningrum : Hubungan Antara Leverage Keuangan Dengan Tingkat Aktivitas Investasi Perusahaan Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
USU Repository © 2008
Tabel 2.1 Penelitian Terdahulu
Nama, tahun, dan judul
Sampel dan sumber data
Variabel Model
analisis Temuan
Fillbeck, G dan R.F Gorman,
2001, The Relationship
Between Productivity
and Leverage 27 Jenis
Industri. Standard and
Poors Research
Database selama
periode tahun 1978 sampai
dengan tahun 1999
Dependen Variabel : Rasio
Produktivitas, sales per employee, total
asset turnover SAR, dan Fixed
Asset Turnover FAT. Independen
Variabel : Rasio leverage, DER dan
DMER
Analisis Regresi
Terdapat hubungan yang
positif dan signifikan antara
leverage dengan produktivitas
aktiva dan aktivitas
investasi FAT
Sugihen, S.G, 2003, Pengaruh
Struktur Modal Terhadap
Produktivitas Aktiva, Kinerja
Keuangan, dan Nilai
Perusahaan Industri
Manufaktur Terbuka di
Indonesia
100 sampel perusahaan
terbuka 1995- 2000 berasal
dari BEJ Dependen Variabel
: Niai Perusahaan MVE dan MBR,
Kinerja Keuangan ROA dan BEP,
Produktivitas Aktiva SAR, dan
Aktvitas Investasi ART, ITO, dan
FAT Independen Variabel : Struktur
Modal DAR dan EAR
Stuctural Equation
Modeling SEM
Struktur Modal berpengaruh
negatif terhadap aktivita investasi
dan produktivitas
aktiva Struktur modal
dan kinerja keuangan
berpengaruh negatif terhadap
nilai perusahan
Manurung, Novalina,
2004, Pengaruh Tingkat
Kebijakan Utang terhadap
Aktivitas Investasi
Perusahaan Manufaktur di
BEJ 103 sampel
perusahaan manufaktur
yang terdaftar di BEJ 1995-
2000 Dependen Variabel
: Aktivitas Investasi ART,
ITO, dan FAT Regresi
sederhana dengan
software SPSS 10.0
Tingkat kebijakan utang
berpengaruh negatif terhadap
aktivitas investasi
perusahaan
Sumber: Data Penelitian Terdahulu
Listyarini Widyaningrum : Hubungan Antara Leverage Keuangan Dengan Tingkat Aktivitas Investasi Perusahaan Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, 2009
USU Repository © 2008
E. Kerangka Konseptual dan Hipotesis
