Analisa Deskriptif Variabel Yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

A. Analisa Deskriptif Variabel Yang Mempengaruhi Tingkat Underpricing

1. Deskriptif Variabel Financial Leverage pada Perusahaan yang Melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI Periode 2001-2009. Tabel 4.1 Financial Leverage pada Perusahaan yang Melakukan IPO tahun 2001-2009 NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Financial Leverage 1 2001 LMAS Limas Centric Indonesia Tbk 3,60 2 2001 CLPI Colorpak Indonesia Tbk 39,83 3 2001 IATG Infoasia Teknologi Global Tbk 23,37 4 2001 CNKO Central Korporindo Int l Tbk 6,20 5 2001 CENT Centrin Online Tbk. 11,53 6 2001 RODA Roda Panggon Harapan Tbk. 36,09 7 2001 RYAN Ryane Adibusana Tbk 9,83 8 2001 PYFA Pyridam Farma Tbk 32,24 9 2001 PANR Panorama Sentrawisata Tbk 49,10 10 2001 KARK Dayaindo Resources International Tbk 10,12 11 2001 AIMS Akbar Indo Makmur Stimec Tbk 44,43 12 2001 BTON Betonjaya Manunggal Tbk 54,49 13 2001 META Nusantara Infrastructure Tbk 31,95 14 2001 LAPD Lapindo International Tbk 88,11 15 2001 ARNA Arwana Citramulia Tbk 75,91 16 2001 LAMI Lamicitra Nusantara Tbk 36,63 17 2001 AKSI Asia Kapitalindo Securities Tb 30,47 18 2001 BEKS Bank Eksekutif International T 95,00 19 2001 DEFI Danasupra Erapacific Tbk 48,40 20 2001 KAEF Kimia Farma Tbk 44,01 21 2001 WAPO Wahana Phonix Mandiri Tbk 37,97 22 2001 BCAP Bhakti Capital Indonesia Tbk 23,51 23 2001 KOPI Korpora Persada Investama Tbk 12,41 24 2001 IDSR Indosiar Visual Mandiri Tbk 106,89 25 2001 PLAS Palm Asia Corpora Tbk 29,36 26 2001 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk 95,29 27 2001 TMPO Tempo Inti Media Tbk 8,58 28 2002 IIKP Inti Kapuas Arowana Tbk 24,93 29 2002 SCMA Surya Citra Media Tbk 61,58 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Financial Leverage 30 2002 BABP Bank Bumiputera Indonesia Tbk 91,65 31 2002 SUGI Sugi Samapersada Tbk 41,30 32 2002 BSWD Bank Swadesi Tbk 85,04 33 2002 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk 43,73 34 2002 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk 39,79 35 2002 ABBA Abdi Bangsa Tbk 27,05 36 2002 FPNI Fatrapolindo Nusa Industri Tbk 44,64 37 2002 CITA Cita Mineral Investindo Tbk 79,99 38 2002 FISH FKS Multi Agro Tbk 37,93 39 2002 ANTA Anta Express Tour Travel Se 69,80 40 2002 FORU Fortune Indonesia Tbk 26,32 41 2003 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 53,82 42 2003 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk 55,24 43 2003 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 93,29 44 2003 BMRI Bank Mandiri Persero Tbk 94,23 45 2004 WOMF Wahana Ottomitra Multiartha Tb 74,48 46 2004 YULE Yulie Sekurindo Tbk 65,45 47 2004 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 49,84 48 2004 AKKU Aneka Kemasindo Utama Tbk 98,59 49 2004 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 0,00 50 2004 SQMI Sanex Qianjiang Motor Intl Tbk 50,21 51 2004 ENRG Energi Mega Persada Tbk 163,72 52 2004 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk 0,51 53 2004 HADE Hortus Danavest Tbk 31,99 54 2004 ADHI Adhi Karya Persero Tbk 83,55 55 2005 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 49,25 56 2005 MICE Multi Indocitra Tbk 52,86 57 2005 EXCL Excelcomindo Pratama Tbk 84,08 58 2005 RELI Reliance Securities Tbk 53,07 59 2005 PEGE Panca Global Securities Tbk 56,94 60 2005 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk 58,04 61 2005 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk 60,10 62 2006 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk 89,05 63 2006 CPRO Central Proteinaprima Tbk 53,49 64 2006 FREN Mobile-8 Telecom Tbk 69,39 65 2006 TRUB Truba Alam Manunggal E. Tbk 76,29 66 2006 IATA Indonesia Air Transport Tbk 57,87 67 2006 TOTL Total Bangun Persada Tbk 60,93 68 2006 RUIS Radiant Utama Interinsco Tbk 56,71 69 2006 BBKP Bank Bukopin Tbk 95,17 70 2006 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 76,47 71 2006 RAJA Rukun Raharja Tbk 30,78 72 2006 MAIN Malindo Feedmill Tbk 66,33 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Financial Leverage 73 2006 BTEL Bakrie Telecom Tbk 44,85 74 2007 COWL Cowell Development Tbk 82,47 75 2007 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 76,09 76 2007 ASRI Alam Sutera Realty bk 48,23 77 2007 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 72,63 78 2007 