57
keempat. Artinya return yang di dapat di imbangi dengan tingkat risiko yang selalu mengiringinya. Semakin tinggi tingkat excess return yang di dapat,
tentunya diikuti dengan tingkat risiko yang tinggi pula. Hasil perhitungan beta reksadana harian pada tabel 4.2 selama periode 1
Januari 2008 sampai dengan 31 Desember 2010 untuk kesepuluh reksadana memiliki nilai kurang dari 1. Beta tertinggi berada pada Batasa Syariah
Kombinasi dengan nilai 0,3678, kemudian diikuti reksadana Capital Syariah dengan nilai 0,0736, Prulink Syariah Rupiah Managed Fund dengan beta 0,0075,
dan ketujuh reksadana lainnya memiliki nilai beta minus. Hal ini menunjukkan bahwa volatilitas relatif return kesepuluh reksadana lebih kecil dari volatilitas
return pasar dalam hal ini Jakarta Islamic Index. Reksadana yang memiliki
nilai beta positif hanya tiga reksadana, artinya hanya ketiga reksadana tersebut memiliki korelasi positif dengan portofolio Jakarta Islamic Index.
2. Reksadana Saham Syariah
Tabel 4.2 Statistik deskriptif Rata-rata Harian Reksadana Syariah Saham Indonesia
Reksadana Syariah
Imbal Hasil
Reksadana Imbal
Hasil SBIS
Imbal hasil
JII Excess Return
reksadana Standar Deviasi
Reksadana Beta
reksadana Peringkat
Peringkat
BSDSSYH 0.0010
0.0217 0.0180
0.0207 5
0.0293 5
0.2359 CIMBISL
0.0004 0.0217
0.0180 0.0213
6 0.0277
6 0.6290
MLLDEKS 0.0110
0.0217 0.0180
0.0107 3
0.2530 3
0.0033 PRUSREQ
0.0154 0.0217
0.0180 0.0062
2 0.3652
2 0.0038
PNMEQTY 0.0018
0.0217 0.0180
0.0198 4
0.0558 4
0.0155 TRISYAH
0.0189 0.0217
0.0180 0.0028
1 0.4330
1 0.0042
Sumber : Bloomberg diolah
58
Tabel 4.2 menunjukkan data statistik rata-rata harian untuk reksadana saham syariah di Indonesia. analisis statistik deskriptif ini menunjukkan bahwa
seluruh reksadana di Indonesia memiliki Imbal hasil return lebih rendah dibanding risk free asset. Hal ini diikuti dengan nilai excess return yang negatif
pada seluruh reksadana saham syariah. Hal ini menunjukkan bahwa berinvestasi pada reksadana saham syariah di Indonesia pada periode januari 2008 sampai
dengan desember 2010 tidak lebih menguntungkan dibanding berinvestasi pada risk free asset
SBIS. Reksadana Trimegah Syariah Saham merupakan reksadana yang memiliki
nilai return harian tertinggi dengan nilai 0,0189 diikuti Prulink Syariah Rupiah Equity Fund dengan return sebesar 0,0154, kemudian Manulife Link Dana
Ekuitas Syariah, Reksadana PNM Ekuitas Syariah, Batavia Dana Saham Syariah, dan yang terendah adalah CIMB Islamic Equity Growth Syariah.
Berbeda dengan statistik harian reksadana campuran syariah dimana nilai excess return
ada yang bernilai positif, semua nilai excess return reksadana saham syariah bernilai negatif. Penulis memprediksi dikarenakan nilai NAB pada bulan
September 2008 sampai dengan april 2009 mengalami penurunan yang sangat drastis. Sebagai contoh pada reksadana Batavia Dana saham Syariah pada awal
januari 2008 nilai NAB mencapai 1236.23, pada tanggal 20 November turun sampai NAB bernilai 459,99.
59
Kolom keenam pada tabel 4.2 menunjukkan standar deviasi harian reksadana saham syariah. Berdasarkan statistik harian diatas, reksadana Trimegah
Syariah Saham merupakan reksadana yang memiliki standar deviasi tingkat risiko tertinggi sebesar 0,4330. Tingkat risiko yang lebih tinggi dibanding
reksadana lain diimbangi dengan tambahan return. Hal ini ditunjukkan dengan nilai return imbal hasil yang merupakan peringkat pertama dari enam reksadana
saham syariah yang ada. Begitu juga dengan reksadana saham syariah lainnya memiliki peringkat return yang sama dengan peringkat standar deviasinya tingkat
risikonya. Hasil perhitungan beta harian reksadana saham syariah periode Januari
2008 sampai dengan desember 2010 pada keenam reksadana memiliki nilai kurang dari satu dan memiliki nilai negatif kecuali reksadana Prulink Syariah
Rupiah Equity Fund yang memiliki nilai beta 0,0038. Beta pada reksadana Prulink Syariah Rupiah Equity Fund ini menunjukkan bahwa portofolio
reksadana ini memiliki korelasi positif dengan portofolio Jakarta Islamic Index JII
. Sedangkan portofolio kelima reksadana lainnya memiliki korelasi negatif dengan portofolio JII.
Nilai beta dengan peringkat 1 hingga 6 adalah Prulink Syariah Rupiah Equity Fund 0,0038, Manulife Link Dana Ekuitas Syariah -0,0033, Trimegah
Syariah Saham -0,0042, PNM Ekuitas Syariah -0,0155, Batavia Dana Saham Syariah -0,2359, CIMB Islamic Equity Growth Syariah -0.6290.
60
3. Reksadana Pendapatan Tetap Syariah
