69
dengan nilai –0,0064. Trimegah Syariah Saham memiliki nilai return dan standar deviasi tertinggi di banding reksadana saham syariah lainnya.
Peringkat kedua adalah Prulink Syariah Rupiah Equity Fund yang memiliki nilai Indeks sharpe -0,0170 dengan imbal hasil tertinggi kedua dan
standar deviasi peringkat ketiga, kemudian Manulife Link Dana Ekuitas Syariah yang memiliki nilai sharpe -0,0421 dengan imbal hasil tertinggi ketiga dan
standar deviasi peringkat ketiga, kemudian diikuti PNM Ekuitas Syariah - 0,3553, Batavia Dana Saham Syariah -0,7073, dan CIMB Islamic Equity
Growth Syariah -0,7692. Secara keseluruhan, kinerja reksadana saham berdasarkan indeks sharpe
memperlihatkan kinerja yang tidak baik karena seluruh nilai yang sharpe yang diperoleh tidak ada yang bernilai positif.
2. Kinerja Berdasarkan Indeks Treynor
Tabel 4.9 Kinerja Reksadana Saham Syariah Berdasarkan Indeks Treynor
Portofolio Ri
Rf Ri-Rf
β i
Treynor Peringkat
BSDSSYH 0.000969
0.02166 0.02069
0.235899 0.08771
4 CIMBISL
0.000388 0.02166
0.02127 0.629030
0.03382 5
MLLDEKS 0.011010
0.02166 0.01065
0.003318 3.20982
1 PRUSREQ
0.015434 0.02166
0.00623 0.003764
1.65403 6
PNMEQTY 0.001823
0.02166 0.01984
0.015501 1.27971
2 TRISYAH
0.018903 0.02166
0.00276 0.004162
0.66234 3
Sumber : Bloomberg diolah
70
Pada Tabel 4.9 di atas, seluruh indeks treynor pada reksadana saham syariah bernilai positif kecuali Reksadana Prulink Syariah Rupiah Equity Fund.
Prulink Syariah Rupiah Equity Fund menempati posisi paling rendah pada kolom nilai indeks treynor. Prulink Syariah Rupiah Equity Fund Memiliki nilai beta
positif dan tertinggi. Nilai beta yang positif mengakibatkan nilai indeks treynor pada reksadana saham syariah menjadi negatif. Hal ini dikarenakan seluruh
excess return reksadana saham syariah bernilai negatif.
Kinerja terbaik berdasarkan nilai Indeks treynor adalah Manulife Link Dana Ekuitas Syariah yang memiliki nilai excess return pada peringkat ketiga dan
nilai beta tertinggi kedua. Peringkat kedua di tempati reksadana PNM Equity Syariah yang memiliki nilai treynor 1,27971 dengan nilai return dan beta pada
peringkat keempat. Untuk posisi ketiga ditempati Trimegah Syariah Saham yang memiliki nilai return tertinggi dan nilai beta pada peringkat ketiga.
Hal ini menunjukkan bahwa meskipun memberikan return kecil tetapi dengan volatilitas yang relatif kecil mampu memberikan kinerja yang relatif lebih
baik dibanding dengan reksadana dengan return tinggi tetapi volatilitasnya terhadap pergerakan pasar juga sangat tinggi.
71
3. Kinerja Berdasarkan Indeks Jensen
Tabel 4.10 Kinerja Reksadana Saham Syariah Berdasarkan Indeks Jensen
Portofolio Ri
Rf Rm
Rm-Rf β
i Jensen
Peringkat
BSDSSYH 0.000969
0.02166 0.017998
0.00366 0.235899
0.004017 2
CIMBISL 0.000388
0.02166 0.017998
0.00366 0.629030
0.011077 1
MLLDEKS 0.011010
0.02166 0.017998
0.00366 0.003318
0.000023 4
PRUSREQ 0.015434
0.02166 0.017998
0.00366 0.003764
0.000010 6
PNMEQTY 0.001823
0.02166 0.017998
0.00366 0.015501
0.000251 3
TRISYAH 0.018903
0.02166 0.017998
0.00366 0.004162
0.000004 5
Sumber : Bloomberg diolah Sebagaimana di tunjukkan dalam tabel 4.10 bahwa tidak semua reksadana
Malaysia memiliki nilai indeks Jensen positif. Reksadana CIMB Islamic Equity Growth Syariah merupakan reksadana yang memiliki kinerja harian terbaik
berdasarkan indeks Jensen dengan nilai alfa tertinggi yaitu 0,011077. CIMB Islamic Equity Growth Syariah memiliki nilai Beta dan dan imbal hasil terendah.
Peringkat kedua ditempati oleh Batavia Dana Saham Syariah yang memiliki imbal hasil dan nilai beta terendah kedua. PNM Equitas Syariah berada di
peringkat ketiga dengan nilai beta dan nilai return tertinggi ketiga. Kesimpulannya adalah bahwa tiga nilai alfa tertinggi pada indeks jensen
ditempati oleh reksadana yang memiliki nilai beta terendah Dimana beta merupakan pernyataan dari risiko pasar atau risiko sistematis. artinya semakin
rendah nilai beta yang diperoleh dan semakin tinggi nilai return yang didapat, maka akan menghasilkan kinerja yang tinggi.
72
D. Analisis Kinerja Reksadana Pendapatan Tetap Syariah