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama 84,02 79 2007 JSMR Jasa Marga Persero Tbk 76,74 80 2007 PTSN Sat Nusapersada Tbk 70,89 81 2007 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 63,39 82 2007 GPRA Perdana Gapuraprima Tbk 86,83 83 2007 BACA Bank Capital Indonesia Tbk 78,92 84 2007 LCGP Laguna Cipta Griya Tbk 41,29 85 2007 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 47,33 86 2007 MCOR Bank Multicor Tbk 85,67 87 2007 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 68,33 88 2007 SGRO Sampoerna Agro Tbk 33,09 89 2007 WEHA Panorama Transportasi Tbk 54,34 90 2007 BISI Bisi International Tbk 50,33 91 2008 INDY Indika Energy Tbk 66,14 92 2008 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 64,84 93 2008 GZCO Gozco Plantations Tbk 47,21 94 2008 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 76,88 95 2008 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk 48,18 96 2008 ELSA Elnusa Tbk 55,35 97 2008 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 73,68 98 2008 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 92,83 99 2008 BKDP Bukit Darmo Property Tbk 129,40 100 2009 BBTN Bank Tabungan Negara Persero Tbk 93,16 101 2009 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 40,64 102 2009 DSSA Dian Swastika Sentosa Tbk 46,98 103 2009 BWPT BW Plantation Tbk 73,13 104 2009 TRIO Trikomsel Oke Tbk 64,58 Sumber: Hasil penelitian, 2010 data diolah Tabel 4.1 menunjukan variabel financial leverage pada masing-masing perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2001- 2009. Financial leverage dihitung berdasarkan persentase besarnya total hutang perusahaan terhadap total aktiva perusahaan. Semakin tinggi financial leverage sebuah perusahaan maka semakin tinggi pula tingkat resikonya. Universitas Sumatera Utara Pada tabel dapat dilihat rasio financial leverage masing-masing perusahaan sampel dimana terdapat 15 perusahaan yang memiliki financial leverage kurang dari 30, 54 perusahaan dengan financial leverage 30 - 70 dan 35 perusahaan memiliki tingkat persentase financial leverage diatas 70. Tingkat persentase financial leverage terendah dimiliki oleh PT. Indosiar Karya Media, Tbk yaitu sebesar 0,00 yang berarti perusahaan tersebut memiliki resiko hutang yang kecil dalam arti lain perusahaan menggunakan hutang atau modal yang berasal dari kreditur sangat sedikit untuk membiayai aktiva perusahaan. Tingkat persentase financial leverage tertinggi dimiliki oleh PT. Energi Mega Persada, Tbk yaitu sebesar 163,72 berarti perusahaan tersebut memiliki tingkat resiko hutang yang cukup tinggi dalam arti lain perusahaan menggunakan hutang atau modal yang berasal dari kreditur cukup banyak untuk membiayai aktiva perusahaan. 2. Deskriptif Variabel Return On Equity ROE pada Perusahaan yang Melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia Periode 2001-2009. Tabel 4.2 Return On Equity ROE pada Perusahaan yang Melakukan IPO Tahun 2001-2009 NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan ROE 1 2001 LMAS Limas Centric Indonesia Tbk -14,22 2 2001 CLPI Colorpak Indonesia Tbk 41,30 3 2001 IATG Infoasia Teknologi Global Tbk 3,01 4 2001 CNKO Central Korporindo Int l Tbk 0,20 5 2001 CENT Centrin Online Tbk. 11,67 6 2001 RODA Roda Panggon Harapan Tbk. -1,01 7 2001 RYAN Ryane Adibusana Tbk 4,20 8 2001 PYFA Pyridam Farma Tbk 3,23 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan ROE 9 2001 PANR Panorama Sentrawisata Tbk 17,49 10 2001 KARK Dayaindo Resources International Tbk 0,51 11 2001 AIMS Akbar Indo Makmur Stimec Tbk 1,60 12 2001 BTON Betonjaya Manunggal Tbk 3,02 13 2001 META Nusantara Infrastructure Tbk -181,92 14 2001 LAPD Lapindo International Tbk 31,52 15 2001 ARNA Arwana Citramulia Tbk 9,61 16 2001 LAMI Lamicitra Nusantara Tbk 6,33 17 2001 AKSI Asia Kapitalindo Securities Tb 20,05 18 2001 BEKS Bank Eksekutif International T 52,58 19 2001 DEFI Danasupra Erapacific Tbk 1,66 20 2001 KAEF Kimia Farma Tbk 31,45 21 2001 WAPO Wahana Phonix Mandiri Tbk 11,33 22 2001 BCAP Bhakti Capital Indonesia Tbk 19,43 23 2001 KOPI Korpora Persada Investama Tbk -1,44 24 2001 IDSR Indosiar Visual Mandiri Tbk -242,75 25 2001 PLAS Palm Asia Corpora Tbk 4,44 26 2001 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk 17,91 27 2001 TMPO Tempo Inti Media Tbk -2,19 28 2002 IIKP Inti Kapuas Arowana Tbk 4,48 29 2002 SCMA Surya Citra Media Tbk 