57
tenure audit sebesar 1, maka akan menaikkan Return Saham
sebesar 0,163. b.
Koefisien nilai Dividend Payout Ratiosebesar 0,046. Hal ini menunjukkan bahwa apabila terjadi peningkatan variabel umur
listing sebesar 1, maka akan menaikkan Return Saham sebesar
0,046.
4.2.3.2 Hipotesis 2 Pengaruh
Debt to Equity Ratio terhadap Return Saham dengan Price to Book Value sebagai Variabel Moderating
Tabel 4.7 Hasil Uji Determinasi interaksi DER dan PBV terhadap Return
Saham
Tabel 4.8 Hasil Uji F-hitunginteraksi DER dan PBV terhadap Return Saham
Sumber : Data sekunder yang diolah, tahun 2016
Model Summary
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate 1
.343
a
.118 .026
1.08832 a. Predictors: Constant, DERxPBV, DER, PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, tahun 2016
ANOVA
a
Model Sum of Squares
Df Mean Square
F Sig.
1 Regression
4.577 3
1.526 1.288
.297
b
Residual 34.349
29 1.184
Total 38.925
32 a. Dependent Variable: Yield
b. Predictors: Constant, DERxPBV, DER, PBV
Universitas Sumatera Utara
58
Tabel 4.9 Hasil Uji t-hitunginteraksi DER dan PBV terhadap Return Saham
Nilai signifikan t-hitung untuk DERxPBV sebesar 0,301 dimana memiliki nilai yang lebih besar dari 0,05 yang artinya variabel PBV
sebagai variabel moderating tidak dapat memperkuat ataupun memperlemah hubungan antara DER dan return saham. Dari tabel
Coefficients maka didapat persamaan regresi yaitu : Y = 1,771 + 0,757DER + 0,047PBV – 0,0129DERxPBV
Persamaan regresi berganda di atas dapat di interpretasikan sebagai berikut :
a. Koefisien regresi variabel Debt to Equity Ratio DER bertanda
positif. Hal ini berarti tindakan Debt to Equity Ratiosangat kuat yang akan menaikan return saham.
b. Koefisien regresi variabel moderating Price to Book Value PBV
memiliki tanda positif. c.
Interaksi dengan Debt to Equity RatioDER dengan Price to Book Value
PBV dalam variabel DPRxPBV memiliki arah negatif.
Coefficients
a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
B Std. Error
Beta
1 Constant
1.771 .713
2.483 .019
DER .757
.500 .517
1.515 .141
PBV .047
.198 .089
.235 .816
DERxPBV -.129
.123 -.552
-1.052 .301
a. Dependent Variable: Yield
Sumber : Data sekunder yang diolah, tahun 2016
Universitas Sumatera Utara
59
4.2.3.2 Hipotesis 3 Pengaruh
Dividend Payout Ratio terhadap Return Saham dengan
Price to Book Value sebagai Variabel Moderating Tabel 4.10
Hasil Uji Determinasi interaksi DPR dan PBV terhadap Return Saham
Tabel 4.11 Hasil Uji F-hitunginteraksi DPR dan PBV terhadap Return Saham
Tabel 4.12 Hasil Uji t-hitunginteraksi DPR dan PBV terhadap Return Saham
Coefficients
a
Model Unstandardized Coefficients
Standardized Coefficients
t Sig.
B Std. Error
Beta
1 Constant
1.297 .532
2.436 .021
DPR .049
.016 .685
3.032 .005
PBV -.244
.163 -.466
-1.500 .144
DPRxPBV .001
.005 .122
.309 .760
a. Dependent Variable: Yield
Model Summary
Model R
R Square Adjusted R
Square Std. Error of the
Estimate 1
.751
a
.565 .520
.76437 a. Predictors: Constant, DPRxPBV, DPR, PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, tahun 2016
ANOVA
a
Model Sum of Squares
df Mean Square
F Sig.
1 Regression
21.982 3
7.327 12.541
.000
b
Residual 16.943
29 .584
Total 38.925
32 a. Dependent Variable: Yield
b. Predictors: Constant, DPRxPBV, DPR, PBV
Sumber : Data sekunder yang diolah, tahun 2016
Universitas Sumatera Utara
60
Nilai signifikan uji t-hitung DPRxPBV sebesar 0,760 memiliki nilai yang lebih besar dari 0,05 yang artinya variabel PBV sebagai variabel
moderating tidak dapat memperkuat ataupun memperlemah hubungan antara DPR dan return saham. Dari tabel Coefficients maka didapat
persamaan regresi yaitu : Y = 1,297 + 0,049 DPR –0,244 PBV + 0,001 DPRxPBV
Persamaan regresi berganda di atas dapat di interpretasikan sebagai berikut :
a. Koefisien regresi variabel Dividend Payout RatioDPR bertanda positif. Hal ini berarti tindakan Dividend Payout Ratiosangat kuat yang
akan menaikan return saham. b. Koefisien regresi variabel moderating Price to Book Value PBV
memiliki tanda negatif. c. Interaksi dengan Dividend Payout RatioDPR dengan Price to Book
Value PBV dalam variabel DPRxPBV memiliki arah positif.
4.3 Pembahasan 4.3.1 Pengaruh Debt to Equity Ratio dan
Dividend Payout Ratioterhadap Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian pada hipotesis 1 maka didapatkan output yang menjelaskan bahwa Debt to Equity Ratio
berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap return saham yang ditunjukkan dengan nilai signifikan t-hitung sebesar 0,423
0,05. Hasil ini bertentangan dengan hasil penelitian Syahib
Universitas Sumatera Utara
