commit to user
56
E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel:
1. Variabel Dependen
Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kebijakan dividen, yang akan diukur dengan
dividend pa yout ratio
, yaitu perbandingan antara dividen yang dibayarkan dengan laba bersih Brigham dan Houston,
2004:65. Variabel ini akan disimbolkan dengan DPR. Sumber data dari
variabel ini diperoleh dari
Indonesian Capita l Ma rket Directory
ICMD.
Dividend pa yout ratio
ini dihitung dengan rumus:
2. Variabel Independen
a.
Institusional Ownership
Institusiona l ownership
atau kepemilikan
institusional menggambarkan tingkat kepemilikan saham oleh institusional dalam
perusahaan sebagai
monitoring agent
, yang termasuk pemilik institusional antara lain perusahaan asuransi, bank, perusahaan
investasi dan kepemilikan oleh institusi lain. Variabel ini akan disimbolkan dengan INST. Sumber data dari variabel ini diperoleh
dari
Indonesian Capita l Ma rket Directory
ICMD
. Institusiona l ownership
dihitung dengan rumus :
commit to user
57
b.
F ree Cash F low
Free ca sh flow
merupakan kas lebih perusahaan yang dapat didistribusikan kepada pemegang saham yang tidak diperlukan untuk
modal kerja atau investasi pada aset tetap Ross et al., 2000 dalam Rosdini 2009.
Sesuai dengan penelitian Rosdini 2009,
free ca sh flow
dihitung sebagaimana merujuk kepada Ross, et al. 2000. Variabel ini akan
disimbolkan dengan FCF. Perhitungan
free cash flow
dalam penelitian dapat dirumuskan sebagai berikut:
Keterangan
Ca sh flow from operation
= aliran kas operasi perusahaan.
Ca pita l expenditure
= aktiva tetap akhir periode dikurangi aktiva tetap pada awal periode.
Changes in NWC cha nges in net working ca pita l
= selisih antara modal kerja bersih akhir tahun dikurangi modal kerja bersih awal
tahun.
Tota l a sset
= total aktiva perusahaan
commit to user
58
c.
Growth Opportunities
Variabel
growth opportunities
dalam penelitian ini diproksikan dengan rasio
ma rket to book va lue of equity
. Selanjutnya, variabel ini
akan disimbolkan dengan GROWTH di dalam persamaan. Rasio
ma rket to book va lue of equity
adalah rasio nilai pasar
ma rket va lue
terhadap nilai buku
book va lue
. Smith dan Watts 1992 serta Gaver dan Gaver 1993 dalam Jogiyanto 2008:117 menggunakan rasio
pasar dibagi dengan nilai buku sebagai pengukur pertumbuhan perusahaan. Rumus
ma rket to book va lue of equity
adalah sebagai berikut :
d.
F inancial Leverage
Variabel
fina ncia l levera ge
dalam penelitian ini diproksikan dengan
Debt to Equity Ratio
DER. Selanjutnya, variabel ini akan
disimbolkan dengan FLEV di dalam persamaan. Sumber data dari
variabel ini diperoleh dari
Indonesian Ca pita l Ma rket Directory
ICMD. Menurut Sartono 2001:121
Debt to Equity Ratio
DER dihitung dengan rumus sebagai berikut:
commit to user
59
e.
F irm Size
Dalam penelitian ini,
firm size
atau ukuran perusahaan diukur dengan
log natura l
dari total aset Crutchley dan Hansen,1989 dalam
Nuringsih 2005. Variabel ini akan disimbolkan dengan SIZE.
Sumber data dari variabel ini diperoleh dari
Indonesian Capita l Ma rket Directory
ICMD.
F. Model Regresi
Kategori