1,34 30 2002 BABP Bank Bumiputera Indonesia Tbk 6,53 31 2002 SUGI Sugi Samapersada Tbk 2,65 32 2002 BSWD Bank Swadesi Tbk 20,49 33 2002 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk 5,07 34 2002 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk 3,54 35 2002 ABBA Abdi Bangsa Tbk -6,31 36 2002 FPNI Fatrapolindo Nusa Industri Tbk 25,93 37 2002 CITA Cita Mineral Investindo Tbk -22,91 38 2002 FISH FKS Multi Agro Tbk 4,71 39 2002 ANTA Anta Express Tour Travel Se 21,95 40 2002 FORU Fortune Indonesia Tbk 7,11 41 2003 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 29,77 42 2003 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk 49,62 43 2003 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 26,32 44 2003 BMRI Bank Mandiri Persero Tbk 24,84 45 2004 WOMF Wahana Ottomitra Multiartha Tb 34,02 46 2004 YULE Yulie Sekurindo Tbk 2,13 47 2004 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 12,19 48 2004 AKKU Aneka Kemasindo Utama Tbk 372,70 49 2004 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 0,02 50 2004 SQMI Sanex Qianjiang Motor Intl Tbk 4,10 51 2004 ENRG Energi Mega Persada Tbk -3,64 52 2004 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk 0,61 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan ROE 53 2004 HADE Hortus Danavest Tbk 7,10 54 2004 ADHI Adhi Karya Persero Tbk 17,02 55 2005 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 11,70 56 2005 MICE Multi Indocitra Tbk 35,09 57 2005 EXCL Excelcomindo Pratama Tbk -4,40 58 2005 RELI Reliance Securities Tbk 41,03 59 2005 PEGE Panca Global Securities Tbk 8,00 60 2005 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk 12,22 61 2005 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk 636,05 62 2006 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk 9,31 63 2006 CPRO Central Proteinaprima Tbk 433,47 64 2006 FREN Mobile-8 Telecom Tbk -39,66 65 2006 TRUB Truba Alam Manunggal E. Tbk 2,53 66 2006 IATA Indonesia Air Transport Tbk 8,85 67 2006 TOTL Total Bangun Persada Tbk 20,11 68 2006 RUIS Radiant Utama Interinsco Tbk 16,92 69 2006 BBKP Bank Bukopin Tbk 21,51 70 2006 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 7,82 71 2006 RAJA Rukun Raharja Tbk 0,53 72 2006 MAIN Malindo Feedmill Tbk 44,51 73 2006 BTEL Bakrie Telecom Tbk -172,49 74 2007 COWL Cowell Development Tbk 10,45 75 2007 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 18,25 76 2007 ASRI Alam Sutera Realty bk 0,12 77 2007 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 7,92 78 2007 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama 20,65 79 2007 JSMR Jasa Marga Persero Tbk 19,39 80 2007 PTSN Sat Nusapersada Tbk 11,40 81 2007 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 33,18 82 2007 GPRA Perdana Gapuraprima Tbk 0,01 83 2007 BACA Bank Capital Indonesia Tbk 5,55 84 2007 LCGP Laguna Cipta Griya Tbk 1,49 85 2007 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 18,99 86 2007 MCOR Bank Multicor Tbk 1,43 87 2007 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 26,26 88 2007 SGRO Sampoerna Agro Tbk 27,60 89 2007 WEHA Panorama Transportasi Tbk 2,40 90 2007 BISI Bisi International Tbk 27,92 91 2008 INDY Indika Energy Tbk 15,62 92 2008 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 8,40 93 2008 GZCO Gozco Plantations Tbk 5,10 94 2008 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 7,53 95 2008 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk 20,72 96 2008 ELSA Elnusa Tbk 10,54 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan ROE 97 2008 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 2,52 98 2008 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 17,20 99 2008 BKDP Bukit Darmo Property Tbk 0,45 100 2009 BBTN Bank Tabungan Negara Persero Tbk 13,97 101 2009 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 2,96 102 2009 DSSA Dian Swastika Sentosa Tbk 9,65 103 2009 BWPT BW Plantation Tbk 43,86 104 2009 TRIO Trikomsel Oke Tbk 23,93 Sumber: Hasil penelitian, 2010 data diolah Tabel 4.2 menunjukan variabel Return On Equity ROE pada masing- masing perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2001-2009. Return On Equity ROE digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan memperoleh laba yang tersedia bagi pemegang saham. Semakin besar persentase ROE yang dimiliki perusahaan maka semakin besar dan efektif kinerja perusahaan dalam