26
LQ45 periode 1999-2003 menyatakan bahwa PBV tidak berpengaruh signifikan terhadap return saham.
2.3 Kerangka Konseptual
H2 H3
H1 H1
H1
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual
Sumber : Data diolah penulis, 2015. Variabel independen dalam penelitian ini adalah Debt to Equity Ratio
DER dan Dividend Payout Ratio DPR dan variabel dependennya adalah return saham dengan Price to Book Value PBV sebagai variabel moderatingnya. Debt
to Equity Ratio DER merupakan rasio yang digunakan untuk mengukur sejauh
mana modal pemilik dapat menutupi hutang perusahaan. Hutang perusahaan yang tinggi akan berpengaruh pada besarnya laba yang diperoleh perusahaan. Oleh
karena itu, semakin tinggi nilai DER, maka semakin rendah return saham suatu perusahaan. Dividend Payout Ratio menunjukkan besarnya laba yang dibagikan
ke pemegang saham oleh perusahaan.Kebijakan pembagian dividen yang tinggi menunjukkan sinyal positif atas kinerja suatu perusahaan sehingga apabila nilai
DPR semakin tinggi, maka akan meningkatkan return saham. Price to Book Value PBV merupakan perbandingan antara harga saham di pasar dengan nilai
bukunya. PBV digunakan sebagai indikator untuk menunjukkan kewajaran harga Debt to Equity Ratio
X
1
Dividend Payout Ratio X
2
Price to Book Value Z
Return Saham
Y
Universitas Sumatera Utara
27
saham dan nilai return saham. Oleh sebab itu, PBV dipilih menjadi variabel moderating karena PBV memiliki sifat yang dipengaruhi oleh faktor luar berupa
harga saham di pasar sehingga PBV diyakini mampu memperkuat atau memperlemah hubungan antara DER dan DPR terhadap return saham suatu
perusahaan.
2.4 Hipotesis Penelitian
Hipotesis adalah pernyataan yang didefinisikan dengan baik mengenaikarakteristik populasi Rochaety, 2007 : 104. Menurut Sugiyono 2006
: 51 : Hipotesis merupakan jawaban sementara terhadap rumusan masalah, oleh
karena itu rumusan masalah penelitian biasanya disusun dalam bentukkalimat pertanyaan. Dikatakan sementara, karena jawaban yang diberikan baru
didasarkan pada teori yang relevan, belum didasarkan pada fakta-fakta empiris yang diperoleh melalui pengumpulan data. Jadi hipotesisjuga dapat dinyatakan
sebagai jawaban teoritis terhadap rumusan masalah penelitian, belum jawaban yang empirik.
Berdasarkan penjelasan dan kerangka konseptual sebelumnya, maka hipotesis yang akan diajukan dan diuji pada penelitian ini adalah sebagai berikut :
H
1
: Debt to Equity Ratio
dan Dividend Payout Ratio secara parsial maupun simultan berpengaruh terhadap Return Saham pada
Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. H
2
: Interaksi antaraPrice to Book ValuedanDebt to Equity Ratio
berpengaruh terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Universitas Sumatera Utara
28
H
3
: Interaksi antara Price to Book Value dan Dividend Payout
Ratio berpengaruh terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Universitas Sumatera Utara
1
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Kategori