menghasilkan laba. ROE diukur dengan membandingkan antara laba bersih terhadap ekuitas yang dimiliki selama periode yang ditentukan Pada tabel dapat dilihat rasio Return On Equity ROE masing-masing perusahaan sampel dimana terdapat 57 perusahaan yang memiliki ROE kurang dari 10, 44 perusahaan dengan ROE 10 - 100 dan 3 perusahaan memiliki tingkat persentase ROE diatas 100. Tingkat persentase ROE terendah dimiliki oleh PT. Indosiar Visual Mandiri, Tbk yaitu sebesar -242,75 yang berarti perusahaan tersebut memiliki kemampuan yang sangat kecil untuk memperoleh laba yang tersedia bagi para pemegang saham. Tingkat persentase ROE tertinggi dimiliki oleh PT. Multistrada Arah Sarana, Tbk yaitu sebesar 636,05 yang berarti perusahaan tersebut memiliki kemampuan yang sangat besar untuk memperoleh laba yang tersedia bagi para pemegang saham. Universitas Sumatera Utara 3. Deskriptif Variabel Ukuran Perusahaan pada Perusahaan yang Melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2001-2009. Tabel 4.3 Ukuran Perusahaan pada Perusahaan yang Melakukan IPO tahun 2001-2009 NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Total Aktiva Perusahaan Jutaan Rupiah 1 2001 LMAS Limas Centric Indonesia Tbk 53.534.000.000 2 2001 CLPI Colorpak Indonesia Tbk 19.473.000.000 3 2001 IATG Infoasia Teknologi Global Tbk 78.115.000.000 4 2001 CNKO Central Korporindo Int l Tbk 156.833.000.000 5 2001 CENT Centrin Online Tbk. 46.663.000.000 6 2001 RODA Roda Panggon Harapan Tbk. 77.527.000.000 7 2001 RYAN Ryane Adibusana Tbk 45.605.000.000 8 2001 PYFA Pyridam Farma Tbk 66.084.000.000 9 2001 PANR Panorama Sentrawisata Tbk 102.602.000.000 10 2001 KARK Dayaindo Resources International Tbk 35.249.000.000 11 2001 AIMS Akbar Indo Makmur Stimec Tbk 13.344.000.000 12 2001 BTON Betonjaya Manunggal Tbk 25.488.000.000 13 2001 META Nusantara Infrastructure Tbk 21.237.000.000 14 2001 LAPD Lapindo International Tbk 10.516.000.000 15 2001 ARNA Arwana Citramulia Tbk 177.419.000.000 16 2001 LAMI Lamicitra Nusantara Tbk 227.765.000.000 17 2001 AKSI Asia Kapitalindo Securities Tb 100.018.000.000 18 2001 BEKS Bank Eksekutif International T 1.527.648.000.000 19 2001 DEFI Danasupra Erapacific Tbk 69.222.000.000 20 2001 KAEF Kimia Farma Tbk 964.463.000.000 21 2001 WAPO Wahana Phonix Mandiri Tbk 61.148.000.000 22 2001 BCAP Bhakti Capital Indonesia Tbk 65.355.000.000 23 2001 KOPI Korpora Persada Investama Tbk 142.676.000.000 24 2001 IDSR Indosiar Visual Mandiri Tbk 647.070.000.000 25 2001 PLAS Palm Asia Corpora Tbk 22.313.000.000 26 2001 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk 1.320.128.000.000 27 2001 TMPO Tempo Inti Media Tbk 106.251.000.000 28 2002 IIKP Inti Kapuas Arowana Tbk 27.733.000.000 29 2002 SCMA Surya Citra Media Tbk 1.519.244.000.000 30 2002 BABP Bank Bumiputera Indonesia Tbk 2.000.662.000.000 31 2002 SUGI Sugi Samapersada Tbk 53.467.000.000 32 2002 BSWD Bank Swadesi Tbk 435.179.000.000 33 2002 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk 37.210.000.000 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Total Aktiva Perusahaan Jutaan Rupiah 34 2002 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk 47.374.000.000 35 2002 ABBA Abdi Bangsa Tbk 49.699.000.000 36 2002 FPNI Fatrapolindo Nusa Industri Tbk 230.962.000.000 37 2002 CITA Cita Mineral Investindo Tbk 38.574.000.000 38 2002 FISH FKS Multi Agro Tbk 67.348.000.000 39 2002 ANTA Anta Express Tour Travel Se 211.049.000.000 40 2002 FORU Fortune Indonesia Tbk 45.727.000.000 41 2003 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 93.100.000.000 42 2003 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk 5.770.088.000.000 43 2003 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 86.344.896.000.000 44 2003 BMRI Bank Mandiri Persero Tbk 250.394.689.000.000 45 2004 WOMF Wahana Ottomitra Multiartha Tb 781.437.000.000 46 2004 YULE Yulie Sekurindo Tbk 25.768.000.000 47 2004 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 1.247.899.000.000 48 2004 AKKU Aneka Kemasindo Utama Tbk 16.141.974.000.000 49 2004 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 205.570.000.000 50 2004 SQMI Sanex Qianjiang Motor Intl Tbk 92.730.401.000.000 51 2004 ENRG Energi Mega Persada Tbk 662.831.000.000 52 2004 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk 80.346.501.000.000 53 2004 HADE Hortus Danavest Tbk 40.145.000.000 54 2004 ADHI Adhi Karya Persero Tbk 1.348.489.000.000 55 2005 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 233.413.000.000 56 2005 MICE Multi Indocitra Tbk 129.488.000.000 57 2005 EXCL Excelcomindo Pratama Tbk 6.474.459.000.000 58 2005 RELI Reliance Securities Tbk 152.850.000.000 59 2005 PEGE Panca Global Securities Tbk 93.058.000.000 60 2005 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk 1.507.681.000.000 61 2005 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk 794.257.000.000 62 2006 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk 746.900.000.000 63 2006 CPRO Central Proteinaprima Tbk 2.498.007.000.000 64 2006 FREN Mobile-8 Telecom Tbk 2.365.417.000.000 65 2006 TRUB Truba Alam Manunggal E. Tbk 701.916.000.000 66 2006 IATA Indonesia Air Transport Tbk 405.435.000.000 67 2006 TOTL Total Bangun Persada Tbk 790.581.000.000 68 2006 RUIS Radiant Utama Interinsco Tbk 193.856.000.000 69 2006 BBKP Bank Bukopin Tbk 24.683.890.000.000 70 2006 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 1.267.644.000.000 71 2006 RAJA Rukun Raharja Tbk 95.044.000.000 72 2006 MAIN Malindo Feedmill Tbk 314.028.000.000 73 2006 BTEL Bakrie Telecom Tbk 1.522.583.000.000 74 2007 COWL Cowell Development Tbk 286.454.000.000 75 2007 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 4.883.048.000.000 76 2007 ASRI Alam Sutera Realty bk 2.357.243.000.000 77 2007 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 809.655.000.000 78 2007 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama 636.501.000.000 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Total Aktiva Perusahaan Jutaan Rupiah 79 2007 JSMR Jasa Marga Persero Tbk 10.255.970.000.000 80 2007 PTSN Sat Nusapersada Tbk 619.167.000.000 81 2007 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 222.361.000.000 82 2007 GPRA Perdana Gapuraprima Tbk 1.212.223.000.000 83 2007 BACA Bank Capital Indonesia Tbk 417.644.000.000 84 2007 LCGP Laguna Cipta Griya Tbk 70.882.000.000 85 2007 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 211.809.000.000 86 2007 MCOR Bank Multicor Tbk 1.028.855.000.000 87 2007 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 3.567.344.000.000 88 2007 SGRO Sampoerna Agro Tbk 615.444.000.000 89 2007 WEHA Panorama Transportasi Tbk 69.576.000.000 90 2007 BISI Bisi International Tbk 534.262.000.000 91 2008 INDY Indika Energy Tbk 5.009.975.000.000 92 2008 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 3.607.961.000.000 93 2008 GZCO Gozco Plantations Tbk 1.018.106.000.000 94 2008 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 285.356.000.000 95 2008 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk 125.329.000.000 96 2008 ELSA Elnusa Tbk 2.159.405.000.000 97 2008 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 137.499.000.000 98 2008 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 15.641.816.000.000 99 2008 BKDP Bukit Darmo Property Tbk 730.905.000.000 100 2009 BBTN Bank Tabungan Negara Persero Tbk 44.992.000.000 101 2009 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 124.142.000.000 102 2009 DSSA Dian Swastika Sentosa Tbk 5.677.580.000.000 103 2009 BWPT BW Plantation Tbk 1.016.498.000.000 104 2009 TRIO Trikomsel Oke Tbk 1.210.322.000.000 Sumber: Hasil penelitian, 2010 data diolah Tabel 4.3 menunjukan variabel ukuran perusahaan pada masing-masing perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia periode 2001-2009. Ukuran perusahaan dihitung berdasarkan total aktiva yang dimiliki perusahaan saat perusahaan tersebut melakukan penawaran saham perdananya. Semakin besar total aktiva yang dimiliki maka semakin besar ukuran perusahaan. Pada tabel dapat dilihat total aktiva masing-masing perusahaan sampel dimana terdapat 32 perusahaan yang memiliki total aktiva kurang dari 100 milyar rupiah, 39 perusahaan dengan total aktiva antara 100 milyar hingga 1 triliyun Universitas Sumatera Utara rupiah dan 33 perusahaan memiliki total aktiva diatas 1 triliyun rupiah. Total aktiva terkecil dimiliki oleh PT. Lapindo Internasional, Tbk yaitu sebesar Rp. 10.516.000.000,- dan total aktiva terbesar dimiliki oleh PT. Bank Mandiri Persero, Tbk yaitu sebesar Rp. 250.394.689.000.000, 4. Deskriptif Variabel Umur Perusahaan pada Perusahaan yang Melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia Periode 2001-2009. Tabel 4.4 Umur Perusahaan pada Perusahaan yang Melakukan IPO tahun 2001-2009 NO. Tahun IPO Tahun Berdiri KODE Nama Perusahaan Umur Perusahaan Tahun 1 2001 1996 LMAS Limas Centric Indonesia Tbk 5 2 2001 1988 CLPI Colorpak Indonesia Tbk 13 3 2001 1995 IATG Infoasia Teknologi Global Tbk 6 4 2001 1999 CNKO Central Korporindo Int l Tbk 2 5 2001 1987 CENT Centrin Online Tbk. 14 6 2001 1972 RODA Roda Panggon Harapan Tbk. 29 7 2001 1989 RYAN Ryane Adibusana Tbk 12 8 2001 1976 PYFA Pyridam Farma Tbk 25 9 2001 1995 PANR Panorama Sentrawisata Tbk 6 10 2001 1994 KARK Dayaindo Resources International Tbk 7 11 2001 2000 AIMS Akbar Indo Makmur Stimec Tbk 1 12 2001 1995 BTON Betonjaya Manunggal Tbk 6 13 2001 1995 META Nusantara Infrastructure Tbk 6 14 2001 1990 LAPD Lapindo International Tbk 11 15 2001 1995 ARNA Arwana Citramulia Tbk 6 16 2001 1988 LAMI Lamicitra Nusantara Tbk 13 17 2001 1990 AKSI Asia Kapitalindo Securities Tb 11 18 2001 1992 BEKS Bank Eksekutif International T 9 19 2001 1994 DEFI Danasupra Erapacific Tbk 7 20 2001 1971 KAEF Kimia Farma Tbk 30 21 2001 1993 WAPO Wahana Phonix Mandiri Tbk 8 22 2001 1999 BCAP Bhakti Capital Indonesia Tbk 2 23 2001 1998 KOPI Korpora Persada Investama Tbk 3 24 2001 1995 IDSR Indosiar Visual Mandiri Tbk 6 25 2001 1992 PLAS Palm Asia Corpora Tbk 9 26 2001 1972 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk 29 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO Tahun Berdiri KODE Nama Perusahaan Umur Perusahaan Tahun 27 2001 1996 TMPO Tempo Inti Media Tbk 5 28 2002 1999 IIKP Inti Kapuas Arowana Tbk 3 29 2002 1999 SCMA Surya Citra Media Tbk 3 30 2002 1976 BABP Bank Bumiputera Indonesia Tbk 26 31 2002 1990 SUGI Sugi Samapersada Tbk 12 32 2002 1968 BSWD Bank Swadesi Tbk 34 33 2002 1988 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk 14 34 2002 1990 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk 12 35 2002 1992 ABBA Abdi Bangsa Tbk 10 36 2002 1987 FPNI Fatrapolindo Nusa Industri Tbk 15 37 2002 1992 CITA Cita Mineral Investindo Tbk 10 38 2002 1992 FISH FKS Multi Agro Tbk 10 39 2002 1972 ANTA Anta Express Tour Travel Se 30 40 2002 1970 FORU Fortune Indonesia Tbk 32 41 2003 1979 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 24 42 2003 1965 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk 38 43 2003 1895 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 108 44 2003 1998 BMRI Bank Mandiri Persero Tbk 5 45 2004 1982 WOMF Wahana Ottomitra Multiartha Tbk 22 46 2004 1989 YULE Yulie Sekurindo Tbk 15 47 2004 1995 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 9 48 2004 2001 AKKU Aneka Kemasindo Utama Tbk 3 49 2004 1991 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 13 50 2004 2000 SQMI Sanex Qianjiang Motor Intl Tbk 4 51 2004 2003 ENRG Energi Mega Persada Tbk 1 52 2004 2001 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk 3 53 2004 1989 HADE Hortus Danavest Tbk 15 54 2004 1957 ADHI Adhi Karya Persero Tbk 47 55 2005 1980 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 25 56 2005 1990 MICE Multi Indocitra Tbk 15 57 2005 1996 EXCL Excelcomindo Pratama Tbk 9 58 2005 1993 RELI Reliance Securities Tbk 12 59 2005 1999 PEGE Panca Global Securities Tbk 6 60 2005 1975 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk 30 61 2005 1991 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk 14 62 2006 1906 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk 100 63 2006 1990 CPRO Central Proteinaprima Tbk 16 64 2006 2002 FREN Mobile-8 Telecom Tbk 4 65 2006 2001 TRUB Truba Alam Manunggal E. Tbk 5 66 2006 1968 IATA Indonesia Air Transport Tbk 38 67 2006 1970 TOTL Total Bangun Persada Tbk 36 68 2006 1984 RUIS Radiant Utama Interinsco Tbk 22 69 2006 1970 BBKP Bank Bukopin Tbk 36 70 2006 1967 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 39 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO Tahun Berdiri KODE Nama Perusahaan Umur Perusahaan Tahun 71 2006 1993 RAJA Rukun Raharja Tbk 13 72 2006 1998 MAIN Malindo Feedmill Tbk 8 73 2006 1983 BTEL Bakrie Telecom Tbk 23 74 2007 1981 COWL Cowell Development Tbk 26 75 2007 1987 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 20 76 2007 1993 ASRI Alam Sutera Realty bk 14 77 2007 1983 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 24 78 2007 1982 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama 25 79 2007 1978 JSMR Jasa Marga Persero Tbk 29 80 2007 1990 PTSN Sat Nusapersada Tbk 17 81 2007 1995 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 12 82 2007 1987 GPRA Perdana Gapuraprima Tbk 20 83 2007 1989 BACA Bank Capital Indonesia Tbk 18 84 2007 2004 LCGP Laguna Cipta Griya Tbk 3 85 2007 1983 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 24 86 2007 1974 MCOR Bank Multicor Tbk 33 87 2007 1997 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 10 88 2007 1980 SGRO Sampoerna Agro Tbk 27 89 2007 1975 WEHA Panorama Transportasi Tbk 32 90 2007 1983 BISI Bisi International Tbk 24 91 2008 2000 INDY Indika Energy Tbk 8 92 2008 1989 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 19 93 2008 2001 GZCO Gozco Plantations Tbk 7 94 2008 2001 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 7 95 2008 1995 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk 13 96 2008 1969 ELSA Elnusa Tbk 39 97 2008 1993 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 15 98 2008 1989 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 19 99 2008 1989 BKDP Bukit Darmo Property Tbk 19 100 2009 1950 BBTN Bank Tabungan Negara Persero Tbk 59 101 2009 2000 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 9 102 2009 1996 DSSA Dian Swastika Sentosa Tbk 13 103 2009 2000 BWPT BW Plantation Tbk 9 104 2009 1996 TRIO Trikomsel Oke Tbk 13 Sumber: Hasil penelitian, 2010 data diolah Tabel 4.4 menunjukan variabel umur perusahaan pada masing-masing perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2001- 2009. Umur perusahaan dihitung berdasarkan tahun berdirinya perusahaan berdasarkan akta sampai tahun perusahaan tersebut melakukan penawaran saham Universitas Sumatera Utara perdananya di Bursa Efek Indonesia BEI. Pada tabel dapat dilihat terdapat 36 perusahaan yang berumur kurang dari 10 tahun, 65 perusahaan berumur antara 10 hingga 50 tahun dan 3 perusahaan yang berumur lebih dari 50 tahun. 5. Deskriptif Variabel Tingkat Underpricing pada Perusahaan yang Melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI Periode 2001-2009. Tabel 4.5 Tingkat Underpricing pada Perusahaan yang Melakukan IPO Tahun 2001-2009 NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Harga Harga Underpricing IPO Penutupan Rupiah Rupiah 1 2001 LMAS Limas Centric Indonesia Tbk 350 510 45,7 2 2001 CLPI Colorpak Indonesia Tbk 200 410 105,0 3 2001 IATG Infoasia Teknologi Global Tbk 200 440 120,0 4 2001 CNKO Central Korporindo Int l Tbk 105 220 109,5 5 2001 CENT Centrin Online Tbk. 125 380 204,0 6 2001 RODA Roda Panggon Harapan Tbk. 120 445 270,8 7 2001 RYAN Ryane Adibusana Tbk 100 580 480,0 8 2001 PYFA Pyridam Farma Tbk 105 200 90,5 9 2001 PANR Panorama Sentrawisata Tbk 500 625 25,0 10 2001 KARK Dayaindo Resources International Tbk 100 110 10,0 11 2001 AIMS Akbar Indo Makmur Stimec Tbk 250 730 192,0 12 2001 BTON Betonjaya Manunggal Tbk 120 315 162,5 13 2001 META Nusantara Infrastructure Tbk 200 235 17,5 14 2001 LAPD Lapindo International Tbk 200 450 125,0 15 2001 ARNA Arwana Citramulia Tbk 120 140 16,7 16 2001 LAMI Lamicitra Nusantara Tbk 125 240 92,0 17 2001 AKSI Asia Kapitalindo Securities Tb 200 260 30,0 18 2001 BEKS Bank Eksekutif International T 140 195 39,3 19 2001 DEFI Danasupra Erapacific Tbk 500 550 10,0 20 2001 KAEF Kimia Farma Tbk 200 210 5,0 21 2001 WAPO Wahana Phonix Mandiri Tbk 175 505 188,6 22 2001 BCAP Bhakti Capital Indonesia Tbk 250 265 6,0 23 2001 KOPI Korpora Persada Investama Tbk 250 300 20,0 24 2001 IDSR Indosiar Visual Mandiri Tbk 650 675 3,8 25 2001 PLAS Palm Asia Corpora Tbk 200 510 155,0 26 2001 BBNP Bank Nusantara Parahyangan Tbk 525 550 4,8 27 2001 TMPO Tempo Inti Media Tbk 300 495 65,0 28 2002 IIKP Inti Kapuas Arowana Tbk 450 670 48,9 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Harga IPO Rupiah Harga Penutupan Rupiah Underpricing 29 2002 SCMA Surya Citra Media Tbk 1.100 1.150 4,5 30 2002 BABP Bank Bumiputera Indonesia Tbk 120 135 12,5 31 2002 SUGI Sugi Samapersada Tbk 120 200 66,7 32 2002 BSWD Bank Swadesi Tbk 250 325 30,0 33 2002 UNIT Nusantara Inti Corpora Tbk 210 330 57,1 34 2002 JTPE Jasuindo Tiga Perkasa Tbk 225 365 62,2 35 2002 ABBA Abdi Bangsa Tbk 105 175 66,7 36 2002 FPNI Fatrapolindo Nusa Industri Tbk 450 495 10,0 37 2002 CITA Cita Mineral Investindo Tbk 200 340 70,0 38 2002 FISH FKS Multi Agro Tbk 125 160 28,0 39 2002 ANTA Anta Express Tour Travel Se 125 210 68,0 40 2002 FORU Fortune Indonesia Tbk 130 220 69,2 41 2003 ASJT Asuransi Jasa Tania Tbk 300 375 25,0 42 2003 PGAS Perusahaan Gas Negara Tbk 1.500 1.550 3,3 43 2003 BBRI Bank Rakyat Indonesia Tbk 875 975 11,4 44 2003 BMRI Bank Mandiri Persero Tbk 675 850 25,9 45 2004 WOMF Wahana Ottomitra Multiartha Tb 700 750 7,1 46 2004 YULE Yulie Sekurindo Tbk 215 260 20,9 47 2004 MAPI Mitra Adiperkasa Tbk 625 700 12,0 48 2004 AKKU Aneka Kemasindo Utama Tbk 220 225 2,3 49 2004 IDKM Indosiar Karya Media Tbk 551 675 22,5 50 2004 SQMI Sanex Qianjiang Motor Intl Tbk 250 265 6,0 51 2004 ENRG Energi Mega Persada Tbk 160 240 50,0 52 2004 BTEK Bumi Teknokultura Unggul Tbk 125 210 68,0 53 2004 HADE Hortus Danavest Tbk 210 225 7,1 54 2004 ADHI Adhi Karya Persero Tbk 150 185 23,3 55 2005 AMAG Asuransi Multi Artha Guna Tbk 105 110 4,8 56 2005 MICE Multi Indocitra Tbk 490 650 32,7 57 2005 EXCL Excelcomindo Pratama Tbk 2.000 2.300 15,0 58 2005 RELI Reliance Securities Tbk 250 255 2,0 59 2005 PEGE Panca Global Securities Tbk 105 155 47,6 60 2005 APOL Arpeni Pratama Ocean Line Tbk 625 700 12,0 61 2005 MASA Multistrada Arah Sarana Tbk 170 180 5,9 62 2006 SDRA Bank Himpunan Saudara 1906 Tbk 115 145 26,1 63 2006 CPRO Central Proteinaprima Tbk 110 185 68,2 64 2006 FREN Mobile-8 Telecom Tbk 225 280 24,4 65 2006 TRUB Truba Alam Manunggal E. Tbk 110 180 63,6 66 2006 IATA Indonesia Air Transport Tbk 130 135 3,8 67 2006 TOTL Total Bangun Persada Tbk 345 370 7,2 68 2006 RUIS Radiant Utama Interinsco Tbk 250 375 50,0 69 2006 BBKP Bank Bukopin Tbk 350 380 8,6 70 2006 BNBA Bank Bumi Arta Tbk 160 235 46,9 71 2006 RAJA Rukun Raharja Tbk 120 215 79,2 72 2006 MAIN Malindo Feedmill Tbk 880 1.130 28,4 Universitas Sumatera Utara NO. Tahun IPO KODE Nama Perusahaan Harga IPO Rupiah Harga Penutupan Rupiah Underpricing 73 2006 BTEL Bakrie Telecom Tbk 110 155 40,9 74 2007 COWL Cowell Development Tbk 130 221 70,0 75 2007 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk 14.000 19.600 40,0 76 2007 ASRI Alam Sutera Realty bk 105 178 69,5 77 2007 CSAP Catur Sentosa Adiprana Tbk 200 220 10,0 78 2007 JKON Jaya Konstruksi Manggala Pratama 615 980 59,3 79 2007 JSMR Jasa Marga Persero Tbk 1.700 2.050 20,6 80 2007 PTSN Sat Nusapersada Tbk 580 640 10,3 81 2007 ACES Ace Hardware Indonesia Tbk 820 980 19,5 82 2007 GPRA Perdana Gapuraprima Tbk 310 345 11,3 83 2007 BACA Bank Capital Indonesia Tbk 150 205 36,7 84 2007 LCGP Laguna Cipta Griya Tbk 125 212 69,6 85 2007 PKPK Perdana Karya Perkasa Tbk 400 680 70,0 86 2007 MCOR Bank Multicor Tbk 200 225 12,5 87 2007 MNCN Media Nusantara Citra Tbk 900 940 4,4 88 2007 SGRO Sampoerna Agro Tbk 2.340 2.525 7,9 89 2007 WEHA Panorama Transportasi Tbk 245 415 69,4 90 2007 BISI Bisi International Tbk 200 340 70,0 91 2008 INDY Indika Energy Tbk 2.950 3.425 16,1 92 2008 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk 550 560 1,8 93 2008 GZCO Gozco Plantations Tbk 225 275 22,2 94 2008 KOIN Kokoh Inti Arebama Tbk 170 226 32,9 95 2008 YPAS Yanaprima Hastapersada Tbk 545 640 17,4 96 2008 ELSA Elnusa Tbk 400 515 28,8 97 2008 BAPA Bekasi Asri Pemula Tbk 150 255 70,0 98 2008 BAEK Bank Ekonomi Raharja Tbk. 1.080 1.320 22,2 99 2008 BKDP Bukit Darmo Property Tbk 120 200 66,7 100 2009 BBTN Bank Tabungan Negara Persero Tbk 800 840 5,0 101 2009 BCIP Bumi Citra Permai Tbk 110 173 57,3 102 2009 DSSA Dian Swastika Sentosa Tbk 1.500 2.250 50,0 103 2009 BWPT BW Plantation Tbk 550 570 3,6 104 2009 TRIO Trikomsel Oke Tbk 225 230 2,2 Total Rata-Rata 5.076 48,80 Sumber: Hasil penelitian, 2010 data diolah Tabel 4.4 menunjukan variabel underpricing pada masing-masing perusahaan yang melakukan IPO di Bursa Efek Indonesia BEI periode 2001- 2009. Besarnya underpricing pada penelitian ini diukur dengan menggunakan rumus yaitu persentase selisih antara harga penutupan hari pertama di pasar Universitas Sumatera Utara sekunder P1 dan harga penawaran perdana offering price Po di bagi harga penawaran perdana. Pada tabel dapat dilihat bahwa tingkat underpricing terendah dialami oleh saham PT. Bumi Serpong Damai, Tbk yaitu sebesar 1,8. Sementara tingkat underpricing terbesar dimiliki oleh saham PT. Ryane Adibusana, Tbk yaitu sebesar 480,0. Rata-rata tingkat underpricing sebesar 48,80. Sehingga dapat dilihat bahwa terdapat 39 perusahaan yang memiliki tingkat underpricing di atas rata-rata dan 65 perusahaan yang memiliki tingkat underpricing di bawah rata- rata.

B. Metode Regresi Linear Berganda